公司财务表现 - 2025年第一季度营业收入同比下滑24.8%至6.42亿元[2][3] - 归属于上市公司股东的净利润同比暴跌57.5%至7473万元[2][3] - 经营活动现金流净额锐减93.7%至1184万元[2][3] - 基本每股收益0.0707元/股 较上年同期0.1672元下降57.7%[3] - 加权平均净资产收益率1.62% 较上年同期3.90%下降2.28个百分点[3] 产品品类表现 - 火锅调料收入同比下滑41.05%至1.73亿元[3][4] - 菜谱式调料收入同比下滑12.24%至4.34亿元[3][4] - 香肠腊肉调料收入同比暴跌55.77%至1480.35万元[3][4] - 其他产品收入同比下降44.1%至1690.20万元[4] 区域市场表现 - 西部区域收入同比下降26.86%至2.28亿元[4][6] - 北部区域收入同比下滑43.6%至4514.19万元[4][6] - 东部区域收入同比增长9.3%至1.71亿元[4][6] - 南部区域收入同比下降22.8%至6721.96万元[6] - 中部区域收入同比下降41%至1.28亿元[6] 资本市场反应 - 一季报发布当日股价跌幅达6.7%[6] - 随后三个交易日累计下跌近19%[6] - 截至8月22日收盘价12.22元/股 较4月25日13.17元仍下跌7.2%[6] 公司战略与治理 - 筹划发行H股赴港上市 推进国际化战略[1] - 2020年开启双轮驱动战略 "好人家"定位中高端 "大红袍"定位大众市场[8] - 曾多次申请IPO 2019年才成功登陆上交所[7] 行业竞争环境 - 火锅调料市场竞争白热化 面临海底捞、名扬等传统品牌竞争[9] - 新兴品牌草原红太阳、桥头等不断涌入市场[9] - 海天味业、新希望等调味品企业纷纷发力火锅调料市场[9] 经销商关系事件 - 2024年11月被曝要求经销商"二选一" 禁止经营千禾味业和吉香居产品[9][11] - 西南、西北市场60%以上地级经销商出现暂停进货或转签竞品现象[12] - 2024年末应收账款暴增485% 2025年第一季度回款继续恶化[12]

新产品发布 - 李锦记推出星厨酱挤挤装系列 采用全新航天软管包装 包含海鲜酱/柱侯酱/叉烧酱/排骨酱/蒜蓉辣椒酱五种口味[1] - 太太乐上新头道纯小磨芝麻香油 选取国标一级黄白芝麻低温慢速烘炒 采用传统小磨工艺和水代法制取[4] - 六必居推出爆炒下饭酱 添加25%华都食品优质鸡肉 每100g含≥3g膳食纤维 含香菇/青豆/玉米等配料[6] - 味好美推出浆裹粉产品 适用于中餐和西餐 具有简化制备/减轻仓储/提升效率/延长油品寿命等特点[8] - 莲花控股推出"莲宝"款莲花味精系列 主打国风设计和IP破圈策略[10] 企业财务表现 - 仲景食品2025上半年营收5.24亿元同比下降2.50% 归母净利润1.01亿元同比增长0.29%[13] - 梅花生物2025上半年营收122.80亿元同比下降2.87% 归母净利润17.68亿元同比增长19.96% 主要产品味精/98%赖氨酸/饲料级异亮氨酸销量增长[25] - 日辰股份2025上半年营收2.04亿元同比增长8.6% 归母净利润3523万元同比增长22.6% 完成对嘉兴艾贝棒食品有限公司收购 业务拓展至烘焙冷冻面团领域[26] - 朱老六2025上半年营收1.07亿元同比下降1.45% 归母净利润1096.88万元同比下降5.12% 腐乳产品销售收入下降4.65% 酸菜产品销售收入增长20.48%[28] 资本市场动态 - 天味食品筹划发行H股股票并在香港联交所主板上市 旨在推进国际化战略和海外业务布局[22] - 调味品行业掀起IPO浪潮 包括天味食品/百利食品/幺麻子/中盐股份/广盐股份/丹丹豆瓣等企业正在排队上市[17] 行业格局与品牌表现 - 四川和山东企业成为中国餐调供应链主力军 其中9家川企占据全国餐调半壁江山[12] - 海天味业连续第11年入选中国消费者首选前十品牌 消费者触及数7.54亿较2024年增长2160万 渗透率保持在80%以上[18] - 海天味业2024年研发投入8.4亿元同比增长17.35% 2025年以来新获得专利授权24个较去年同期减少68.83%[20][21] 原材料价格变动 - 中盐/鲁盐/江苏瑞丰/四川天渠/湖北云鹤等多家盐企宣布上调食盐价格 调价幅度普遍为10-20元/吨[14] 企业治理变动 - 加加食品董事杨衡山/莫文科及独立董事陶浩因个人原因辞职 杨衡山和莫文科保留公司其他职务[24]

公司上市计划 - 天味食品正筹划发行H股并申请在香港联交所主板上市 [1] - 公司曾于2022年计划发行GDR于瑞士证券交易所上市 但于2023年9月终止 [1][2] - 此次港股上市细节尚未确定 [2] 公司背景与业务 - 公司专注于复合调味料研发、生产和销售 产品包括火锅调料、中式菜品调料等100多个品种 [2] - 主要品牌包括"好人家""大红袍"等六大品牌 [2] - 实际控制人邓文、唐璐夫妇位列《2025胡润全球富豪榜》第2295位 财富115亿元 [1] 财务表现 - 2025年一季度营收6.42亿元 同比减少24.8% [4] - 2025年一季度归母净利润7473万元 同比减少57.53% [4] - 净利润下滑主要系销售下降所致 [4] 行业动态 - 消费类企业迎来上市高潮 包括古茗、蜜雪冰城等新茶饮企业赴港上市 [2] - 同行海天味业于2025年6月19日成功在港股上市 募资总额约101亿港元 [2] - 海天味业港股发行定价36.30港元/股 截至8月22日收盘价为34.22港元/股 [5] 国际化战略 - 公司产品已远销美国、澳大利亚、西班牙等50多个国家和地区 [4] - 此次港股上市意在借助港股市场国际化优势 推进公司国际化战略与海外业务布局 [4] - 调味品企业积极拓展国际市场 新兴市场因内需和人口红利成为布局重点 [4] 市场影响因素 - 企业发行H股需获得中国证监会备案 过程中可能存在多轮反馈问询 [5] - 海天味业等股票表现可能影响H股发行定价 [5] - 一季度业绩承压受行业竞争加剧、春节错期等因素影响 终端动销不及预期 [4]

板块整体表现 - 调味发酵品板块8月22日较上一交易日上涨0.11%，同期上证指数上涨1.45%，深证成指上涨2.07% [1] - 板块内个股涨跌分化明显，ST加加以1.97%涨幅领涨，安记食品以-2.80%跌幅领跌 [1][2] 个股价格表现 - ST加加收盘价6.22元，涨幅1.97%，成交量9.68万手，成交额5996.87万元 [1] - 连化控股收盘价6.46元，涨幅0.94%，成交量72.88万手，成交额4.70亿元 [1] - 安记食品收盘价11.79元，跌幅2.80%，成交量20.69万手，成交额2.44亿元 [2] - 海天味业收盘价39.85元，涨幅0.25%，成交量18.38万手，成交额7.30亿元 [1] 资金流向 - 板块主力资金净流出1.49亿元，游资资金净流入3358.72万元，散户资金净流入1.15亿元 [2] - 连花控股主力净流入1478.23万元，占比3.15%，游资净流出411.59万元 [3] - 千禾味业主力净流出2019.74万元，占比-10.27%，散户净流入2511.62万元，占比12.77% [3] - 恒顺醋业主力净流入904.21万元，占比6.20%，散户净流出803.79万元 [3] 成交活跃度 - 连化控股成交额达4.70亿元，成交量72.88万手，为板块内最高 [1] - 海天味业成交额7.30亿元，安琪酵母成交额4.19亿元，中炬高新成交额2.86亿元 [1][2] - 日辰股份成交额仅2986.33万元，宝立食品成交额3802.50万元，成交活跃度相对较低 [1][2]

啤酒行业 - 华润啤酒2025年上半年营收239.42亿元同比增长0.8% 未计利息及税项前盈利76.91亿元同比增长20.8% 股东应占溢利57.89亿元同比增长23.0% [1] - 啤酒销量648.7万千升同比上升2.2% 普高档及以上啤酒销量同比增长超10% 喜力销量增长超20% 老雪销量同比增长超70% 红爵销量实现翻倍增长 [1] 乳制品行业 - 妙可蓝多2025年上半年营收25.67亿元同比增长7.98% 归属净利1.33亿元同比提高86.27% [2] - 奶酪业务收入21.36亿元同比增长14.85% 占主营业务收入83.67% 餐饮工业系列奶酪收入8.16亿元同比增长36.26% 家庭餐桌系列收入2.36亿元同比增长28.44% [2] 食品饮料行业 - 洽洽食品2025年上半年营收27.52亿元同比下降5.05% 归属净利润8864.16万元同比下降73.68% [3] - 公司积极拓展海外市场 进驻加拿大主流渠道、日本堂吉诃德、菲律宾7-11等连锁渠道 电商渠道在拼多多、京东等平台持续突破 [3] - 天味食品筹划发行H股股票并在香港联交所上市 旨在推进国际化战略与海外业务布局 [4] 生猪养殖行业 - 牧原股份2025年上半年营收764.63亿元同比增长34.46% 归属净利润105.3亿元同比增长1169.77% [5] - 屠宰、肉食业务营收193.45亿元同比增长93.83% 资产负债率56.06%较年初下降2.62个百分点 [5] - 2025年6月生猪养殖完全成本低于12.1元/kg 公司目标实现全年平均12元/kg的成本目标 [6] 化妆品行业 - 雅诗兰黛集团2025财年净销售额143.26亿美元 有机净销售额下降8% 营业利润亏损7.85亿美元 [7] - 海蓝之谜在中国大陆连续两个财季实现双位数有机销售额增长 主要受益于油性肌肤定制平衡精萃水和新品浓缩修护精华膏的推出 [7] 零售行业 - 沃尔玛中国2026财年第二季度净销售额58亿美元同比增长30.1% 可比销售额增长21.5% [8] - 电商业务净销售额增长39% 电商销售额占比超过50% 山姆会员商店交易单量实现双位数增长 [8] - 永辉超市2025年上半年营收299.48亿元同比下降20.73% 净亏损2.41亿元 [9] - 线上业务营收54.9亿元占营业收入18.33% 同比减亏3475万元 自营到家业务销售额31.4亿元日均单量21.6万单 [9] - 奥乐齐首进南京签约河西Vanli巧刻广场 项目建筑面积约3.2万平方米 [10] - 胖东来在新乡招聘900名员工 为退伍边防军人设置200个专属岗位 为刑释人员设置20个专属岗位 [12]

公司战略与资本运作 - 公司正积极筹备H股发行上市工作 细节尚未确定[2] - H股上市旨在推进国际化战略与海外业务布局 提升品牌国际影响力 优化资本结构[2] - 公司专注于复合调味料研发生产销售 拥有六大品牌100多个品种产品线[2] 财务表现 - 2024年营业收入34.76亿元 同比增长10.41%[3] - 2024年归母净利润6.25亿元 同比增长36.77%[3] - 2025年一季度营业收入6.42亿元 同比下降24.80%[4] - 2025年一季度归母净利润7473.3万元 同比下降57.53%[4] 产品与市场策略 - 坚持大单品策略 同时补齐产品矩阵 向健康化营养化方向发展[4] - 火锅市场竞争激烈 公司聚焦"争鲜抢厚"主题 通过厚火锅与手工火锅 鲜汤料与不辣汤协同发展[4] - C端以打造大单品为核心 开发地域特色风味系列调料[4] - B端针对中式正餐和快餐需求 开发细分餐饮业态菜谱式调料[4] - 为国内连锁餐饮企业提供定制化产品 满足标准化和口味稳定性需求[2]

公司战略与资本运作 - 公司正在筹划发行境外上市股份（H 股）并申请在香港联交所主板挂牌上市，以推进国际化战略与海外业务布局规划，提升品牌国际化认知与影响力，并利用国际资本市场平台优化资本结构 [2] - 本次发行 H 股并上市尚需提交公司董事会和股东会审议，并需取得中国证券监督管理委员会、香港联交所和香港证券及期货事务监察委员会等相关政府机构、监管机构备案、批准和/或核准 [2] - 公司正积极与相关中介机构就本次发行 H 股并上市的相关工作进行筹备、商讨，细节尚未确定，能否通过审议、备案和审核程序并最终实施具有重大不确定性 [2] 财务表现 - 2022年至2024年，公司营业收入分别为26.91亿元、31.49亿元、34.76亿元，归母净利润分别为3.42亿元、4.57亿元、6.25亿元 [3] - 2025年一季度，公司营业收入6.42亿元，同比减少24.8%，归母净利润为7473.3万元，同比减少57.53% [3] - 截至发稿，公司总市值为130.25亿元，每股收益为0.49，股息(TTM)为0.55，股息率(TTM)为4.50% [4][6] 业务概况 - 公司成立于2007年，专注于复合调味料的研发、生产和销售，产品包括火锅调料、中式菜品调料、香肠腊肉调料、香辣酱等100多个品种（不含餐饮定制产品） [3] - 公司主要品牌包括"好人家""大红袍""天车""天味食品餐饮高端定制""拾翠坊""加点滋味"六大品牌，主要用于家庭、餐饮的烹调 [3] - 公司于2019年4月16日在上交所上市 [4] 股权结构 - 公司控股股东为邓文，持有公司58.90%的股份，唐璐持有公司8.41%的股份，邓文与唐璐为夫妻关系，二人合计持有公司67.31%的股份，为集团的最终控制方 [3] - 邓文现任公司董事长、总裁，唐璐现任公司副董事长 [4] 市场交易数据 - 截至发稿，公司股价报12.23元，跌0.57%，最高价为12.40元，最低价为12.13元，今开为12.39元，昨收为12.30元 [4][5] - 成交量76249手，成交额9310.68万元，量比0.62，换手率0.72%，委比47.01%，振幅2.20% [5][6] - 市盈率(TTM)为24.89，市净率为2.80，52周最高价为15.02元，52周最低价为8.09元 [5][6]

公司战略与资本运作 - 公司正在筹划发行H股并申请在香港联交所主板挂牌上市 以推进国际化战略与海外业务布局 优化资本结构 [1] - 公司通过收并购加码布局连锁餐饮与家庭便捷化烹饪两大消费场景 2023年以3.62亿元现金获得拾翠坊母公司55%股权 2024年以1.54亿元现金获得加点滋味母公司63.84%股权 [12] - 公司试图通过登陆港股为品牌探索海外市场助力 先后参加了2025泰国亚洲国际食品展览会与美国纽约食品展 [12] 财务表现 - 公司营收从2019年17.27亿元增长至2023年31.49亿元 四年间增幅达82.33% [4] - 2024年营收34.76亿元 营收增速约10.40% 较2022年32.84%和2023年17.02%明显下滑 [6] - 2025年一季度营收6.42亿元 归母净利润7473.3万元 同比降幅分别达24.8%与57.53% [6] - 截至8月21日收盘价12.16元/股 较2020年底历史巅峰价47.59元/股已跌去7成 [7] 业务构成 - 火锅调料与中式菜品调料是重要收入来源 2024年占总营收近90% [4] - 火锅调料营收增速从2022年36.92%降至2023年1.97% 再降至2024年3.53% [6] - 中式菜品调料营收增速从2022年39.15%降至2023年28.58% 再降至2024年16.56% [6] 行业竞争格局 - 复合调味品是行业中增速最快的细分赛道之一 因操作便捷更符合年轻人烹饪习惯 [9] - 传统调味品龙头海天味业和中炬高新相继推出火锅底料、拌饭酱等产品 挤占公司市场空间 [9] - 2024年全球调味品市场规模2.14万亿元 联合利华(3.3%)、卡夫亨氏(3%)、雀巢(2.5%)和味好美(2.2%)为前四名 海天味业仅占1.1%份额 [12] 渠道策略 - 2024年11月对千禾味业与吉香居发起经销商"二选一"动作 严禁合作经销商同时经营竞品 [11] - 若经销商违反要求将关闭对应产品允销权及终止合作 [11]

公司战略与资本市场举措 - 公司计划发行H股并在香港联合交易所主板挂牌上市 以推动国际化战略和拓展海外业务版图 [1] - 上市具体细节尚未最终确定 且发行上市过程能否通过审议、备案和审核程序存在较大不确定性 [1] - 赴港上市旨在提升品牌国际化认知度和影响力 利用国际资本市场优势优化资本结构 [5] 业务与产品概况 - 公司专注于复合调味料的研发、生产和销售 产品涵盖火锅调料、中式菜品调料、香辣酱等多个品类 [3] - 旗下拥有"好人家"、"大红袍"等多个知名品牌 [3] - 公司由创始人邓文及其妻子唐璐共同控制 二人合计持有超过65%股份 [3] 财务表现与市场地位 - 2022年至2024年营收和净利润连续增长 但营收增速有所放缓 [5] - 今年一季度受销售下滑影响 营收和净利润均出现同比下降 [5] - 截至8月21日午间收盘 公司股价报收12.17元/股 总市值达129.61亿元 [5] 国际化与海外拓展 - 产品已进入美国、澳大利亚、西班牙等多个国家和地区市场 [5] - 公司积极参与国际展会提升品牌知名度 今年6月先后在泰国和美国重要食品展会亮相 [5] - 海外市场拓展依托中餐食材与调味品供应链的成熟优势 [5]

公司战略与资本市场动态 - 天味食品筹划发行H股并申请在香港联交所主板上市[1] - 公司曾于2022年12月计划发行GDR在瑞士证券交易所上市但于2023年9月主动终止[5][6] - 此次赴港上市旨在推进国际化战略与海外业务布局并优化资本结构[5] 行业概况与市场竞争 - 中国复合调味品2024年市场规模达2301亿元预计2027年达3367亿元年复合增长率13.3%[3] - 行业吸引新入局者包括海天味业2020年推出火锅底料涪陵榨菜2024年收购味滋美周黑鸭推出卤料包[3] - 复合调味品最初应用于餐饮B端市场因省时省力特点逐渐受到C端消费者青睐[3] 公司业务与产品结构 - 天味食品为复合调味品龙头企业2019年上交所上市主要产品包括火锅调料中式菜品调料香肠腊肉调料[3] - 旗下拥有好人家大红袍天车天味食品餐饮高端定制拾翠坊和加点滋味六大品牌[3] - 产品已销往美国澳大利亚西班牙日本新加坡秘鲁等50多个国家和地区[5] 财务表现与业绩趋势 - 2022-2024年营收增幅分别为32.84%17.02%10.41%呈现增速放缓趋势[4] - 同期净利润增幅分别为85.11%33.65%36.77%[4] - 2025年一季度营收6.42亿元同比下降24.8%净利润7473万元同比下降57.53%[4] 国际化发展挑战与机遇 - 公司2024年7月亮相北美最大食品展纽约夏季美食展[5] - 分析师指出公司体量小利润低抗风险能力不足且过度依赖火锅底料单品[6] - 海外市场面临口味本地化竞争加剧及合规成本等挑战[6]