股价表现与交易数据 - 9月15日盘中下跌2.13%至30.75元/股 成交额1.88亿元 换手率0.88% 总市值208.80亿元 [1] - 主力资金净流出3316.25万元 特大单净卖出521.22万元 大单净卖出2795.03万元 [1] - 年初至今股价上涨119.17% 近5日/20日/60日分别上涨0.82%/6.00%/42.69% [1] 财务业绩 - 2025年上半年营业收入13.84亿元 同比增长9.11% [2] - 归母净利润1.88亿元 同比增长23.91% [2] 股东结构与机构持仓 - 股东户数2.26万户 较上期增加5.56% 人均流通股30095股 减少5.27% [2] - 泉果旭源三年持有期混合A(016709)为第二大流通股东 持股3278.99万股未变动 [3] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东 持股3206.76万股 较上期减少1022.84万股 [3] 公司基础信息 - 主营业务为专用设备高端零部件 机械装备构件占比53.59% 泵及阀门零件占比43.94% [1] - 所属申万行业为机械设备-通用设备-金属制品 概念板块含机械/工业4.0/基金重仓等 [1] - A股上市后累计派现5.58亿元 近三年累计派现2.50亿元 [3]

行业定义与分类 - 铸造机是用于完成铸造生产工艺的机械设备 包括造型、制芯、合箱、浇注、清理等工序 核心目的是将液态金属填充到模具中冷却成型后获得零件或毛坯 [2] - 按铸造工艺可分为压铸机、重力铸造机、低压铸造机、消失模铸造设备、离心铸造机、连续铸造机 按功能可分为造型机、制芯机、浇注机、抛/喷丸清理机、砂处理设备 [2] 行业发展现状 - 2024年国内铸造机产量为72012台 较2023年增加1061台 需求量66550台 较2023年增加1138台 [1][3] - 2024年国内铸造机市场规模为486.07亿元 较2023年增加11.26亿元 [1][3] - 预计2025年产量将达73250台 需求量达67800台 市场规模将达到500亿元 [1][3] - 产品价格差异明显 低端产品售价仅数万元 高端产线售价上亿元 [4] - 2024年行业进口数量189台 进口金额5.58亿元 出口数量0.57台 出口金额25.45亿元 [4] 行业产业链结构 - 上游包括钢材、铸铁/铸钢、铜材、非金属材料等基础原材料 砂型、砂芯等辅助材料 以及电机、液压系统、气控制系统、模具等零部件 [4] - 中游为铸造机的研发及生产制造 [4] - 下游用户涵盖汽车、航空航天、轨道交通、能源装备、建筑等众多行业 [4] 政策环境 - 国家出台《关于推动铸造和锻压行业高质量发展的指导意见》等政策 推动铸造行业发展 [4] - 政策要求把关键核心技术和装备制造业的命脉掌握在自己手中 [4] 市场竞争格局 - 行业呈现"头部集中、区域集聚"特点 中小企业数量占比较高 市场竞争激烈 [5] - 瑞士布勒、德国富来、意大利意特佩雷斯、德国HWS、日本新东等国际巨头占据高端市场 [5] - 力劲科技、伊之密、海天金属、济南铸锻所、苏州明志科技、青岛新东等国内龙头企业主导中高端市场 正向高端市场突破 [5] 重点企业表现 - 力劲集团2024年实现营业收入58.25亿港元 净利润3.5亿港元 是世界最大的压铸机制造商 [6] - 伊之密2024年压铸机营业收入8.93亿元 占总营收的17.65% 产品涵盖冷室压铸机型、专用机型和镁合金系列机型 [7] 行业发展趋势 - 铸造机技术发展推动铸造行业向更高效、更绿色、更智能、更多样化、个性化方向迈进 [8] - 行业正朝着规模化、集约化和智能化方向发展 [1][3]

股价表现 - 截至2025年9月12日收盘价31.42元，较上周30.88元上涨1.75% [1] - 9月12日盘中最高价32.64元触及近一年最高点，9月10日盘中最低价29.07元 [1] - 本周共计1次涨停收盘，无跌停情况，最新总市值215.05亿元 [1] 市场地位 - 在通用设备板块市值排名9/216，在A股两市市值排名880/5153 [1] 交易动态 - 9月10日出现4156.95万元大宗交易 [2][3] 融资进展 - 获得证监会批复同意向不特定对象发行可转换公司债券（证监许可[2025]1956号） [2][3] - 批复自同意注册之日起12个月内有效，需严格按申报文件实施发行 [2] - 发行结束前如发生重大事项需及时报告交易所 [2]

股价表现与交易数据 - 9月12日盘中下跌2.02%至31.51元/股 成交5.58亿元 换手率2.57% 总市值213.96亿元 [1] - 主力资金净流出3963.99万元 特大单净卖出1383.57万元 大单净卖出2600万元 [1] - 今年以来股价累计上涨124.59% 近5日/20日/60日分别上涨2.04%/11.07%/46.56% [2] 公司基本面概况 - 主营业务为机械装备构件(53.59%)和泵及阀门零件(43.94%) 产品应用于石油天然气/清洁发电/工程机械等领域 [2] - 2025年上半年营业收入13.84亿元 同比增长9.11% 归母净利润1.88亿元 同比增长23.91% [2] - A股上市后累计派现5.58亿元 近三年累计派现2.5亿元 [3] 股东结构变化 - 股东户数2.26万户 较上期增加5.56% 人均流通股30095股 较上期减少5.27% [2] - 泉果旭源三年持有期混合A持股3278.99万股(第二大股东) 持股数量未变动 [3] - 香港中央结算有限公司持股3206.76万股(第三大股东) 较上期减少1022.84万股 [3] 行业属性与市场分类 - 所属申万行业为机械设备-通用设备-金属制品 [2] - 概念板块涵盖机械/工业4.0/基金重仓/一带一路/融资融券等多个主题 [2]

股价表现 - 公司股价上涨7.15%至31.33元/股 [2] - 股价创历史新高 总市值突破212.74亿元 [2] - 单日成交额达4.54亿元 [2]

大宗交易概况 - 应流股份9月10日发生大宗交易 成交量140.39万股 成交金额4156.95万元 成交价格29.61元 较当日收盘价溢价1.27% [1] - 交易双方均为机构专用席位 [1] 股价及资金表现 - 当日收盘价29.24元 下跌1.25% 日换手率2.43% 成交额4.93亿元 [1] - 全天主力资金净流入498.52万元 近5日累计上涨1.00% 资金合计净流入6380.86万元 [1] 融资数据 - 最新融资余额3.29亿元 近5日减少959.46万元 降幅2.83% [1]

大宗交易概况 - 9月10日大宗交易成交140.39万股[1] - 成交额4156.95万元[1] - 占当日总成交额比例7.78%[1] 交易价格分析 - 成交价29.61元[1] - 较市场收盘价29.24元溢价1.27%[1]

融资计划与资金用途 - 公司获证监会批准发行不超过15亿元可转债用于业务扩张 [1] - 其中5.5亿元（36.67%）投向叶片机匣加工涂层项目 建设周期48个月 税后内部收益率17.25% 投资回收期9.12年 [2] - 5亿元用于先进核能材料智能化升级项目 总投资6.4亿元 建设周期24个月 [2] - 4.5亿元用于补充流动资金及偿还银行贷款以改善财务结构 [3] 业绩表现与订单情况 - 2025年上半年营收13.84亿元同比增长9.11% 净利润1.88亿元同比增长23.91% [1][5] - 2022-2024年营收持续增长：21.98亿元（+7.73%）、24.12亿元（+9.75%）、25.13亿元（+4.21%） [5] - 2025年上半年新签订单超20亿元同比增长35% 期末在手订单超过15亿元 [5] - 燃气轮机与航空发动机"两机"业务成为主要增长动力 [5][6] 研发投入与技术成果 - 2020-2025年上半年研发费用累计14.52亿元 各年度分别为2.24亿/2.48亿/2.55亿/2.93亿/3.05亿/1.27亿 [1][6] - 累计获得618项专利 含发明专利146项 实用新型469项 外观设计3项 [1][6] - 已开发完成809个产品品种 另有129个品种在研 [5] 业务布局与客户资源 - 产品涵盖高温合金精铸件、核电铸件、新型材料等 应用于航空航天、燃气轮机、核能核电领域 [4][6] - 为30多个核电机组及海外核电项目提供产品 [3] - 与西门子能源、中国航发商发等行业龙头企业建立合作关系 [6]

投资评级 - 维持"优于大市"评级 [3][5] 核心观点 - 2025年上半年净利润同比增长23.91% 两机业务持续高景气 [1] - 公司作为国内航空发动机及燃气轮机精密铸件领先企业 燃机业务核心卡位 绑定海内外龙头受益行业景气上行 [3] - 低空经济业务全面覆盖涡轴发动机、混合动力系统、无人机、通航机场运营 2025年取得积极进展 [3] - 核电业务长期景气 前瞻布局核聚变领域 [3] 财务表现 - 2025年上半年营业收入13.84亿元 同比增长9.11% [1] - 2025年上半年归母净利润1.88亿元 同比增长23.91% [1] - 2025年上半年扣非归母净利润1.87亿元 同比增长25.60% [1] - 2025年第二季度营业收入7.21亿元 同比增长19.05% [1] - 2025年第二季度归母净利润0.96亿元 同比增长56.75% [1] - 2025年第二季度扣非归母净利润0.97亿元 同比增长64.11% [1] - 2025年上半年毛利率36.33% 同比提升1.96个百分点 [2] - 2025年上半年净利率12.24% 同比提升1.13个百分点 [2] - 2025年第二季度毛利率35.86% 同比提升1.43个百分点 [2] - 2025年第二季度净利率11.65% 同比提升2.50个百分点 [2] 业务分部表现 - 高温合金及精密铸钢件收入8.42亿元 同比增长6.41% 毛利率38.42% 同比提升1.65个百分点 [2] - 核电及中大型铸钢件收入3.26亿元 同比增长5.57% 毛利率34.50% 同比提升2.65个百分点 [2] - 新型材料及装备收入1.46亿元 同比增长74.49% 毛利率31.94% 同比提升1.04个百分点 [2] 费用控制 - 2025年上半年销售费用率1.40% 同比下降0.08个百分点 [2] - 2025年上半年管理费用率8.19% 同比上升1.42个百分点 [2] - 2025年上半年研发费用率9.17% 同比下降3.45个百分点 [2] - 2025年上半年财务费用率4.05% 同比下降0.56个百分点 [2] 订单与客户 - 与贝克休斯、安萨尔多、GE航空等签署战略和长期框架协议 [3] - 与西门子能源、赛峰集团、罗罗集团签订战略合作协议 [3] - 截止2025年6月30日在手订单达15亿元 [3] - 从为西门子能源稳定供应F级燃机叶片到承担H级燃机叶片开发 [3] - 与GE航改燃达成战略合作开发LM2500、LM6000系列多个型号产品 [3] 盈利预测 - 预计2025年归母净利润4.23亿元 同比增长47.7% [3][4] - 预计2026年归母净利润5.68亿元 同比增长34.1% [3][4] - 预计2027年归母净利润7.51亿元 同比增长32.3% [3][4] - 预计2025年每股收益0.62元 [3][4] - 预计2026年每股收益0.84元 [3][4] - 预计2027年每股收益1.11元 [3][4] - 预计2025年市盈率49倍 [3][4] - 预计2026年市盈率37倍 [3][4] - 预计2027年市盈率28倍 [3][4] 估值比较 - 可比公司2025年平均市盈率18倍 [21] - 报告研究的具体公司2025年市盈率49倍 高于行业平均 [21]

投资评级 - 维持"买入"评级 基于两机业务高景气度及低空经济布局进展 [4][6][7] 核心观点 - 2025年上半年营业收入13.84亿元（同比增长9.11%） 归母净利润1.88亿元（同比增长23.91%） 扣非归母净利润1.87亿元（同比增长25.60%） [5][6] - 两机业务（航空发动机+燃气轮机）受益于海外需求旺盛与国产化推进 核能业务受益于核电建设提速 [6][7] - 低空经济布局取得实质性进展：涡油发动机完成寿命试验 ES1000大型无人运输机计划2025年三季度首飞 2026年建成批产能力 [6] - 盈利能力持续提升：2025年上半年销售毛利率36.33%（同比+1.96pct） 销售净利率12.24%（同比+1.13pct） [6] 业务进展 - 燃气轮机领域：成为西门子能源燃机透平热端叶片中国唯一供应商 供应F级叶片并开发H级叶片 与GE合作开发LM2500/LM6000系列 国内新型重型燃气轮机叶片实现交付 [6] - 航空发动机领域：与GE航空航天、中国商发（CJ1000/CJ2000系列）、赛峰集团（12个品种开发）、罗罗集团（BR/珍珠系列）达成深度合作 [6] - 核电业务：与沈鼓核电签署战略协议 为昌江小型堆、三澳核电等项目供货 中子吸收材料/复合屏蔽材料通过国家级鉴定 柔性屏蔽材料实现首次销售 [6] - 低空经济布局：YLWZ-190/300发动机分别完成500/150小时寿命试验 600公斤无人机完成演示任务 1100公斤无人机进行机发匹配 ES1000无人运输机推进系统联调 [6] 财务预测 - 2025年预测营业收入30.21亿元（同比增长20.2%） 归母净利润4.01亿元（同比增长40.0%） [4][7] - 2026年预测营业收入36.45亿元（同比增长20.7%） 归母净利润5.38亿元（同比增长34.1%） [4][7] - 2027年预测营业收入42.72亿元（同比增长17.2%） 归母净利润7.09亿元（同比增长31.9%） [4][7] - 每股收益预测：2025年0.59元 2026年0.79元 2027年1.04元 [4][7] 运营指标 - 2025年上半年期间费用率22.81%（同比-2.67pct） 其中研发费用率9.17%（同比-3.45pct） [6] - 预付款项5.53亿元（较年初增长92.34%） 反映备产备货积极 [6] - 盈利能力持续改善：预计净资产收益率从2024年6%提升至2027年12% [4][9]