证券代码：603255 证券简称：鼎际得 公告编号：2025-040 辽宁鼎际得石化股份有限公司 2025年第三次临时股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： (五)公司董事、监事和董事会秘书的出席情况 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 (一)股东大会召开的时间：2025 年 9 月 1 日 (二)股东大会召开的地点：辽宁鼎际得石化股份有限公司会议室（营口市老边区 柳树镇） (三)出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 78 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 99,896,188 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | | | 份总数的比例（%） | 74.2106 | (四)表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情况等。 本次股东大会由公司董事会召集，董事长张再明先生主持。会议采用现场投 票和网络投票相结合 ...

核心财务表现 - 2025年上半年营收4.38亿元同比增长19.03% [1] - 归母净利润422.64万元同比下降20.52% [1] - 第二季度收入与利润环比显著改善 [1][2] POE项目进展 - 20万吨/年POE主装置预计9月正式投产 [2] - 中试产品已获下游头部企业好评 [2] - 配套30万吨/年α-烯烃装置和电解水制氢装置同步推进 [2] - 自产α-烯烃成本为外购价格的80% [2] - POE单位成本约1万元/吨显著低于行业平均水平 [2] 技术突破与应用领域 - 抗氧剂产品解决PEEK材料高温加工降解问题 [3] - 新产品耐温极限提升至300℃以上 [3] - POE改性材料拉伸强度提升30%且成本降低15%-20% [3] - 材料耐候性延长2倍以上 [3] - 机器人皮肤用POE材料具替代TPU潜力 [2][3] 市场前景与需求 - 电子皮肤市场规模预计从2024年63亿美元增长至2034年300亿美元 [3] - POE价格6月较年初下跌28%处于历史低位 [4] - N型电池渗透率提升及海外新兴市场需求推动三季度末价格触底回升 [4] 战略规划与预期 - 通过抗氧剂+POE改性材料双轮驱动布局高端材料 [3] - 第三季度起利润随产能爬坡快速改善 [4] - 2026年POE产品规模放量推动净利润大幅提升 [4] - 公司构建技术深耕、产业链延伸与全球化布局的差异化竞争优势 [4]

核心观点 - 公司凭借POE领域技术突破与产能布局迎来业绩拐点与战略机遇期 主装置预计9月投产 中试产品获下游头部企业好评 叠加特种添加剂在PEEK材料应用及机器人皮肤材料替代潜力 有望在高性能材料领域拓展市场空间 [1][5] POE项目进展与竞争优势 - POE联合装置进行管道试压与设备调试 配套α-烯烃装置和电解水制氢装置同步推进 20万吨/年产能主装置预计今年9月正式投产 [2] - 自主研发茂金属催化剂聚合活性达行业平均1.1倍 中试产品指标对标或优于陶氏 LG化学等国际巨头 [2] - 采用两釜串联-梯度降温工艺使产品分子量分布系数从行业平均2.1降至1.6 加工性能提升 薄膜蒸发-分子蒸馏技术将溶剂残留控制在50ppm以下 优于国标 [2] - 主催化剂和辅助催化剂合计成本7000-8000万元 较国内行业某著名公司2亿元节省约1.3亿元 自产α-烯烃成本为外购价80% 单位成本摊销折旧后约1万元/吨 显著低于行业平均水平 [2] 财务表现与业绩展望 - 2025年上半年营收4.38亿元 同比增长19.03% 归母净利润422.64万元 同比下降20.52% [3] - Q2收入与利润环比显著改善 显示经营策略调整见效 下半年随POE产能释放有望迎来业绩拐点 [3] - POE价格6月主流进口品牌报价较年初下跌28% 处于历史低位 但随N型电池渗透率提升及海外新兴市场需求释放 三季度末价格有望触底回升 [3] - 公司凭借低成本优势受益于价格与成本双击效应 利润弹性巨大 2026年POE产品规模放量后净利润将大幅抬升 [3] 新材料应用拓展 - 抗氧剂330 9228等牌号解决PEEK高温加工降解问题 研发中P-EP36 565等新产品耐温极限提升至300℃以上 推动PEEK在航空航天发动机部件 半导体晶圆载具等高端场景应用 [4] - POE特种改性材料与PEEK复合可为机器人柔性关节 传感器封装提供解决方案 相较于传统TPU材料 拉伸强度提升30% 耐候性延长2倍以上 成本降低15%-20% [4] - 人形机器人电子皮肤需求预计从2024年63亿美元增至2034年300亿美元以上 POE材料柔性 抗拉伸性及耐用性展现多维度应用潜力 [4] 战略定位与发展前景 - 公司坚持技术深耕 产业链延伸与全球化布局 构建差异化竞争优势 [5] - 从POE项目投产到PEEK材料应用突破 从成本优势到机器人皮肤新蓝海 以技术创新驱动业绩拐点与市场空间双重爆发 [5] - 随三季度产能释放与POE价格回升 公司有望实现困境反转与高成长价值重估 [5]

投资评级 - 维持"买入"评级 [9] 核心观点 - POE高端新材料项目即将投产，预计2025年9月30日前完成一期工程投产，开启公司第二成长曲线 [12] - 2025年上半年营业收入4.38亿元，同比增长19.03%，但归母净利润0.04亿元，同比下降20.52% [2][6] - 2025年第二季度业绩显著改善，营业收入2.39亿元（同比增长28.63%，环比增长19.71%），归母净利润0.08亿元（同比增长583.76%，环比增长325.40%） [2][6] - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.7亿元、5.5亿元、6.1亿元，对应2025年8月29日收盘价的PE为67.0倍、8.6倍和7.7倍 [12] 财务表现 - 2024年全年营业总收入7.81亿元，营业成本6.72亿元，毛利率14% [16] - 2025年预测营业总收入17.12亿元，毛利率提升至22% [16] - 2026年预测营业总收入61.45亿元，毛利率23%，归母净利润5.49亿元 [16] - 2027年预测营业总收入65.20亿元，毛利率24%，归母净利润6.14亿元 [16] - 每股收益从2024年的-0.09元改善至2025年的0.52元，2026年进一步升至4.08元 [16] 业务分析 - 公司是国内少数同时具备高分子材料高效能催化剂和化学助剂产品的专业供应商，主要客户包括三桶油、万华化学、宝丰能源等 [12] - 2024年以来受宏观经济影响，化工行业需求下滑，产品价格降幅较大，原料采购价格降速低于产品终端销售价格降速，导致毛利润减少 [12] - 子公司石化科技处于项目建设阶段，管理费用增加，叠加股权激励费用分摊，共同导致利润空间收窄 [12] POE项目详情 - 项目总建设周期5年，分两期实施：一期建设20万吨/年POE、30万吨/年乙烷制α-烯烃后工段及配套设施，总投资56亿元，占地113.30亩 [12] - 二期建设20万吨/年POE、30万吨/年乙烷制α-烯烃前工段及配套设施 [12] - 采用引进的成熟工艺包，优势显著 [12] - 2024年国内POE消费量约91万吨，全部依赖进口，国产化替代空间广阔 [12] 行业前景 - POE全球消费以改性为主，汽车领域需求占比51%，光伏、建筑、家电分别占比18%、15%、11% [12] - 光伏领域成为POE需求增速最快的领域，受益于全球装机持续高速增长及POE胶膜渗透率提升 [12] - 汽车领域客户对长期稳定供应和产品品质一致性要求较高 [12] - 实际供给释放预计2025年后陆续开始，考虑海外及国内装置扩张及产能爬坡因素 [12] 业绩预测 - 假设POE及α-烯烃产能2025年9月底前投产，满负荷贡献2个月利润 [12] - 2025年预测归母净利润0.7亿元，2026年5.5亿元，2027年6.1亿元 [12] - 对应市盈率2025年67.0倍、2026年8.6倍、2027年7.7倍 [12] - 净资产收益率从2025年的4.3%提升至2026年的25.0% [16]

板块整体表现 - 化学制品板块当日上涨0.89%，领涨股为爱普股份（涨幅10.02%）[1] - 上证指数上涨0.37%至3857.93点，深证成指上涨0.99%至12696.15点[1] - 板块内涨幅前五个股分别为爱普股份（10.87元）、建业股份（29.17元）、阿科力（56.46元）、巨化股份（38.69元）、鼎际得（35.01元）[1] 个股涨跌情况 - 涨幅超5%的个股包括研宝科技（5.64%）、聚肢股份（5.04%）、金石资源（4.94%）、长华化学（4.93%）及新瀚新材（4.74%）[1] - 跌幅最大个股为*ST全泰（-7.03%）、松井股份（-6.57%）、凯美特气（-4.65%），其中凯美特气成交额达18.73亿元[2] - 巨化股份成交额30.27亿元居板块首位，成交量79.23万手[1] 资金流向 - 板块主力资金净流出12.19亿元，游资净流入5.18亿元，散户净流入7.01亿元[2] - 三美股份主力净流入9069.79万元（占比9.02%），新瀚新材主力净流入9058.76万元（占比6.58%）[3] - 元力股份主力净流入4643.62万元（占比12.9%），为资金净流入占比最高个股[3] 成交活跃度 - 凯美特气成交量114.4万手居板块之首，其次为巨化股份（79.23万手）和集泰股份（33.77万手）[2] - 成交额超10亿元个股包括巨化股份（30.27亿）、凯美特气（18.73亿）、新瀚新材（13.77亿）及金石资源（6.08亿）[1][2] - 天新药业成交额最低（6978.77万元），成交量2.51万手[2]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入4.38亿元，同比增长19.03%，其中第二季度营收2.39亿元，同比增长28.63% [1] - 归母净利润422.64万元，同比下降20.52%，但第二季度归母净利润759.68万元，同比大幅上升583.76% [1] - 扣非净利润296.4万元，同比下降31.06% [1] 盈利能力指标 - 毛利率9.95%，同比下降38.36%，净利率0.67%，同比下降34.25% [1] - 三费占营收比9.01%，同比下降15.01%，三费总额3948.21万元 [1] - 每股收益0.03元，同比下降25% [1] 资产负债结构 - 应收账款3.85亿元，同比增长34.81%，占最新年报营业总收入比重达49.29% [1] - 货币资金1.69亿元，同比下降17.81% [1] - 有息负债27.49亿元，同比大幅上升344.55% [1] - 每股净资产11.75元，同比下降1.08% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.58元，同比下降1424.52% [1] - 经营活动现金流净额大幅下降1414.23%，主要因销售商品收到现金减少及子公司政府补助款减少 [12] - 投资活动现金流净额下降79.28%，主要因子公司长期资产投资增加 [13] - 筹资活动现金流净额上升186.29%，主要因子公司银行贷款增加 [14] 重要财务项目变动原因 - 货币资金下降因经营活动资金流出及投资购买设备支出增加 [3] - 应收款项融资上升271.99%因收取银行承兑汇票增加 [3] - 在建工程上升114.18%因子公司新增长期资产投资 [3] - 财务费用上升99.40%因银行存款利息收入降低叠加短期借款利息增加 [12] - 利润总额上升43.34%因收回部分长账龄款项导致坏账准备减少 [16] 业务模式与投资回报 - 公司业绩主要依靠资本开支驱动，需关注资本开支项目效益及资金压力 [17] - 去年净利率-2.16%，公司上市以来ROIC中位数13.63%，但2024年ROIC为-0.49% [17] - 公司上市以来已有2份年报，其中亏损年份1次 [17] 分析师预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩9200万元，每股收益均值0.68元 [18]

股东结构变化 - 截至2025年6月30日股东户数为6653户，较3月31日增加1704户，增幅34.43% [1] - 户均持股数量由2.72万股减少至2.02万股，户均持股市值由84.84万元降至62.42万元 [1][2] - 2025年3月31日至6月30日期间主力资金净流出1.08亿元，游资和散户资金分别净流入4526.23万元和6314.16万元 [2] 行业对比 - 化学制品行业平均股东户数为2.75万户，公司股东户数低于行业平均水平 [1] - 化学制品行业户均持股市值为30.38万元，公司户均持股市值62.42万元高于行业水平 [1] 股价表现 - 2025年3月31日至6月30日区间股价下跌1.09%，同期股东户数增长34.43% [1][2] - 2024年9月30日至12月31日期间股价上涨33.29%，股东户数减少1069户（降幅15.65%） [2]

机构持股情况 - 截至2025年8月26日 5家机构投资者合计持有公司A股股份7667.07万股 占总股本比例56.96% [1] - 主要机构投资者包括营口鼎际得实业发展有限公司 营口盛金实业发展有限公司 全国社保基金五零三组合等五家主体 [1] - 机构持股比例较上一季度下降2.35个百分点 [1] 公募基金变动 - 本季度新增1只公募基金持仓 为诺安新经济股票型证券投资基金 [1] 社保基金操作 - 全国社保基金五零三组合持股减少 减持比例达1.04% [1]

财务表现 - 公司报告期实现营收4.38亿元 同比增长19.03% [1] - 归母净利润423万元 同比下降20.52% [1] - 扣非净利润296万元 同比下降31.06% [1] - 基本每股收益0.03元 [1]

证券日报网讯 8月26日晚间，鼎际得发布公告称，公司第三届监事会第九次会议审议通过了《关于公司 2025年半年度报告及摘要的议案》等。 （文章来源：证券日报） ...