股东大会安排 - 会议采用现场投票与网络投票相结合方式 于2025年9月15日上午10点30分召开 [2] - 网络投票通过上海证券交易所系统进行 投票时段为9:15-9:25及9:30-11:30 [2] - 会议地点位于广州市荔湾区龙溪大道410号公司综合楼4楼会议室 [2] 参会人员构成 - 出席人员包括公司股东 董事 监事及董事会秘书 [2] - 高级管理人员与律师作为列席人员参与会议 [2] - 北京市金杜（广州）律师事务所律师担任会议见证律师 [2][4] 会议议程设置 - 议程包含股东签到 议案审议 股东发言及投票统计等十四项流程 [2][3][4] - 股东发言需提前向会务组登记 每次发言不超过5分钟且限2次发言机会 [3] - 采用记名投票方式表决 会议期间禁止非授权人员进入会场 [3] 利润分配方案 - 拟派发现金红利384,922,717.94元（含税） 占2025年上半年归母净利润48.23% [5] - 分配基数以权益分派股权登记日总股本扣减回购股份后为准 [5] - 若可转债转股导致总股本变动 将维持每股分配比例不变并调整总额 [5]

业绩总结 - 2025年上半年净利润798,165,020.98元[11] 利润分配 - 拟每股派现0.34元（含税）[11] - 剔除回购后拟派现384,922,717.94元（含税）[11] - 现金红利总额占半年度净利润48.23%[11] 股东大会 - 2025年第二次临时股东大会9月15日10:30在广州召开[5] - 网络投票时间为9月15日[5]

行业整体表现 - 2025年上半年7家头部连锁药店中4家营收下滑3家保持增长 [1] - 行业整体面临增长放缓与盈利分化局面大参林以135.2亿元营收居首益丰药房以8.8亿元净利润成为最赚钱企业华人健康以42.17%净利润增速成为增长最快企业 [3][4] - 一心堂出现营收与净利润双降营收89.14亿元同比下滑4.20%净利润2.50亿元同比下滑11.44% [3] 企业具体财务数据 - 老百姓营业收入107.74亿元同比下降1.51%归母净利润3.98亿元同比下降20.86% [3] - 大参林营业收入135.2亿元同比上升1.3%归母净利润7.98亿元同比上升21.4% [3] - 益丰药房营业收入117.22亿元同比下降0.35%归母净利润8.8亿元同比增长10.32% [3] - 健之佳营业收入44.57亿元同比下降0.6%归母净利润7238万元同比上升15.1% [3] - 漱玉平民营业收入48.81亿元同比上升1.3%归母净利润3625万元同比上升49.8% [3] - 华人健康营业收入25.04亿元同比增长15.52%归母净利润1.04亿元同比增长42.17% [3] 门店扩张策略调整 - 行业门店扩张策略整体调整出现关店潮老百姓直营门店净减少197家国大药房减少643家益丰关闭272家一心堂关闭241家健之佳调整关闭60家 [6] - 一季度全行业约3000家药店关闭退出市场行业存量近70万家洗牌刚刚开始 [6] 线上竞争与政策压力 - 线上平台如京东健康阿里健康美团等凭借供应链优势打破传统药店价格壁垒导致线下药店客单价与毛利率双降 [6] - 医保个人账户改革带量采购扩围医保支付方式改革等措施冲击药店盈利模式医保飞检常态化导致中小药店销售额大幅下滑 [7] - 租金人工费用上涨及数字化转型成本加重运营负担 [7] 业务多元化转型 - 连锁药店扩展至健康管理和药妆领域提供用药指导个性化健康管理方案如健之佳健康管理中心使单价提升25% [9][10] - 增加美妆保健品医疗器械等大健康商品销售老百姓非药品类收入同比增长超9%一心堂计划将非药销售占比提至40% [10] - 漱玉平民自有商品销售额同比增长约4%占比零售总额14%大参林建立O2O24小时送药服务体系 [10] 行业未来机遇 - 处方外流趋势持续2025年预计规模达5000亿元为零售药店带来增量市场 [11] - 带量采购常态化与医保支付改革持续影响行业毛利率 [11]

行业整体态势 - 医药零售行业进入结构性转型深水区 头部连锁药房从规模扩张转向质量优化[1] - 行业整体增速趋于平稳 细分领域和业务模式仍存在持续增长机会[1] - 2025年上半年六大上市连锁药房业绩呈现两极分化局面 大参林和漱玉平民实现营收净利双增 老百姓和一心堂出现双降[1][3] 财务表现分析 - 大参林营收135.22亿元同比增长1.33% 归母净利润7.98亿元同比增长21.38%[2][3] - 漱玉平民营收48.81亿元同比增长1.30% 归母净利润0.36亿元同比增长49.83%[2][3] - 老百姓营收107.74亿元同比下降1.51% 归母净利润3.98亿元同比下降20.86%[2][4] - 一心堂营收89.14亿元同比下降4.20% 归母净利润2.5亿元同比下降11.44%[2][4] - 健之佳营收44.57亿元同比下降0.64% 归母净利润0.72亿元同比增长15.11%[2] - 益丰药房营收117.22亿元同比下降0.35% 归母净利润8.8亿元同比增长10.32%[2] 门店扩张策略 - 大参林净增门店280家 老百姓净增108家 益丰药房净增17家 扩张速度较以往大幅放缓[7] - 一心堂净减少门店126家 健之佳净减少22家 漱玉平民仅净增7家[7] - 加盟模式成为扩张主流 老百姓加盟店净增305家直营店净减197家 益丰药房新增加盟店208家自建店81家 大参林新开加盟店413家自建店152家[7] 业务转型方向 - 多元化发展成主流 一心堂计划完成药妆店改造1000家 引入美妆个护母婴等功能食品品类[8] - 专业化建设加强 DTP药房和慢病管理受重视 漱玉平民拥有大病定点特药药房120余家 DTP销售占比超20%[9] - O2O业务快速增长 一心堂O2O销售占比81.02% 漱玉平民O2O销售额同比增长11.0% 大参林O2O门店上线率达93.54%[10] 技术创新应用 - AI技术深度应用 老百姓自研部署大模型建成多个生成式AI对话助手 大参林上线AI小参提供智能问答服务[11] - 大数据精准营销 大参林通过AI模型向会员推送个性化关怀达1.83亿人次[12] - 数字化转型加速 健之佳一心堂漱玉平民均加强信息化与智能化融合建设[13] 资本市场动态 - 股东减持频现 漱玉平民实控人计划减持公司总股本2% 阿里健康此前已减持1.83%股份[4] - 减持行为反映行业从粗放增长向精细化运营转型[5] 国际化布局 - 一心堂在香港成立联营企业 构建国际化供应链体系[10] - 健之佳收购香港君仁医药有限公司 拓展国际业务[11]

券商评级与目标价涨幅 - 9月1日券商共发布37次上市公司目标价 最高目标价涨幅前三为珠海冠宇54.55%、皖能电力42.86%、富临精工40.28% [1] - 电池行业公司占据涨幅前列 包括珠海冠宇和富临精工 电力行业代表为皖能电力 [1] - 中信证券覆盖多数公司评级 15家公司获"买入"评级 2家公司获"増持"评级 [2][3] 具体公司目标价数据 - 珠海冠宇目标价34元 皖能电力目标价10.3元 富临精工目标价21元 [2] - 双星新材目标价7.8元涨幅39.78% 中仑新材目标价33元涨幅38.36% 杰克股份目标价66元涨幅37.47% [2] - 首旅酒店目标价21元涨幅36.81% 恺英网络目标价30元涨幅34.53% 学大教育目标价64元涨幅32.86% [2] 行业分布与覆盖情况 - 覆盖行业包括电池 电力 新材料 酒店 教育 金融 畜牧等多个领域 [2][3] - 39家上市公司获得券商推荐 双星新材 中国外运 邮储银行各获1家机构推荐 [3] - 中仑新材获得唯一首次覆盖 中信证券给予"买入"评级 [3]

股价表现与交易数据 - 9月2日盘中股价上涨2.01%至17.27元/股，成交额1.56亿元，换手率0.80%，总市值196.68亿元 [1] - 主力资金净流出675.82万元，特大单买卖占比分别为3.35%和4.19%，大单买卖占比分别为12.78%和16.27% [1] - 年内股价累计上涨17.08%，近5日/20日/60日分别变动+0.70%/-2.98%/+4.73% [2] 财务业绩 - 2025年上半年营业收入135.23亿元，同比增长1.33% [2] - 归母净利润7.98亿元，同比增长21.38% [2] - A股上市后累计派现33.55亿元，近三年累计分红16.24亿元 [3] 股东结构变化 - 股东户数3.15万户，较上期减少10.07% [2] - 人均流通股36,097股，较上期增加11.20% [2] - 香港中央结算有限公司持股9044.79万股（第四大股东），较上期增持1243.18万股 [3] 业务构成与行业属性 - 主营业务收入构成：中西成药75.36%、非药品11.13%、中参药材11.11%、其他2.40% [2] - 行业分类为医药生物-医药商业-线下药店，概念板块涵盖零售药店/医药电商/健康中国等 [2] - 公司成立于1999年2月，2017年7月上市，主营药品及医疗相关产品的连锁零售业务 [2]

行业整体态势 - 医药零售行业进入结构性转型深水区 头部连锁药房从规模扩张转向质量优化[1] - 行业整体增速趋于平稳 细分领域和业务模式仍实现持续增长[4] - 2025年1-5月医药零售市场规模2152亿元同比微降1.3% 药品零售微增0.2% 非药品类下滑8.5%[7] - 门店增长分化显著 仅35%实现正增长 另有1/3跌幅超15%[7] 财务表现分析 - 六大上市连锁药房2025年上半年业绩两极分化：大参林营收135.22亿元同比增长1.33% 归母净利润7.98亿元同比增长21.38%；漱玉平民营收48.81亿元增1.30% 归母净利润3625.09万元增49.83%；老百姓营收107.74亿元降1.51% 归母净利润3.98亿元降20.86%；一心堂营收89.14亿元降4.20% 归母净利润2.5亿元降11.44%；健之佳营收44.57亿元降0.64% 归母净利润0.72亿元增15.11%；益丰药房营收117.22亿元降0.35% 归母净利润8.8亿元增10.32%[2][5][6] - 与2024年相比 营收同比下降企业增多但多为微降 归母净利润下降企业减少且降幅收窄[1][6] - 漱玉平民2024年归母净利润下滑241.90% 2025年上半年通过亏损门店优化和库存管理实现盈利回升 毛利率环比2024年下半年提升3.45%[5][6] 门店扩张策略 - 门店扩张大幅放缓：大参林净增280家 老百姓净增108家 益丰药房净增17家 漱玉平民净增7家 一心堂净减126家 健之佳净减22家[1][9] - 加盟模式成为扩张主流：老百姓加盟店净增305家直营店净减197家 益丰药房新增加盟店208家自建门店81家 大参林新开加盟门店413家自建门店152家[10] - 健之佳二季度聚焦存量门店效率 扣非净利润从一季度同比下降38.55%改进至二季度同比增长123.94%[9] 业务转型方向 - 专业化与多元化成为升级主旋律：一心堂规划30%专业药房与70%多品类经营门店 2025年计划完成药妆店改造1000家 专业药房中打造1/3药诊店[11] - 漱玉平民聚焦高潜力品类（减重/睡眠/关节养护/心脑健康） 拥有大病定点特药药房120余家/院边店400余家/达标药房15家 DTP销售额同比增长8.66%占比超20%[12] - 商务部政策鼓励药店依法开展非药商品销售及相关健康服务[11] 数字化与新技术应用 - O2O业务成为重要增长引擎：2024年药品O2O市场规模突破300亿元 头部企业新零售业务占比稳定在8%-10%[13] - 一心堂新零售销售额7.27亿元其中O2O占比81.02% 漱玉平民O2O直营业务销售额4.55亿元增11.0% 大参林O2O门店上线率达93.54% 健之佳O2O营收增24.21% 老百姓O2O服务门店12480家 益丰药房O2O销售收入9.44亿元[13] - AI技术深度赋能：老百姓自研大模型建成多领域生成式AI助手 大参林接入DeepSeek-R1提供智能问答服务 通过AI推送个性化关怀达1.83亿人次[15][16] - 跨境电商布局加速：一心堂在香港成立联营企业 健之佳收购香港医药公司100%股权[13][14] 资本市场动态 - 多家企业遭股东减持：漱玉平民实控人一致行动人减持734.93万股占总股本1.83% 另有计划减持2% 大参林/老百姓/益丰药房均出现减持[7][8] - 减持行为被视为对过去粗放增长模式的否定 为新竞争格局腾出空间[8]

核心财务表现 - 1H25公司实现收入135.2亿元 同比增长1.33% 归母净利润7.98亿元 同比增长21.4% 扣非归母净利润7.89亿元 同比增长19.7% [1] - 2Q25公司实现收入65.7亿元 同比下降0.4% 归母净利润3.38亿元 同比增长30.5% 扣非归母净利润3.34亿元 同比增长27.1% [1] 经营效率提升 - 公司通过数智化赋能实现降本增效 1H25销售费用率为21.52% 同比下降1.15个百分点 [2] - 数字化生态系统实现员工、产品、客户和管理的全面在线化 为门店扩张和管理赋能 [2] 门店网络发展 - 截至1H25末门店总数达16,833家 覆盖全国21个省级区域 其中直营门店10,370家 加盟门店6,463家 [2] - 1H25新开自建门店152家 加盟门店413家 关闭门店285家 闭店速度呈现放缓趋势 [2][3] 业务板块表现 - 1H25零售业务收入约110.0亿元 同比下降0.54% 毛利率为37.58% 同比提升0.36个百分点 [3] - 加盟及分销业务收入约21.4亿元 同比增长8.3% [3] - 中西成药收入约104.0亿元 同比增长4.45% 毛利率为30.17% 同比下降0.47个百分点 [3] 区域拓展成效 - 华中、华东等地区收入均实现同比正增长 显示省外拓展取得成效 [3] 未来增长预期 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为11.4/13.2/15.2亿元 同比增长24.9%/15.3%/15.2% [4] - 对应EPS分别为1.00/1.16/1.33元 现价对应PE分别为17/15/13倍 [4]

利润分配方案 - 每股派发现金红利0.34元（含税）[1] - 拟派发现金红利总额384,922,717.94元（含税）[1] - 现金分红占2025年上半年归属于上市公司股东净利润的48.23%[1] 分配基数与调整机制 - 以权益分派股权登记日登记的总股本扣减回购股份为基数[1] - 若总股本变动将维持每股分配比例不变并相应调整分配总额[1][2] - 可转债转股导致总股本变动时同样适用比例不变原则[2] 财务数据依据 - 2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为798,165,020.98元[1] - 分配方案基于未经审计的2025年半年度报告[1] 决策程序 - 第四届董事会第二十七次会议于2025年8月28日审议通过[2] - 尚需提交2025年第二次临时股东大会审议[2] - 监事会认为方案符合合规性要求且不存在损害股东利益情形[2]

担保情况 - 公司为陕西大参林药业有限公司、西安欣康大药房连锁有限公司等11家控股子公司提供担保 担保金额合计37,150万元 [2] - 公司及其子公司对外担保余额为407,600万元 占最近一期经审计归属于上市公司股东净资产的50.08% [2]