资金置换 - 公司使用募集资金置换预先投入募投项目的自筹资金2.85亿元 [1] - 公司使用募集资金置换已支付发行费用的自筹资金891.51万元 [1] - 本次置换总金额为2.94亿元 [1] - 置换时间距离募集资金到账时间未超过6个月 [1] - 置换行为符合相关法律法规要求 [1]

市场表现 - 沪指报3348.37点，跌31.82点，跌幅0.94% [1] - 深成指报10132.41点，跌87.21点，跌幅0.85% [1] - 创业板指报2021.50点，跌24.07点，跌幅1.18% [1] 个股换手率 - 98只A股换手率超过20%，其中王子新材、新天地换手率达五成以上 [1] - 王子新材收盘价18.96元，换手率66.04%，涨幅9.98% [1] - 新天地收盘价15.29元，换手率57.74%，涨幅20.02% [1] - 太力科技换手率48.66%，收盘价43.69元，跌幅1.51% [1] - 慧博云通换手率46.19%，收盘价49.01元，跌幅2.20% [1] 高换手率个股 - 鸿铭股份换手率45.39%，收盘价38.00元，跌幅4.33% [1] - 宏工科技换手率41.33%，收盘价79.03元，涨幅5.95% [1] - 汉邦科技换手率41.03%，收盘价50.59元，涨幅1.14% [1] - 国科天成换手率40.71%，收盘价50.03元，跌幅6.82% [1] - 信邦智能换手率40.62%，收盘价34.66元，跌幅7.13% [1] 涨幅显著个股 - 中洲特材换手率40.02%，收盘价33.82元，涨幅20.01% [1] - 海辰药业换手率39.86%，收盘价35.16元，涨幅20.00% [1] - 永安药业换手率34.93%，收盘价20.36元，涨幅9.99% [1] - 金龙羽换手率28.70%，收盘价23.34元，涨幅9.99% [2] - 东土科技换手率28.57%，收盘价25.18元，涨幅13.22% [2] 其他活跃个股 - 华研精机换手率27.91%，收盘价43.41元，涨幅11.45% [2] - 雪人股份换手率27.22%，收盘价9.21元，涨幅10.04% [2] - 联合化学换手率25.95%，收盘价124.15元，涨幅15.22% [2] - 通灵股份换手率23.22%，收盘价35.36元，涨幅10.05% [3] - 京华激光换手率22.60%，收盘价26.48元，涨幅10.01% [3]

中国企业IPO市场概况 - 2025年4月共24家中国企业在A股、港股及美股IPO，募资总额146亿元，同比上涨1.52倍，环比下降9.88% [6][10] - A股IPO回归常态，港股A+H赛道火热，中企美股IPO数量创一年新高 [11][21] - 全球中企IPO首日破发率16.67%，华通证券首日涨幅最高达396.25%，Tianci International跌幅最大为35% [16][17][18] 分市场IPO表现 A股市场 - 10家企业IPO募资83亿元，同比上涨2.07倍，天有为募资37.4亿元占A股总额45.06% [22] - 上交所主板募资54.26亿元居首，深交所创业板募资19.82亿元次之 [15] 港股市场 - 2家企业IPO募资25亿元，A+H赛道火热，年初至今40余家A股企业递表赴港 [27][29] - 港交所主板账面退出回报133.85亿元，机构渗透率100% [42][45] 美股市场 - 12家企业IPO募资38亿元，同比上涨8.92倍，霸王茶姬募资29.64亿元占78% [30][35] - 纳斯达克资本市场IPO数量最多（10家），全球精选市场账面回报倍数最高（80.03倍） [15][42] 行业与地域分布 - 汽车交通行业募资49.73亿元（占比34.06%），消费行业4家IPO数量最多 [54][58] - 汽车交通行业募资同比增幅显著，电子信息行业是唯一募资下降的行业 [59] - 香港地区6家IPO数量居首，江苏募资39.82亿元最高，黑龙江募资同比增幅最大 [62][65][67] 重点案例与退出回报 - 消费行业VC/PE账面退出回报105.16亿元（80.03倍）最高，能源及矿业行业88.28亿元次之 [37][41] - 霸王茶姬以429.22亿元当日市值居首，映恩生物港股上市首日收盘价较发行价上涨116.7% [77][79] - 映恩生物投资方礼来亚洲基金退出回报率最高达406.91%，药明康德回报率586.48% [83]

IPO信息 - 天有为计划在上海证券交易所主板上市 每股定价高达93 5元 成为今年以来A股市场发行价最高的新股 并创下近14个月以来的最高发行价记录 [2] - 公司市盈率仅为13 5倍 显著低于行业平均值27倍 也低于比亚迪 德赛西威等同行业竞争对手 [2] 公司业务 - 天有为是一家专注于汽车仪表盘供应的企业 是现代汽车集团的核心供应商之一 [2] - 公司已进入比亚迪 长安汽车 一汽奔腾 奇瑞集团 上汽通用五菱 吉利集团 悦达起亚 江淮汽车等多家知名汽车品牌的供应链体系 [2] - 当前正逐步向智能座舱领域拓展业务 智能座舱中车载屏幕承担着人车交互 信息显示以及导航娱乐等多项核心功能 [3] 财务表现 - 2022年至2024年 公司营业收入分别为19 72亿元 34 37亿元和44 65亿元 [2] - 同期净利润分别为3 97亿元 8 43亿元和11 36亿元 展现出强劲的增长势头 [2] 行业趋势 - 汽车行业正在减少物理按键的使用 增加屏幕数量 推动汽车仪表 车载信息娱乐系统等朝多屏化 大屏化和联屏化方向发展 [3] - 智能座舱服务对象从驾驶员扩展到其他乘客 副驾驶和后排乘客对娱乐功能的需求提升了车内屏幕使用量 [4] - 智能座舱成为各大车企差异化竞争的关键领域 引领软硬件一体化的创新体验 [4] - 在智能化趋势驱动下 汽车有望演变为家庭和办公场所之外的"第三生活空间" [4]

上市概况 - 公司于2025年4月24日以93 5元/股发行价登陆上交所主板 成为绥化市首家A股上市公司 首日股价最高冲至140元后回落至116元 截至5月8日收盘价进一步跌至98 51元 市值缩水至157 62亿元 [1] - 2024年公司营收达44 65亿元 净利润11 36亿元 主要受益于与现代汽车的绑定式合作 [1][2] 客户集中风险 - 2022-2024年前五大客户销售占比持续超80% 其中现代汽车收入贡献从53 03%升至55 56% 2024年上半年占比近六成 [1][2] - 现代汽车在华市场份额持续萎缩 主力车型第十一代索纳塔、途胜L销量未达预期 加剧订单不稳定性 [2] - 国内客户开发不足 比亚迪、长安等贡献份额不足10% [2] 研发投入短板 - 2024年研发费用率仅3 66% 低于德赛西威(9 05%)、华阳集团(8 49%)等行业标杆及6 91%的行业均值 [2][3] - 智能座舱等新业务拓展乏力 技术差异化优势未建立 [2] 家族治理问题 - 实控人王文博、吕冬芳夫妇直接持股86 14% 通过三家员工持股平台间接控制5 35%表决权 合计掌控超91%决策权 [3][4] - 王文博七位姐姐及其他亲属通过持股平台间接持股 部分亲属担任后勤、生产等管理职务 [3][4] - 2024年近半数员工未足额缴纳社保 部分岗位未签劳动合同 上市委质疑内控有效性 [4] 区域产业瓶颈 - 绥化当地产业链配套薄弱 核心供应商天晶光电产能与需求差距悬殊 关键零部件依赖长三角、珠三角供应 物流成本高企 [5] - 高端技术人才匮乏 研发团队规模小且多来自外地 稳定性存疑 [5] - 政府规划的汽车仪表产业集群进展缓慢 园区规模以上企业稀少 [5] 市场反应 - 上市首日机构抛售股票 反映投资者对区域产业链不完善及家族治理模式的担忧 [5] - 募资主要用于工厂扩建和研发中心建设 但区域产业基础薄弱可能制约效果 [5]

IPO市场概况 - 2025年4月A股共有3家企业IPO申请获受理，均申报北交所 [1] - 4月合计9家IPO企业上会，全部过会 [1] - 4月IPO终止企业数量降至5家，较一季度月均17家大幅减少 [1][2] - 截至2025年4月末A股排队企业数量为183家，不足200家 [1][2] IPO发行情况 - 4月A股10家企业成功上市，合计募资82.69亿元，环比减少10.3% [1][7] - 天有为募资37.4亿元创近20个月新高，但上市7个交易日内股价较开盘价跌近30% [1][7][9] - 信凯科技募资最少仅3亿元 [7][9] - 肯特催化法律费用率达3.16%，显著高于行业平均水平（普遍低于2%） [11] 重点企业分析 天有为 - 2024年扣非归母净利润达11.08亿元，较2020年增长45倍 [10] - 对现代汽车集团销售占比超55%，前五大客户依赖度达83.53% [10] - 2020年社保未缴比例高达86%，2022年仍有1557人未缴社保 [11] 云峰新材 - IPO排队三年半后终止，因"带病闯关"被上交所处罚 [5] - 未披露经销商与OEM供应商关联关系，研发内控存在瑕疵 [5][6] - 保荐机构东兴证券及两名保代被监管警示 [6] 券商承销排名 - 1-4月IPO承销总额247.45亿元，中信建投以40.87亿元居首 [13][14] - 承销保荐收入前三：中信建投(2.07亿)、国泰海通(2.03亿)、华泰联合(1.76亿) [14] - 中信证券承销额17.43亿元跌出前三，中金公司11.62亿元排名第七 [13][14] - 国泰海通以6家承销数量位列第一，中信证券5家排名第二 [14]

文章核心观点 - 天有为2025年一季度业绩良好，作为汽车仪表领域高新技术企业上市后发展前景佳，技术创新领先有望扩大核心产品市场需求 [1][2] 公司业绩 - 2025年一季度公司营业收入10.43亿元，同比增长11.43%；归母净利润2.40亿元，同比增长4.20%；扣非净利润为2.35亿元，同比增长3.57%；基本每股收益2.00元 [1] 公司业务 - 公司专注汽车仪表领域，自2003年成立后深耕研发设计、生产、销售与服务，并向智能座舱领域拓展 [1] - 核心产品涵盖电子式组合仪表、全液晶组合仪表、双联屏仪表等，还提供配套汽车电子产品与服务 [1] 公司市场地位 - 2025年4月24日公司成功在沪市主板上市，具备为汽车整车厂商同步研发及批量供货能力，构建庞大优质客户网络 [1] - 公司与现代汽车集团、比亚迪、长安汽车等众多国内外知名汽车整车厂商及零部件供应商建立长期稳定合作关系 [1] - 截至2024年，公司在国内市场占有率达12.07%，全球市场占有率达5.31% [1] 公司技术创新 - 公司董事长称持续创新是发展秘诀，公司不断在汽车仪表产品上创新，2025年一季度研发费用为4846.69万元，较上年同期增长44.82% [2] - 公司技术与研发团队规模超1200人，占员工总数约25%，在多地设立3所研发机构，建设1座EMC专业实验室，形成一体化开发体系 [2] - 截至2024年底，公司拥有境内专利134项，其中发明专利52项，多项应用技术填补我国汽车行业相关空白 [2] 公司发展前景 - 随着汽车智能化趋势加强，公司凭借技术积累、客户资源与创新能力，核心产品市场需求有望进一步扩大 [2]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 自2025年起截至2025/4/25，A类2亿规模账户打新收益率1.27%，B类2亿规模账户打新收益率1.10%；A类10亿规模账户打新收益率0.29%，B类10亿规模账户打新收益率0.26% [2][10] - 滚动跟踪近期20只新股，科创板个股上市首日平均涨幅为196.22%，创业板个股上市首日平均涨幅为242.99% [2][15] - 滚动跟踪近期20只新股，科创板新股A类有效报价账户数量在2932左右，B类在1766左右；创业板新股A类有效报价账户数量在3281左右，B类在2032左右；主板个股A类有效报价账户数量在3455左右，B类在2385左右 [2][20] 根据相关目录分别进行总结 1 跟踪近期打新收益率 - 自2025年起截至2025/4/25，A类2亿和10亿规模账户打新收益率分别为1.27%、0.29%，B类2亿和10亿规模账户打新收益率分别为1.10%、0.26% [10] - 2025年4月已上市10只新股，募资规模82.69亿元 [12] - 近期20只新股中，科创板个股上市首日平均涨幅196.22%，创业板个股上市首日平均涨幅242.99% [15] - 近期20只新股中，科创板、创业板、主板的A类和B类有效报价账户数量各有不同 [20] 2 近期新股打新结果 - C天有为在主板上市，发行价格93.5元，发行市盈率13.5，行业市盈率27.16，实际募资374000万元等 [20] - C江顺科在主板上市，发行价格37.36元，发行市盈率15.32，行业市盈率29.52，实际募资56040万元等 [21] - C众捷在创业板上市，发行价格16.5元，发行市盈率21.3，行业市盈率27.16，实际募资50160万元等 [22] 3 近期新股日历 - A股新股上市流程包括待询价、正在询价等多个阶段 [26] - 截至2025年4月25日，排除网上发行股票，有3只待询价，1只已公布发行价待申购，预计募集资金35.57亿元 [26] - 过去一周（2025年4月21日 - 2025年4月25日）上市新股有C天有为、C江顺科、C众捷 [27] - 本周询价新股有汉邦科技、太力科技、威高血净 [29] 4 近期打新市场表现 4.1 近一个月内新上市股票 - 2025年3月26日 - 2025年4月25日，大部分新上市股票首次开板涨跌幅位于100% - 450%，最高的三家为浙江华远、信凯科技、泰禾股份，分别达451.36%、328.42%、299.57% [30] - 大部分新股募资金额位于0 - 10亿元，最高的三家为C天有为、泰鸿万立、中国瑞林，分别为37.4、7.32、6.16亿元 [31] 4.2 近一个月打新收益测算 - 用A类平均中签率估算，A类机构对近两个月内新上市股票全部顶格打满时，股票满中收益大多位于0至25万元，最高的为浙江华远、泰禾股份、首航新能，分别达16.29、12.07、11.66万元 [34] 5 理论打新收益测算 5.1 不同规模账户逐股票打新 - 测算不同规模资金的网下A类打新收益，列举1.5亿、2亿、3亿、5亿、10亿账户规模下，对近一个月内上市新股的网下打新收益 [37][39] 5.2 不同规模A类户逐月打新收益 - 测算理想情况下不同规模A类户逐月打新收益和打新收益率，2024年至今A类2亿打新收益率5.00%，2025年至今2亿打新收益率1.27% [40] 5.3 不同规模B类户逐月打新收益 - 测算理想情况下不同规模B类户逐月打新收益和打新收益率，2024年至今B类2亿打新收益率4.02%，2025年至今B类2亿打新收益率1.10% [44]

文章核心观点 公司发布2025年第一季度报告，涵盖主要财务数据、股东信息、季度财务报表等内容，且第一季度财务报表未经审计 [3][4][6] 主要财务数据 - 包含主要会计数据和财务指标、非经常性损益项目和金额、主要会计数据及财务指标变动情况及原因 [3][4] 股东信息 - 列出普通股股东总数、表决权恢复的优先股股东数量及前十名股东持股情况表，截至2025年3月31日公司不存在无限售条件流通股股东 [4] - 持股5%以上股东、前10名股东及前10名无限售流通股股东未参与转融通业务出借股份，前10名股东及前10名无限售流通股股东未因转融通出借/归还原因导致较上期发生变化 [5] 季度财务报表 - 包含合并资产负债表（2025年3月31日）、合并利润表（2025年1 - 3月）、合并现金流量表（2025年1 - 3月），均未经审计 [6][7] - 本期和上期被合并方在同一控制下企业合并前实现的净利润均为0元 [6]

营业收入相关 - 本报告期营业收入为10.43亿元，较上年同期增长11.43%[4] - 2025年第一季度营业总收入为10.427475611亿元，2024年第一季度为9.3578907238亿元，同比增长11.43%[17] 净利润相关 - 归属于上市公司股东的净利润为2.40亿元，较上年同期增长4.20%[4] - 2025年第一季度净利润为2.4013201168亿元，2024年第一季度为2.3051225847亿元，同比增长4.17%[18] 经营活动现金流量净额相关 - 经营活动产生的现金流量净额为4.68亿元，较上年同期增长87.55%，主要因本期客户回款增加[4][6] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为4.6845134531亿美元，2024年第一季度为2.4977458276亿美元[19] 总资产相关 - 本报告期末总资产为54.84亿元，较上年度末增长7.33%[5] - 2025年资产总计为54.837043175亿元，2024年为51.0939770589亿元，同比增长7.32%[13] 所有者权益相关 - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为31.38亿元，较上年度末增长9.57%[5] - 2025年所有者权益合计为31.3750243205亿元，2024年为28.6369880676亿元，同比增长9.56%[14] 非经常性损益相关 - 非经常性损益合计为499.34万元[6] 股东总数相关 - 报告期末普通股股东总数为17[8] 股东持股相关 - 王文博持股6432.04万股，持股比例53.60%；吕冬芳持股3904.86万股，持股比例32.54%[9] 货币资金相关 - 2025年3月31日货币资金为17.79亿元，较2024年12月31日增加[12] 应收账款相关 - 2025年3月31日应收账款为10.16亿元，较2024年12月31日减少[12] 营业总成本相关 - 2025年第一季度营业总成本为7.7843122308亿元，2024年第一季度为6.7819944747亿元，同比增长14.78%[17] 综合收益总额相关 - 2025年第一季度综合收益总额为2.4844991402亿元，2024年第一季度为2.2145058971亿元，同比增长12.2%[18] 每股收益相关 - 2025年第一季度基本每股收益和稀释每股收益均为2元/股，2024年第一季度均为1.92元/股，同比增长4.17%[18] 负债合计相关 - 2025年负债合计为23.4620188545亿元，2024年为22.4569889913亿元，同比增长4.47%[14] 长期股权投资相关 - 2025年长期股权投资为1219.91411万元，2024年为1293.534061万元，同比下降5.67%[13] 在建工程相关 - 2025年在建工程为2.6182493786亿元，2024年为2.1577443974亿元，同比增长21.34%[13] 销售商品、提供劳务收到的现金相关 - 2025年第一季度销售商品、提供劳务收到的现金为12.3140096284亿美元，2024年第一季度为9.8556999239亿美元[19] 收到的税费返还相关 - 2025年第一季度收到的税费返还为4733.502675万美元，2024年第一季度为3976.148129万美元[19] 经营活动现金流入小计相关 - 2025年第一季度经营活动现金流入小计为12.8328840327亿美元，2024年第一季度为10.2933932347亿美元[19] 经营活动现金流出小计相关 - 2025年第一季度经营活动现金流出小计为8.1483705796亿美元，2024年第一季度为7.7956474071亿美元[19] 投资活动现金流入小计相关 - 2025年第一季度投资活动现金流入小计为1.0556610766亿美元，2024年第一季度无相关数据[20] 投资活动现金流出小计相关 - 2025年第一季度投资活动现金流出小计为8772.047098万美元，2024年第一季度为3527.031364万美元[20] 投资活动产生的现金流量净额相关 - 2025年第一季度投资活动产生的现金流量净额为1784.563668万美元，2024年第一季度为 - 3527.031364万美元[20] 筹资活动现金流入小计相关 - 2025年第一季度筹资活动现金流入小计为7000万美元，2024年第一季度无相关数据[20] 筹资活动产生的现金流量净额相关 - 2025年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为5575.904823万美元，2024年第一季度为 - 8077.53711万美元[20]