公司资产重组 - 公司拟将持有的迎驾商务酒店100%股权以3172.65万元转让给迎驾国旅 [1] - 股权转让协议于2025年8月25日签订 旨在优化资产和管理结构及整合资源 [1] 业务构成 - 2024年1至12月份白酒业务收入占比95.35% 其他业务占比4.65% [1] 市值表现 - 截至发稿时公司市值为377亿元 [1]

财务表现 - 公司上半年营收同比下降16.89%至31.6亿元[1] - 归属净利润同比下降18.19%至11.3亿元[1] - 第二季度中高档白酒销售收入8.17亿元[1] - 第二季度普通白酒销售收入2.1亿元[1] 产品结构 - 中高档白酒实现销售收入81,654万元[2] - 普通白酒实现销售收入20,994.32万元[2] - 中高档白酒主要代表品牌包括洞藏系列、金星系列、银星系列[2] - 普通白酒主要代表品牌包括百年迎驾贡系列、简装酒系列[2] 销售渠道 - 直销(含团购)渠道销售收入82,300万元[3] - 批发代理渠道销售收入94,410万元[3] 区域分布 - 省内市场实现销售收入73,030万元[3] - 省外市场实现销售收入29,610万元[3]

核心观点 - 两家华东酒企今世缘和迎驾贡酒2025年上半年营收和净利润均出现显著下滑 反映白酒行业面临消费需求疲软和渠道库存压力 尤其影响中高端产品 [2][6][12] 财务表现 - 今世缘2025年上半年营收69.5亿元 同比减少4.8% 归母净利润22.29亿元 同比减少9.5% [2] - 迎驾贡酒2025年上半年营收31.6亿元 同比下降16.89% 净利润11.3亿元 同比下降18.19% [2] - 第二季度今世缘营收同比下滑近30% 归母净利润同比下滑37% 迎驾贡酒营收同比下滑24% 归母净利润同比下滑35% [3] - 今世缘经营活动产生的现金流量净额10.75亿元 同比下滑13.8% 迎驾贡酒经营活动产生的现金流量净额3.17亿元 同比下滑48.3% [3][11] 费用结构 - 今世缘销售费用10.3亿元 同比增长4.7% 管理费用2.11亿元 同比增长2.2% [4][7] - 迎驾贡酒销售费用3.07亿元 同比增长1.4% 管理费用1.26亿元 同比增长17.1% [7][9] - 两家公司财务费用均有所改善 今世缘财务费用-5102万元 迎驾贡酒财务费用-3742万元 [4][11] 产品与销售 - 今世缘特A+类产品（300元以上）收入下跌7%以上 该价格带贡献公司六成以上收入 [12] - 今世缘100元-300元价位的特A类产品保持微增长 其他价位全部下滑 [12] - 迎驾贡酒中高端产品收入比去年减少超4亿元 [12] - 两家公司应收账款大幅增加 今世缘应收账款同比增长47.33% 迎驾贡酒应收账款同比增长21.3% [11] 渠道与库存 - 今世缘合同负债余额6亿元 迎驾贡酒合同负债余额4.4亿元 均比去年同期有所下降 [13] - 今世缘经销商库存率约为20% 相当于2.5个月的销量 [13] - 公司主动控量以减少渠道压力 [6] 行业环境 - 白酒市场面临渠道库存消化和需求疲软压力 [6] - 高端产品扫码率降幅较大 价格带越高受影响越显著 [12] - 五月下旬以来消费环境出现较大变化 [12]

行业整体表现 - 白酒行业进入存量竞争深度调整期 规模以上工业白酒累计产量同比下降5.8% 消费疲软与需求分化成主要挑战[1] - 多家白酒企业上半年业绩出现下滑 包括迎驾贡酒 今世缘 洋河股份和酒鬼酒[1][2] 迎驾贡酒业绩表现 - 上半年营收31.60亿元 同比下降16.89%[1] - 归属于上市公司股东的净利润11.30亿元 同比下滑18.19%[1] - 扣非后净利润10.93亿元 降幅达19.94%[1] - 经营活动产生的现金流量净额3.17亿元 同比减少48.30% 主要因销售回款减少[1] 今世缘业绩表现 - 上半年营收69.50亿元 同比下降4.84%[1] - 归母净利润22.29亿元 同比降幅9.46%[1] - 扣非后净利润22.24亿元 同比减少9.08%[1] - 经营活动现金流10.75亿元 同比下降13.75%[1] - 表现相对稳健 降幅小于迎驾贡酒[1] - 和同省的洋河股份相比表现较佳[1] 洋河股份业绩表现 - 上半年实现营业收入147.96亿元 同比下降35.32%[1] - 归属于上市公司股东的净利润43.44亿元 同比下降45.34%[1] - 经营活动产生的现金流量净额暴跌69.85% 为6.16亿元[2] - 上半年公司白酒销售量7.82万吨 同比下降32.35%[2] - 生产量4.89万吨 同比下降51.63%[2] - 库存量1.63万吨 同比下降33.96%[2] - 这些变化主要受市场需求下降影响所致[2] 酒鬼酒业绩表现 - 上半年实现营业收入5.61亿元 较上年同期的9.94亿元大幅减少43.54%[2] - 归属于上市公司股东的净利润仅0.09亿元 相较于上年同期1.22亿元的净利润 同比降幅高达92.6%[2] 今世缘战略举措 - 深化"三化"方略 省内推进乡镇精耕 省外启动"四级市场"体系建设[2] - 升级经销商管理体系 成立客户关系管理部统筹服务与会员运营[2] - 通过预算管控与精益生产降本增效 智能化包装产能项目获行业认可[2] - 以"缘文化"为核心 旗下"国缘""今世缘""高沟"三大品牌协同发展[3] - 国缘系列强化高端形象 推出清雅酱香新品并主导团体标准制定[3] - 高沟品牌通过高线光瓶酒推进复兴[3] - 产能端2万吨清雅酱香车间即将投产 全流程智能化制曲技术落地[3] - 陶坛库容达20万吨 还启动光伏发电项目加速零碳工厂建设[3] 迎驾贡酒战略举措 - 加强内控管理 以"提质增效重回报"为目标优化人员结构[2] - 规范价格体系与产品序列 同时注重研发[2] - 上半年研发投入2.62亿元 聚焦浓香型白酒绵柔品质提升[2] - 聚焦"生态白酒"定位 核心产品洞藏系列持续发力[3] - 生产端坚守"六大生态"体系 推进酿酒设备自动化升级与数字化循环经济产业园建设[3] - 部分车间已进入筑窖 投窖阶段[3] - 品牌端通过建厂七十周年 上市十周年活动强化"中国生态白酒领军品牌"形象[3] - 结合达人种草 短视频营销 同时优化销售架构 深耕省内外市场 升级数字化营销平台[3]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入31.6亿元，同比下降16.89% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为11.3亿元，同比下降18.19% [1] - 经营活动产生的现金流量净额为3.17亿元，同比下降48.3%，主要系销售商品提供劳务收到的现金减少所致 [1] 产品结构 - 中高档白酒实现销售收入8.17亿元，成为业绩主要贡献者 [1] - 普通白酒实现销售收入2.1亿元 [1] 区域分布 - 安徽省内市场实现销售收入7.3亿元 [1] - 省外市场实现销售收入2.96亿元 [1]

交易概述 - 公司拟将持有的迎驾商务酒店100%股权以3172.65万元转让给迎驾国旅 [1] - 公司与迎驾国旅于2025年8月25日签订股权转让协议 [1] - 交易完成后公司不再持有迎驾商务酒店股权 [1] 交易影响 - 公司合并报表范围将发生变动 [1] - 迎驾商务酒店不再纳入公司合并报表范围内 [1] - 交易基于公司经营发展需要及优化资产、管理结构和整合资源的目的 [1] 执行安排 - 公司拟授权管理层具体办理与本次股权转让相关的全部事项 [1]

财务表现 - 上半年营业收入31.6亿元，同比下降16.89% [1] - 归母净利润11.3亿元，同比下降18.19% [1] - 基本每股收益1.41元 [1]

本资产评估报告依据中国资产评估准则编制 安徽迎驾商务酒店有限公司股东 拟转让股权涉及的其股东 全部权益价值评估项目 资 产 评 估 报 告 坤元评报〔 2025 〕2-34 号 (共一册 第一册) 坤元资产评估有限公司 安徽迎驾商务酒店有限公司股东拟转让股权涉及的其股东全部权益价值评估项目 二〇二五年八月十五日 中国资产评估协会 资产评估业务报告备案回执 | 报告编码: | 3433020001341201202500036 | | --- | --- | | 合同编号: | H-AH25-000078 | | 报告类型: | 法定评估业务资产评估报告 | | 报告文号: | 坤元评报(2025) 2-34号 | | 报告名称: | 安徽迎驾商务酒店有限公司股东拟转让股权涉及的其股东全部权 益价值评估项目资产评估报告 | | 评估结论: | 31,726,521.55元 | | 评估报告日: | 2025年08月15日 | | 评估机构名称: | 坤元资产评估有限公司 | | 签名人员: | 丁凌雷 (资产评估() 正式会员 编号:34060069 乔旭 正式会员 编号:34210065 | | | (资产评 ...

财务表现 - 2025年上半年营业收入31.6亿元，同比下降16.89% [1] - 归母净利润11.3亿元，同比下降18.19% [1]

财务表现 - 公司2025年上半年营业收入31.6亿元，同比下降16.89% [2] - 公司2025年上半年净利润11.3亿元，同比下降18.19% [2] 经营状况 - 公司营收与净利润均呈现双位数下滑态势 [2]