地缘政治与贸易摩擦事件 - 美国拟自11月1日起对所有中国输美商品加征100%额外关税，并对所有关键软件实施出口管制[2] - 中国商务部于10月9日出台多项管制措施，涉及系统相关技术、芯片生产设备、锂电池、人造石墨等物项出口，并对停靠中国港口的美国船舶收取特别港务费[1][2] - 根据中商产业研究院数据，2025年中国稀土以全球49%储量和69%产量主导产业链[1][2] 软件国产替代进程 - 美国对关键软件的出口管制可能涉及EDA、CAD、CAE、MES、PLM等方向，将加速中国软件国产替代进程[2][3] - 中国软件产业在技术、政策、市场与生态方面已具备替代能力，市场对特朗普政府政策已有一定预期[2] - 电子设计自动化（EDA）成为重点管控对象，旨在对中国芯片制造进行封锁，工业软件国产替代刻不容缓[3] 信创产业与办公软件突破 - 商务部公告附件首次采用WPS格式，标志着国产办公软件替代战略的重大突破和信创产业的里程碑[3] - 国产办公软件或将逐渐从党政领域向行业渗透，信创产业加速落地[3] 工业软件与数字化转型 - “灯塔工厂”在第四次工业革命技术应用方面走在世界前沿，其建设在“十五五”期间有望纳入国家战略发展规划[3] - 灯塔工厂建设需要大量软硬件投入，工业软件将成为核心受益方向，结合AI技术赋能传统制造业转型升级[3] 投资建议与关注领域 - 关键软件国产替代进入深水区，叠加信创进入新一轮周期，建议重点关注EDA、工业软件、操作系统、数据库、网络安全及行业IT等领域[4] - EDA领域建议关注华大九天、广立微、概伦电子[4] - 工业软件领域建议关注鼎捷数智、能科科技、索辰科技、中望软件、中控技术[4] - 操作系统领域建议关注中国软件、软通动力、润和软件、诚迈科技[4] - 数据库领域建议关注达梦数据、太极股份[4] - 网络安全领域建议关注深信服、麒麟信安、三未信安、国投智能、启明星辰[4] - 行业IT领域建议关注科大讯飞、合合信息、恒生电子、金山办公、福昕软件、拓尔思、税友股份、彩讯股份、顶点软件、久远银海、嘉和美康、广联达、金蝶国际、用友网络、泛微网络、宇信科技、新国都、新大陆等[4]

行业投资评级与核心观点 - 报告维持对计算机行业的积极看法，预计2025年第三季度“剪刀差”现象将持续 [3] - 行业盈利自2025年第一季度起连续修复，25Q1和25Q2净利润同比增速分别达到82%和17% [19] - 行业通过裁员和缩减非刚性成本实现降本增效，低效人员退出后整体人效提升，对应盈利弹性 [3][19] 2025年第三季度业绩前瞻 - 对50家重点计算机公司2025年第三季度净利润预测显示，增速超过50%的公司有11家，占比22% [3][4] - 增速在30%-50%的公司有9家，占比18%；增速在0%-30%的公司有18家，占比36% [3][4][5] - 增速为负的公司中，-30%-0%的有11家，占比22%；低于-30%的有1家（联想集团-99%），占比2% [3][5][6] - 高增长公司包括深信服（1528%）、卡莱特（998%）、新国都（235%）、华大九天（190%）等 [3][4] 2025年第一至第三季度累计业绩前瞻 - 累计净利润增速超过50%的公司有9家，占比18%，包括太极股份（594%）、指南针（230%）、深信服（95%）等 [11] - 增速在30%-50%的公司有8家，占比16%；增速在0%-30%的公司有19家，占比38% [11][12] - 累计净利润增速为负的公司中，-30%-0%的有8家，占比16%；低于-30%的有6家，占比12% [12] 行业“剪刀差”趋势分析 - 行业在24Q4触底后，25Q1和25Q2收入同比增速分别为21%和13%，盈利连续修复 [19] - 24Q2行业薪酬成本首次出现负值，员工总数增速首次为负，反映通过裁员和成本控制实现增效 [19] - AI相关岗位需求旺盛，25Q1和25Q2预收款同比增速分别为20%和31%，佐证需求端景气 [19] - 传统业务承压背景下，计算机公司运营支出呈现审慎结构性增长，支撑“剪刀差”延续 [19] 重点投资标的梳理 - AIGC相关标的包括金山办公、万兴科技、道通科技、虹软科技等 [3] - 数字经济领军企业包括海康威视、金山办公、恒生电子、中控技术等 [3] - 信创&数据领域关注海光信息、软通动力、索辰科技、博思软件等 [3] - AIGC算力环节涉及浪潮信息、海光信息、神州数码、中科曙光等公司 [3]

股价与交易表现 - 10月9日公司股价上涨1.32%，成交额为2.65亿元 [1] - 当日融资买入额为1664.44万元，融资偿还额为1432.98万元，融资净买入231.47万元 [1] - 截至10月9日，公司融资融券余额合计9988.86万元，其中融资余额9951.78万元，占流通市值的0.48% [1] 融资融券情况 - 10月9日融券偿还800股，融券卖出0股，融券余量为7200股，融券余额为37.08万元 [1] 公司基本信息 - 公司位于浙江省杭州市，成立于1999年12月22日，于2021年6月30日上市 [1] - 公司主营业务为财税信息化领域产品的研发、销售和技术服务 [1] - 主营业务收入构成为：数智财税业务占比71.45%，数字政务业务占比36.76% [1] 股东结构变化 - 截至6月30日，公司股东户数为1.11万户，较上期减少9.43% [2] - 人均流通股为36669股，较上期增加10.41% [2] - 华安中小盘成长混合（040007）新进为第四大流通股东，持股379.88万股 [2] - 财通资管数字经济混合发起式A（017483）新进为第十大流通股东，持股160.51万股 [2] - 富国新兴产业股票A/B（001048）减持15.91万股，招商优势企业混合A（217021）减持325.00万股 [2] - 富国创新科技混合A（002692）和香港中央结算有限公司退出十大流通股东之列 [2] 财务业绩 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入9.22亿元，同比增长13.25% [2] - 同期归母净利润为7101.36万元，同比减少19.52% [2] 分红记录 - A股上市后公司累计派现3.66亿元 [2] - 近三年公司累计派现2.44亿元 [2]

交易概况 - 税友股份于2025年10月9日发生一笔大宗交易，成交量为4.4万股，成交金额为203.54万元 [1] - 该笔大宗交易成交价为46.26元，较当日市场收盘价51.5元折价10.17% [1] - 此次大宗交易成交额占该股当日总成交额的0.76% [1] 交易细节 - 交易证券简称为税友股份，证券代码为603171 [2] - 买入营业部为机构专用，卖出营业部信息在文档中显示为“去自美系器容易感” [2] - 交易记录中“是否为专场”一栏标记为“KO” [2]

行业投资评级 - 计算机行业投资评级：推荐（维持）[1] 核心观点 - DeepSeek V3.2发布并开源，推动国产AI生态链崛起[1] - 国产芯片与大模型实现系统联动，引领国内AI发展浪潮[5] - 模型引入稀疏注意力机制，大幅提升长文本处理效率并降低成本[5] - API价格下调超过50%，显著降低开发者使用门槛[5] - 模型开源与降价策略共同推动AI技术普惠化和应用生态繁荣[5] 行业基本数据 - 计算机行业股票家数：337只，占比0.04%[2] - 计算机行业总市值：61,619.92亿元，占比5.22%[2] - 计算机行业流通市值：55,710.57亿元，占比5.85%[2] 行业相对指数表现 - 近1个月绝对表现：-1.6%，相对表现：-4.3%[3] - 近6个月绝对表现：24.3%，相对表现：6.3%[3] - 近12个月绝对表现：72.1%，相对表现：47.3%[3] 技术突破与创新 - DeepSeek-V3.2-Exp引入DSA架构，实现细粒度稀疏注意力[5] - 突破传统Transformer模型长文本处理时O(n²)计算复杂度限制[5] - 在几乎不影响模型输出效果前提下，大幅提升长文本训练和推理效率[5] - 华为昇腾实现DeepSeek-V3.2-Exp 0day支持，开源所有推理代码和算子实现[5] - 寒武纪通过Triton算子开发和BangC融合算子实现极致性能优化[5] 商业化进展 - DeepSeek官方API价格下调，输入缓存命中时0.2元/百万tokens，未命中时2元/百万tokens[5] - 输出价格3元/百万tokens，开发者调用成本降低50%以上[5] - 模型在Hugging Face平台开源，与降价策略相辅相成[5] 投资建议关注标的 - 国产芯片：寒武纪、海光信息（中科曙光）[5] - 华为产业链：华丰科技、华工数据、光讯科技等[5] - AI应用：金山办公、金蝶国际、深信服、科大讯飞、合合信息、用友网络、三六零、第四范式、迈富时、虹软科技、税友股份、卫宁健康等[5]

大宗交易概况 - 交易日期为2025年9月30日，涉及公司为税友股份，证券代码603171 [1][2] - 大宗交易成交4.43万股，成交金额为200.15万元，占当日总成交额的1.04% [1] - 成交价格为45.18元，相较于市场收盘价50.83元，折价幅度为11.12% [1][2] 交易细节 - 买入方营业部为机构专用 [2] - 卖出方营业部信息在文档中未明确显示标准名称 [2]

杭州民企全国榜单表现 - 在“2025中国民营企业500强”综合榜单及制造业500强、服务业100强、研发投入500家、发明专利500家五张榜单中，杭州上榜企业数均位居全国城市首位及浙江省各地市第一，实现“五榜夺冠”[1] - 全国工商联分两次发布系列榜单，最终实现“大满贯”[1] 研发投入榜单详情 - “2025民营企业研发投入500家”榜单的入围门槛为4.65亿元[1] - 杭州市有36家企业上榜，上榜企业数占全国500家的7.20%，占浙江省95家的37.89%[1] - 代表性上榜企业包括阿里巴巴（中国）有限公司、浙江吉利控股集团有限公司、蚂蚁科技集团股份有限公司、网易（杭州）网络有限公司等[3][4][5] 发明专利榜单详情 - “2025民营企业发明专利500家”榜单的入围门槛为187件[1] - 杭州市有42家企业上榜，上榜企业数占全国500家的8.40%，占浙江省115家的36.52%[1] - 代表性上榜企业包括蚂蚁科技集团股份有限公司、阿里巴巴（中国）有限公司、浙江大华技术股份有限公司、新华三信息技术有限公司等[7][8][9][10]

独立董事任职资格 - 独立董事人数不少于董事会董事总数三分之一，至少含一名会计专业人士[5] - 特定股东及亲属不得担任独立董事[7] - 董事会、1%以上股东可提独立董事候选人[9] - 有违法处罚等情况不得被提名独立董事[9][10] - 独立董事连续任职不超六年，满六年36个月内不得被提名[11] 独立董事履职规范 - 连续2次未出席董事会且不委托他人，董事会30日内提议解除职务[11] - 因资格问题辞任或被解职，公司60日内补选[13] - 辞任致人数或比例不符规定，履职至新任产生，公司60日内补选[14] - 行使部分职权需全体独立董事过半数同意[16] - 部分事项经独立董事过半数同意后提交董事会审议[16] - 审计委员会事项经成员过半数同意后提交董事会[20] - 审计委员会每季度至少开一次会，三分之二以上成员出席方可举行[20] - 独立董事每年现场工作不少于15日[23] - 工作记录及公司资料保存至少10年[24] - 年度述职报告最迟在年度股东会通知时披露[25] 公司支持与保障 - 2个交易日内披露独立董事正常辞职情况[14] - 为独立董事履职提供工作条件和人员支持[26] - 保障独立董事知情权，定期通报运营情况[28] - 董事会审议重大复杂事项前可组织其参与论证[28] - 及时发董事会会议通知，按时提供资料[28] - 专门委员会开会，原则上会前三日提供资料[28] - 保存会议资料至少十年[28] - 两名以上独立董事提延期，董事会应采纳[28] - 相关人员配合独立董事行使职权，不得阻碍[29] - 承担聘请专业机构等费用[29] - 给予与其职责适应的津贴，标准经股东会审议披露[29] - 可建立独立董事责任保险制度[31]

适用人员 - 适用本制度人员包括公司董监高[4] 薪酬方案制定与审批 - 薪酬委制订标准、政策与方案提建议，董事薪酬股东会定，高管薪酬董事会批[6][7] 薪酬构成与确定 - 独董领固定津贴，董监高薪酬由基本和绩效构成[8] - 确定董监高薪酬考量公司战略、资产规模等因素[8] 薪酬发放与调整 - 结合经营目标完成情况发奖励资金，离任按实际任期算薪[9][10] - 出现违规情形可减发或停发薪酬，可根据内外因调整标准[12][14] 制度生效 - 本制度经股东会审议通过生效[17]

交易审议标准 - 交易涉及资产总额占公司最近一期经审计总资产10%以上需经董事会审议通过[5] - 交易标的资产净额占上市公司最近一期经审计净资产10%以上且绝对金额超1000万元需经董事会审议通过[5] - 交易成交金额占公司最近一期经审计净资产10%以上且绝对金额超1000万元需经董事会审议通过[5] - 交易产生利润占公司最近一个会计年度经审计净利润10%以上且绝对金额超100万元需经董事会审议通过[5] - 交易标的营业收入占公司最近一个会计年度经审计营业收入10%以上且绝对金额超1000万元需经董事会审议通过[5] - 交易标的净利润占公司最近一个会计年度经审计净利润10%以上且绝对金额超100万元需经董事会审议通过[5] - 公司与关联自然人交易金额30万元以上、与关联法人交易金额300万元以上且占公司最近一期经审计净资产0.5%以上的关联交易需经董事会审议通过[6] 董事会会议规则 - 董事会每年至少在上下两个半年度各召开一次定期会议[9] - 代表1/10以上表决权的股东、1/3以上董事或者审计委员会可提议召开董事会临时会议，董事长应自接到提议后10日内召集和主持[9] - 董事会会议需有过半数的董事出席方可举行[16] - 一名董事不得接受超过两名董事委托，独立董事连续2次未亲自出席董事会会议，公司董事会提请股东会撤换[17] - 董事会会议以现场召开为原则，也可通过视频、电话等方式召开[19] - 董事会会议表决实行一人一票，非关联董事表决意向分同意、反对和弃权[21] - 董事会审议通过提案须经全体董事过半数投同意票，关联关系董事不得表决[23] 会议记录与决议相关 - 董事会秘书安排工作人员记录会议，内容包括日期、地点、议程等[25] - 与会董事需对会议记录和决议记录签字确认，不签字不说明视为同意[27] - 董事会决议公告由秘书按规定办理，决议披露前相关人员需保密[28] - 董事长督促落实董事会决议并检查实施情况[28] - 董事会会议档案由秘书保存，保存期限不少于十年[28] 规则生效与解释 - 议事规则自股东会审议通过之日起生效，由董事会负责解释[32][33]