饲料板块市场表现 - 7月29日饲料板块整体下跌1 07%，跑输大盘（上证指数+0 33%，深证成指+0 64%）[1] - 路德环境领跌板块，跌幅达2 58%，收盘价20 02元，成交额6987 03万元[1] - 板块内10只个股全部收跌，跌幅区间1 29%-2 58%，其中路斯股份（-2 18%）、中宠股份（-1 95%）、邦基科技（-1 86%）跌幅居前[1] 个股交易数据 - 天康生物成交量最高达29 34万手，成交额1 90亿元，但股价仍下跌1 66%[1] - 乖宝宠物股价91 37元为板块最高，成交额2 71亿元，跌幅1 76%[1] - 佩蒂股份成交额9514 58万元，股价下跌1 32%至15 74元[1] 资金流向 - 饲料板块主力资金净流出2 01亿元，但游资和散户分别净流入1 04亿元和9648 62万元[1] - 金新农主力净流入1017 87万元（占比10 04%），但遭散户净流出1042 31万元[2] - 禾丰股份主力净流入569 40万元（占比12 48%），游资净流入172 43万元[2] - 路德环境主力净流出679 64万元（占比-9 73%），但获游资净流入470 03万元[2] - 邦基科技主力净流出661 45万元，但游资净流入899 78万元（占比10 14%）[2]

股东户数变化情况 - 734只个股公布了7月20日股东户数，其中337只股东户数下降，降幅居前的包括金一文化(-27.56%)、创益通(-27.39%)、逸豪新材(-26.86%)[1][3] - 38只个股股东户数降幅超过10%，机械设备(39只)、基础化工(36只)、电子(27只)行业最为集中[3] - 上期(7月10日)筹码集中股中46%跑赢沪指，平均上涨5.04%优于沪指4.33%的涨幅[2] 个股表现 - 金一文化股东户数降幅最大(-27.56%)，但股价下跌15.33%，上半年预计亏损2000-3200万元[3] - 深水规院(-9.10%)、康弘药业(-10.73%)、托普云农(-17.24%)涨幅居前，分别上涨56.23%、38.54%、37.29%[3] - 圣农发展股东户数下降13.16%，预计上半年净利润中值9亿元，同比增幅781.89%[4] - *ST聆达已公布半年报，净利润同比增长37.56%[4] 行业分布 - 机械设备行业有39只个股上榜，包括汇中股份(-24.28%)、杰瑞股份(-14.66%)等[3][5] - 基础化工行业36只，如东岳硅材(-15.96%)、中旗股份(-1.74%)等[3][12] - 电子行业27只，包括创益通(-27.39%)、兴森科技(-18.87%)等[3][5] 数据来源 - 投资者可通过交易所互动平台获取每月10日、20日及月末的股东户数信息[1] - 以往3期分别有826家、755家、814家公司通过互动平台透露股东户数[1]

股东户数变动概况 - 截至7月20日共有526家公司披露股东户数数据 其中257家公司股东户数较上期（7月10日）下降 占比48.86% [1][3] - 股东户数降幅超过10%的个股有24只 创益通股东户数下降27.39%居首 邦基科技下降25.36% 汇中股份下降24.28% [3][5] 重点公司股东户数变化 - 创益通最新股东户数14,176户 较上期下降27.39% 筹码集中期间股价下跌6.99% 主力资金净流出2,630.31万元 [3][5] - 邦基科技股东户数8,122户 下降25.36% 期间股价上涨15.66% 主力资金净流入1,635.37万元 公司预计上半年净利润6,250-7,050万元 同比增长166.77%-200.91% [3][5] - 圣农发展股东户数下降13.16% 预计上半年净利润中值9.00亿元 同比增长781.89% [4][6] 筹码集中股市场表现 - 最新一期筹码集中股7月11日以来平均上涨2.26% 筑博设计上涨65.32% 深水规院上涨62.79% 托普云农上涨26.50% [3][6] - 上期（7月10日）筹码集中股7月1日以来平均上涨3.74% 其中39%个股跑赢上证指数（上涨4.00%） 慧辰股份期间上涨53.32% [2] 行业分布特征 - 筹码集中股主要集中在机械设备（33只）、基础化工（29只）、医药生物（18只）行业 [3] - 建筑装饰行业有11只个股上榜 包括深水规院、筑博设计等涨幅居前个股 [6][8] 业绩表现 - 已披露半年报的*ST聆达净利润同比增长37.56% [4] - 已发布业绩快报的百龙创园净利润增长42.68% 国元证券增长40.44% [4] - 75家公司发布上半年业绩预告 其中预增27家 预盈6家 [4]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：生猪养殖行业 - **公司**：德康、牧原、邦基科技、双胞胎、正邦、温氏集团 纪要提到的核心观点和论据 政策对行业的影响 - **政策目的**：稳定生猪价格和 CPI，淘汰落后低效产能，保留优质产能，推动行业平稳发展[1][2] - **具体措施**：降能反（不允许新增自建产能）、禁二育、降重[3] - **执行情况**：政策执行存在企业与地方政府的博弈，但总体力度大且持续演绎；全国制定减少 100 万头目标，各省执行速度不一，如湖南、广东进展较快[2][17] - **影响**：或延长行业盈利周期，推动行业进入存量竞争和淘汰阶段；带动企业转型和创新，促进市场平稳发展[1][3][16] 环保政策作用 - **当前影响**：全国环保整治逐步落实，执行相对理性，不达标企业会被要求整改，避免对行业造成急剧影响[5] - **历史影响**：2007 - 2017 年使养殖场规范程度达标，2017 年以来新环保整治持续推进，各省政策不断落地[19] - **未来趋势**：预计环保政策持续推进，继续规范行业[19] 生猪价格走势 - **未来预测**：预计未来生猪价格在 14 - 16 元/公斤区间波动，受繁育增量、降重效果、市场需求和冻肉指标等因素影响；若限产有效，盈利周期或延长至明年[1][6] - **短期价格**：今年上半年价格因去年产能不足和政策出台表现良好，预计今年下半年和明年价格保持较好水平[15][16] 突出公司表现 - **德康**：兼具成本和量优势，创始人在饲料行业有领导地位；采用创新模式，如借鉴放养模式、优化资产轻量化；今年出栏量预计 1100 万头，明年预计增长 20% - 30%，长期有望达 3000 - 4000 万头，具备 1000 亿以上市值潜力[7][24][26] - **牧原**：成本持续降低，盈利能力超预期，内部创新和解决问题能力强；可作为红利股进行 OCI 配置，若今年成本 12 元，下半年价格 14 - 16 元，合理估值 3000 - 4000 亿[7][13][20] - **邦基科技**：从饲料业务拓展到下游养殖，饲料板块今年预计市场价值 20 - 30 亿，有望通过养殖板块提升至 50 亿乃至 100 亿；致力于建立完整产业链，有增量市场[7][13] 行业创新模式 - **公司加农户模式**：从南方市场扩展到北方市场，家庭农场代养成本较低[10] - **中间轻资产模式**：抓仔猪给育肥户，对资金流要求高，但成本控制优秀，如山东地区仔猪成本不同养殖成绩不同[10] - **代养母猪轻资产模式**：如德康的模式得到验证并逐步普及[11] 企业应对挑战与转型 - **应对措施**：有效利用闲置产能、优化生产结构、加强环保合规，早做方向调整和转型[1][8] - **转型影响**：适应新政要求，提升竞争力，带动相关产业发展，提高盈利能力[8] 股价走势预测 - **未来三个月**：养殖板块股价将震荡向上，德康、牧原和邦基等优质个股表现更佳，因政策推动行业平稳发展，调动企业转型和创新[16] 其他重要但可能被忽略的内容 - 本轮猪周期从 2024 年 3 月开始有苗头，8 月达猪价高点，受非洲猪瘟影响周期压缩，但盈利周期可能拉长，行业两极分化明显[9] - 正邦虽目前未到发展拐点，暂时不推荐，但潜力值得关注[14] - 规模场和散养户配合反内卷政策去产能，环保检查对不达标者采取整改措施，非一刀切关停[17]

政策更新 - 7月18日天津多部门发布措施，依托相关企业摸排储备优质并购标的，构建资源库并组建服务联盟[7] - 7月16日上海长三角G60科创集团举办峰会，将围绕并购等领域展开圆桌对话[7] - 7月11日中证协引导投行业务转变，鼓励券商加大并购重组财务顾问业务投入[7] 并购事件统计 - 7.14 - 7.20上市公司作为竞买方的并购事件中，3例失败，剔除后共77例，重大并购重组27例，完成12例，重大完成1例[9] 重大并购重组 - 7.14 - 7.20上市公司为竞买方的并购事件中，竞买方为国央企的共计7例[13][14] 并购失败事件 - 本期3例上市公司并购失败，竞买方为力星股份、鸿铭股份、中基健康[15] 实控人变更 - 本期2家上市公司披露控制权变更，分别为神剑股份和华蓝集团[17][18] 市场表现 - 7.14 - 7.20重组指数跑赢万得全A，超额为0.27%，中期维度收益差由负转正[19] 风险提示 - 存在政策理解不到位、国内经济复苏不及预期、海外政策不确定、地缘政治及行业基本面不确定等风险[24]

收购交易概述 - 邦基科技拟以发行股份及支付现金方式收购Riverstone Farm Pte Ltd旗下6家农牧公司100%股权及派斯东畜牧技术咨询（上海）有限公司80%股权 [1] - 交易预计构成重大资产重组 对价或将至少达到6亿元 具体金额以最终方案为准 [1][5][6] - 此次交易是公司从单一饲料生产向饲料加工与生猪养殖一体化转型的关键举措 [14] 标的公司背景 - 瑞东农牧由美国嘉吉旗下黑河资产管理与美国派斯通于2013年在山东合资成立 在黄河三角洲的沾化、无棣、利津三县区拥有10多个现代化猪场 [3] - 公司曾规划投资20亿元建设6个母猪场及配套育肥场 目标2030年底实现5万头母猪存栏和100万头商品猪出栏 [4] - 2017年得利斯曾计划以3.90亿至4.55亿元收购相关资产 但因卖方要求较高溢价而终止交易 [5] 行业背景与挑战 - 山东省2024年猪料产量降至966万吨 同比下滑14.1% 退出千万吨俱乐部 [15] - 饲料行业竞争激烈 邦基科技归母净利润连续三年下降：从2022年1.20亿元降至2024年0.50亿元 [16] - 山东经历两轮非洲猪瘟疫情：2018年母猪损失90% 2023年10月再次损失70% [8] - 山东省实施跨省调运限制政策 2023年12月至2025年11月禁止东部区外超过30公斤商品猪调入 [9] 战略动机与协同效应 - 收购将形成"饲料基地+子公司"模式 预计每头猪饲料成本可降低80元 [19][20] - 交易完成后公司将掌控近5万头母猪资源 预计年底达7万~8万头 年提供约200万~250万头仔猪 [19] - 内部养殖产能将成为饲料内部消化渠道 降低对外部市场依赖 [19] - 公司看好瑞东农牧猪场业务水平 尤其母猪养殖优势 且资产干净负债少 [14] 行业发展模式 - 新型"平台+放养团队+家庭猪场"现代生猪放养产业链平台成长迅速 [18] - 山东放养公司已超100家 环山集团年出栏200万头领跑 青岛禾邦160万头紧随 [19] - 放养模式以结果为导向实现深度捆绑 与代养模式在利益分配上有本质区别 [17][18] - 海大集团2024年推行"外购仔猪、公司+家庭农场"模式 全年肥猪出栏约600万头 [20] 潜在影响与行业趋势 - 山东省2025年3月规模猪场生猪存栏同比增加21.94% 环比增加3.87% 连续2个月增长 [9] - 养猪业发展将越来越集中化、规模化 以平台整合资源、技术降本增效为核心 [20] - 产业链真正竞争力在于能否将每个环节变为共赢生态 [20] - 工业效率与农业规律结合处蕴藏农业机会 [20]

股票价格异动 - A股猪肉股出现异动拉升行情 [1] - 邦基科技股价涨停 [1] - 大禹生物和神农集团股价上涨超过7% [1] - 正虹科技和巨星农牧股价也出现拉升 [1]

猪肉股市场表现 - 邦基科技涨停 [1] - 神农集团涨幅超过6% [1] - 巨星农牧和罗牛山涨幅超过4% [1] - 正虹科技和温氏股份跟涨 [1]

A股猪肉板块表现 - 邦基科技涨幅超过8% [1] - 神农集团、巨星农牧、罗牛山、东瑞股份、正虹科技、温氏股份跟随上涨 [1]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：生猪养殖行业 - **公司**：牧原、德康、邦基科技、温氏、瑞东 纪要提到的核心观点和论据 - **政策调控**：国家推动政策旨在稳定 CPI 和提升生产效能，干预加速产能淘汰和行业集中化，通过约谈企业和环保手段规范规模场，限制新增产能，政策主导力量强，约谈效果良好但落实需时间 [1][2][3][10] - **价格走势**：近期因体重和疾病价格下降，预计三季度、四季度及 2026 年价格达 13 - 15 元/公斤，2025 年微增产但增速放缓、延长盈利周期 [1][5] - **企业竞争**：猪企竞争体现在利润，牧原二季度利润亮眼得益于降本，成本控制好且母猪资源足的企业将受益 [1][7] - **养殖模式创新**：德康推出代养母猪模式成本低于传统模式，还在轻资产维度创新，具备量与成本双重优势 [1][8] - **邦基科技发展**：从饲料转型养猪，2025 年饲料销量同比翻倍，收购瑞东资产打通育肥环节提升效能，计划发展放养模式扩展规模，有望达行业中部水平 [1][9] - **投资标的**：推荐港股德康、A股牧原及邦基科技，它们有优质产能，能在政策内增产扩张，有竞争力和盈利能力 [3][6][7] 其他重要但可能被忽略的内容 - **行政约谈效果**：行政约谈限制产能逐步兑现，大企业如牧原已降产，温氏稳定，中部及以下企业未完全稳定，需时间见全面效果 [10] - **环保政策落实**：各省逐步落实环保政策，针对规模养殖场备案要求，执行温和，给予企业调整时间，不配合可能关停 [11] - **环保整治影响**：新环保整治周期规范不符合标准的养殖场，推动行业达标，带来政策和市场机会 [12] - **邦基科技目标**：2025 年重点完成瑞东收购提升效率，尝试下游放养模式，近期出栏六七十万头，远期两三百万头以上 [13][14]