公司近期动态 - 公司于2025年12月3日召开第五届第十一次董事会会议，审议了《关于修订<公司章程>的议案》等文件 [1] - 公司2024年1至12月份营业收入构成为：工业占比99.28%，其他业务占比0.72% [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为91亿元 [2] 行业背景 - 中国商业航天领域正致力于实现“降本复用”，目前只差“最后一公里” [2] - 行业目标包括让航天器从数万米高空精准“踩刹车” [2] - 在“朱雀”之后，同行正排队接力推进相关技术发展 [2]

公司重大决策 - 公司董事会及监事会审议通过终止“航天装备制造基地一期建设项目”并将剩余募集资金永久补充流动资金的议案 [1] - 该项目原计划总投资额为2.46亿元，其中拟投入募集资金1.9亿元 [1] - 截至2025年9月30日，该项目累计已投入募集资金1.12亿元，投资进度为59.08% [1] - 项目终止后，剩余募集资金金额为7775.29万元，将永久用于补充公司流动资金 [1]

商业航天 - 国内低轨卫星星座进入规模化组网关键期，G60星座计划2027年底前发射1296颗卫星，2030年底前完成15000颗卫星发射，2028-2030年年均发射超4000颗[15][16] - GW星座计划2030年前完成10%卫星发射，2030年后平均每年发射量达1800颗[15][16] - 航天产业链中下游价值占比高，地面设备制造和卫星服务市场价值占比合计超90%[10] - 火箭一子级中发动机价值占比达54.3%，二子级中达28.6%[12] - 商业航天板块行情发展经历四个阶段，当前阶段预期星座新一轮招投标及技术突破，关注具备业绩弹性或价值量抗通缩的标的[8][9] 液冷产业 - 英伟达GB200/300等液冷系统主要由维谛、台达等高端供应商主导，国内企业切入需面对严苛认证和地缘政治风险[45][47] - 微软发布的Maia 100芯片TDP达到700W，性能比肩H100，推动高端散热需求[46] - 国内液冷企业切入全球供应链的三大路径为冲击NV链、借道ASIC链及为集成商提供代工[43][47] - 决定液冷厂商竞争力的三大核心要素为生态卡位、技术优势和生产制造能力[48][52] 工程机械 - 2025年10月挖掘机总销量18096台，同比增长7.77%，其中国内销量8468台同比增长2.44%，出口量9628台同比增长12.9%[62][63] - 2025年1-10月共销售挖掘机192135台，其中国内销量98345台同比增长19.6%，出口93790台同比增长14.4%[63] - 2025年1-10月共销售装载机104412台，同比增长15.8%，其中国内销量55368台同比增长21.8%，出口量49044台同比增长9.7%[64][68] - 挖掘机按8年寿命周期估算，2024年已进入设备更新换代周期，内销更新需求已开始[77][78]

投资评级与核心观点 - 报告对商业航天产业持坚定看好态度，认为资本、技术和市场三重共振，产业正进入高速发展期 [114] - 投资建议关注卫星制造、火箭发射及太空算力等产业链环节，并列出相关标的公司 [114] 商业航天定义与产业链 - 商业航天是以市场为主导、由企业利用商业模式进行投资运营并承担风险的航天活动，具备主体市场化、技术产品化等特征 [2][40] - 产业链分为上游制造、中游发射、下游应用与运营，具体包括卫星制造、卫星发射、地面设备、卫星运营及服务四大环节 [2][19] 全球卫星产业规模与格局 - 2024年全球航天工业规模达4150亿美元，其中卫星产业收入为2930亿美元 [20] - 卫星产业收入构成：地面设备制造业占比53%（1530亿美元），卫星服务业占比37%（1083亿美元），卫星制造业占比6.9%（201亿美元），发射服务业占比3.2%（93亿美元） [25] - 截至2023年5月，全球在轨卫星数量为7560颗，其中低轨卫星占比89%，美国在轨卫星数量为5184颗，占比69% [30] - 全球卫星发射数量从2014年的261颗增长至2023年的2911颗，2020-2023年平均年增长率达32% [31][33] 卫星通信市场与竞争态势 - 中国卫星互联网市场规模2024年为648亿元，预计到2030年将达到1512亿元，年均复合增长率超过两位数 [34][35][36] - 全球轨道资源紧张，近地轨道约可容纳6万颗卫星，Ku及Ka通信频段趋于饱和，国际电信联盟规定轨道频率资源先申报者优先使用，需在7年内发射首颗卫星 [2][44][46] - 美国SpaceX公司的Starlink计划共规划近4.2万颗卫星，截至2025年11月已发射超1万颗，在轨7908颗，订阅用户超800万，平均下载速度约210Mbps [47][49][55][57][58][63][64] - 中国拥有三大万颗星座计划：中国星网规划12992颗，截至2025年10月累计发射116颗；上海垣信G60星座规划15000颗，累计发射108颗；蓝箭鸿擎科技鸿鹄-3星座规划10000颗 [2][79][81][84][87][93] 技术发展与产业驱动 - 低轨卫星通信时延为25-35ms，理论带宽1G，覆盖范围广，是6G网络"星地一体化融合"的关键技术之一 [40][44] - 可回收火箭技术可通过降低发射成本、缩短任务周期来提升运力供给，是推动航天商业化的核心驱动力 [108][109] - 2025年底起，朱雀三号、天龙三号等一批国产可回收商业火箭将迎来首发，有望助力低轨卫星星座加速组网 [2][111][112] - 海南商业发射场已于2024年11月完成首次发射，年设计发射能力32发，卫星超级工厂计划2025年底投产，年产能可达1000颗卫星 [104] 下游应用需求分布 - 通信卫星下游需求中，商业通信占比55%，政府通信占比31% [27][28] - 导航卫星下游需求中，智能手机定位占比31%，乘用车占比26%，自动驾驶占比6% [27][28] - 遥感卫星下游需求中，国土资源占比31%，农业林业占比18%，科研需求占比12% [27][28]

板块市场表现 - A股卫星导航板块出现短线跳水后快速反弹的行情[1] - 上海瀚讯股价直线涨停并创下历史新高[1] - 上海沪工、陕西华达、华测导航、航天发展、航天智装、天银机电等相关公司股价表现活跃[1] 技术指标信号 - 卫星导航板块部分个股出现MACD金叉技术形态[1] - 形成MACD金叉信号的个股涨势表现较好[1]

卫星互联网指数表现 - 卫星互联网指数在12月3日盘中下跌2% [1] - 指数成分股呈现普遍下跌态势 [1] 成分股价格变动 - 亚光科技领跌，跌幅达5.89% [1] - 航天环宇下跌4.47%，航宇微下跌4.03%，航天宏图下跌3.93% [1] - 航天智装、上海沪工等多只股票跌幅超过3% [1]

可转债发行 - 2020年7月20日发行400万张可转换公司债券，总额40,000.00万元，期限6年[4] - 可转债票面利率逐年递增，第一年0.40%，第六年2.80%[4] 转股价格 - 2021年1月25日起可转股，初始转股价格21.32元/股[5] - 因年度利润分配，转股价格多次调整，2025年调为21.09元/股[5] 赎回条款 - 有条件赎回条款触发条件为连续三十个交易日中至少十五个交易日收盘价不低于当期转股价格的130%，或未转股余额不足3,000万元[6] - 2025年11月12日至12月2日已有十个交易日收盘价不低于27.417元/股[3][6][7] - 未来连续十五个交易日内若仍有五个交易日满足条件将触发赎回[3][7] - 触发条件当日公司将召开董事会决定是否赎回未转股可转债[3][7]

关于召开2025年第三季度业绩说明会的公告 - 公司计划于2025年12月10日上午11:00-12:00召开2025年第三季度业绩说明会 [2] - 会议召开方式为上证路演中心网络互动 [2][3] - 说明会旨在与投资者就2025年第三季度的经营成果及财务指标进行交流 [2][3] - 投资者可在2025年12月3日至12月9日16:00前通过上证路演中心“提问预征集”栏目或公司邮箱hggf@hugong.com预先提问 [2][5] - 公司董事长/总经理舒振宇先生、独立董事吴镇博先生、董事会秘书赵鹏先生及财务总监高立涛先生将参会 [4] - 会议召开后，投资者可通过上证路演中心查看说明会情况 [6] 关于使用闲置募集资金进行现金管理到期赎回的公告 - 公司及全资子公司沪工智能科技（苏州）有限公司此前使用闲置募集资金购买了结构性存款产品 [8][9] - 相关产品已到期赎回，收回本金共计人民币17,800万元，并获得利息收益共计人民币46.71万元 [9] - 本金与收益均已归还至募集资金专用账户，相关银行专用结算账户已注销 [9] - 公司此前经董事会和股东大会授权，可使用单日最高余额不超过2亿元人民币的闲置募集资金进行现金管理 [8] - 截至公告披露日，公司使用闲置募集资金进行现金管理尚未到期的金额为0万元 [10]

| 受托方名称 | | 产品名称 | 认购金额 | 产品 | 实际收益 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | （万元） | 期限 | （万元） | | 光大银行 | 2025 | 年挂钩汇率对公结构性存款 | 8,800 | 90 天 | 38.500 | | | | 定制第八期产品 401 | | | | | 杭州银行 | | 添利宝结构性存款 | 4,500 | 18 天 | 4.105 | | | | 二、截至本公告日，公司使用闲置募集资金进行现金管理的总体情况 | 证券代码：603131 | 证券简称：上海沪工 | 公告编号：2025-059 | | --- | --- | --- | | 债券代码：113593 | 债券简称：沪工转债 | | 上海沪工焊接集团股份有限公司 关于使用闲置募集资金进行现金管理到期赎回 的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 上海沪工焊接集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 23 日召开第 ...

上海沪工焊接集团股份有限公司 关于召开 2025 年第三季度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： | 证券代码：603131 | 证券简称：上海沪工 | 公告编号：2025-060 | | --- | --- | --- | | 债券代码：113593 | 债券简称：沪工转债 | | 上海沪工焊接集团股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2025 年 10 月 29 日发布公司 2025 年第三季度报告，为便于广大投资者更全面深入地了解公司 2025 年第三季度经营成果、财务状况，公司计划于 2025 年 12 月 10 日（星期三） 上午 11:00-12:00 举行 2025 年第三季度业绩说明会，就投资者关心的问题进行 交流。 一、说明会类型 本次投资者说明会以网络互动形式召开，公司将针对 2025 年第三季度的经 营成果及财务指标的具体情况与投资者进行互动交流和沟通，在信息披露允许的 范围内就投资者普遍关注的问题进行回答。 二、说明会召开的时间、地点 （一）会议召开时间： ...