可转换公司债券发行审核进展 - 公司于2025年4月8日收到上交所出具的关于向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函（上证上审（再融资）〔2025〕91号）[1] - 公司会同中介机构对问询函问题进行逐项落实并于2025年5月10日在上交所网站披露回复文件[1] - 根据上交所进一步审核意见，公司对问询函回复内容进行补充更新并披露修订稿[2] 发行程序后续安排 - 本次可转债发行需通过上交所审核及中国证监会注册程序后方可实施[2] - 最终能否通过审核及注册存在不确定性[2]

电池安全与复合集流体 - 复合集流体（复合铜箔、复合铝箔）作为电池安全"保镖"受到关注，能有效提高电池安全性 [1] - 复合集流体采用"三明治结构"（金属导电层—高分子材料支撑层—金属导电层），旨在提高电池安全性和能量密度 [2] - 复合铝箔在穿刺试验中产生的毛刺更小，高分子材料绝缘层能发生断路效应，控制短路电流不增大，降低热失控风险 [3] 可川科技复合铝箔项目 - 公司拟发行可转债募资不超过5亿元，投向"锂电池新型复合材料项目（一期）"，项目总投资7.48亿元 [3] - 项目完全达产后可实现年产复合铝箔9500万平方米产能，建设期4年，预计第5年完全达产 [3] - 产品将优先布局消费电子类应用场景 [1][3] 设备国产化与成本 - 复合铝箔生产设备此前主要依赖进口日本设备，导致成本居高不下 [1] - 公司询价的真空镀膜机供应商均为国内企业：北京北方华创真空技术有限公司（报价2600万元/台）和洪田科技（报价2253万元/台） [1][4] - 募投项目中设备购置及安装费用合计5.33亿元，其中真空镀膜机成本占比超八成（4.50亿元），拟购置18台，单台价格2500万元 [4] 行业挑战 - 复合集流体存在工艺复杂、成本高、一致性差等缺点 [4] - 复合铝箔去年已率先导入并装车，但设备国产化进程较慢，生产成本短期难大幅下降 [4]

业绩总结 - 2022 - 2024年公司营业收入分别为90528.77万元、72327.23万元、78264.52万元[173] - 2020 - 2024年公司营业收入复合增长率为8.74%，2024年较2023年增长8.21%[174] - 报告期内公司电池类产品占主营业务收入比例分别为69.52%、73.86%及72.62%[22] 用户数据 - 公司现有客户包括ATL、LG化学、宁德时代等知名锂电池制造商[20] - 终端厂商包括苹果、联想、华为等消费电子厂商和上汽、特斯拉等新能源汽车厂商[20] - 客户B在全球消费电子电池领域市场占有率为50% - 60%，在全球手机电池领域市场占有率为65%[96] - 客户F在2025年1 - 4月全球新能源汽车动力电池的市场占有率约3.9%[104] 未来展望 - 募投项目预计2027年完成建设，2028年完全达产[26] - 2025年下半年至2026年上半年预计有两款搭载复合铝箔锂电池手机新品发布[54] - 2026 - 2028年公司复合铝箔产品在消费电子手机电池领域市场份额为22.52%、16.06%、13.23%[93][94] - 2026 - 2028年公司复合铝箔产品在消费电子电池领域市场份额为11.68%、8.33%、6.86%[93][94] - 2026 - 2028年公司复合铝箔产品在新能源汽车动力电池领域市场占有率为0.20%、0.38%、0.57%[95] 新产品和新技术研发 - 2022年公司启动复合铝箔研发，2023年设立可川青岛并组建专业团队[49] - 公司开发出总厚度为6.5μm及6μm的复合铝箔产品[43] - 公司已完成募投新产品中试或达到同等状态，技术研发和生产无重大不确定性[56,59] 市场扩张和并购 - 本次募投项目拟募资不超50000万元，投向“锂电池新型复合材料项目（一期）”，达产后年产复合铝箔9500万平方米[150] - 公司规划产能9500万平方米复合铝箔，已通过客户B验证获首笔订单并向客户F送样[90] - 公司2025下半年将向LG化学、三星视界、珠海冠宇送样，合作年限分别为10年、8年、8年[124] 其他新策略 - 公司本次募投项目采用行业主流、产业化确定性强的技术路线[58] - 募投项目采用边建设边投产的方式，产能逐步释放，与下游客户需求同步[131] - 募集资金仅投入“工程建设费用”及“设备购置及安装”，非资本性支出未超募集资金总额30%[152]

业绩总结 - 2024年度归母净利润6,640.93万元，2023年度为9,533.08万元，2022年度为15,848.27万元[24] - 2024年度对可分配利润的现金分红金额为3,315.58万元，2023年度为4,816.00万元，2022年度为3,440.00万元[24] - 最近三年累计现金分配合计11,571.58万元，占最近三年年均归母净利润的比例为108.41%[24] - 2024年度公司收入90,528.77万元，同比增长8.21%，归母净利润同比下滑30.34%[118] - 报告期内综合毛利率分别为27.25%、21.75%及18.61%，总体呈下降趋势[119] - 报告期各期末应收账款账面净额分别为36,754.62万元、42,143.06万元及36,460.50万元，占当期收入比例分别为40.60%、58.27%及46.59%[120] - 报告期内境外销售收入分别为15,407.80万元、8,905.25万元及10,580.26万元，占主营业务收入的比例分别为17.03%、12.34%及13.75%[122] - 2022年末、2023年末、2024年末公司资产负债率分别为27.16%、27.42%、32.59%[68] - 2022年度、2023年度、2024年度公司经营活动产生的现金流量净额分别为2619.43万元、19280.57万元、18204.41万元[68] - 2024年末裕正科技总资产5603.11万元，净资产1370.84万元，2024年度营业收入12206.95万元，净利润149.10万元[152] - 2024年末可川淮安总资产11215.97万元，净资产9929.45万元，2024年度净利润 - 55.03万元[152] 用户数据 - 公司客户包括宁德新能源科技、天津三星视界、宁德时代等[34] 未来展望 - 复合铝箔行业将持续保持快速增长趋势，目前处于产业化快速推进的关键时期[42] - 未来正极集流体材料方面复合集流体和传统箔材并存局面或将长期存在，复合铝箔市场渗透率将不断增长[43] 新产品和新技术研发 - 本次发行可转债募集资金将用于锂电池新型复合材料项目（一期）[26][61] - 募投项目复合铝箔产品获某国际知名消费电子电池生产商首笔小额订单并达中试完成或同等状态，其他客户验证仍在推进[130] 市场扩张和并购 无 其他新策略 - 公司拟采取积极实施募投项目等措施降低本次发行摊薄即期回报影响[163] - 公司制定未来三年（2025 - 2027年）股东回报规划，发行完成后将严格执行利润分配政策[167] - 公司将遵循相关法律法规优化治理结构、加强内部控制[168] 可转债发行 - 本次向不特定对象发行可转换公司债券不设担保，信用等级为稳定，主体信用等级为AA - ，评级展望为AA - [7][8][77] - 可转债计划募集资金总额不超过50,000.00万元，且不超过最近一期归属于上市公司股东的净资产的50%[9] - 可转债每张面值为100元，按面值发行，期限为六年，转股期限自发行结束之日起满六个月后的第一个交易日起至到期日止[56][72][73][75] - 发行可转债方案有效期为十二个月，自2025年3月6日股东大会审议通过之日起计算[63] - 单独或合计持有本次可转换公司债券未偿还债券面值总额10%以上的持有人可书面提议召开债券持有人会议[81][82] - 转股价格向下修正：连续30个交易日中至少15个交易日收盘价低于当期转股价格的85%，董事会可提方案，经出席会议股东表决权三分之二以上通过方可实施[86] - 有条件赎回：转股期内，连续30个交易日中至少15个交易日收盘价不低于当期转股价格的130%或未转股余额不足3000万元，公司有权赎回[90] - 有条件回售：最后两个计息年度，连续30个交易日收盘价低于当期转股价的70%，持有人有权回售[91] - 可转债年利息计算公式：I = B×i（I为年利息额，B为付息债权登记日可转债票面总金额，i为当年票面利率）[96] - 付息方式：每年付息一次，计息起始日为发行首日，付息日为发行首日起每满一年当日，顺延至下一个交易日[97] - 付息债权登记日为每年付息日的前一交易日，公司在付息日后五个交易日内支付当年利息[97] - 到期赎回：期满后五个交易日内，公司赎回全部未转股可转债，赎回价格协商确定[89] - 附加回售：募集资金投资项目实施情况与承诺重大变化，被认定改变用途，持有人享有一次回售权[92] 利润分配 - 公司存在特定情形时可不进行利润分配，如最近一年审计报告为非无保留意见等[11] - 公司采取现金、股票等方式分配股利，优先考虑现金方式[12] - 利润分配预案经董事会全体董事过半数表决通过后提交股东大会，股东大会审议需出席股东所持表决权过半数通过，股票或现金股票结合方式需2/3以上通过[13][14] - 公司原则上进行年度利润分配，有条件时可进行中期分红[16] - 公司现金股利政策目标为剩余股利，该年度可分配利润为正值且不影响后续经营时实施现金分红[17] - 公司可在满足条件时采用发放股票股利方式分配利润，预案经董事会、监事会审议后提交股东大会[18] - 公司调整利润分配政策须经董事会审议后提交股东大会，且股东大会审议需出席股东所持表决权三分之二以上通过[20] 股权结构 - 截止2024年12月31日，公司股本总数为134,848,000股[143] - 朱春华持股49,000,000股，持股比例36.34%；施惠庆持股44,884,000股，持股比例33.28%；前十名股东合计持股105,232,457股，持股比例78.04%[143] - 苏州可川电子科技股份有限公司回购专用证券账户持股1,717,096股，持股比例1.27%[143] - 朱春华和施惠庆合计直接持有公司9388.40万股，合计直接持股比例为69.62%，二人签有一致行动协议[153][154] 子公司情况 - 公司全资子公司有广德裕正电子科技、合肥可川电子科技等，控股子公司为英特磊半导体技术（上海）股份有限公司，参股企业为苏州德聚春田材料科技有限公司[34] - 裕正科技成立于2017年3月13日，注册资本1000万元，实收资本1000万元，公司直接持股100%[151] - 可川淮安成立于2023年9月5日，注册资本10000万元，实收资本10000万元，公司直接持股100%[151] 人员任职 - 公司董事会成员共7名，其中3名为独立董事，监事会成员共3名，高级管理人员共5名，核心技术人员共3名[175][179][182][185] - 2022年至今公司董事、监事会成员、董事会秘书和财务总监有变动[192][194][195] 股份回购 - 2024年4月公司拟回购股份用于激励，多次调整回购价格，累计回购2224796股，支付资金7088.90万元[196][198]

业绩总结 - 2024年公司营业收入78,264.52万元，同比增长8.21%[30][155][180] - 2024年综合毛利率18.61%，较2023年下降3.14个百分点[155] - 2024年扣非归母净利润5,683.69万元，同比下降27.75%[155][180] - 2024年消费电子业务收入31,553.71万元，同比增长1.26%；毛利10,104.58万元，同比下降1.00%[182] - 2024年新能源业务收入42384.55万元，同比增长7.86%，毛利润3256.75万元，同比下滑35.96%[186] 用户数据 - 2024年向客户A销售新能源电池类功能性器件产品收入占比从53.66%升至60.93%[68] - 2024年客户A收入25956.62万元，占比100%，毛利率5.15%[193] - 2024年客户C收入7917.27万元，占比100%，毛利率13.27%[193] - 2024年比亚迪收入112.06万元，占比100%，毛利率51.87%[193] 未来展望 - 未来三年预计经营活动现金流量净额为45821.67万元[28][30] - 2025 - 2027年预测营业收入分别为84,689.20万元、91,641.27万元、99,164.04万元[31] - 未来三年预计自身经营利润积累为23,376.84万元，若现金分红比例按30%，未来三年预计现金分红金额为7,013.05万元[33] - 公司将加强成本管控，优化生产制造工艺和供应链结构[176] - 公司部分应对业绩下滑措施已落地，实施效果初步显现[180] 新产品和新技术研发 - 2024年公司激光气体传感器相关产品已实现一定规模销售[179] - 公司以CMOS芯片保护膜产品拓展半导体领域客户群，初步形成半导体功能性器件产品矩阵[179] 市场扩张和并购 - 本次发行可转换公司债券拟募集资金不超50,000.00万元，投向锂电池新型复合材料项目（一期）[3] 其他新策略 - 公司新产品初始定价以成本加成报价，老产品有定期和不定期调价机制[137][138] - 公司在总部毗邻地块新建功能性元器件生产基地，2024年末基建部分已竣工转固，预计2025年底投产[177]

可转债进展 - 2025年4月8日收到上交所发行可转债审核问询函[1] - 2025年5月10日公开披露审核问询函回复[1] - 会同中介机构对回复进行补充更新[2] 审核情况 - 发行需通过上交所审核并获证监会同意注册[2] - 最终能否通过审核及获批时间不确定[2]

股份回购 - 2024年4月25日决定回购，资金5000万 - 1亿，原价格不超50元/股，后调为不超55元/股[2][3] - 截至2025年4月24日，累计回购2224796股，占比1.65%，支付70889029.40元，均价31.86元/股[3] 利润分配 - 2024年末母公司未分配利润442395813.70元[5] - 2024年度每10股派2.5元，拟派红利33155801.00元[5] - 现金分红和回购金额合计84047900.20元，占净利润126.56%[6] 股本转增 - 拟每10股转增4股，总股本由134848000股变为187897282股[7][8] 除权除息 - 2025年5月22日收盘价测算，实际除权除息参考价约25.7857元/股，虚拟分派约25.9108元/股[10][11] - 差异化权益分派对除权除息参考价格影响绝对值约0.4851%[11] 合规情况 - 保荐机构认为本次差异化权益分派合规，无损害公司和股东利益情形[13]

权益分派信息 - 股权登记日为2025年6月20日，除权（息）等日期为6月23日[3][5] - 以132,623,204股为基数，每股派现0.25元，共派33,155,801元[5] - 每股转增0.4股，共转增53,049,282股，分配后总股本187,897,282股[5] 税务与收益 - 不同持股期限股息红利税负不同[8][9] - 部分股东按10%税率代扣，税后每股派现0.225元[9][10][11] - 送转股后2024年度每股收益0.36元[14] 咨询信息 - 咨询联系部门为证券部，电话0512 - 57688197[15] - 公告发布于2025年6月17日[16]

公司业绩表现 - 2024年度公司实现营业收入78,264.52万元，同比增长8.21% [2] - 营业成本63,697.56万元，同比增长12.55%，毛利率下降3.14个百分点 [2] - 归属于上市公司股东的净利润6,640.93万元 [2] - 2025年一季度主营收入2.02亿元，同比上升27.66% [8] - 2025年一季度归母净利润1,076.94万元，同比下降48.82% [8] - 2025年一季度毛利率16.71% [8] 收入增长驱动因素 - 下游消费电子行业需求回暖及新能源行业需求增长带动功能性器件产品销量增长 [2] - 销售规模恢复增长 [2] 客户资源 - 直接客户包括TL、LG化学、三星视界、联宝电子、春秋电子、宁德时代等消费电子和新能源产业链知名企业 [4] 未来发展战略 - 巩固与现有优质客户合作，挖掘现有客户其他产品合作机会 [5] - 开发半导体、半固态电池/固态电池领域新客户 [5] - 加强成本管控，优化产能布局，推进新建生产基地建设 [5] - 进行电池相关新型材料和工艺技术研发，开拓新产品应用领域 [5] - 布局400G/800G高速率光模块和激光传感器产品自建产能 [5] - 加大技术研发力度，持续生产工艺创新，丰富产品种类 [6] - 向消费电子及新能源电池行业其他细分领域拓展 [6] 可转债发行进展 - 已收到交易所审核问询函，正在落实相关事项 [3] 锂电池项目进展 - 锂电池新型复合材料项目(一期)已完成主厂房建设 [7] - 首台设备已进场安装并正在调试 [7] 子公司可川光子进展 - 首条400G/800G高速光模块生产线已正式投产 [10] - 具备从硅光芯片设计到模块检测的全链条量产能力 [10] - 自主研发设计的首批硅光芯片已完成海外流片，正在进行性能测试 [10] 行业前景 - 新能源电池行业保持增长但面临价格下调压力 [6] - 消费电子行业市场需求有所复苏 [6] - 行业向专业化、高附加值化方向发展 [9] - 生产规模大、技术水平高的厂商将获得更多优质客户资源 [9] 机构盈利预测 - 浙商证券预测2025年净利润1.56亿元，2026年2.53亿元 [9] - 上海证券预测2026年净利润4.04亿元 [9] - 国泰海通预测2025年净利润1.20亿元，目标价48.95元 [9] - 浙南证券预测2025年净利润1.86亿元，目标价56.79元 [9] - 东北证券预测2025年净利润2.45亿元 [9]

报告公司投资评级 - 增持（下调）[5] 报告的核心观点 - 2024年公司营收增长但归母净利润下滑，2025年第一季度营收增长但归母净利润仍下滑，功能性器件业务稳定成长，新产能投产和新业务布局影响短期盈利能力，复合集流体和光模块业务未来有望放量[1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年公司实现营业收入7.83亿元，同比增长8.21%，归母净利润6640.93万元，同比下滑30.34%，扣非归母净利润5683.69万元，同比下滑27.75%；2025年第一季度，公司实现营业收入2.02亿元，同比增长27.66%，归母净利润1076.94万元，同比下滑48.82%，扣非归母净利润927.18万元，同比下滑46.66%[1] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为11.41亿、14.79亿和18.04亿元，同比增长45.77%、29.62%和22.01%；归母净利润分别为1.56亿、2.53亿和3.27亿元，同比增长135.33%、62.10%和29.15%[9] 功能性器件业务 - 2024年在传统消费电子领域通过多维度技术创新开拓产品应用领域，建立并扩充半导体功能性器件产品矩阵，CMOS芯片保护膜产品逐步量产，2024年和2025年第一季度收入稳定成长[2] - 盈利能力和业绩承压原因：功能性元器件生产基地建设于2024年投产转固致固定资产折旧增加，布局新业务使管理及研发费用增加[2] 复合集流体业务 - 围绕核心客户布局用于消费电子电池、半固态/固态电池的复合集流体业务，已完成淮安锂电池新型复合材料项目一期厂房建设，正调试设备及产线，是国内为数不多具备复合铝箔规模化量产的企业之一，未来有望成为新的成长极[3] 光模块业务 - 2024年设立全资子公司可川光子，组建团队为高速率光模块和激光传感器产品布局自建产能，已采购核心设备并完成首条生产线建设，掌握完整工艺流程并形成量产能力，首批自研硅光芯片已进入测试阶段，新业务有望提供利润弹性[4]