内幕信息界定 - 公司一年内购买、出售重大资产超资产总额30%等情况属内幕信息[5] - 公司新增借款或对外提供担保超上年末净资产20%属内幕信息[6] - 公司放弃债权或财产超上年末净资产10%属内幕信息[7] 知情人管理 - 公司董监高、5%以上股份股东等为内幕信息知情人[7] - 知情人应按规定填写档案并记录信息[9] - 董事会秘书应在知情人知悉信息时登记备案[10] 重大事项处理 - 公司发生重大资产重组等应报送知情人档案信息[12] - 重大事项需制作进程备忘录并签名确认[13] 流程与保存 - 内幕信息登记备案流程包括告知等环节[14] - 知情人档案和备忘录保存至少10年[14] 责任与制度 - 知情人负有保密责任，不得泄露或交易[16] - 发现内幕交易2个工作日内报送情况及结果[17] - 制度由董事会负责修改、解释和生效[21]

委托理财资金 - 范围含临时闲置自有和募集资金[4] - 投向国有商行或 AA 级以上券商 1 年内保本型产品[5][6] 管理职责 - 财务部负责策划、实施和日常管理[8] - 审计部负责监督管理[9] - 总经理办公会负责评估与审核[10] - 董事会负责审批[11] 其他规定 - 使用闲置募集资金需董事会审议等并公告[15] - 财务部出纳建登记簿，经理每月盘点核对[17] - 额度使用期限不超 12 个月，交易金额不超额度[20] - 办法自批准日执行，财务部解释修订[22]

股价表现与交易情况 - 10月27日盘中股价下跌2.01%，报14.16元/股，总市值37.96亿元 [1] - 当日成交金额6136.09万元，换手率1.61% [1] - 今年以来股价累计上涨46.52%，近20个交易日上涨16.26%，近60个交易日上涨12.92% [2] - 近5个交易日股价下跌0.49% [2] 资金流向 - 10月27日主力资金净流出400.56万元 [1] - 大单买入金额846.35万元，占比13.79%，大单卖出金额1246.91万元，占比20.32% [1] 公司基本情况 - 公司全称为上海凯众材料科技股份有限公司，成立于2000年7月31日，于2017年1月20日上市 [2] - 主营业务为底盘悬架系统特种减震元件和操控系统轻量化踏板总成产品的研发、生产和销售 [2] - 主营业务收入构成为：减震元件67.82%，踏板总成26.26%，胶轮4.14%，其他(补充)1.77% [2] - 所属申万行业为汽车-汽车零部件-底盘与发动机系统 [2] 概念板块 - 所属概念板块包括增持回购、蔚来汽车概念、华为汽车、新能源车、小米汽车概念等 [2] 股东情况 - 截至6月30日，股东户数为3.63万，较上期增加49.92% [2] - 人均流通股为7342股，较上期减少6.62% [2] 财务业绩 - 2025年1月-6月实现营业收入3.49亿元，同比增长0.89% [2] - 2025年1月-6月归母净利润为3778.85万元，同比减少15.20% [2] 分红记录 - A股上市后累计派现5.90亿元 [3] - 近三年累计派现1.98亿元 [3]

公司动态 - 公司于2025年10月15日召开第五届第二次董事会会议 [1] - 会议以通讯方式在上海市浦东新区建业路813号公司会议室举行 [1] - 会议审议了《关于使用募集资金向全资子公司提供借款以实施募投项目的议案》等文件 [1] 行业观察 - 出租白银存在年化利率高达35%的套利机会 [1] - 全球白银正被空运至英国进行套利操作 [1] - 该现象背后是一场史诗级的逼空行情 [1]

财务数据 - 2022 - 2025年上半年公司营业收入分别为6.42亿、7.39亿、7.48亿、3.49亿[29] - 2024年及2025年上半年度净利润分别为0.89亿元和0.37亿元，同比分别变动1.83%和 - 16.63%[66] - 2024年末及2025年6月末，资产负债率分别为24.41%和27.30%[70] - 2024年末及2025年6月末，总资产分别为12.79亿元和13.12亿元[72] - 2024年末及2025年6月末，公司所有者权益分别为9.97亿元和9.54亿元[78] 业务数据 - 2024年减震元件业务收入4.89亿，占比65.30%；踏板业务收入2.30亿，占比30.75%[29] - 2025年上半年减震元件业务收入2.37亿，占比67.82%；踏板业务收入0.92亿，占比26.26%[29] - 截至2025年6月末，公司形成年产3990.76万件减震元件和263.56万件踏板产能，2024年及2025年上半年度产能利用率均超100%[32] - 2024年及2025年上半年度公司前五大客户占营业收入比例分别为50.74%和40.03%，呈下降态势[46] - 2024年及2025年上半年度公司新能源车型配套减震元件销售数量分别约1,515万件和980万件，分别占新能源乘用车市场约31%和37%[49] 项目与市场 - 2025年8月公司发行3.08447亿元凯众转债，募集资金净额3.02亿元，2.18亿元用于南通生产基地扩产项目，0.90亿元用于补充流动资金[14] - 墨西哥生产基地已开始量产交付，摩洛哥子公司尚在设立中，南通生产基地扩产项目稳步推进[21] - 凯众转债募投项目南通生产基地扩产项目总投资2.76亿元，建成后将形成年产减震元件2700万件、轻量化踏板总成350万件产能[34] 研发与技术 - 截至2025年6月末，公司（含下属公司）拥有有效期内专利授权164项，其中材料技术相关的发明专利29项，产品设计技术相关的实用新型专利128项和外观设计专利7项[52] - 2024年及2025年上半年度，公司研发投入分别为5,105.07万元和3,384.79万元，研发投入占营业收入比例分别为6.82%和9.69%[54] 股权与评级 - 2022年公司收购普科马100%股权，支付全部股权转让价款1019.3万元[18] - 2025年9月22日变更后，杨建刚、侯振坤合计持股15.91%，七名自然人股东总计持股21.20%[90] - 评级机构维持凯众股份主体和凯众转债信用等级为AA - ，评级展望为稳定[101]

资金情况 - 公司发行凯众转债金额30844.70万元，净额为30192.83万元[2] - 南通生产基地扩产项目拟投入募集资金21192.83万元[4] - 补充流动资金项目拟投入募集资金9000.00万元[4] 借款与投资 - 公司拟向凯众江苏提供21192.83万元无息借款用于扩产项目[5] - 凯众江苏注册资本20000万人民币[6] 财务数据 - 2024年12月31日凯众江苏总资产36101.81万元，净资产19114.01万元[8] - 2025年6月30日凯众江苏总资产42179.23万元，净资产19950.61万元[8] - 2024年凯众江苏营收38936.58万元，净利润613.69万元[8] - 2025年上半年凯众江苏营收21267.06万元，净利润836.61万元[8] 决策事项 - 2025年10月15日董事会审议通过向凯众江苏借款议案[12]

公司信息 - 公司为凯众股份，证券代码603037，转债代码113698[1] 会议情况 - 第五届董事会第二次会议于2025年10月15日召开[3] - 会议应出席董事9人，实际出席9人[3] 资金安排 - 同意将21192.83万元募集资金分次向全资子公司提供无息借款用于募投项目[3] - 议案表决9票同意，0票反对，0票弃权[3]

信用评级 - 公司委托上海新世纪资信对2025年8月15日公开发行的凯众转债进行跟踪信用评级[5] - 2024年10月08日前次主体和凯众转债信用等级均为“AA -”，展望“稳定”[5] - 2025年10月14日出具跟踪评级报告，维持评级不变[5] - 本次评级结果较前次无变化[8] - 跟踪评级报告全文已披露在上海证券交易所网站[6]

融资情况 - 公司发行可转换公司债券，面值总额30844.70万元，募集资金净额30192.83万元[1] 项目投资 - 南通生产基地扩产项目总投资27644.71万元，拟投募集资金21192.83万元[5] - 补充流动资金项目9000.00万元，拟投募集资金9000.00万元[5] 子公司业绩 - 2024年末凯众江苏营收38936.58万元，净利润613.69万元[9] - 2025年中凯众江苏营收21267.06万元，净利润836.61万元[9] 资金安排 - 公司拟分次向凯众江苏提供21192.83万元无息借款用于扩产项目[6] 决策情况 - 董事会同意借款，保荐机构无异议[12][14]

行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[6] 核心观点 - 低空经济板块处于低位静待催化反弹的位置 当前位置合适+下半年以来催化不断+中美博弈新方向 低空是具备反弹要素的[4] - 开年以来除了年初一小波行情外 低空在主题赛道中基本滞涨 大盘近期屡创新高 算力 创新药等主题板块持续向上 牛市行情下 低空经济板块反弹只需一个行业催化[4] - 从顶层设计看 下半年民航局已经成立通用航空和低空经济工作领导小组 后续产业政策值得期待 从地方政府进展看 相较于去年偏规划文件出台 今年各地方更多在做航线规划 空域划分 低空飞行管理办法等"实事" 板块正在酝酿多个"量变" 静待一个"质变"[4] - 从中美博弈看 特朗普上台后 频繁出台相关政策支持美国无人机的发展 海外的发展速度和支持力度并不比中国弱 低空或是新一轮中美博弈[4] - 低空今年的重心是基础设施建设+载物场景的无人机率先落地 基础设施建设是低空经济作为新兴产业落地的前提 无人机仍将是今年的重点 一方面受益于军工放量 另一方面民用各领域的应用场景也在逐步打开 无人机同时也是军民融合的重要载体[5] - 持续看好无人机板块的行情以及相关标的的投资机会[5] 行情回顾 - 本周（9月22日-9月26日）Wind低空经济指数-0.55% 概念板块排名164/338 整体跑输大盘（上证指数本周上涨0.21%） 与其他科技条线主题板块相比 跑赢人形机器人指数0.43pct 跑输AI算力指数1.83pct[3][13] - 本周A股及港股核心标的中 涨幅前五为：凯众股份（上涨15.44%） 星网宇达（上涨11.84%） 深城交（上涨10.13%） 航天南湖（上涨5.99%） 纵横股份（上涨5.78%） 跌幅前五为：西域旅游（下跌22.79%） 祥源文旅（下跌10.63%） 腾亚精工（下跌10.16%） 卧龙电驱（下跌8.61%） 新晨科技（下跌6.80%）[3][16] - 美股整机标的中 Joby Aviation下跌2.83% Archer Aviation下跌5.88% Vertical Aerospace下跌5.06% Eve Holding下跌3.00% 亿航智能上涨0.67% Red Cat下跌-3.06%[3][18] 板块周观点 - 本周低空板块走势整体跟随大盘 周三板块有所异动 当日莱斯信息上涨9.20% 纵横股份上涨8.06% 宗申动力上涨6.21% 深城交上涨5.18% 万丰奥威上涨4.47% 但由于本周并没有国家层面相关支持政策出台 周四 周五有所回调 但本次板块异动 一定程度上表明低空经济的关注度仍在 市场仍然期待顶层设计的支持和产业进展的推动[4][29] - 低空产业逐步推进 静待后续催化[31] 投资建议 - 基础设施建议关注：苏州规划 莱斯信息[6][32] - 无人机建议关注：吉峰科技 横河精密 腾亚精工 纵横股份 绿能慧充[6][32] - 前期容量龙头建议关注：万丰奥威 宗申动力 深城交 中信海直 英搏尔 四川九洲等[8][32] 行业动态 - 9月18日 合肥市政府与中信海洋直升机股份有限公司签署战略合作协议 签约仪式后 "合肥—怀宁"低空无人跨城货运航线成功实现首飞 标志着合肥在低空无人跨城物流领域取得重大创新突破[33] - 9月18日 上海虹桥国际中央商务区管理委员会对外发布了《虹桥国际中央商务区关于低空经济高质量发展的支持政策》 共包括培育壮大低空经济主体 完善低空经济基础设施建设 加大科技创新力度 支持低空经济应用消费落地 优化低空产业发展环境5大方面16条措施 其中单项奖补高达3000万元[36] - 9月18日 江门市政府印发《江门市低空经济发展规划（2025-2030年）》 明确打造广东省低空制造保障基地 大湾区低空全场景应用示范城市 珠西低空综合枢纽城市 到2030年 全市低空经济规模达到40亿元[36] - 9月20日 首个城市级别的低空场景白皮书《合肥市低空经济场景发展白皮书》正式发布 《白皮书》从低空经济场景内涵 场景发展实践 场景发展目标策略 场景规划 场景应用先导区建设五大方面对合肥低空经济发展做出系统性总结和部署[36] - 9月23日 2025深圳eVTOL产业发展大会暨低空经济展览会（2025深圳eVTOL展）在深圳坪山燕子湖国际会展中心启幕 共规划八大主题展区 来自产业链上下游300+领军企业携硬核产品与前沿技术集中亮相[37] - 9月24日 北京市延庆区委组织部与延庆区人才局联合发布《北京市延庆区低空技术产业领域急需紧缺人才引进支持保障的十条措施（试行）》 聚焦战略科学家 行业领军人才 专业技术人才 青年科技人才四大类核心人才 提供成长发展相关政策支持[37] - 9月25日 广东省低空经济产业专题对接会在广州举行 会上介绍 广东低空经济已迈入千亿级规模 相关企业超1.5万家 占全国低空经济产业链企业的30%以上 位居全国第一[37] 公司动态 - 天成自控收到国内某头部知名新能源汽车企业乘用车座椅总成项目的定点通知[39] - 保隆科技发布董事减持股份计划公告[39] - 万安科技收到国内某知名汽车集团公司出具的《集中采购定点通知书》[42] - 凯众股份回购注销部分股票减少注册资本[42] - 新晨科技持股5%以上股东 董事减持股份的预披露公告[42] - 应流股份发布公开发行可转换公司债券发行结果[42] - 威海广泰发布2025年中期权益分派实施公告[42] - 广电计量发布向特定对象发行A股股票并在主板上市募集说明书[42] - 众合科技控股子公司定向发行股票申请收到全国股转公司同意定向发行的函[42] - 铂力特增加2025年度日常关联交易预计额度[42] - 江苏佰世尔航空工业有限公司获得自主研发的双座轻型运动飞机KLA-100的型号合格证书TC 成为江苏省内首家获得轻型运动飞机TC认证的企业[43] - 交发集团司属昆山低空智能科技有限公司与中国人保财险苏州市分公司联合签发华东地区首单针对中大型eVTOL试飞安全的专业运营责任保险"低空护航保"[43] - 中国民用航空飞行学院与自贡通航国际飞机制造有限公司签署《战略合作协议》[43] - 零重力飞机工业成功完成A++轮战略融资 融资金额近亿元 由云时资本与祥源文旅参股基金盐城黄海汇创科泰低空经济产业投资基金合伙企业联合注资[43] - "青鹞-10"氢动力多旋翼无人机完成液氢能源首次试飞 实现了全国首次多旋翼无人机3.5小时以上长航时飞行突破[44] - 追梦空天科技旗下DF600无人驾驶航空器型号合格证（TC）申请获得中国民用航空西南地区管理局正式受理 是国内首款TC申请获局方受理的混合动力 倾转旋翼构型的电动垂直起降航空器（eVTOL）[44] - 广州极飞科技股份有限公司已向港交所提交上市申请书[45]