国有大行资本补充进展 - 建设银行于2025年6月完成向特定对象发行约115.89亿股A股股票，发行价格为9.06元/股，募集资金总额为1050亿元，募集资金净额为1049.69亿元 [1][7] - 国家金融监督管理总局已批复同意建设银行注册资本增加115.89亿元人民币，由2500.11亿元增加至2616.00亿元 [1][4] - 此次增资是国有大行集体补充资本行动的组成部分，2025年政府工作报告明确提出拟发行特别国债5000亿元支持国有大型商业银行补充资本 [7] 国有大行集体资本补充计划 - 2025年3月30日，中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行同步公告董事会通过向特定对象发行A股股票的议案 [7] - 四家银行拟募资总额上限分别为：中国银行不超过1050亿元、建设银行不超过1650亿元、交通银行不超过1200亿元、邮储银行不超过1300亿元 [7] - 进入2025年6月，四家大行陆续完成了定向增发，资本补充工作进入实质性落地阶段 [7] 增资的战略意义与影响 - 增资是基于国家战略的统一、主动、前瞻的安排，将直接提升大型银行核心一级资本充足率 [7] - 更充足的资本能为银行扩大信贷规模提供空间，提升风险抵御能力，为应对经济转型期潜在风险和趋严的国际监管要求提供安全垫 [8] - 短期内因股本增加可能会摊薄每股收益，但长期来看，资本充足率提升将有效改善银行综合竞争力，配合稳定的分红政策，有望增强投资的安全边际和长期回报预期 [8] 银行资本充足水平 - 2025年三季报数据显示，中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行核心一级资本充足率分别为12.58%、14.36%、11.37%、10.65%，均高于监管要求 [8]

核心观点 - 报告认为2026年银行业经营环境挑战与机遇并存，宏观需求不足但经济有韧性，货币政策将保持适度宽松，“十五五”规划为金融强国建设定调长期方向 [4] - 基本面方面，预计利差业务上行将推动行业盈利改善，净息差降幅收窄，净利息收入增速提升，中收延续改善势头，资产质量整体稳定但需关注零售风险，预计2026年上市银行整体净利润同比增长2.4% [4][27] - 选股思路为“红利为盾，盈利为矛”，强调银行板块高股息（平均3.94%）的配置价值，同时看好部分优质区域行的盈利弹性，并关注资本市场活跃对零售银行的潜在提振 [4] 宏观环境与政策方向 - 国内经济展现韧性，2025年三季度GDP当季同比增长4.8%，但有效需求不足情况仍存，25年10月制造业PMI为49.2%，位于荣枯线下，CPI同比+0.2%、PPI同比-2.1%，绝对水平仍低 [11][13] - 固定资产投资是需求不足的拖累项，25年10月末累计同比增速为-3.38%，其中房地产业投资累计同比增速为-14.9%，是主要拖累项 [15] - 货币政策维持适度宽松导向，预计低利率环境延续，25年存款准备金率下降50BP，1年期和5年期LPR各调降10BP，报告预计2026年仍有降息10-20BP、降准25-50BP的空间 [18] - “十五五”规划建议深化金融强国建设，银行业需推动“五篇大文章”，截至25年三季度末，绿色贷款、普惠贷款余额同比增速分别为17.5%和12.2%，增速虽小幅回落但仍处高位 [22] 行业基本面：盈利驱动与风险 - **规模增长**：预计信贷与社融增量保持平稳，2026年新增人民币贷款规模预计在15.7-16.8万亿元之间，社融增速预计位于7.9%-8.2%之间，银行资产端规模将维持7%-8%的稳健增长 [32][34] - **净息差与利息收入**：资产端定价下行压力缓释（25年三季度新发放贷款利率较24年末降15BP），负债端成本红利持续释放（25年上半年上市银行存款成本率同比降32BP至1.78%），预计2026年行业净息差降幅收窄至6BP至1.36%，上市银行净利息收入增速将提升至4% [37][42][50] - **非息收入**：手续费及佣金收入步入改善通道，25年前三季度上市银行单季度中收同比增长8.5%，财富管理业务增速明显回暖，其他非息收入受债市波动影响但扰动预计弱于25年 [52][54] - **资产质量**：银行业整体资产质量保持稳健，25年三季度商业银行不良率环比上行2BP至1.52%，但零售领域风险需关注，25年上半年上市银行零售贷款平均不良率较24年末上升15BP至1.58%，信用卡和普惠贷款是主要风险点 [58][60][63] - **盈利预测**：在核心业务改善背景下，预计2026年上市银行整体净利润同比增长2.4%，增速较2025年预测的0.9%小幅抬升 [69] 投资策略与选股思路 - **高股息配置价值**：银行板块平均股息率达3.94%，较十年期国债溢价2.08%，作为优质高股息标的的配置价值持续，继续看好高股息的国有大行和部分股份行（招商银行、兴业银行） [4] - **关注盈利弹性**：在行业盈利边际改善背景下，部分优质区域行的盈利弹性有望提升，报告重点推荐上海、苏州、成都、长沙、江苏等地的银行 [4] - **资金结构变化**：需重视A股配置资金结构变化（如保险资金、被动指数基金流入）对抬升银行长期估值中枢的作用 [4] - **关注再融资与财富管理**：大行再融资稳步推进，需关注中小银行落地进程，同时建议关注资本市场活跃对优质零售银行带来的潜在提振 [4]

12月8日，工商银行与农业银行同步发布2025年中期分红派息实施公告显示，两家国有大行将在12月15 日完成现金红利发放，合计向A股股东派发约762亿元现金股息。 此前，中国银行、建设银行已率先发布中期分红实施方案。其中，中国银行每股派发现金红利0.1094 元，A股派发现金红利261.02亿元。建设银行每股派发现金红利0.1858元，A股派发现金股息约39.36亿 元。 （文章来源：21世纪经济报道） 银行又要撒"红包"了。 21世纪经济报道记者梳理，截至目前，今年共有32家上市银行宣布（拟）实施中期分红（或三季度分 红），数量较2024年多8家，其中9家银行为首次计划实施；目前已有26家银行宣布具体的利润分配方 案，平均分红率为24.9%，合计分红金额2645.66亿元，较去年增长2.55%。 四大行中期分红即将落地。 ...

2025年全球系统重要性银行名单更新 - 金融稳定理事会公布2025年全球系统重要性银行名单 29家银行入选 数量与入选银行均与2024年保持一致 [2] - 名单共设置5个组别 最高第五组未有银行入选 第四组仅摩根大通1家入选 第三组有美国银行、花旗银行、汇丰银行和工商银行4家入选 第二组有农业银行、中国银行、巴克莱银行、法国巴黎银行、建设银行等9家入选 第一组有交通银行、纽约梅隆银行、德意志银行等15家入选 [1] 中资银行入选情况与组别变化 - 5家中资银行上榜 与2024年保持一致 包括工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行 [1] - 工商银行首次进入第三组 成为首家进入第三组的中资银行 农业银行、中国银行、建设银行保持第二组 交通银行保持第一组 [1] - 中资银行评估总分较上一年度提升 工商银行提升33分 农业银行提升15分 中国银行提升32分 建设银行提升10分 交通银行提升9分 [2] 评分变化反映的业务质量提升 - 中资银行分数变化显示 规模不再是分数上升的最主要驱动因素 [2] - 工商银行及中国银行分数分别大幅上升33分和32分 是由于多个子因素共同抬升所致 [2] - 组别调整主要基于银行机构业务活动的变化 质量提升的重要性高于体量 [2] 行业意义与发展方向 - 工商银行进入第三组标志着中国银行业在全球金融体系中的重要性进一步提升 [2] - 这一变化反映了工商银行在业务活动和复杂性方面的显著进步 也体现了中国金融市场的整体实力和影响力不断增强 [2] - 在金融大国向金融强国迈进过程中 国有大型银行需要持续提升在全球支付结算体系、全球金融市场、托管以及跨境业务等领域的实力 [2] 监管要求与影响 - 入选全球系统重要性银行名单的银行面临更高的资本监管要求 包括附加资本要求、总损失吸收能力要求、制定处置与恢复计划要求等 [2] - 第一组到第五组的附加资本要求分别适用1%、1.5%、2%、2.5%和3.5%的标准 [2] - 升组后的工商银行面临更高的资本缓冲要求 各家银行需更加注重业务的精细化管理和风险控制 以适应更高的监管要求 [3]

公司股权变动 - 2024年12月9日 声扬集团股东将股票由大华继显(香港)转入中国银行(香港) 转仓市值为565.40万港元 占公司股份比例为5.76% [1] 公司财务表现 - 公司发布2025年中期业绩 收入为951.6万港元 同比增长17.41% [1] - 2025年中期股东应占溢利为215.4万港元 上年同期为股东应占亏损1532.4万港元 实现同比扭亏为盈 [1] - 2025年中期每股基本盈利为0.35港仙 [1]

公司股权变动 - 股东将股票由大华继显(香港)转入中国银行(香港) [1] - 转仓市值为565.40万港元 [1] - 转仓股份占公司已发行股份的5.76% [1] 公司财务业绩 - 公司2025年中期收入为951.6万港元 [1] - 收入同比增长17.41% [1] - 股东应占溢利为215.4万港元 [1] - 上年同期股东应占亏损为1532.4万港元 [1] - 同比实现扭亏为盈 [1] - 每股基本盈利为0.35港仙 [1]

2025年上市银行中期分红概况 - 核心观点：上市银行中期分红实施节奏加快、范围扩大、金额增长，同时重要股东及高管积极增持，凸显银行板块稳健的红利价值与中长期投资吸引力 [1][2][3] - 截至当前，共有32家上市银行宣布（拟）实施中期分红（或三季度分红），数量较2024年多8家，其中9家银行为首次计划实施 [1][2] - 目前已有26家银行宣布具体利润分配方案，平均分红率为24.9%，合计分红金额达2645.66亿元，较去年增长2.55% [1][2] - 四大国有银行中期分红即将落地，节奏明显加快，相较去年同期提前近一个月 [1][2] - 工商银行2025年中期派发现金股息总计约503.96亿元，其中A股派发约381.23亿元，每股派0.1414元 [1] - 农业银行2025年中期共计派发现金红利约418.23亿元，其中A股约381.50亿元，每股派0.1195元 [1] - 中国银行每股派发现金红利0.1094元，A股派发现金红利261.02亿元 [2] - 建设银行每股派发现金红利0.1858元，A股派发现金股息约39.36亿元 [2] - 从计划派息时间看，18家银行披露了派息时间，A股派息日多集中于11月、12月，且较去年提前的银行有9家 [2] 银行股息率与分红案例 - 截至最新收盘，上市银行股息率平均值为4.48%，其中12家银行股息率超过5%，26家银行股息率超过4% [3] - 交通银行、建设银行、工商银行、邮储银行、中国银行、农业银行的股息率分别为4.18%、3.93%、3.73%、3.72%、3.52%、3% [3] - 杭州银行中期分红向全体股东每股派送现金股利0.38元，派发现金股利达27.55亿元，分红总额较上年中期增长24.10% [3] - 重庆银行预告三季度分红，拟向全体股东每10股派发现金股利1.684元，合计派发约5.85亿元，占同期归母净利润的11.99% [4] 股东及高管增持情况 - 今年以来共有13家上市银行披露15次增持计划，增持主体包括央企集团、地方产业资本等大股东及公司高管 [6] - 银行板块获股东或高管增持金额约为126.30亿元，在行业板块中排名第二，仅次于交通运输业 [7] - 银行板块获股东或高管减持金额约30亿元，净增持金额超90亿元，在31个行业中位居第一 [7] - 增持金额排前五的银行分别为：南京银行（73.8亿元）、苏州银行（17.4亿元）、光大银行（12.4亿元）、浦发银行（8.9亿元）、成都银行（6.1亿元） [8] - 成都银行实际控制人控制的股东在8月27日至11月21日期间，合计增持约3424.70万股，累计投入资金达6.11亿元 [6] - 南京银行外资股东法国巴黎银行在9月29日至11月20日期间，增持逾1.28亿股，占其总股本的1.04%，增持后持股比例升至18.06% [7] - 常熟银行行长等6名高管计划在未来6个月内增持不少于55万股 [7] - 沪农商行行长等5名高管在近期购入超25万股，并承诺锁定两年 [7] - 当前成都银行、苏州银行、齐鲁银行的股东及高管增持计划仍在进行中 [8] 行业分析与市场观点 - 银行中期分红相继落地，同时多家银行发布估值提升计划，银行中长期投资价值持续凸显 [5] - 拟实施中期分红的银行数量增加，派息时间前移，体现银行板块稳健的红利价值，对中长期资金吸引力不减 [3] - 股东及高管增持体现对部分上市银行战略规划、发展前景及长期投资价值的认可，有助上市银行加强市值管理，稳定投资者预期 [6] - 上市银行红利价值凸显，业绩稳步修复趋势不变，且估值仍处较低水平，配置性价比突出 [6] - 险资股票投资风险因子下调落地，加力引导中长期资金入市，有望为银行板块带来增量资金 [8] - 银行房地产相关风险敞口占比低，资产质量受影响基本可控 [8]

文章核心观点 - 上市银行中期分红阵营扩容且力度加大，合计派息金额拟超2600亿元，国有六大行是分红主力军，其高分红特征有望成为推动板块估值修复的催化剂 [1][2][5] 分红规模与结构 - 截至12月9日，已有26家A股上市银行披露2025年中期或季度分红方案，合计拟派息金额超2600亿元 [1] - 国有六大行是分红主力军，合计拟现金分红2046.57亿元，占已披露上市银行分红总额的逾七成 [2] - 工商银行中期分红总额超500亿元位居榜首，建设银行、农业银行、中国银行分红均超350亿元，邮储银行、交通银行维持百亿元级分红体量，六大行分红比例均稳定在30%左右 [2] - 股份制银行中，兴业银行首次推出中期分红方案，拟派息119.57亿元，占其2025年半年度归母净利润的30.02% [2] - 中信银行2025年中期分红金额较去年增加，合计派息104.61亿元 [2] - 区域性中小银行中期分红积极性提升，宁波银行、长沙银行等7家银行首次参与中期分红 [2] - 重庆银行继续实施三季度利润分配方案，拟派发现金股利5.85亿元，占其归属于普通股股东净利润的11.99% [2] 政策与市场背景 - 上市银行中期分红阵营扩容是监管政策引导、经营基本面支撑、市场需求牵引等多重因素共同作用的结果 [3] - 新“国九条”明确提出强化上市公司现金分红监管，对多年未分红或分红比例偏低的公司采取限制措施，并加大对分红优质公司的激励力度 [3] - 政策推动增强分红稳定性、持续性和可预期性，鼓励一年多次分红、预分红、春节前分红 [3] - 上海证券交易所召开相关座谈会，表示将推动上市公司进一步加大分红力度，增加分红频次，并丰富红利指数相关产品体系 [3] - 兴业银行实施中期分红是响应政策号召和向市场传递价值信息的考虑 [3] 行业特征与投资逻辑 - 银行股具有业绩稳、估值低、分红高、波动小的类固收属性，在投资组合中能起到平抑收益波动的作用 [4] - 银行股是机构投资者配置低波红利资产的核心选择，也契合个人投资者长期稳健增值的需求 [4] - 实施中期分红、保持分红的持续性和稳定性，是银行经营实力的直接体现，有助于向市场传递价值信号，吸引更多中长期资金配置 [6] 对估值的影响与市场观点 - 银行股当前估值尚未充分反映自身内在价值，分红政策落地或成为板块估值修复的重要催化剂 [5] - 中期分红对银行股价支撑明显，推动板块估值向合理区间回归，吸引险资等对股息敏感的资金持续加仓银行股 [6] - 上市银行中期分红力度不减且节奏提前，红利价值日益凸显，股东及高管的增持行为有助于稳定市场预期，彰显长期投资价值 [6] - 上市银行进行中期分红不仅是自身财务实力的体现，更是中国资本市场走向成熟、上市银行更加注重投资者回报的重要标志 [6]

六大国有银行分红计划 - 工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、邮储银行及交通银行六家国有银行公布了分红派息总额及部分A股分红细节 [1] - 六家银行分红派息总额合计超过2046.57亿元，其中工商银行以503.96亿元的分红总额位居榜首 [1] - 建设银行分红总额为486.05亿元，农业银行为418.23亿元，中国银行为352.50亿元，邮储银行为147.72亿元，交通银行为138.11亿元 [1] 各银行A股分红详情 - 工商银行将派发A股现金红利381.23亿元，并定于2025年12月15日发放 [1] - 农业银行将派发A股现金红利381.50亿元，发放日同样为2025年12月15日 [1] - 建设银行将派发A股现金红利39.36亿元，中国银行将派发261.02亿元，两家银行的A股现金红利发放日均为2025年12月11日 [1] - 邮储银行与交通银行的A股现金红利具体金额及发放日期在公告中未予披露 [1]

文章核心观点 - 国有六大行作为上市银行中期分红的“主力军”，2025年中期现金分红总额预计超2000亿元，分红比例均维持在归母净利润的30%水平，此举被视为资本市场高质量发展的标志性事件，传递了经营稳健、回报有信的积极信号，有利于增强投资者信心并促进估值修复的良性循环 [1] 分红规模与派发安排 - 国有六大行2025年中期现金分红金额合计达2046.57亿元，其中工商银行以503.96亿元居首，建设银行、农业银行分别为486.05亿元、418.23亿元，中国银行、邮储银行和交通银行依次为352.5亿元、147.72亿元和138.11亿元 [2] - 12月为国有大行中期分红密集派发期，中国银行、建设银行于12月11日完成A股派发，中国银行每股派0.1094元（A股派现约261.02亿元），建设银行每股派0.1858元（A股派现约39.36亿元） [2] - 工商银行、农业银行定于12月15日进行A股派发，工商银行每股派0.1414元（A股派现约381.23亿元），农业银行每股派0.1195元（A股派现约381.5亿元） [2] - 交通银行、邮储银行的分红方案将在本月股东大会审议通过，其中邮储银行已明确将于2026年1月12日完成派发 [3] 分红政策与稳定性 - 多数银行中期分红率持续保持稳定，分红比例均锁定在归母净利润的30%水平 [4] - 工商银行自2006年上市以来分红率长期稳定在30%以上，邮储银行今年仍按照30%的比例进行中期分红 [4] - 分红率稳定的核心在于上市银行的“制度性分红”机制，银行将最低分红率写入章程，确保了分红的连续性与可预期性 [5] 分红动因与市场意义 - 银行进行中期分红释放了加大投资者回报的信号，也印证了自身业绩稳健的态势 [3] - 分红动力源于三方面支撑：一是响应政策导向，鼓励“一年多次分红”；二是经营基础扎实，行业业绩稳健、不良率低位运行、资产质量巩固，稳定盈利与充足现金流构成财务支撑；三是强化市场沟通，提升市场估值认可度与对中长期投资者的吸引力 [3] - 银行板块具备类固收属性，在低利率市场环境中，稳定的股息率成为吸引长线资金的核心优势，保持分红率稳定能有效巩固投资者信任并吸引中长期资金 [4] - 国有大行实施中期分红是今年上市银行经营稳健、现金流充裕的直接体现，为“业绩稳健、分红提升、估值修复”的良性循环注入新动力 [1]