会议信息 - 2025年第三次临时股东会于11月12日在南京油运大厦召开[2] - 出席会议股东及代理人1045人，所持表决权股份占比36.7547%[2] - 公司在任董事9人，出席6人[4] 议案表决 - 使用公积金弥补亏损议案，A股同意比例99.7449%[3] - 与招商局国际签协议议案，A股同意比例90.9508%[3] - 5%以下股东对两议案表决比例同A股[5] 律师见证 - 见证律所是上海海复，律师为张伶轶、赵一帆[6] - 见证结论为股东会召集等程序合法有效[6]

板块整体表现 - 11月11日航运港口板块整体下跌0.09%，表现略强于上证指数（下跌0.39%）和深证成指（下跌1.03%）[1] - 板块内个股表现分化，呈现涨跌互现格局[1][2] 领涨个股表现 - 海航科技领涨板块，收盘价5.05元，涨幅3.06%，成交量为271.52万手，成交额为13.93亿元[1] - 安通控股涨幅1.33%，收盘价4.58元，成交量为147.18万手，成交额为6.87亿元[1] - 中远海特上涨1.08%，收盘价7.49元，成交量为38.65万手，成交额为2.89亿元[1] 领跌个股表现 - 海峡股份领跌板块，跌幅达5.89%，收盘价13.74元，成交量为103.27万手，成交额为14.35亿元[2] - 南京港下跌2.32%，收盘价10.97元，成交量为21.87万手，成交额为2.41亿元[2] - 重庆港下跌1.93%，收盘价5.59元，成交量为22.45万手，成交额为1.26亿元[2] 板块资金流向 - 当日航运港口板块主力资金净流出6.22亿元[2] - 游资资金呈现净流入状态，净流入565.79万元[2] - 散户资金净流入6.17亿元，与主力资金流向形成鲜明对比[2]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”，且为“维持” [3] 报告核心观点 - 报告认为交运行业三季报基本符合预期，并关注航运集运涨价进展、高速板块上行潜力、航空业基本面趋势及快递业价格竞争与估值修复 [1] - 核心观点聚焦于中美贸易缓和背景下的集运市场、基础设施中的红利标的、航空业低基数下的量价改善以及“反内卷”政策驱动的快递行业修复 [7] 航运板块总结 - 集运方面，美线运价有所回落，SCFI美东线运价为2848美元/FEU，周下跌17.2%，美西线为2212美元/FEU，周下跌16.4%；欧线运价为1323美元/TEU，周下跌1.6%；东南亚航线运价为512美元/TEU，周上涨6.4% [11] - 港口等泊运力出现分化，洛杉矶在港运力为13.4万TEU，周下跌15.8%，而纽约在港运力为7.5万TEU，周上升21.6% [11] - 油运方面，地缘风险溢价回吐，VLCC TD3C-TCE为9.5万美元/天，周下跌22% [13] - 干散货市场BDI报收2104点，周上涨7.0%，铁矿石货盘增加推动海岬型船运价上涨 [15] - 投资建议关注集运股如中远海控、中谷物流等，以及油轮股如中远海能，认为26年油轮处于景气上行周期 [16] 基础设施板块总结 - 周度数据显示，第43周公路货车通行量为5757.2万辆，环比下降2.5%；国家铁路运输货物7856.2万吨，环比下降0.8%；港口货物吞吐量28049.7万吨，环比增长15.3% [17] - 头部高速公司因业绩稳健、派息预期稳定，被视为红利标的，具备上行潜力 [18] - 港口资产作为永续现金流，当前估值偏低，配置价值提升 [18] - 推荐标的包括皖通高速、粤高速、招商公路、山东高速、青岛港、招商港口 [19] 快递板块总结 - 2025年9月快递业务量完成168.8亿件，同比增长12.7%；业务收入完成1273.7亿元，同比增长7.2% [20] - “反内卷”政策推动价格修复，8月以来大部分地区首轮价格上涨0.2-0.4元，10月广东等地二次上涨0.1-0.2元 [20] - 主要公司中，顺丰9月业务量同比增速达31.8%，但单票收入同比下降13.3%；圆通市占率最高为15.6% [20] - 投资建议关注旺季价格表现及政策持续性，推荐中通快递-W、圆通速递等 [20] 航空板块总结 - 周度数据显示，民航旅客量同比增长7.2%，其中国内旅客量同比增长5.6%，国内裸票价同比增长5.1%，客座率提升2.2个百分点 [21] - 供给端，飞机日利用率均值7.4小时，ASK同比增长6.8% [22] - 行业强调“反内卷”，旨在构建统一大市场，整治内卷式竞争 [22] - 展望2026年，供需改善与燃油价格下降有望成为行业释放盈利弹性的首年，推荐中国国航、南方航空等 [22] 物流板块总结 - 跨境空运价格指数周环比上涨7.1%，但同比仍下降2.3% [2] - 甘其毛都口岸通车量日均约为1452辆，短盘运费均价约为90元/吨，环比持平 [23] - 化工品价格指数周环比下降0.3%，同比下降11.1% [23] 行业整体数据跟踪 - 截至报告期，申万交运指数报收2314点，本周上涨1.1%，领先沪深300指数0.2个百分点 [24] - 行业总市值达3246.9十亿元，占市场总市值约3.0% [3] - 近1个月行业绝对收益为2.8%，近6个月为14.6% [6]

指数及ETF表现 - 截至2025年11月7日09:48，国证石油天然气指数(399439)上涨0.53% [1] - 指数成分股兰石重装上涨10.05%，中远海能上涨2.40%，招商轮船上涨2.12%，杰瑞股份上涨1.97%，华锦股份上涨1.93% [1] - 油气ETF(159697)上涨0.44%，冲击3连涨，最新价报1.14元 [1] - 油气ETF紧密跟踪国证石油天然气指数，该指数反映沪深北交易所石油天然气产业相关上市公司证券价格变化 [1] 行业基本面动态 - 欧洲天然气基础设施运营商Engie首席执行官表示，欧洲燃气电厂正被更多地调用以填补可再生能源供应缺口 [1] - 欧洲燃气电厂今年负荷率已达到20%，而去年这一数字为15% [1] - 东吴证券指出，2025年行业供给宽松，燃气公司成本优化，价格机制继续理顺，需求放量 [1] 指数成分结构 - 截至2025年10月31日，国证石油天然气指数前十大权重股包括中国石油、中国石化、中国海油、杰瑞股份、广汇能源、招商轮船、中远海能、新奥股份、大众公用、招商南油 [2] - 前十大权重股合计占比65.09% [2] 产品信息 - 油气ETF(159697)场外联接基金代码为A：019827，C：019828，I：022861 [3]

公司股东动态 - 公司回应关于股东中国建设银行股份有限公司江苏省分行减持股份的提问 [2] - 股东减持行为系其在遵守相关法律法规前提下的自主决策 [2] 公司经营状况 - 公司目前生产经营情况一切正常 [2]

股价与交易表现 - 11月4日公司股价下跌2.15%至3.18元/股，成交额3.60亿元，换手率2.34%，总市值152.70亿元 [1] - 当日主力资金净流出1662.21万元，特大单净卖出459.58万元，大单净卖出1202.63万元 [1] - 公司股价今年以来上涨1.60%，近60日上涨11.97%，近20日上涨4.26% [1] - 今年以来公司3次登上龙虎榜，最近一次9月8日龙虎榜净买入1.02亿元，买入总额2.63亿元占总成交额17.96% [1] 公司基本情况 - 公司全称为招商局南京油运股份有限公司，成立于1993年9月8日，于2019年1月8日上市 [2] - 主营业务为沿海和国际航线石油运输，收入构成中成品油运输占57.92%，原油运输占28.82%，化学品运输占7.20% [2] - 公司所属申万行业为交通运输-航运港口-航运，概念板块包括低价、港口运输、央企改革、一带一路等 [2] 财务与股东结构 - 2025年1-9月公司实现营业收入42.68亿元，同比减少14.77%，归母净利润9.47亿元，同比减少42.81% [2] - 截至10月31日公司股东户数为12.15万户，较上期减少4.83%，人均流通股39508股，较上期增加5.08% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股8477.42万股，较上期增加2063.90万股 [2] - 南方中证1000ETF为第九大流通股东，持股3548.93万股，较上期减少39.14万股 [2]

公司股份回购 - 招商南油于2025年10月通过集中竞价交易方式回购股份 [2] - 回购股份数量为1,826,200股 [2] - 回购股份占公司总股本比例为0.04% [2]

财务状况 - 2014年末母公司未分配利润-74.95亿元[5] - 2024年末母公司未分配利润-15.74亿元[6] - 2024年末母公司盈余公积319.39万元、资本公积42.81亿元[6] - 弥补亏损后母公司盈余公积0元，资本公积27.10亿元，未分配利润0元[8] 子公司情况 - 招商国际财务2024年12月资产25.42亿港币、负债15.19亿港币、净资产10.23亿港币[10] - 招商国际财务2025年9月资产24.16亿港币、负债14.31亿港币、净资产9.85亿港币[10] 金融服务 - 公司及其附属公司在招商国际财务日终存款余额不超5亿等值港币[13] - 招商国际财务向公司及其附属公司授出每日最高未偿还贷款结余不超10亿等值港币[13] - 《金融服务协议》期限自签订之日起三年[13]

股东大会议案 - 公司将于2025年11月12日召开第三次临时股东大会审议两项议案 [1] - 第一项议案为拟使用资本公积金弥补亏损 [1] - 截至2024年末母公司未分配利润为-15.74亿元 [1] - 弥补方案为先冲减盈余公积319.39万元，不足部分15.71亿元使用资本公积弥补 [1] - 弥补亏损实施后公司未分配利润将变为0元 [1] 关联交易安排 - 第二项议案为拟与关联方招商国际财务签订为期三年的《金融服务协议》 [1] - 招商国际财务为招商局集团下属公司 [1] - 协议约定招商国际财务将为公司及其附属公司提供存款、结算等服务 [1] - 协议规定日终存款余额上限不超过5亿等值港币 [1] - 协议规定贷款结余上限不超过10亿等值港币 [1]

回购方案 - 首次披露日为2025年8月25日[3] - 实施期限为2025年9月9日至2026年9月8日[3] - 预计回购金额2.5亿至4亿元[3] 回购进展 - 累计已回购股数76,863,800股，占比1.60%[3] - 累计已回购金额255,885,394.43元[3] - 实际回购价格3.19元/股至3.38元/股[3] 10月回购情况 - 10月回购1,826,200股，占比0.04%[5] - 10月购买最高价3.20元/股、最低价3.19元/股[5] - 10月支付金额5,842,387.00元（不含交易费用）[6] - 截至10月底最高价3.38元/股、最低价3.19元/股[6]