股份数据 - 2025年3月24 - 25日已发行股份（不含库存）3,199,780,000，库存股份0，总数3,199,780,000[3] - 2024年10月31日至2025年3月25日多次购回股份，各次数量、占比及每股价格不同[4][7][9][10][12][20] - 公司购回授权可购回股份总数319,978,000股[20] - 已购回股份219,034,500股，占决议通过日已发行股份（不含库存）6.8453%[20] - 购回股份（拟注销）数目为7,000,000股[20] 其他信息 - 公司为中远海运控股股份有限公司，证券代码01919，普通股H于香港联交所上市[20] - 购回授权决议于2024年5月29日获通过[20] - 股份购回后新股发行等暂停期截至2025年4月24日[20] - 公司确认购回按相关规则进行，说明函件资料无重大变动[20] - 除豁免外，购回股份后30天内未经批准不得发行新股等[22]

报告公司投资评级 - 投资评级为增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 对中远海控2024年年报进行点评并给出盈利预测与估值等情况 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 2025年3月24日收盘价14.60元，一年内最高/最低为17.58/10.07元 [4] - 总市值和流通市值均为233,040.62百万元，总股本15,961.69百万股 [4] - 资产负债率42.70%，每股净资产14.70元/股 [4] 盈利预测与估值 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|175,448|233,859|189,223|181,179|192,509| |同比增长率（%）|-55.14%|33.29%|-19.09%|-4.25%|6.25%| |归母净利润（百万元）|23,860|49,100|26,702|21,323|21,725| |同比增长率（%）|-78.23%|105.78%|-45.62%|-20.14%|1.89%| |每股收益（元/股）|1.49|3.08|1.67|1.34|1.36| |ROE（%）|12.17%|20.92%|10.77%|8.24%|8.06%| |市盈率（P/E）|9.77|4.75|8.73|10.93|10.73| [6] 财务预测摘要 资产负债表 |项目|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金（百万元）|185,063|186,744|191,079|202,196| |应收票据及账款（百万元）|9,148|6,817|6,527|6,935| |预付账款（百万元）|1,292|1,246|1,193|1,267| |其他应收款（百万元）|2,916|2,272|2,175|2,311| |存货（百万元）|6,332|5,838|5,837|6,204| |其他流动资产（百万元）|1,366|1,314|1,261|1,336| |流动资产总计（百万元）|206,117|204,230|208,073|220,250| |长期股权投资（百万元）|72,501|79,248|85,994|92,741| |固定资产（百万元）|165,868|166,896|170,411|176,299| |在建工程（百万元）|26,028|31,521|30,014|25,507| |无形资产（百万元）|7,377|7,121|7,095|7,289| |长期待摊费用（百万元）|544|563|570|565| |其他非流动资产（百万元）|19,037|19,495|19,966|20,187| |非流动资产合计（百万元）|291,355|304,844|314,051|322,588| |资产总计（百万元）|497,472|509,074|522,123|542,838| |短期借款（百万元）|1,704|1,304|1,304|1,304| |应付票据及账款（百万元）|86,039|82,223|82,217|87,385| |其他流动负债（百万元）|35,048|34,439|34,379|36,540| |流动负债合计（百万元）|122,791|117,966|117,900|125,228| |长期借款（百万元）|62,134|60,634|59,434|58,234| |其他非流动负债（百万元）|27,488|27,488|27,488|27,488| |非流动负债合计（百万元）|89,623|88,123|86,923|85,723| |负债合计（百万元）|212,413|206,089|204,822|210,951| |股本（百万元）|15,961|15,962|15,962|15,962| |资本公积（百万元）|32,031|32,030|32,030|32,030| |留存收益（百万元）|186,677|200,027|210,689|221,551| |归属母公司权益（百万元）|234,668|248,019|258,680|269,543| |少数股东权益（百万元）|50,391|54,967|58,621|62,344| |股东权益合计（百万元）|285,059|302,986|317,301|331,887| |负债和股东权益合计（百万元）|497,472|509,074|522,123|542,838| [8] 利润表 |项目|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|233,859|189,223|181,179|192,509| |营业成本（百万元）|164,774|151,850|151,839|161,384| |税金及附加（百万元）|1,401|1,163|1,113|1,183| |销售费用（百万元）|971|786|752|799| |管理费用（百万元）|8,546|6,915|6,621|7,035| |研发费用（百万元）|1,021|826|791|840| |财务费用（百万元）|-3,733|-2,315|-2,467|-2,733| |资产减值损失（百万元）|-14|-10|-9|-10| |信用减值损失（百万元）|-68|57|54|58| |其他经营损益（百万元）|0|0|0|0| |投资收益（百万元）|4,800|4,852|4,852|4,852| |公允价值变动损益（百万元）|17|0|0|0| |资产处置收益（百万元）|146|178|155|161| |其他收益（百万元）|1,236|1,848|2,032|1,705| |营业利润（百万元）|66,997|36,924|29,614|30,767| |营业外收入（百万元）|27|25|25|25| |营业外支出（百万元）|135|135|135|135| |其他非经营损益（百万元）|0|0|0|0| |利润总额（百万元）|66,890|36,815|29,504|30,657| |所得税（百万元）|11,494|5,537|4,527|5,209| |净利润（百万元）|55,395|31,278|24,977|25,448| |少数股东损益（百万元）|6,295|4,576|3,654|3,723| |归属母公司股东净利润（百万元）|49,100|26,702|21,323|21,725| |EPS(元)|3.08|1.67|1.34|1.36| [8] 现金流量表 |项目|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |税后经营利润（百万元）|55,395|25,528|19,111|19,963| |折旧与摊销（百万元）|18,670|10,594|11,140|11,810| |财务费用（百万元）|-3,733|-2,315|-2,467|-2,733| |投资损失（百万元）|-4,800|-4,852|-4,852|-4,852| |营运资金变动（百万元）|-3,005|-857|426|6,268| |其他经营现金流（百万元）|6,785|6,853|6,774|6,447| |经营性现金净流量（百万元）|69,313|34,952|30,133|36,904| |投资性现金净流量（百万元）|-26,972|-20,335|-16,403|-16,457| |筹资性现金净流量（百万元）|-40,620|-12,935|-9,395|-9,330| |现金流量净额（百万元）|3,024|1,681|4,336|11,117| [8] 主要财务比率 |指标|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力| | | | | |营收增长率（%）|33.29%|-19.09%|-4.25%|6.25%| |营业利润增长率（%）|102.32%|-44.89%|-19.80%|3.90%| |归母净利润增长率（%）|105.78%|-45.62%|-20.14%|1.89%| |经营现金流增长率（%）|206.53%|-49.57%|-13.79%|22.47%| |盈利能力| | | | | |毛利率（%）|29.54%|19.75%|16.19%|16.17%| |净利率（%）|23.69%|16.53%|13.79%|13.22%| |ROE（%）|20.92%|10.77%|8.24%|8.06%| |ROA（%）|9.87%|5.25%|4.08%|4.00%| |ROIC（%）|36.61%|16.12%|11.94%|11.61%| |估值倍数| | | | | |P/E|4.75|8.73|10.93|10.73| |P/S|1.00|1.23|1.29|1.21| |P/B|0.99|0.94|0.90|0.86| |股息率（%）|2.85%|5.73%|4.57%|4.66%| |EV/EBITDA|2|4|5|4| [8]

股份数据 - 2025年2月28日和3月24日已发行股份（不含库存）及总数均为3,199,780,000，库存股份为0[3] - 购回授权可购回股份总数为3.19978亿股[20] - 根据购回授权已购回股份2.120345亿股，占比6.6265%[20] 股份购回 - 2024年10月31日至2025年3月24日多次购回股份，各次数量、占比及每股价格不同[4][7][9][10][12][20] - 2025年3月24日购回396.4万股，付出4948.496万港元，每股12.28 - 12.64港元[20] 其他 - 购回授权决议于2024年5月29日获通过[20] - 股份购回后新股发行等暂停期截至2025年4月23日[20]

市场表现 - 中证港股通高股息投资指数上涨0.37% 成分股中远海控上涨4.67% 粤海投资上涨2.28% 东方海外国际上涨2.18% 中国神华上涨1.91% 农业银行上涨1.83% [1] - 港股高股息ETF上涨0.44% 最新价报1.14元 盘中成交额达1072.66万元 换手率8.93% 近2周累计上涨1.07% [1] 资金流向 - 交易活跃推动高股息类资产成为防御策略 部分资金短期调仓至防守型高股息板块 [1] - 港股高股息ETF跟踪指数聚焦港股通范围内高股息红利龙头 近一年股息率达7.67% [2] - 全球降息背景下高股息资产有望吸引更多南向资金 [2] 行业分布 - 港股高股息ETF主要集中于金融 交运和能源行业 [2] 板块风险 - TMT板块面临高估值风险 因交易拥挤度过高且AI应用端未出现现象级爆款 [1] - Deepseek引发中国科技股估值重塑 但TMT板块业绩释放时点尚需等待 [1]

报告公司投资评级 - 考虑到行业运力增长较多，报告将中远海控评级下调至“增持” [5] 报告的核心观点 - 2024年中远海控实现营业收入2338.6亿元，同比增长33.3%；归母净利润491亿元，同比增长105.8%；Q4实现营业收入591.22亿元，同比增长44.6%；归母净利润109.8亿元，同比增长513.5% [4] - 红海局势持续发酵，集运实现量价齐增，2024年CCFI综合指数平均为1551点，同比增长65.4%，公司集装箱航运业务量价齐升，货运量2593.9万TEU，同比增长10.1%，外贸航线单箱收入1375美元/TEU，同比增长30% [4] - 2024年公司拟派发每股股利1.03元，约占归母净利润50%，中期和年末分红合计股息率达11%；4Q2024开启新一轮回购，已回购3004万股，占总股本比例1.88%；2024年12月被纳入多个红利指数样本 [5] - 公司加快船队结构优化，2024年交付船舶12艘，总运力23.2万TEU，自营船队运力规模达331.9万TEU，较期初增长9.1%，拥有船舶在手订单75.4万TEU [5] - 调整2025 - 2026年归母净利润预测为200亿元、141亿元，新增2027年归母净利润预测105亿元 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 2023 - 2027E营业收入分别为1754.48亿元、2338.59亿元、1962.53亿元、1882.83亿元、1823.09亿元，增长率分别为 - 55.14%、33.29%、 - 16.08%、 - 4.06%、 - 3.17% [3] - 2023 - 2027E归母净利润分别为238.6亿元、491亿元、200.01亿元、140.8亿元、105.25亿元，增长率分别为 - 78.23%、105.78%、 - 59.26%、 - 29.60%、 - 25.25% [3] - 2023 - 2027E摊薄每股收益分别为1.485元、3.076元、1.253元、0.882元、0.659元 [3] - 2023 - 2027E每股经营性现金流净额分别为1.41元、4.34元、0.90元、1.88元、1.64元 [3] - 2023 - 2027E ROE（归属母公司，摊薄）分别为12.17%、20.92%、8.54%、5.48%、4.00% [3] - 2023 - 2027E P/E分别为6.45、5.04、11.38、16.17、21.63；P/B分别为0.79、1.05、0.97、0.89、0.87 [3] 市场中相关报告评级比率分析 | 日期 | 一周内 | 一月内 | 二月内 | 三月内 | 六月内 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 买入 | 0 | 1 | 2 | 3 | 14 | | 增持 | 0 | 0 | 0 | 3 | 0 | | 中性 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 减持 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 评分 | 0.00 | 1.00 | 1.00 | 1.50 | 1.00 | [9] 历史推荐和目标定价 | 序号 | 日期 | 评级 | 市价 | 目标价 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 2023 - 04 - 01 | 买入 | 11.03 | N/A | | 2 | 2023 - 04 - 30 | 买入 | 11.11 | N/A | | 3 | 2023 - 08 - 30 | 买入 | 9.54 | N/A | | 4 | 2023 - 10 - 30 | 买入 | 9.73 | N/A | | 5 | 2024 - 03 - 31 | 买入 | 10.35 | N/A | | 6 | 2024 - 08 - 30 | 买入 | 12.15 | N/A | | 7 | 2024 - 11 - 01 | 买入 | 14.58 | N/A | [9] 三张报表预测摘要 - 损益表：2022 - 2027E主营业务收入、成本、毛利等指标有相应变化，如主营业务收入增长率在2023年为 - 55.1%，2024年为33.3%等 [7] - 资产负债表：2022 - 2027E货币资金、应收款项、存货等资产项目和短期借款、应付款项等负债项目有相应变化，如货币资金2022年为2368.77亿元，2023年为1823.04亿元等 [7] - 现金流量表：2022 - 2027E净利润、少数股东损益、经营活动现金净流等项目有相应变化，如净利润2022年为1313.38亿元，2023年为283.96亿元等 [7]

文章核心观点 中远海控拟续聘信永中和相关机构为境内外核数师并确定费用 [1] 分组1 - 2025年3月21日董事会通过建议续聘核数师决议案 [1] - 建议续聘信永中和(香港)为2025年度境外核数师、信永中和会计师事务所为2025年度境内核数师，任期至下届股东周年大会结束 [1] - 2025年度境外核数师审阅/审计费用为780.3万元含税，境内核数师审阅/审计费用为1270万元含税 [1]

公司基本信息 - 公司于2005年3月3日在中国注册成立，H股在港交所主板上市，A股在上海证券交易所上市[13] - 公司股份包括每股面值人民币1.00元的普通股（含A股及H股）[159] - 报告期为截至2024年12月31日止年度[159] - 公告日期为2025年3月21日[161] - 公告日期时公司董事包括万敏先生（董事长）等8人[161] - 公司执行董事、非执行董事、独立非执行董事分别有1人、2人、3人[163] 财务报表相关 - 综合财务报表于2025年3月21日获董事会批准刊出[14] - 公司载有上市规则附录D2规定资料的截至2024年12月31日止年度的年度报告，将寄发股东并在上述网站刊登[157] - 公司已在上海证券交易所网站刊登基于企业会计准则编制的截至2024年12月31日止年度的A股年度报告[157] 会计准则相关 - 公司自2024年1月1日起采用多项准则修订本及诠释，对业绩及财务状况无重大影响[17] - 多项准则、修订本等需在2025年1月1日或之后开始的会计期间采纳，预期对综合财务报表无重大影响[19] 集团整体财务数据关键指标变化 - 2024年度集团收入为2338.59亿元，较2023年度增加584.06亿元，增幅33.29%[5] - 2024年度公司权益持有人应占利润为491.72亿元，较2023年度增加253.12亿元，增幅106.09%[5] - 2024年度每股基本及摊薄盈利均为3.08元[5] - 董事会建议派发2024年度末期股息每股普通股1.03元（含税）[5] - 2024年度毛利为676.84亿元，2023年为276.01亿元[6] - 2024年度经营利润为590.23亿元，2023年为246.51亿元[6] - 2024年度年度综合收益总额为583.10亿元，2023年为308.10亿元[7] - 2024年末非流动资产总额为2913.55亿元，2023年末为2599.91亿元[10] - 2024年末流动资产总额为2061.17亿元，2023年末为2025.80亿元[10] - 2024年末权益总额为2850.59亿元，2023年末为2433.51亿元[12] - 2024年公司总收入236,781,371千元，2023年为178,527,162千元，同比增长约32.63%[29][30] - 2024年公司年度利润28,396,817千元，2023年所得税前利润33,079,791千元[24] - 2024年12月31日公司资产总额497,472,214千元，2023年为462,570,620千元，同比增长约7.54%[26] - 2024年12月31日公司负债总额212,413,437千元，2023年为219,219,595千元，同比下降约3.10%[26] - 2024年其他收益为21.20213亿元，2023年为51.43349亿元；2024年其他开支为1.75488亿元，2023年为0.75388亿元[34] - 2024年财务收入总额为62.97079亿元，2023年为74.74087亿元；2024年财务费用总额为31.77195亿元，2023年为37.35521亿元；2024年财务收入净额为31.19884亿元，2023年为37.38566亿元[36] - 2024年所得税费用为11.494089亿元，2023年为4.682974亿元；中国企业所得税法定税率为25%，部分公司享有5% - 20%优惠税率[38] - 2024年末期拟向股东每股派发现金红利1.03元，按156.61307924亿股计算应派发现金红利约161.31亿元；2024年度共派发现金红利约244.31亿元，约为净利润50%[39] - 2023年末期股息为每股0.23元，总金额为36.71亿元；2023年度共派发现金红利约118.67亿元，约为净利润50%[39] - 2024年公司权益持有人应占利润为491.72465亿元，2023年为238.60169亿元[41][43] - 2024年普通股加权平均数为159.50222368亿股，2023年为161.14681903亿股[41][43] - 2024年每股基本盈利为3.08元，2023年为1.48元[41] - 2024年行使摊薄购股权对假设发行股份的调整为528.1618万股，2023年为3890.7096万股[43] - 2024年每股摊薄盈利为3.08元，2023年为1.48元[43] - 2024年贸易及其他应收款和合同资产总计144.97亿元，2023年为134.39亿元[45] - 2024年贸易及其他应付款和合同负债总计1042.69亿元，2023年为1060.49亿元[46] - 2024年拨备及其他负债总计69.36亿元，2023年为70.43亿元[47] - 2024年有偿合同拨备估计为64.46亿元，2023年为64.93亿元[48] - 2024年收入2338.59亿元，2023年为1754.53亿元，差异为584.06亿元[51] - 2024年经营利润590.23亿元，2023年为246.51亿元，差异为343.73亿元[51] - 2024年年度利润555.93亿元，2023年为283.97亿元，差异为271.96亿元[51] - 2024年净资产收益率22.63%，同比提升10.83个百分点[53] - 2024年每股收益3.08元，同比提升108.11%[53] - 报告期末资产负债率较期初下降约4.69个百分点至42.70%[53] - 2024年末期建议向全体股东每股派发现金红利1.03元（含税）[55] - 2024年公司营业收入233,859,079千元，较去年增加58,406,104千元，增幅33.29%[67][69] - 2024年公司营业成本166,175,223千元，较去年增加18,323,486千元，增幅12.39%[67][75] - 2024年公司销售、管理及一般费用支出10,537,477千元，较去年增加2,293,660千元，增幅27.82%[67][79] - 2024年公司所得税费用11,494,089千元，较去年增加6,811,115千元，增幅145.44%[67][83] - 2024年经营活动现金净流入69,312,919千元，较去年增加46,729,090千元，增幅206.91%[67][86] - 截至2024年末，现金及现金等价物合计为184,189,078千元，较上年末增加3,023,638千元，增幅1.67%[85] - 截至2024年末，集团资产总额497,472,214千元，较上年末增加34,901,594千元，增幅7.55%；负债总额212,413,437千元，较上年末减少6,806,158千元，降幅3.10%[90] - 截至2024年末，集团未偿还借款总额为34,675,686千元，净现金149,513,392千元，较上年末增加11,624,870千元；净流动资产83,326,274千元，较上年末增加8,083,114千元，增幅10.74%；净现金（负债）与权益比率为37.88%，较上年末减少1.89个百分点[90] - 2024年短期借款1,703,638千元，较2023年的2,417,519千元减少；长期借款32,972,048千元，较2023年的40,859,399千元减少[92] - 截至2024年末，集团对联营及合营公司投资余额725.01亿元，较上年末增加56.22亿元[102] 各业务线财务数据关键指标变化 - 截至2024年12月31日止年度，集装箱航运业务总收入225,971,372千元，码头业务总收入10,809,999千元，公司及其他业务无收入，总计233,859,079千元[22] - 截至2024年12月31日止年度，集装箱航运业务分部营运利润57,485,633千元，码头业务1,714,476千元，公司及其他业务22,802,745千元，总计59,023,154千元[22] - 截至2024年12月31日止年度，财务收入总计6,297,079千元，财务费用总计3,177,195千元[22] - 截至2024年12月31日止年度，所得税前利润总计67,086,756千元，所得税费用总计11,494,089千元，年度利润总计55,592,667千元[22] - 截至2024年12月31日止年度，出售物业、厂房及设备之收益净额总计133,135千元[22] - 截至2024年12月31日止年度，非流动资產增加总计38,100,433千元[22] - 2024年集装箱航运业务总收入225,971,372千元，2023年为168,131,000千元，同比增长约34.40%[29][30] - 2024年码头业务总收入10,809,999千元，2023年为10,396,162千元，同比增长约3.98%[29][30] - 2024年集装箱航运业务美洲地区收入66,253,843千元，2023年为41,240,756千元，同比增长约59.68%[29][30] - 2024年码头业务中国地区收入5,204,031千元，2023年为5,081,792千元，同比增长约2.40%[29][30] - 2024年未分配非流动资154,199,231千元，2023年为136,371,096千元，同比增长约13.07%[33] - 2024年中国地区其余非流动资92,927,164千元，2023年为86,022,448千元，同比增长约8.03%[33] - 2024年除海运外供应链收入达409.39亿元，同比增长18.09%[59] - 2024年集装箱航运业务收入225,971,372千元，较去年增加57,840,372千元，增幅34.40%[71] - 2024年码头业务收入10,809,999千元，较去年增加413,837千元，增幅3.98%[72] - 2024年集装箱航运业务成本161,249,456千元，较去年增加17,643,139千元，增幅12.29%[74][76] - 2024年码头业务成本7,775,613千元，较去年增加530,994千元，增幅7.33%[74][77] - 2024年集团集装箱货运量总计25939273标准箱，同比增长10.12%；中远海运营量18343797标准箱，同比增长13.12%[110] - 2024年集团航线收入总计211315039千元人民币，同比增长36.79%；中远海运营收144050020千元人民币，同比增长36.81%[111][112] - 2024年集团航线收入折算美元总计29704110千美元，同比增长35.53%；中远海运营收20248808千美元，同比增长35.56%[112] - 2024年集团集装箱航运业务收入225971372千元人民币，同比增加57840372千元；中远海运营收156059924千元人民币，同比增加40011554千元[114] - 2024年集团集装箱航运业务息税前利润率为27.88%，较2023年增加10.73个百分点；中远海运为28.14%，增加11.96个百分点[114] - 2024年集团集装箱航运业务净利润50057735千元人民币，同比增加27641101千元；中远海运净利润31477050千元人民币，同比增加18801131千元[114] - 2024年集团集装箱航运业务收入折算美元为31764320千美元，同比增加7911891千美元；中远海运营收21937015千美元，同比增加5473451千美元[114][116] - 2024年集团国际航线单箱收入为1374.86美元/标准箱，较2023年增加319.55美元；中远海运为1450.35美元/标准箱，增加332.7

审计机构续聘 - 拟续聘信永中和为2025年度境内审计机构，信永中和香港为境外审计机构，待股东大会批准[2] - 董事会会议8票同意通过续聘议案[15] 审计机构情况 - 截至2024年12月31日，信永中和合伙人259人，注册会计师1780人，签过证券审计报告超700人[3] - 2023年度业务收入40.46亿元，审计业务30.15亿元，证券业务9.96亿元[4] - 2023年上市公司年报审计项目364家，收费4.56亿元，同行业客户19家[4] - 职业保险累计赔偿限额和职业风险基金之和超2亿元[5] - 近三年信永中和及从业人员受多种处罚[6] 审计费用 - 信永中和2025年度财务及内控审计费用合计1270万元，与2024年相同[12] - 信永中和香港2025年度财务审计费780.3万元，较上一年降47.91%[13]

业绩说明会安排 - 2025年4月15日15:00 - 16:00举行2024年度业绩说明会[2][4][7] - 网络互动地址为上海证券交易所上证路演中心[2][4][7][9] - 召开方式为上证路演中心网络互动[2][3][5] 提问预征集 - 2025年4月8日至4月14日16:00前可预征集提问[2][7] - 途径包括上证路演中心等[2][7] 其他信息 - 2025年3月21日提交披露2024年年度报告[2] - 参加人员有执行董事陶卫东等[6] - 联系人电话021 - 60298620 [8] - 邮箱investor@coscoshipping.com [7][8] - 会后可通过上证路演中心查看情况及内容[9]

股东分红规划 - 制定2025 - 2027年股东分红回报规划[1] - 未来三年以现金分红为主[3] - 可采用多种形式分配股利，优先现金，原则上每年一次[5] 现金分红条件与比例 - 实施现金分红须满足盈利等条件[6] - 年度现金红利占净利润30% - 50%[7] - 不同阶段现金分红占比有规定[8][9] 重大现金支出定义与规划调整 - 重大现金支出指特定累计支出[10] - 董事会原则上每三年重新制定规划[14]