投资评级 - 维持"买入"评级 基于2025年9月19日收盘价对应PE为30倍、23倍、19倍 [6][8] 核心观点 - 公司是"深海科技"核心配套企业 受益于船舶、海上油气景气上行及漂浮式风电成长空间打开 [1] - 市场对漂浮式风电商业化进度存在认知不足 实际2030年有望进入商业化阶段 公司系泊链产品将直接受益 [2][5] - 2025年上半年海工油服系泊链新接订单约3.95万吨 超过2024年全年订单量 显示行业高景气度 [3] - 船舶板块受益换船周期与环保要求 公司通过品类拓展（如2023年推出船用铸钢件）提升业绩弹性 [3] 行业与市场空间 - 漂浮式风电：全球80%以上海风资源位于水深超60米海域 2030年全球新增装机预计1.03GW（2024-2030年CAGR=70%） 2034年新增装机达5.724GW（2024-2034年CAGR=63%） 对应系泊链市场空间约143亿元 [2] - 海上油气：布伦特原油价格达67.15美元/桶（截至2025年9月19日） 高油价推动海上油气勘测开发景气复苏 [3] - 船舶制造：行业处于中期景气上升期 受换船周期和环保政策驱动 [3] 财务预测 - 预计2025-2027年归母净利润为3.17亿、3.99亿、4.85亿元 同比增长13%、26%、22%（CAGR=20%） [6] - 预计同期营业收入为23.21亿、27.48亿、31.23亿元 同比增长17%、18%、14% [13] - 2025年预测每股收益0.33元 2027年提升至0.51元 [13] 政策与催化因素 - 深海科技被列入2025年政府工作报告 与商业航天、低空经济并列 中央财经委员会会议强调海洋经济高质量发展 [5] - 催化剂包括深海科技政策超预期、漂浮式风电项目推进超预期、新船造价上涨超预期 [4] 公司定位 - 从船舶板块配置型标的升级为风电零部件领域具备强阿尔法逻辑的企业 产品矩阵拓展打开市场空间 [5]

板块整体表现 - 航海装备板块较上一交易日下跌0.43% [1] - 上证指数下跌0.3%至3820.09点 深证成指下跌0.04%至13070.86点 [1] 个股涨跌情况 - 国瑞科技领跌板块 跌幅达4.15% 收盘价15.49元 [1] - 中船防务成为板块唯一上涨个股 涨幅0.84% 收盘价26.50元 [1] - 中国船舶成交额最高达23.83亿元 成交量67.57万手 [1] 资金流向 - 板块主力资金净流出5.01亿元 [1] - 游资资金净流入2411.37万元 散户资金净流入4.77亿元 [1] - 中国海防成交额2.63亿元 成交量8.58万手 [1]

航海装备板块市场表现 - 板块整体下跌1.74% 领跌个股为中船防务(下跌2.38%)[1] - 上证指数下跌1.15%至3831.66点 深证成指下跌1.06%至13075.66点[1] - 亚星锚链涨幅最大达5.28% 收盘价9.97元[1] 个股涨跌情况 - 上涨个股包括亚星锚链(5.28%) 中科海讯(1.38%) 江龙船艇(0.85%) 中国海防(0.79%)[1] - 下跌个股包括海兰信(-0.59%) 天海防务(-1.55%) 国瑞科技(-1.64%) 中国船舶(-2.27%) 中船防务(-2.38%)[1] - 中国船舶成交额最高达57.97亿元 成交量162.18万手[1] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出11.5亿元 游资净流入1.96亿元 散户净流入9.54亿元[1] - 中国船舶主力净流出13.05亿元(-22.51%) 但游资净流入2.53亿元(4.37%) 散户净流入10.52亿元(18.14%)[2] - 亚星锚链获得最大主力净流入1.26亿元(14.55%) 但游资和散户分别净流出2582.68万元和9991.68万元[2]

市场整体表现 - 上证综指收于3893.95点 位于半年线之上 单日涨幅0.45% [1] - A股总成交额达17203.25亿元 [1] - 当日共67只A股价格突破半年线 [1] 高乖离率个股表现 - 苏州龙杰（603332）以6.72%乖离率居首 股价15.02元突破半年线14.07元 单日涨幅7.59% 换手率9.42% [1] - 中国汽研（601965）乖离率5.94% 股价19.68元突破半年线18.58元 单日涨幅8.73% 换手率2.87% [1] - 亚星锚链（601890）乖离率5.84% 股价10.08元突破半年线9.52元 单日涨幅6.44% 换手率6.55% [1] 中等乖离率个股特征 - 新诺威（300765）乖离率4.88% 股价52.01元突破半年线49.59元 单日涨幅7.50% [1] - 富乐德（301297）乖离率4.65% 股价42.64元突破半年线40.75元 单日涨幅6.07% 换手率8.19% [1] - 三力士（002224）乖离率3.52% 股价4.72元突破半年线4.56元 单日涨幅3.74% [1] 低乖离率突破个股 - 振华风光（688439）乖离率1.71% 股价58.41元突破半年线57.43元 单日涨幅2.69% [2] - 振华科技（000733）乖离率1.64% 股价50.60元突破半年线49.78元 单日涨幅4.63% [2] - 泽璟制药（688266）乖离率1.61% 股价111.02元突破半年线109.26元 单日涨幅5.61% [2] 特殊标识个股情况 - ST信通（600289）股价6.57元突破半年线6.41元 乖离率2.46% 单日涨幅4.95% [1] - *ST金科（000656）股价1.44元突破半年线1.41元 乖离率1.77% 单日涨幅2.13% [1] - ST易购（002024）股价1.93元突破半年线1.91元 乖离率1.29% 单日涨幅1.58% [2]

深海资源开发行业概述 - 深海资源开发聚焦水深超200米区域 涵盖矿产、能源、生物等战略资源勘探利用 是突破陆地资源瓶颈、保障国家安全、推动海洋科技自立自强的关键领域[1][2] - 深海被纳入国家安全战略体系 与极地、太空并列构成三维战略空间 2025年政府工作报告首次将深海科技列为战略性新兴产业[1][5] - 依据资源属性可分为五大类：深海矿产资源、深海油气资源、深海生物资源、深海能源资源、深海空间资源[3] 政策与资金支持 - 财政部设立500亿元海洋经济特别账户 深海装备首台套补贴从30%提高至45% 降低企业研发成本[1][5] - 一带一路框架新增深海开发条款 要求对外工程承包中深海项目占比不低于20% 推动国内技术与装备出海[1][5] - 工信部发布《深海装备技术图谱》明确要求2026年前实现4500米作业装备100%国产化[8] 资源需求与安全驱动 - 中国原油对外依存度达70% 天然气对外依存度达40% 战略矿产进口依赖度超70%[1][5] - 全球34%石油和44%天然气储量分布在深海区域 南海55%油气资源位于深海 深海可燃冰储量可满足人类数百年能源需求[1][5] - 深海多金属结核、富钴结壳等资源是新能源电池、半导体等新兴产业的工业粮食[1][5] 技术突破与装备国产化 - 载人深潜器奋斗者号实现万米级下潜 超深水钻井平台蓝鲸系列突破海底钻探技术瓶颈 耐压材料国产化率持续提升[6] - AI仿生鱼文鳐优化勘探路径 自主水下航行器将通信延迟从分钟级缩短至毫秒级[6] - 2024年大型深水物探船完成全球首次3000米超深水三维地震采集 璇玥系统实现三项全球首创技术[10] 市场规模与增长 - 2024年海洋经济总量达10.54万亿元 同比增长5.9% 2025年上半年达5.1万亿元 同比增长5.8%[8] - 预计2025年深海科技产业规模达3.25万亿元 占海洋经济总量25% 2030年突破5万亿元[1][9] - 海洋油气业2024年增加值达2542亿元 同比增长5.8% 海洋原油产量6550万吨 占全国原油增产80%以上[10] 细分领域发展现状 - 海洋矿业2020-2024年增加值从190亿元增长至252亿元 年复合增长率达7.32%[11] - 深海采矿实现从浅水到超深水重大跨越 2024年上海交大深海重载采矿车完成4102米海试[11] - 海洋药物和生物制品业2020-2024年增加值从451亿元增长至781亿元 年复合增长率达14.71%[12] 企业布局与产业链 - 构建资源开发-装备制造-技术创新-区域协同全产业链生态 以中国海油、中集集团等龙头企业为引领[13] - 在南海建成深海一号等世界级气田 实现可燃冰安全开采技术突破[13] - 海上风电安装船、FPSO等核心装备市占率居首 深海作业机器人、钛合金材料等关键技术打破国外垄断[13] 未来发展趋势 - 人工智能将深度赋能勘探、开采与监测全流程 推动无人装备替代传统作业模式 量子传感与6G通信提升作业效率[15] - 低扰动采矿技术、封闭式钻井系统等环境友好型装备将广泛应用 山东、广东、海南等区域形成特色产业集群[16] - 开发活动向超深水3000米以上和极地海域延伸 通过一带一路等平台加强技术合作与资源共探[17]

板块整体表现 - 航海装备板块较上一交易日上涨40.79% [1] - 上证指数报收3861.87点，上涨0.04%；深证成指报收13063.97点，上涨0.45% [1] 个股涨跌情况 - 中科海讯领涨，收盘价47.27元，涨幅6.34%，成交量8.79万手，成交额4.04亿元 [1] - 海兰信收盘价68.81元，涨幅1.23%，成交量37.43万手，成交额6.94亿元 [1] - 天海防务收盘价6.53元，涨幅0.62%，成交量58.22万手，成交额3.77亿元 [1] - 江龙船艇收盘价13.13元，涨幅0.54%，成交量9.04万手，成交额1.18亿元 [1] - 亚星锚链收盘价9.52元，涨幅0.42%，成交量19.89万手，成交额1.88亿元 [1] - 国瑞科技收盘价16.22元，下跌0.31%，成交量8.21万手，成交额1.32亿元 [1] - 中国海防收盘价30.21元，下跌0.56%，成交量6.03万手，成交额1.81亿元 [1] - 中船防务收盘价26.74元，下跌2.05%，成交量9.94万手，成交额2.66亿元 [1] - 中国船舶收盘价37.04元，下跌3.82%，成交量144.97万手，成交额54.10亿元 [1] 资金流向 - 板块主力资金净流出10.63亿元，游资资金净流入1.31亿元，散户资金净流入9.32亿元 [1] - 中科海讯主力净流入3129.33万元，占比7.74%；游资净流出200.21万元，占比-0.49%；散户净流出2929.12万元，占比-7.24% [2] - 天海防务主力净流出1324.11万元，占比-3.52%；游资净流入176.19万元，占比0.47%；散户净流入1147.92万元，占比3.05% [2] - 国瑞科技主力净流出1481.12万元，占比-11.21%；游资净流出1055.11万元，占比-7.99%；散户净流入2536.23万元，占比19.20% [2] - 江龙船艇主力净流出1730.63万元，占比-14.71%；游资净流出46.09万元，占比-0.39%；散户净流入1776.73万元，占比15.10% [2] - 亚星锚链主力净流出2545.89万元，占比-13.56%；游资净流出192.28万元，占比-1.02%；散户净流入2738.17万元，占比14.58% [2] - 中国海防主力净流出2736.55万元，占比-15.08%；游资净流入225.58万元，占比1.24%；散户净流入2510.96万元，占比13.83% [2] - 中船防务主力净流出4331.21万元，占比-16.26%；游资净流入1843.30万元，占比6.92%；散户净流入2487.91万元，占比9.34% [2] - 海兰信主力净流出5475.19万元，占比-7.89%；游资净流出1337.78万元，占比-1.93%；散户净流入6812.97万元，占比9.82% [2] - 中国船舶主力净流出8.98亿元，占比-16.60%；游资净流入1.37亿元，占比2.52%；散户净流入7.62亿元，占比14.08% [2]

股价表现与基金持仓 - 2025上半年船舶板块股价表现承压 多数未能跑赢沪深300指数 [1][2] - 典型中船系公司2025年第二季度基金持仓比例同比下降但环比第一季度有所增长 [2] - 中国船舶2025年第一季度和第二季度基金持股比例分别同比下降3.8个百分点和4.9个百分点 [2] 业绩表现 - 上半年船舶股业绩喜人 增利远大于增收 [1][3] - 业绩增长核心原因在于2022年左右高价订单进入密集交付期且钢材成本相较于2021年回落 [3] - 外高桥和中船澄西等民营船厂在过去多个报告期实现净利率与ROE持续增长 [3] 行业基本面 - 上半年新签订单与新造船价承受较大下行压力 克拉克森全球新造船价格指数从2024年9月189.96下滑至2025年5月186.69 [4] - 2025年5月全球新船订单量下落至167万CGT 为近4年单月最低水平 [4] - 主要船型运价半年均值同比跌幅均超20% LNG船和汽车运输船跌幅最大 油船环比有所上涨 [4] 订单与运力结构 - 2025年6月散货船和油船订单运力比分别只有10.4%和15% 远低于集装箱船的39.4% [5] - 散货船和油船订单运力比处于历史底部区间 表明周期仍远未达峰值 [5] - BIMCO预估未来十年潜在拆解数量达16000艘船舶 合计7亿载重吨 相当于过去十年拆解数量的两倍 [5] 后市展望与推荐 - 主流船型尤其是散货船和中大型油轮订单运力比仍然偏低 有待放量推动周期向上 [1][4] - 美元降息有望催化老龄化运力背景下的供求矛盾 [1][6] - 继续强烈推荐中国船舶和中国动力 建议关注中船防务等造船及配套设备公司 [6]

公司将于2025年09月19日10:00-11:00通过上证路演中心网络互动形式召开2025年半年度业绩说明会[2][3][4] - 会议旨在就2025年半年度经营成果、财务状况及财务指标与投资者进行互动交流[2][3] - 投资者可于2025年09月12日至09月18日16:00前通过上证路演中心"提问预征集"栏目或公司邮箱xll@asac.cn提前提交问题[2][4][5] 参会人员 - 参会高管包括董事长陶兴、总经理陶良凤、财务总监王桂琴、董事会秘书肖莉莉及独立董事张友法[4] - 控股股东陶安祥也将参与会议[4] 后续安排 - 说明会结束后，投资者可通过上证路演中心查看会议召开情况及主要内容[5] - 公司联系人为董事会秘书肖莉莉，联系电话0523-84686986，邮箱xll@asac.cn[5]

板块表现 - 航海装备板块当日上涨0.42%，领涨股为中科海讯（代码300810）涨幅2.95% [1] - 板块主力资金净流出3.15亿元，游资资金净流入3375.97万元，散户资金净流入2.81亿元 [1] 个股涨跌表现 - 中科海讯收盘价44.25元，成交量4.82万手，成交额2.11亿元 [1] - 中国船舶（代码600150）成为板块唯一下跌个股，跌幅0.13%，成交额25.36亿元为板块最高 [1] - 天海防务（代码300008）成交量61.61万手居板块首位 [1] 资金流向分布 - 亚星锚链（代码601890）获主力资金净流入1136.62万元，主力净占比6.41% [2] - 中国船舶遭遇主力资金净流出3.00亿元（原文单位为Z，根据上下文推断应为亿元），主力净占比-11.82% [2] - 游资资金集中流入中国船舶9287.37万元，游资净占比3.66% [2] - 散户资金净流入中国船舶2.07亿元，散户净占比8.16% [2] 成交活跃度 - 板块内9只个股合计成交额超49亿元，中国船舶成交额25.36亿元占比超50% [1] - 海兰信（代码300065）成交额7.64亿元居板块第二 [1] - 中船防务（代码600685）成交额2.54亿元 [1]

业绩说明会信息 - 2025年半年度业绩说明会于2025年09月19日10:00 - 11:00举行[2][4][5] - 召开地点为上证路演中心，方式为网络互动[2][3][4][5] - 参加人员含控股股东陶安祥、董事长陶兴等[5] 投资者参与信息 - 可在说明会期间在线参与，2025年09月12 - 18日16:00前预征集提问[2][5] - 预征集提问可登录上证路演中心或发邮件，联系人肖莉莉[2][5][6] 报告发布信息 - 公司于2025年08月26日发布2025年半年度报告[2]