板块整体表现 - 航海装备板块较上一交易日下跌0.13% 跑输上证指数(上涨0.13%)和深证成指(上涨0.38%) [1] - 板块主力资金净流出2.83亿元 游资资金净流入2396.2万元 散户资金净流入2.59亿元 [1] 个股涨跌情况 - 国瑞科技领跌板块 跌幅达5.76% 收盘价16.52元 [1] - 中国船舶为板块唯一上涨个股 涨幅0.37% 收盘价37.98元 [1] - 天海防务成交量最大 达64.96万手 成交额4.16亿元 [1] 资金流向分析 - 中国船舶主力资金净流出最多 达1.13亿元 占成交额4.54% [2] - 中国海防获主力资金净流入1774.50万元 占比9.63% 为板块唯一主力净流入个股 [2] - 散户资金普遍净流入 其中中科海讯散户净流入2870.24万元 占比15.62% [2] - 游资资金整体净流入2396.2万元 但个股分化明显 海兰信获游资净流入2708.46万元 [1][2]

股价与融资融券交易 - 9月9日公司股价上涨0.72% 成交额2.71亿元 [1] - 当日融资买入1438.73万元 融资偿还1906.71万元 融资净流出467.98万元 [1] - 融资余额3.79亿元（占流通市值4.03%） 处于近一年90%分位高位水平 [1] - 融券余量21.15万股 融券余额207.27万元 处于近一年50%分位较高水平 [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数11.63万户 较上期减少0.51% [2] - 人均流通股8250股 较上期增加0.51% [2] - 香港中央结算增持292.72万股至1341.53万股（第三大股东） [2] - 博时成长领航混合A减持142.44万股至807.18万股（第四大股东） [2] - 南方中证1000ETF增持117.50万股至620.54万股（第五大股东） [2] - 博时成长优势混合A新进437.45万股（第九大股东） [2] - 广发高端制造等三家机构退出十大股东行列 [2] 财务业绩与分红 - 2025年上半年营业收入9.91亿元 同比增长5.88% [2] - 归母净利润1.15亿元 同比下降17.43% [2] - A股上市后累计派现6.37亿元 近三年累计派现2.83亿元 [2] 公司基本情况 - 主营业务为船用锚链（收入占比62.37%）和海洋系泊链（35.76%） [1] - 成立于2000年3月16日 于2010年12月28日上市 [1] - 注册地址位于江苏省靖江市 [1]

投资评级 - 报告对亚星锚链(601890)维持"增持"评级 [1] 核心观点 - 公司2025年H1营收9.91亿元同比+6%但Q2单季4.03亿元同比-17% 系泊链业务表现亮眼收入3.55亿元同比+51% 订单加速放量 [3] - 船舶锚链业务短期承压 收入6.18亿元同比-9% 但订单稳健向上 系泊链订单大幅增长至3.95万吨(24H1为1.80亿元) [3] - 利润端受公允价值变动影响 25H1归母净利润1.15亿元同比-17% 扣非归母净利润0.98亿元同比+5% 扣非净利率9.91%基本持平 [4] - 公司形成锚链、系泊链、矿用链三大业务布局 受益船舶海工高景气 漂浮式海上风电项目(如中电建海南万宁1GW项目)打开长期成长空间 [5] - 调整2025-2027年盈利预测 预计营收22.00/25.26/28.22亿元(原23.20/27.22/33.21亿元) 归母净利润3.09/3.69/4.16亿元(原3.11/3.76/4.80亿元) [6] 财务表现 - 25H1销售毛利率27.71%同比+0.31pct 系泊链毛利率35.46%(同比-0.60pct) 船用链毛利率22.08%(同比-0.71pct) [4] - 25H1期间费用率14.52%同比+0.29pct 投资收益&公允价值变动收益1733万元同比减少3643万元 [4] - 预测2025-2027年EPS 0.32/0.38/0.43元 当前股价9.80元对应PE 30/25/23倍 [6][8] - 预测2025-2027年营收增速10.6%/14.8%/11.7% 净利润增速9.8%/19.3%/12.8% ROE维持在7.9%-8.8% [8] 业务分析 - 船用链25H1销量6.35万吨同比-2% 销售单价0.97万元/吨同比-8% 主要受原材料价格下降影响 [3] - 系泊链25H1销量2.09万吨同比+51% 销售单价1.70万元/吨同比持平 [3] - 25H1承接订单总量14.27万吨 其中船用锚链10.32万吨 系泊链3.95万吨 [3] - 矿用链业务处于国产替代加速放量阶段 系泊链受益海工景气度提升和深远海油气开发 [5] 成长前景 - 漂浮式海上风电产业化快速推进 中电建海南万宁1GW项目已完成一期100MW招标 公司系泊链业务具备先发优势 [5] - 船舶行业维持高景气度 公司船舶锚链业务持续受益 [5] - 三大业务板块协同发展 基本盘处于上行通道 [5]

分红方案批准与授权 - 2024年年度股东大会于2025年5月22日授权董事会在符合利润分配条件下制定2025年中期分红方案 [1] - 第六届董事会第七次会议于2025年8月22日审议通过具体利润分配方案 [1] 分配方案细节 - 分配基准为2025年半年度 [2] - 以总股本959,400,000股为基数实施分红 [2] - 每股派发现金红利0.04元（含税） [2] - 现金分红总额为38,376,000元 [2] - 分派对象为股权登记日登记在册的全体股东 [2] 实施安排 - 无限售条件流通股红利通过中国结算上海分公司资金清算系统派发 [3] - 已办理指定交易的投资者可在红利发放日于指定证券营业部领取现金 [3] - 未办理指定交易的股东红利暂由中国结算上海分公司保管 [3] - 本次分配不涉及红股或转增股本 [3] - 股东陶安祥、陶兴的现金红利由公司直接发放 [3] 差异化税收处理 - 个人及证券投资基金持股超1年免征个人所得税 实际派发0.04元/股 [5] - 个人及证券投资基金持股1年以内暂不扣税 实际派发0.04元/股 [5] - QFII股东按10%税率代扣企业所得税 实际派发0.036元/股 [6] - 沪港通香港投资者按10%税率代扣所得税 实际派发0.036元/股 [6] - 其他机构投资者不代扣税 实际派发税前0.04元/股 [6] - 个人股东持股1月内按20%实际税负 [5] - 个人股东持股1月至1年按10%实际税负 [5]

利润分配方案 - 2025年半年度A股每股现金红利0.04元（含税）[1] - 股权登记日为2025年9月11日[1] - 除权除息日及现金红利发放日均为2025年9月12日[1]

分配方案核心内容 - 公司实施2025年中期利润分配方案 每股派发现金红利0.04元（含税）[1][2] - 分配以总股本959,400,000股为基数 共计派发现金红利38,376,000元[2] - 本次分配为纯现金分红 不涉及送红股或转增股本[2] 关键时间节点 - A股股权登记日为2025年9月11日 除权除息日为2025年9月12日[1][2] - 现金红利发放日与除权除息日相同 均为2025年9月12日[1][2] 分红实施方式 - 无限售条件流通股红利通过中国结算上海分公司资金清算系统派发[2] - 已办理指定交易的投资者可在发放日于证券营业部领取现金红利[2] - 股东陶安祥、陶兴所持股份的现金红利由公司直接发放[2] 差异化税收政策 - 个人及证券投资基金持股超1年免征个人所得税 实际每股派发0.04元[3] - QFII股东按10%税率代扣企业所得税 实际每股派发0.036元[4][5] - 沪港通香港投资者按10%税率代扣所得税 实际每股派发0.036元[4][5] - 其他机构投资者自行申报纳税 实际每股派发税前0.04元[5]

业绩总结 - 2025年半年度每股现金红利0.04元[3] - 以959,400,000股总股本为基数，派发现金红利38,376,000元[6] 时间安排 - 股权登记日为2025/9/11，除权（息）日和发放日为2025/9/12[3][7] - 2025年5月22日，股东大会授权制定2025年中期利润分配方案[3] - 2025年8月22日，董事会审议通过本次利润分配方案[3] 红利发放 - 无限售条件流通股红利委托中国结算上海分公司发放[8] - 股东陶安祥、陶兴所持股份红利由公司自行发放[10] 税收政策 - 个人及基金持股1个月内税负20%，1 - 12个月税负10%，超1年免税[12] - QFII股东按10%税率代扣，实发每股0.036元[12] - 沪港通投资者按10%税率代扣，实发每股0.036元[13]

航海装备板块市场表现 - 板块整体下跌1.31% 领跌个股为中科海讯（跌幅5.25%）[1] - 上证指数下跌0.45%至3858.13点 深证成指下跌2.14%至12553.84点[1] - 九只成分股全部下跌 跌幅区间为1.21%-5.25%[1] 个股交易数据 - 中国船舶成交额最高达39.56亿元 成交量103.09万手[1] - 天海防务成交量最大为101.35万手 成交额7.30亿元[1] - 中科海讯成交额4.43亿元 成交量8.45万手[1] 资金流向特征 - 板块主力资金净流出6.05亿元 游资净流入9785.97万元 散户净流入5.08亿元[1] - 中国船舶主力净流出1.51亿元（占比3.83%） 但游资净流入6219.08万元[2] - 亚星锚链主力净流出5212.23万元 占比达17.81% 为个股最高流出比例[2] - 中科海讯散户净流入2618.04万元 占比5.91% 游资与主力均呈净流出[2]

板块整体表现 - 航海装备板块当日上涨0.81%，领先中科海讯涨幅达4.29% [1] - 板块主力资金净流入1.54亿元，游资净流出1051.38万元，散户净流出1.44亿元 [1] 个股价格表现 - 中科海讯领涨板块，收盘价53.94元，涨幅4.29%，成交额6.86亿元 [1] - 国瑞科技涨幅3.71%报19.27元，中国船舶上涨1.52%报37.38元 [1] - 天海防务下跌0.13%至7.40元，江龙船艇下跌0.48%至14.46元 [1] 资金流向分布 - 中国船舶获主力资金净流入9136.17万元，占比2.12% [2] - 中科海讯主力净流入7005.49万元，占比达10.21%，但散户资金净流出8370.08万元 [2] - 江龙船艇主力资金净流出1869.79万元，占比-11.41% [2] 成交活跃度 - 中国船舶成交量115.89万手居首，成交额43.13亿元 [1] - 天海防务成交量103.55万手，成交额7.64亿元 [1] - 海兰信成交量69.69万手，成交额14.65亿元 [1]

核心观点 - 报告聚焦大制造领域的四大投资主线：周期反转、成长崛起、出口突围和军贸爆发 [1] - 重点看好工程机械龙头、人形机器人产业链、出海链及国防军工领域的投资机会 [4] - 消费电子创新周期、低空经济及人形机器人等新兴领域将驱动上游设备需求超预期增长 [11][13] 行业表现与市场数据 - 上周（2025/08/18-2025/08/22）通信（申万）指数涨幅达11%，电子（申万）指数涨幅9%，综合和计算机指数均涨8% [5][20] - 大制造板块中科创50指数周涨幅13%，申万半导体指数涨12%，创业板指数涨6% [5][21] - 核心跟踪公司中际联合2025H1归母净利润同比增长87%，净利率提升7.39个百分点 [8] 重点公司业绩与业务进展 - 中际联合2025H1销售毛利率50.15%（同比+1.51pct），期间费用率15.96%（同比-7.39pct），海外市场及多领域拓展驱动增长 [8] - 金沃股份2025H1归母净利润0.25亿元（同比+94%），定增募资9.5亿元投入墨西哥生产基地及智能化改造 [9] - 创世纪2025H1归母净利润同比增47%，净利率环比提升0.13pct，受益3C景气度及低空经济需求 [13] 细分领域增长前景 - 风电领域2025年国内新增装机预计105-115GW，陆风/海风CAGR分别为6%和41%，后市场需求广阔 [8] - 人形机器人市场规模预计2029年达750亿元，2035年达3000亿元，拉动高精度数控机床需求 [13] - 低空经济2024年核心产业规模5800亿元，其中低空制造占比88%（约5104亿元） [13] 核心标的估值与预测 - 三一重工预计2025年PE 21倍，归母净利润增速显著提升 [18] - 中国船舶2025年PE 23倍，业绩弹性较大 [18] - 华大九天2025年PE 348倍，反映高成长预期 [18]