报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 盈利能力 - 24H1 归母净利润同比增长10.6%,较24Q1下降2.2pct,主要受到营收增速回落拖累 [2] - 支出端,24H1末成本收入比23.8%,保持较低水平;24H1资产减值损失同比-20.5%,对利润增速表现起到一定支撑 [2] 收入结构 - 24H1营收同比增长4.3%,较24Q1下降2.0pct,主要是净息差延续下行趋势,净利息收入增速承压 [2] - 24H1公司净利息收入、中收、其他非息收入同比分别+1.9%、+31.9%、+10.5%,增速较24Q1分别变动-6.1pct、+16.1pct、+14.4pct [2] 资产质量 - 24H1末不良率为0.66%,与24Q1末持平,占比较高的租赁商务服务业贷款不良率继续保持较低水平 [2] - 24H1末拨备覆盖率、拨贷比分别为496%、3.3%,较23年末变动-7.8pct、5BP,风险抵补能力较强 [2] 资产负债 - 24H1总资产、贷款总额、存款总额同比分别增长16.7%、22.8%、14.6%,增速较23年分别-2.9pct、-4.2pct、-2.2pct [2] - 24H1净息差1.66%,与23年相比下降15BP,主要是贷款收益率下降 [2] - 24H1存款成本较23年下降2BP,对公与个人存款成本均有所下降,下半年存款成本仍有改善空间 [2] 其他 - 区域内国家重大战略稳步推进,带来旺盛信贷需求,支撑成都银行业绩表现 [2] - 分红比例不低于30%写入公司章程,股息回报较为丰厚 [2]

报告公司投资评级 公司维持"强烈推荐"评级[5] 报告的核心观点 息差下行拖累营收，资产质量保持优异 - 公司2024年上半年营收增速较1季度下滑2.0个百分点至同比增长4.3%，拖累盈利增速较1季度下滑2.2个百分点至同比增长10.6%。拆分营收结构来看，半年度净利息收入同比增长1.9%，利差收窄导致2季度净利息收入增速下滑比较明显[4] - 公司2024H1净息差为1.66%，我们按照期初期末余额测算公司2024Q2单季度净息差环比1季度下行14BP至1.51%，定价水平下行是拖累息差收窄的主要因素[4] - 公司2024H1不良率持平2024Q1达到0.66%，绝对水平预计仍处于可比同业领先地位。拨备方面，公司2024H1拨备覆盖率和拨贷比分别环比2024Q1下降7.79pct/5BP至496%/3.28%，绝对水平仍处高位，风险抵补能力保持优异[9] 规模扩张速度边际放缓 - 公司2024H1总资产规模同比增长16.7%，其中贷款同比增长22.8%，扩张速度虽边际下滑，但绝对水平仍保持稳健。从2季度增量来看，对公贷款（含贴现）贡献占比达到82%，零售需求相对不足的背景下对公业务支撑规模扩张速度保持平稳[9] - 公司2024H1存款规模同比增速达到14.6%，增速水平整体保持平稳[9] 根据相关目录分别进行总结 利润表 - 公司2024年上半年实现营业收入115.85亿元，同比增长4.28%，归母净利润实现61.67亿元，同比增长10.6%[3] - 公司2024年上半年净利息收入同比增长1.9%，其他非息收入上半年同比增长10.5%，主要是来自于债券投资收益的增长[4] - 公司2024年上半年手续费及佣金净收入同比增长31.9%，理财和资管业务收入增长支撑中收业务增速略有抬升[4] 资产负债表 - 公司2024H1总资产规模达到1.20万亿元，较年初增长9.99%，其中贷款总额较年初增长13.11%，存款总额较年初增长9.77%[3] - 公司2024H1对公贷款（含贴现）贡献占比达到82%，零售需求相对不足的背景下对公业务支撑规模扩张速度保持平稳[9] - 公司2024H1存款规模同比增速达到14.6%，增速水平整体保持平稳[9] 资产质量 - 公司2024H1不良率持平2024Q1达到0.66%，绝对水平预计仍处于可比同业领先地位[9] - 公司2024H1关注率较2024Q1上升4BP至0.45%，逾期率较年初上升10BP至0.90%，环比虽有所上升，但绝对水平仍处低位[9] - 公司2024H1拨备覆盖率和拨贷比分别环比2024Q1下降7.79pct/5BP至496%/3.28%，绝对水平仍处高位，风险抵补能力保持优异[9] 盈利能力 - 公司2024年上半年实现营业收入115.85亿元，同比增长4.28%，归母净利润实现61.67亿元，同比增长10.6%[3] - 公司2024年上半年净利息收入同比增长1.9%，其他非息收入上半年同比增长10.5%[4] - 公司2024年上半年手续费及佣金净收入同比增长31.9%，理财和资管业务收入增长支撑中收业务增速略有抬升[4]

报告公司投资评级 公司维持"中性"评级[3] 报告的核心观点 1) 收入利润增速回落。公司2024上半年实现营业收入116亿元，同比增长4.3%，增速较一季度回落2.0个百分点；实现归母净利润62亿元，同比增长10.6%，增速较一季度回落2.2个百分点。上半年年化加权ROE18.0%，同比下降1.0个百分点。[2] 2) 资产维持较快增长。公司2024年二季度末总资产同比增长16.7%至1.2万亿元，资产增速基本维持稳定，且增速快于行业整体水平。其中存款同比增长17.0%。[2] 3) 不良生成率有所上升，拨备覆盖率维持高位。我们测算的2024上半年不良生成率同比上升0.15个百分点至0.31%；2023年二季度末不良率为0.66%，较年初持平；关注率为0.45%，较年初增加0.04个百分点。公司2024年二季度末拨备覆盖率为496%，较年初降低8个百分点，但仍保持在较高水平。[4] 4) 我们维持盈利预测不变，预计公司2024-2026年归母净利润129/142/159亿元，同比增速10.6%/9.9/11.8%；摊薄EPS为3.31/3.64/4.08元；当前股价对应的PE为4.5/4.1/3.7x，PB为0.77/0.67/0.59x。[4] 财务指标总结 1) 营业收入方面，公司2024年预计为223.09亿元，同比增长2.8%；2025年和2026年分别为244.87亿元和275.78亿元，同比增长9.8%和12.6%。[1] 2) 归母净利润方面，公司2024年预计为129.05亿元，同比增长10.6%；2025年和2026年分别为141.82亿元和158.52亿元，同比增长9.9%和11.8%。[1] 3) 每股收益方面，公司2024年预计为3.31元，2025年和2026年分别为3.64元和4.08元。[1] 4) 总资产收益率方面，公司2024年预计为1.09%，2025年和2026年分别为1.02%和1.01%。[1] 5) 净资产收益率方面，公司2024年预计为25.5%，2025年和2026年分别为17.8%和17.6%。[1] 6) 市盈率方面，公司2024年预计为4.5倍，2025年和2026年分别为4.1倍和3.7倍。[1] 7) 市净率方面，公司2024年预计为0.77倍，2025年和2026年分别为0.67倍和0.59倍。[1] 资产质量指标总结 1) 不良贷款率方面，公司2024年预计为0.68%，2025年和2026年保持不变。[6] 2) 信用成本率方面，公司2024年预计为0.16%，2025年和2026年分别为0.14%和0.15%。[6] 3) 拨备覆盖率方面，公司2024年预计为445%，2025年和2026年分别为412%和399%。[6] 其他 1) 公司研究报告历史[5] 2) 国信证券投资评级标准[8][9] 3) 国信证券研究所联系方式[12] 4) 免责声明[7][10][11]

报告评级 - 报告给予成都银行"增持-A"的投资评级 [9] - 6个月目标价为17.03元,相当于2024年0.90X的PB [9] 报告核心观点 - 成都区域经济活力充足,政务金融方面存在流动性刚需;国家重视成渝地区发展,未来或仍有较多政信业务机遇 [24] - 成都银行资产质量优异,业绩将保持稳健 [24] - 预计成都银行2024年营收同比增长4.55%,利润增速为13.39% [24] 公司经营情况总结 资产规模 - 2024年上半年,成都银行规模扩张主要受到对公投放支撑,对公贷款(含贴现)新增138亿元,占总资产增量的63.88% [4] - 零售贷款需求较弱,单季度新增31亿元,同比少增33亿元 [6] - 政信业务仍将是成都银行的"压舱石",下半年将更多关注实体和零售端,着重加大普惠业务投放力度 [7] 负债结构 - 2024年上半末,成都银行存款占计息负债比重环比上升0.82pct至76.98% [8] - 定期存款比重上升1.68pct至66.01%,零售存款比重小幅上升0.55pct至48.57% [18] 盈利情况 - 2024年上半年,成都银行净息差为1.66%,同比下降26bps,主要受到资产端收益率大幅下降影响 [19] - 净非息收入同比增长26.81%,表现优于一季度,主要受益于理财及资产管理业务、担保及承诺业务的增长 [21] 资产质量 - 2024年上半年末,成都银行不良率0.66%,环比持平,拨备覆盖率496.02%,仍保持在较好水平 [22][23] - 关注率0.45%,逾期率0.90%,环比分别上升0.04pct、0.10pct [22]

报告公司投资评级 增持（维持） [4] 报告的核心观点 非息增长提速稳定营收，盈利维持双位数增长 - 上半年成都银行营收、拨备前利润、归母净利润同比增速分别为4.3%、3.4%、10.6%，增速较1Q24分别变动-2、-2.7、-2.2pct，营收增速略降，盈利保持双位数增长 [4] - 其中，净利息收入、非息收入增速分别为1.9%、13.9%，较1Q变动-6.1、15pct [4] - 规模扩张、非息增长提速、拨备反哺为主要贡献分项，分别拉动业绩增速26.8、5.5、6.2pct [4] - 提振因素主要为非息增速由负转正；拖累因素主要为扩表节奏放缓、息差收窄压力加大 [4] 扩表速度维持高位，对公贷款投放景气度延续 - 2Q24末，生息资产、贷款同比增速分别为15.3%、22.8%，增速较1Q末均下降4.2pct，仍维持较高扩表强度 [4] - 贷款占生息资产比重较上季末提升1pct至62% [4] - 2Q单季公司贷款（含贴现）、零售贷款新增规模分别为138、31亿，同比少增120、33亿，1Q信贷高增情况下2Q贷款投放强度有所回落 [4] - 企业贷款投放仍保持较高景气度，季末对公贷款（含贴现）同比增速25.9%，增速环比1Q回落4.3pct，仍维持较高水平 [4] 存款增长趋缓，定期化趋势延续 - 2Q24末，付息负债、存款同比增速分别为17%、14.6%，分别较1Q末下降2.9、2.2pct [4] - 存款占付息负债比重较1Q末提升0.8pct至76.5% [4] - 2Q单季存款新增212亿，同比少增110亿，季末存贷比84.2%，环比1Q基本持平，仍处在历史高位 [4] - 存款"脱媒"趋势下，核心负债增长相对承压 [4] - 2Q单季公司、个人存款分别新增84、148亿，同比少增44、43亿 [4] - 2Q季内活期、定期存款分别新增-46、277亿，定期存款占比较1Q末提升1.7pct至66%，定期化趋势延续 [4] 息差收窄压力加大 - 1H24息差较2023年收窄15bp至1.66% [5] - 资产端，1H24生息资产、贷款收益率分别为3.88%、4.41%，较2023年下行14、20bp [5] - 需求不足背景下新发放贷款利率持续走低，叠加LPR多次下调后存量贷款滚动重定价等因素影响，贷款定价承压下行 [5] - 负债端，1H24付息负债、存款付息率分别为2.28%、2.21%，较2023年下行1、2bp [5] - 存款定期化趋势延续，"脱媒"趋势下，一般存款稳存增存难度提升，核心负债成本"易上难下" [5] 非息收入增长提速，占营收比重提至22% - 上半年非息收入25亿（YoY+13.9%），占营收比重较1Q末提升3.8pct至22% [6] - 其中，净手续费及佣金净收入4.5亿（YoY+31.9%），理财及资管业务收入2.8亿，同比增长59%，是手续费收入增长主要驱动力 [6] - 净其他非息收入20.6亿（YoY+10.5%），其中，投资收益20亿，同比多增5.6亿，债市利率下行背景下，公司或通过部分债券交易浮盈变现驱动中收保持较高增长 [6] 不良率维持低位，风险抵补能力较强 - 2Q末，不良率、关注率分别为0.66%、0.45%，环比1Q末分别上升0、4bp [7] - 季末逾期率0.9%，较年初上升10bp [7] - 上半年不良余额新增4.3亿，同比多增0.8亿，年化不良生成率0.31%，较2023年上升0.13pct [7] - 季末拨贷比、拨备覆盖率分别为3.28%、496%，较1Q末分别下降5bp、7.8pct，风险抵补能力仍维持高位 [7] 资本安全边际较厚 - 2Q24末，核心一级/一级/资本充足率分别为8.2%、8.9%、13.2%，较1Q末分别变动-0.3、-0.3、0.1pct [8] - 2Q末风险加权资产增速14.1%，较1Q末提升0.6pct，较高扩表强度下RWA维持高增状态 [8] - 6月公司发行43亿二级资本债补充二级资本，对资本充足率指标形成一定支撑 [8] - 公司盈利维持双位数增长，内源资本补充能力较强，外延资本补充渠道畅通，转债转股有望增厚股本，提升资本安全边际 [8]

报告公司投资评级 - 评级为增持，上次评级也是增持；目标价格下调至18.65元，上次预测为19.98元；当前价格为14.96元 [5] 报告的核心观点 - 成都银行2024上半年业绩表现符合预期，营收及净利润增速较24Q1回落主因23Q2基数较高，资产质量整体保持稳健；下调目标价至18.65元，维持增持评级 [2] 根据相关目录分别进行总结 投资建议 - 成都银行位于重大国家战略叠加实施的重点区域，信贷需求相对强劲，规模增速领先同业；在巩固政务金融传统优势的同时，积极发展实体业务、零售消费贷和财富管理，布局长远 [3] - 考虑到未来行业贷款增速放缓、息差拐点未现，调整公司2024 - 2026年净利润增速预测为13.0%、14.1%、14.6%，对应BVPS为19.63(-0.54)、22.49(-1.20)、25.77(新增)元/股，下调目标价至18.65元，对应2024年0.95倍估值，维持增持评级 [3] 业绩情况 - 23Q2高基数下（营收+12.5%，归母净利润+32.2%），24Q2营收及利润增速符合预期；24Q2营收同比+2.5%，其中净利息收入同比3.8%，规模保持近25%的较高增速，但息差在高基数下同比下降34bp形成拖累；环比24Q1，净息差收窄14bp，主因开门红结束后信贷需求转弱，叠加按揭利率取消下限约束，Q2资产端收益率下降了20bp [3] - 24Q2手续费净收入和净其他非息收入分别增长43.1%、23.4%支撑了营收，前者主要得益于理财业务快速发展；6月末理财规模同比增长23.6%至824亿元，带动24H1理财收入同比+58.5% [3] - 成本端，24Q2信用减值同比减少33%，使得净利润增长了8.8% [3] 存贷款情况 - 24Q2存贷款增速较Q1放缓、同比少增，但仍实现14.6%、22.8%的较高增速 [3] - 对公贡献了上半年贷款增量的93.4%，其中租赁和商务服务业占74.4%；房地产贷款余额减少，存量占比降至5.2% [3] - 存款定期化趋势延续、部分抵消了挂牌利率调降影响，24H1付息率较23H2下降5bp至2.21%，零售存款成本降幅大于对公 [3] 资产质量情况 - 不良率持平于0.66%的较低水平，但不良前瞻指标抬升，关注率较Q1+4bp至0.45%，24H1不良生成率上升13bp至0.29% [3] - 从不良分布看，区域上主要是成都以外地区不良率+16bp至0.75%，行业上建筑业、批发零售业和按揭不良额增加较多 [3] - 公司秉承审慎风险管理原则，加大不良核销的同时，24H1贷款减值计提同比增加2.5%（信用减值少提主要依托金融投资减值转回，但非标拨贷比从7.9%增至8.3%，风险管理并未放松）；期末拨备覆盖率496%，安全垫敦实 [3] 交易数据 - 52周内股价区间为10.89 - 16.16元，总市值为57,057百万元，总股本/流通A股为3,814/3,807百万股，流通B股/H股为0/0百万股 [6] 资产负债情况 - 资产总额为1,091,243百万元，贷款总额为624,448百万元，存款总额为780,421百万元，核心一级资本充足率为8.17% [7] 财务摘要 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|20,241|21,702|23,321|25,539|28,475| |(+/-)%|13.1%|7.2%|7.5%|9.5%|11.5%| |净利润（归母，百万元）|10,042|11,671|13,192|15,048|17,249| |(+/-)%|28.2%|16.2%|13.0%|14.1%|14.6%| |每股净资产（元，期末股本）|14.81|17.10|19.63|22.49|25.77| |净资产收益率(%)|19.4%|19.0%|18.5%|18.5%|18.5%| |市净率|1.01|0.87|0.76|0.67|0.58| [12] 资产负债表及相关指标 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |存放央行（百万元）|66,909|82,126|78,669|90,470|104,040| |同业资产（百万元）|70,784|71,055|100,417|105,438|110,710| |贷款总额（百万元）|486,584|624,448|743,094|873,135|1,021,568| |贷款减值准备（百万元）|-18,944|-21,372|-23,116|-24,108|-25,380| |贷款净额（百万元）|468,886|604,371|719,978|849,027|996,188| |证券投资（百万元）|299,994|322,178|340,564|367,919|394,772| |其他资产（百万元）|11,076|11,513|18,878|21,516|24,452| |资产合计（百万元）|917,650|1,091,243|1,258,506|1,434,370|1,630,163| |同业负债（百万元）|54,467|90,144|97,356|105,144|113,556| |存款余额（百万元）|654,652|780,421|909,191|1,045,569|1,202,405| |应付债券（百万元）|138,168|140,251|157,081|175,931|191,765| |其他负债（百万元）|8,938|9,107|13,914|15,863|18,028| |负债合计（百万元）|856,224|1,019,923|1,177,541|1,342,507|1,525,753| |股东权益合计（百万元）|60,881|71,320|80,965|91,863|104,410| |净利息收入增速|14.5%|6.9%|7.4%|10.4%|12.8%| |净手续费增速|27.2%|-2.3%|12.0%|3.5%|4.0%| |净非息收入增速|7.3%|8.8%|7.7%|5.6%|5.7%| |拨备前利润增速|10.6%|6.2%|9.8%|10.4%|12.8%| |归属母公司净利润增速|28.2%|16.2%|13.0%|14.1%|14.6%| |不良贷款余额（百万元）|3,777|4,238|4,740|5,278|6,060| |不良贷款净生成率|0.05%|0.18%|0.25%|0.20%|0.15%| |不良贷款率|0.78%|0.68%|0.64%|0.60%|0.59%| |拨备覆盖率|501.57%|504.29%|487.72%|456.76%|418.82%| |拨贷比|3.90%|3.43%|3.11%|2.76%|2.48%| |资本充足率|13.2%|12.9%|13.0%|12.1%|11.4%| |核心资本充足率|9.4%|9.0%|8.9%|8.6%|8.5%| |风险加权系数|71.8%|73.3%|71.0%|71.0%|71.0%| |股息支付率|29.2%|29.3%|29.4%|29.4%|29.5%| |ROAE|19.37%|19.04%|18.54%|18.48%|18.52%| |ROAA|1.19%|1.16%|1.12%|1.12%|1.13%| |RORWA|1.52%|1.46%|1.56%|1.57%|1.59%| |生息率|4.16%|4.04%|3.68%|3.59%|3.51%| |付息率|2.21%|2.29%|2.25%|2.21%|2.14%| |净利差|1.95%|1.75%|1.43%|1.38%|1.38%| |净息差|2.07%|1.84%|1.70%|1.66%|1.64%| |成本收入比|24.39%|25.09%|23.87%|23.20%|22.32%| |EPS（元）|2.61|2.98|3.38|3.87|4.45| |BVPS（元）|14.81|17.10|19.63|22.49|25.77| |每股股利（元）|0.78|0.90|1.02|1.16|1.33| |贷存比|74.3%|80.0%|81.7%|83.5%|85.0%| |贷款/总资产|53.0%|57.2%|59.0%|60.9%|62.7%| |平均生息资产/平均总资产|94.4%|95.3%|94.7%|93.5%|94.1%| |P/E|5.73|5.01|4.42|3.87|3.36| |P/B|1.01|0.87|0.76|0.67|0.58| |P/PPOP|3.71|3.57|3.25|2.94|2.61| |股息收益率|5.24%|5.99%|6.79%|7.75%|8.92%| [14]

报告公司投资评级 - 投资评级为增持 -A，维持评级，6 个月目标价为 17.03 元 [3] 报告的核心观点 - 成都银行 2024 年上半年业绩表现符合预期，二季度归母净利润同比增长 8.75%，业绩增长受规模扩张、非息收入增长、拨备释放驱动，净息差收窄、成本收入比微升形成拖累 [1] - 预计 2024 年营收同比增长 4.55%，利润增速为 13.39%，成都区域经济活力足，政务金融有刚需，未来政信业务机遇多，资产质量优异，业绩将保持稳健 [7] 根据相关目录分别进行总结 规模扩张 - 上半年末资产总规模同比扩张 16.73%，增速环比降 2.91pct，二季度末生息资产平均余额同比增长 17.60%，增速较年初降 3.04pct [1] - 对公需求环比基本稳定，二季度对公投放环比放缓，实体业务需求一般，二季度末广义基建类贷款占总贷款 52.76%，上半年新增对公信贷与去年同期大致相当 [1] - 零售需求不佳，二季度零售信贷单季度新增 31 亿元，同比少增 33 亿元，住房按揭需求低，个人消费贷、个人经营贷分别较年初增长 10.44%、12.58% [1] - 上半年末存款占计息负债比重环比升 0.82pct 至 76.98%，二季度末定期存款比重环比升 1.68pct 至 66.01%，零售存款比重升 0.55pct 至 48.57% [2][6] - 规模扩张受对公投放支撑，二季度对公贷款（含贴现）新增 138 亿元，贡献总资产增量的 63.88%，二季度末对公贷款占生息资产余额比重较年初升 2.27pct 至 47.19%，零售贷款比重小幅提升 0.07pct 至 10.38% [2] - 全年政信业务是“压舱石”，上半年已投放较多，下半年信贷投放将更多关注实体和零售端，加大普惠业务投放力度 [2] 息差情况 - 2024 上半年末净息差为 1.66%，同比降 26bps，较上年末降 15bps [6] - 资产端收益率大幅下降，二季度末生息资产收益率同比降 24bps 至 3.88%，较年初降 14bps，受 LPR 下调、市场需求疲弱影响 [6] - 负债端成本率支撑息差，上半年末计息负债成本率为 2.28%，同比、较上年末均持平，虽定期、零售存款比重上升，但行内存款挂牌利率下调，总体付息率稳定 [6] - 预计下半年息差或将企稳，随着存款利率调整、政信类贷款价格稳定，下半年息差压力小于上半年，逐步趋于平稳 [6] 非息收入 - 2024 年第二季度净非息收入同比增长 26.81%，优于一季度 [6] - 净手续费收入同比增长 43.13%，理财及资产管理业务、担保及承诺业务同比增速超 50%；投资收益为主的其他非息收入同比增长 23.45%，受益于债券市场利率下行 [6] 资产质量 - 2024 年上半年末不良率 0.66%，环比持平，对公贷款（不含贴现）、零售贷款不良率分别为 0.66%、0.68%，较上年末分别降 7bps、升 13bps，零售端受个人风险暴露影响不良率上升 [6] - 上半年不良生成率（累计，年化）同比升 14bps 至 0.29%，仍处较低水平 [6] - 二季度末关注率、逾期率分别为 0.45%、0.90%，环比分别升 0.04pct、0.10pct [6] - 期末拨备覆盖率环比降 7.79pct 至 496.02%，拨贷比 3.28%，风险抵御能力充足 [6] - 各项资产质量指标略有波动，但信用风险绝对指标低、拨备覆盖率接近 500%，信贷业务以对公为主且集中在涉政领域，零售信贷敞口低，未来资产质量预计保持稳健 [7] 盈利和估值 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|20,241|21,702|22,690|23,991|26,115| |营收增速|13.14%|7.22%|4.55%|5.74%|8.85%| |拨备前利润（百万元）|15,066|16,000|16,935|17,929|19,499| |拨备前利润增速|10.61%|6.20%|5.84%|5.87%|8.75%| |归母净利润（百万元）|10,042|11,671|13,233|14,936|17,060| |归母净利润增速|28.24%|16.22%|13.39%|12.87%|14.22%| |净资产收益率|17.70%|17.58%|17.45%|17.45%|17.60%| |总资产收益率|1.19%|1.16%|1.11%|1.07%|1.05%| |风险加权资产收益率|1.69%|1.60%|1.54%|1.48%|1.45%| |市盈率|5.57|4.89|4.44|3.94|3.45| |市净率|1.02|0.88|0.79|0.69|0.61| |股息率|5.24%|5.99%|6.60%|7.45%|8.51%|[9]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，维持目标价17.60元/股，对应2024年PB估值0.90x，现价空间18% [6] 报告的核心观点 - 成都银行24H1利润同比+11%，不良指标保持行业较优水平；归母净利润同比增长10.6%，增速较24Q1放缓2.2pc；营收同比增长4.3%，增速较24Q1放缓2.0pc；24Q2末不良率环比Q1持平于0.66%，拨备覆盖率环比下降8pc至496% [2] - 盈利略有放缓，息差下行是主要拖累项，其他非息高增支撑盈利；展望全年，息差降幅有望趋缓，带动营收增速企稳、利润增速维持两位数快增 [3][4] - 24Q2息差环比下降13bp至1.57%，主要受资产端收益率快速下行影响；负债端成本率环比改善7bp至2.25%；未来存款成本有望继续改善，带动息差下行压力趋缓 [4] - 24H1末不良率、关注率环比分别持平、+4bp至0.66%、0.45%，资产质量整体保持优异；关注指标的小幅波动受成都以外地区的按揭、建筑业资产质量压力上行影响 [5] - 预计成都银行2024 - 2026年归母净利润同比增长10.27%/5.35%/5.63%，对应BPS 19.55/22.04/24.67元；现价对应PB 0.77/0.68/0.61倍 [6] 根据相关目录分别进行总结 利润指标 - 24H1 ROE（年化）18.0%、ROA（年化）1.08%，同比-1.0pc、-7bp；拨备前利润86.86亿元，同比增速3.4%；归母净利润61.67亿元，同比增速10.6%；EPS（未年化）1.62元、BVPS（未年化）17.87元 [12] 收入拆分 - 24H1营业收入115.85亿元，同比增长4.3%；利息净收入90.77亿元，同比增长1.9%；非利息净收入25.08亿元，同比增长13.9%；手续费净收入4.52亿元，同比增长31.9%；其他非息收入20.56亿元，同比增长10.5% [12] - 24Q2息差（期初期末口径）环比24Q1下降13bp至1.57%；生息资产收益率环比下降19bp至3.74%；付息负债成本率环比改善7bp至2.25% [3][4] 规模增长 - 24H1总资产12003.05亿元，较24Q1增长1.8%；生息资产余额11351.92亿元，较24Q1增长0.8%；贷款总额7064.94亿元，较24Q1增长2.5%；总负债11260.85亿元，较24Q1增长2.0%；吸收存款8393.10亿元，较24Q1增长2.6% [12] 资产质量 - 24H1末不良贷款46.70亿元，不良率0.66%；关注贷款31.46亿元，关注率0.45%；逾期贷款63.53亿元，逾期率0.90%；拨备覆盖率496%，拨贷比3.28% [12] 资本情况 - 24H1核心一级资本充足率8.17%，较24Q1下降28bp；一级资本充足率8.90%，较24Q1下降29bp；资本充足率13.21%，较24Q1上升14bp [12] 盈利预测与估值 - 预计2024 - 2026年营业收入217.02/228.60/240.66亿元，同比增长5.34%/5.27%/5.26%；归母净利润116.71/128.70/135.58亿元，同比增长10.27%/5.35%/5.63% [6][7] - 预计2024 - 2026年BPS 19.55/22.04/24.67元，现价对应PB 0.77/0.68/0.61倍 [6]

会议信息 - 成都银行第八届董事会第四次会议于2024年8月27日召开[2] - 本次会议应出席有表决权董事10名[2] 议案表决 - 《2024年半年度报告及摘要的议案》全票通过[4] - 《处置抵债资产的议案》全票通过[5] - 《与关联方关联交易的议案》9票同意，董事何维忠回避表决[5][6] 其他通报 - 会议通报监管意见落实情况报告[6]

会议信息 - 公司2024年8月16日发通知，8月27日现场召开第八届监事会第三次会议[1] - 应出席监事5名，4名现场、1名书面委托出席[1] 报告审议 - 《2024年半年度报告及摘要的议案》表决同意5票，反对0票，弃权0票[2] - 监事会认为半年度报告编制和审议程序合规，内容真实准确完整[3][4] 其他事项 - 会议听取上半年内部审计、财务分析等报告[4] - 会议通报监管意见落实情况报告[4]