专业工程板块整体表现 - 10月31日，专业工程板块整体下跌0.59%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.81%，深证成指下跌1.14% [1] - 板块内资金流向呈现分化，主力资金净流入2533.89万元，游资资金净流入2841.0万元，而散户资金净流出5374.88万元 [2] 领涨个股表现 - 时空科技(605178)和亚翔集成(603929)领涨板块，收盘价分别上涨10.00%，收盘价为69.83元和42.46元 [1] - 能炸科技(301046)上涨4.92%，永福股份(300712)上涨4.70%，天沃科技(002564)上涨4.55% [1] - 永福股份(300712)获得主力资金净流入4346.30万元，主力净占比达11.13% [3] - 亚翔集成(603929)获得主力资金净流入3319.12万元，但其主力净占比高达20.18%，为表中最高 [3] 领跌个股表现 - 中国中冶(601618)领跌板块，跌幅为5.68%，收盘价为3.49元 [2] - 海波重科(300517)下跌3.19%，で申込 工(601226)下跌3.13% [2] - 中国化学(601117)虽股价未在领跌表中，但获得主力资金净流入3952.72万元 [3] 个股资金流向分析 - 天沃科技(002564)在股价上涨4.55%的同时，获得主力资金净流入3516.48万元，但游资净流出2741.45万元 [1][3] - 森特股份(603098)和百利科技(603959)分别获得主力资金净流入2298.49万元和1811.64万元 [3] - 中国海诚(002116)的主力净占比为15.98%，显示出较强的资金关注度 [3]

投资评级 - 投资评级为增持，且为维持 [2] 核心观点 - 报告预计公司2025-2027年实现归母净利润分别为53.2亿元、63.2亿元、70.3亿元，对应市盈率分别为14.4倍、12.1倍、10.9倍 [7] 近期业绩表现 - 公司2025年前三季度实现营收3350.94亿元，同比下降18.79%；归母净利润39.7亿元，同比下降41.88% [7] - 单季度看，公司第三季度实现营收975.61亿元，同比下降14.25%；实现归母净利润8.71亿元，同比下降67.52% [7] - 公司2025年前三季度新签订单7606.7亿元，同比下降14.7% [7] 业务板块与区域分析 - 分业务看，2025年前三季度冶金工程新签订单1346.6亿元，同比增长10.50%；房建新签订单2849.7亿元，同比下降32.10%；基建新签订单1378.1亿元，同比持平；工业制造新签订单1395.6亿元，同比增长1.20% [7] - 分地区看，2025年前三季度国内新签订单6937.7亿元，同比下降16.5%；海外新签订单669.0亿元，同比增长10% [7] 盈利能力与现金流 - 公司2025年前三季度销售毛利率为10.00%，同比增加0.95个百分点 [7] - 期间费用率为6.18%，同比增加0.57个百分点，其中销售/管理及研发/财务费用率分别为0.56%/5.30%/0.33% [7] - 归母净利率为1.18%，同比下降0.47个百分点 [7] - 经营性活动现金流净流出193.91亿元，较上年同期少流出113.45亿元；收现比91.39%，同比增加20.48个百分点 [7] 财务预测与估值 - 盈利预测显示，公司2025年至2027年营业收入预计分别为4535.47亿元、4635.59亿元、4845.88亿元，增长率分别为-17.8%、2.2%、4.5% [6] - 同期归母净利润预计分别为53.15亿元、63.23亿元、70.31亿元，增长率分别为-21.2%、19.0%、11.2% [6] - 预计每股收益分别为0.26元、0.31元、0.34元 [6] - 预计净资产收益率分别为3.3%、3.8%、4.1% [6] - 预计市净率分别为0.5倍、0.5倍、0.4倍 [6]

公司经营数据 - 2025年前三季度累计新签合同额为人民币7,606.7亿元，较上年同期减少14.7% [9][20] - 2025年第三季度新签合同额为人民币2,124.7亿元，同比降低0.7% [20] - 2025年前三季度新签海外合同额为人民币669.0亿元，较上年同期增长10.1% [9] 公司治理与报告 - 公司第三届董事会第七十七次会议于2025年10月30日召开，审议通过了2025年第三季度报告 [14][15] - 董事会会议表决结果为七票赞成、零票反对、零票弃权通过相关议案 [15][17] - 公司修订了《中国中冶股票市场信息披露暂缓与豁免业务实施细则》 [18][19] 财务报告状态 - 公司2025年第三季度财务报表未经审计 [3][10] - 报告期内未发生同一控制下企业合并 [10] - 截至2025年9月30日，公司无已签订尚未执行的重大项目 [21]

股价表现 - 中国中冶股价下跌5.36%至2.47港元，成交额8160.48万港元 [1] 前三季度业绩 - 公司营业收入3350.94亿元，同比减少18.79% [1] - 归属于上市公司股东的净利润39.7亿元，同比减少41.88% [1] 第三季度业绩 - 公司三季度营业收入975.61亿元，同比下降14.25% [1] - 第三季度归母净利润8.71亿元，同比下降67.52% [1] 新签合同情况 - 2025年1-9月新签合同额7606.7亿元，同比降低14.7% [1] - 三季度新签合同额2124.7亿元，同比降低0.7% [1]

社保基金三季度持仓概况 - 社保基金在三季度共出现在615家公司的前十大流通股东名单中，占已公布三季报的5445家公司的11.29% [1] - 从调仓动向看，三季度社保基金新进187只个股，增持156只，减持181只，另有91只个股的持股量保持不变 [1] - 在新进个股中，按持股量计算，持有中国中冶最多，达10035.88万股，其次是隆基绿能7907.69万股和海尔智家7487.02万股 [1] 社保基金新进股集中度分析 - 从社保基金集中现身家数看，东方铁塔和晋控煤业各有3家社保基金新建仓，持股量分别为4531.12万股和4467.88万股 [1] - 按持股占流通股比例排名，新进股中社保基金持有比例最高的是伟隆股份，比例为5.60%，其次是华宝新能4.96%和长华化学4.85% [1][2] 社保基金新进股业绩表现 - 业绩方面，社保基金新进股中有113家公司三季报净利润实现同比增长 [2] - 华正新材净利润同比增幅最高，达1042.19%，实现净利润6260.87万元，拓维信息和三友医疗净利润增幅分别为852.03%和623.19% [2] 社保基金新进股市场表现 - 10月以来，社保基金新进股平均下跌1.71%，表现跑输沪指 [2] - 北方长龙累计上涨33.21%，是新进股中表现最好的，生益科技和东方铁塔分别上涨28.66%和26.50% [2] - 乐鑫科技累计下跌23.60%，是新进股中跌幅最大的 [2] 社保基金新进股行业分布 - 新进股广泛分布于多个行业，包括机械设备、电力设备、医药生物、基础化工、电子、计算机等 [2][3][4][5][6][7][8] - 代表性公司包括电力设备行业的华宝新能、隆基绿能，医药生物行业的澳华内镜、三友医疗，以及电子行业的紫光国微、生益科技等 [2][4][6]

公司运营 - 公司第三届第七十七次董事会会议于2025年10月30日在中冶大厦召开 [1] - 会议审议了《关于中国中冶2025年第三季度报告的议案》等文件 [1] 财务表现 - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为：工程承包占比91.32%，特色业务占比7.71%，房地产开发占比2.02%，其他业务占比-1.05% [1] 行业动态 - 多地出现"负电价"现象 [1] - 在卖电"不挣钱"的情况下，电厂不愿停机 [1]

公司概况与市场地位 - 公司是全球最大的冶金建设承包商和冶金企业运营服务商，核心业务涵盖工程承包、资源开发等领域，拥有全产业链优势 [1] - 公司于2009年9月21日在上海证券交易所上市，注册及办公地址均为北京市 [1] - 公司控股股东为中国五矿集团有限公司，实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会 [4] 经营业绩与财务表现 - 2025年三季度营业收入达3350.94亿元，行业排名第1/20，远超行业第二名深桑达A的330.19亿元 [2] - 2025年三季度净利润为53.88亿元，位居行业第一，行业第二名亚翔集成净利润为4.39亿元 [2] - 主营业务构成中，工程承包2157.49亿元占比90.83%，是绝对核心业务 [2] - 2025年三季度毛利率为10.00%，高于去年同期的9.04%，但低于行业平均的16.47% [3] - 2025年三季度资产负债率为78.71%，高于去年同期的74.71%，且高于行业平均的61.18% [3] 主营业务与资源板块 - 矿产资源业务逐步成为稳定可持续发展的重要力量，主要三座在产矿山2025年上半年实现营收28.2亿元，占总营收1.2%，实现归中方利润5.5亿元，占归母净利润17.8% [6] - 两座待产铜矿山资源量可观，随着铜金属供需中长期存在显著缺口，铜价有望上涨 [6] - 子公司中硅高科在硅基半导体材料上具有领先优势，2025年上半年营收1.5亿元，同比增长71.4% [6] - 艾娜克与锡亚迪克铜矿项目积极推进，两大铜矿投产后年预期净利润可达41亿元 [6] 股东结构变动 - 截至2014年9月30日，A股股东户数为34.07万，较上期增加10.38% [5] - 户均持有流通A股数量为4.77万，较上期减少9.41% [5] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股2.07亿股，较上期减少2.23亿股 [5] - 多家主要ETF持股数量较上期均有减少，包括华泰柏瑞沪深300ETF减少583.37万股，易方达沪深300ETF减少281.60万股，华夏沪深300ETF减少92.72万股 [5] 机构观点与盈利预测 - 天风证券维持公司2025-2027年归母净利润预测为61.5亿元、66.6亿元、72.7亿元 [6] - 中信建投维持盈利预测不变，上调目标价至4.50元，维持买入评级 [6] - 机构认为公司主业有望逐步企稳，海外新签保持较高增长 [6]

公司财务业绩 - 前三季度实现营业收入3350.94亿元，同比减少18.79% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为39.7亿元，同比减少41.88% [1] - 基本每股收益为0.13元 [1] 公司经营数据 - 前三季度累计新签合同额7606.7亿元，较上年同期减少14.7% [1] - 新签海外合同额669.0亿元，较上年同期增长10.1% [1]

公司财务业绩 - 前三季度营业收入为3350.94亿元，同比下降18.79% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为39.7亿元，同比下降41.88% [1] - 基本每股收益为0.13元 [1] 公司经营数据 - 前三季度累计新签合同额为7606.7亿元，同比下降14.7% [1] - 新签海外合同额为669.0亿元，同比增长10.1% [1]

财务表现 - 2025年第三季度营业收入为975.61亿元，同比下降14.25% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为8.71亿元，同比下降67.52% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为7.24亿元，同比下降69.88% [1]