股东减持计划 - 股东安途汽车计划减持不超过2354.59万股瑞丰银行股份 [1] - 减持比例不超过公司总股本的1.20% [1] - 减持方式为集中竞价或大宗交易 [1]

股东减持计划 - 安途汽车计划减持瑞丰银行股份不超过2355万股 [1] - 减持股份占瑞丰银行总股本比例不超过1.20% [1] - 减持方式为集中竞价或大宗交易 [1] - 减持时间安排为公告披露后十五个交易日起的三个月内 [1]

市场整体表现 - 沪指8月6日上涨0.45% [1] - 申万行业中有24个行业上涨 国防军工和机械设备涨幅居前分别为3.07%和1.98% [1] - 医药生物和建筑材料跌幅居前分别为0.65%和0.23% [1] 资金流向 - 两市主力资金全天净流出96.52亿元 [1] - 7个行业主力资金净流入 机械设备净流入43.67亿元 国防军工净流入42.83亿元 [1] - 24个行业主力资金净流出 医药生物净流出90.49亿元 通信净流出29.49亿元 [1] 银行行业表现 - 银行行业下跌0.14% [1][2] - 银行行业主力资金净流出10.67亿元 [2] - 行业42只个股中11只上涨 26只下跌 [2] 银行个股资金流向 - 13只银行股资金净流入 8只净流入超千万元 [2] - 常熟银行净流入4112.47万元 杭州银行净流入3214.42万元 渝农商行净流入2264.42万元 [2][3] - 6只银行股资金净流出超5000万元 [2] - 民生银行净流出2.63亿元 建设银行净流出2.13亿元 工商银行净流出1.74亿元 [2] 银行个股涨跌及换手 - 民生银行下跌1.39% 换手率0.74% [2] - 建设银行下跌0.62% 换手率1.28% [2] - 工商银行平盘 换手率0.11% [2] - 宁波银行上涨1.51% 换手率0.45% [2] - 农业银行上涨1.22% 换手率0.14% [3] - 邮储银行上涨0.85% 换手率0.24% [3]

农商行板块市场表现 - 农商行板块整体上涨1.53%，显著跑赢上证指数（上涨0.96%）和深证成指（上涨0.59%）[1] - 常熟银行以2.68%涨幅领涨板块，收盘价7.66元[1] - 板块内10只个股全部收涨，涨幅区间为0.58%-2.68%[1] 个股交易数据 - 常熟银行成交59.85万手，成交额4.55亿元，为板块最高[1] - 渝农商行成交59.59万手，成交额4.10亿元，位列第二[1] - 紫金银行成交量最大达75.96万手，成交额2.29亿元[1] - 瑞丰银行成交量最低仅16.11万手，成交额9221.14万元[1] 资金流向分析 - 板块主力资金净流入127.32万元，游资净流出3002.14万元，散户净流入2874.82万元[1] - 青农商行主力净流入1381.60万元，占比6.91%，为个股最高[2] - 张家港行主力净流出3195.05万元，占比-11.40%，为个股最低[2] - 沪农商行游资净流出1325.19万元，占比-6.19%[2] - 瑞丰银行散户净流入799.24万元，占比8.67%[2]

农商行板块市场表现 - 8月4日农商行板块整体上涨1.34%，领涨股渝农商行收盘价6.87元，涨幅2.38% [1] - 当日上证指数上涨0.66%至3583.31点，深证成指上涨0.46%至11041.56点 [1] - 板块内10只个股中9只上涨，涨幅区间0.21%-2.38%，仅紫金银行和张家港行平盘 [1] 个股交易数据 - 渝农商行成交量79.47万手居首，成交额5.42亿元；紫金银行成交量61.40万手次之 [1] - 沪农商行成交额3.44亿元位列第二，常熟银行成交额2.19亿元排名第三 [1] - 青农商行成交额1.46亿元，苏农银行成交额1.11亿元，江阴银行成交额1.04亿元 [1] 资金流向特征 - 板块主力资金净流入9922.62万元，游资净流出6846.34万元，散户净流出3076.28万元 [1] - 渝农商行主力净流入8820.26万元（占比16.26%），居资金净流入首位 [2] - 紫金银行主力净流入1762.72万元（占比9.6%），常熟银行主力净流入1351.48万元（占比6.16%） [2] - 沪农商行游资净流入2113.34万元（占比6.14%），为游资最大流入标的 [2] - 江阴银行主力净流出834.63万元（占比8.02%），青农商行主力净流出886.25万元（占比6.06%） [2]

行业投资评级 - 银行业投资评级为"推荐（维持）"，预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过基准指数5%以上 [1][24] 核心观点 债券增值税新规影响 - 新规采取新老债券划断方式，仅对新发国债、地方债、金融债利息收入恢复征收6%增值税，老债券（含续发债券）维持免税优惠 [2][7] - 利率债（国债/政金债）因可续发老券代码，持有优势显著：四大行政府债+政金债占比达63 7%-85 7%，交通银行、招商银行等11家银行占比超70% [2] - 新发金融债吸引力下降，银行或转向同业存单融资（仍免税），预计同业存单利率下行 [3][7] 高股息资产配置价值 - 利率下行环境下（10年期国债收益率1 7%），银行板块股息率3 8%居申万行业第二，利差达2 1pct [3] - 国有大行及优质股份行（招商银行、中信银行等）因高股息（2025年预测PE 5-7倍）和稳健资产质量被重点推荐 [8][9] 市场表现 - 银行指数周跌0 84%，跑赢沪深300指数0 91pct，年初至今绝对收益17 7% [5][7] - A股国有行表现强势：农业银行周涨2 43%、工商银行涨1 74%，H股广州农商银行涨4 09% [12][14] 投资建议 - 红利策略：推荐国有大行（A+H）及招商银行、中信银行等高股息股份行，关注江苏银行等区域中小行 [8] - 顺周期策略：经济回暖预期下关注招商银行、宁波银行等资产质量弹性标的 [8] - 估值提升计划：多家银行推进中期分红，ROE改善空间较大的浦发银行等被列入观察名单 [8][9] 重点公司估值 - 宁波银行2025年预测PE 6 69倍、PB 0 87倍，招商银行PE 7 58倍、PB 1 01倍，均低于行业均值 [9] - 区域性银行估值优势突出：常熟银行PE 5 15倍、瑞丰银行PB仅0 55倍 [9]

农商行板块市场表现 - 8月1日农商行板块整体下跌0.31%，领跌个股为渝农商行（跌幅1.03%）[1] - 当日上证指数下跌0.37%至3559.95点，深证成指下跌0.17%至10991.32点[1] - 板块内个股分化明显：常熟银行上涨0.41%至7.42元，无锡银行上涨0.33%至6.04元，而紫金银行下跌0.67%至2.98元[1] 个股交易数据 - 成交量最高为紫金银行62.25万手，其次为张家港行41.98万手[1] - 成交额最大为渝农商行3.67亿元，沪农商行2.12亿元位列第二[1] - 常熟银行成交额1.78亿元，苏农银行成交额1.21亿元，青农商行成交额1.66亿元[1] 资金流向特征 - 板块整体主力资金净流入2151.16万元，游资资金净流入413.24万元，散户资金净流出2564.4万元[1] - 无锡银行主力净流入1350.54万元（占比16.1%），紫金银行主力净流入1115.48万元（占比6.01%）[2] - 渝农商行游资净流入2496.85万元（占比6.81%），但散户净流出2818.48万元（占比7.68%）[2] - 张家港行主力净流出2868.32万元（占比15.21%），苏农银行主力净流出571.11万元（占比4.71%）[2]

中小银行科创债发行加速 - 7月近10家城商行和农商行发行科创债 规模合计超150亿元 包括长沙银行、宁波银行、瑞丰银行等[1] - 广西北部湾银行发行全国首单区块链平台科创债 规模15亿元 认购倍数达3.40倍[1] - 瑞丰银行发行3亿元科创债 成为第三家发行科创债的农商行[1] 科创债市场扩容与发行特点 - 截至7月30日银行机构科创债发行主体扩至33家 总规模达2358亿元 中小银行占比过半[2] - 中小银行科创债票面利率集中在1.7%至1.9% 高于政策性银行但低于传统融资工具[2] - 中小银行通过长期限科创债调整负债结构 匹配科创项目长周期 认购热情高[2] 政策支持与资金投向 - 5月7日中国人民银行与证监会联合发布公告 从产品体系和配套机制方面支持科创债发行[1] - 科创债募集资金投向金融"五篇大文章"规定的科创领域 包括科技贷款和投资科创企业债券[3] - 银行发行科创债可增强科创生态韧性 形成"债市融资-股权投资-科技孵化"链式支持[3]

板块整体表现 - 农商行板块当日上涨0.54%，领涨个股为青农商行（涨幅1.70%）[1] - 板块成交活跃，青农商行成交量达83.03万手，成交额2.97亿元[1] - 上证指数同期上涨0.17%，深证成指下跌0.77%，板块表现优于大盘[1] 个股价格表现 - 青农商行收盘价3.58元，涨幅1.70%居首[1] - 渝农商行涨幅1.04%位列第二，成交额5.12亿元为板块最高[1] - 九只成分股上涨，仅紫金银行持平，无下跌个股[1] 资金流向特征 - 板块主力资金净流出4711.64万元，游资净流入1363.25万元，散户净流入3348.4万元[1] - 渝农商行获主力净流入847.23万元（占比1.65%），游资净流入906.83万元[2] - 常熟银行主力净流入824.63万元（占比3.00%），为占比最高个股[2] - 青农商行主力净流出2430.94万元（占比-8.18%），但游资净流入1430.53万元[2]

报告行业投资评级 - 行业评级为看好（维持）[6] 报告的核心观点 - 我国银行FICC业务当前收益可观但未来盈利或降，可借鉴美国经验提升OCI账户占比、增配信用和境外债券、重视风险对冲，投资建议用牛市思维参与银行股行情，A股推荐改善型银行，港股关注价值型央企背景银行[1][5][109] 根据相关目录分别进行总结 我国银行FICC业务当前盈利水平讨论 - 收入结构上票息是主要贡献项，2024A金融投资总资产收益率3.35%，税后约2.96%，银行金融市场业务收益率与固收类理财相当低于公募债基，金融市场业务ROA高于银行整体ROA，常熟等农商行金市业务表现不俗[12][13] - 资产结构上FVOCI账户规模占比上升，AC账户占比下降，FVTPL账户占比相对稳定，债券是主要持仓，测算聚焦债市波动对交易类收入的影响[26][27][28] - 内部约束包括FTP及资金成本约束、利率风险及久期约束、流动性约束[32][33] 我国银行FICC业务历史盈利水平变化 - 过去五年上市银行FICC业务收益率超3%，票息收益率随降息周期下行，城商行下行幅度最大；资本利得部分依赖市场行情，城商行交易风格可能更激进；汇兑损益部分与汇率波动相关，国有行、股份行市场参与度更高[34][36] 我国银行FICC业务未来盈利水平展望 - 测算假设包括账户占比、票息、资本利得、汇兑损益、负债成本等方面，预计五年后金融市场业务资产收益率降至1.61%，ROA降至0.44%，各类型银行资产收益率约1.60%，净收益率降至0.10%-0.40%[50][51][52] 低利率时期美国银行业FICC业务情况 - 低利率期指2008年10月29日至2017年6月14日，美国银行业未大规模缩表，利差高得益于负债弹性高，期限和信用利差高使久期和信用策略有效，高成本和减值使前期金融投资高增[58][59][62] - 行业层面前期扩大债券规模难扭转收入下滑，后期量价走向均衡收入占比稳定；典例摩根大通前期缩短久期、增配信用和海外债券、重视风险对冲，后期策略相反[71][84][94] 低利率时期对中国银行业FICC的建议 - 提升OCI账户的债券资产占比，当前上市银行FVOCI资产占比低于美国银行业[100] - 提升信用债券、境外债券占比，我国银行金融投资主要为境内利率债、低风险金融债[102] - 重视风险对冲、谨防单边做多，部分城农商行对冲比例低，后期利率回升潜在损失大[103] 投资建议 - 用牛市思维参与银行股行情，2024年推荐国有行，2025年A股推荐经济发达地区改善型银行，港股关注价值型央企背景银行，给出A股和港股具体推荐组合[109]