公司治理结构调整 - 浙江绍兴瑞丰农村商业银行第三届职工代表大会第十六次会议审议通过《关于监事会撤销后职工监事不再任职的议案》[1] - 调整生效需满足两项条件：股东大会审议通过《不再设立监事会》及《变更经营范围及修订〈公司章程〉》议案，并获得国家金融监督管理总局绍兴监管分局对修订后章程的批准[1]

组织架构调整 - 公司拟不再设监事会及下设专门专委会，由董事会审计委员会行使监事会职权[1] - 现任职工监事罗妙娟、宋晖、章红凤自监事会撤销起不再任职[1] 调整生效条件 - 调整需经股东大会审议通过相关议案且获监管分局核准批复后生效[2] 公告信息 - 公告日期为2025年9月9日[3]

公司活动安排 - 瑞丰银行计划于2025年9月16日星期二下午13:00-14:00举行2025年半年度业绩说明会 [1]

业绩说明会信息 - 2025年半年度业绩说明会于2025年09月16日13:00 - 14:00举行[2][4][5][6] - 召开地点为上海证券交易所上证路演中心[4][5] - 召开方式为上证路演中心网络互动[2][5] - 参加人员含董事长等多人[5] 投资者参与 - 可在业绩说明会时在线参与[6] - 2025年09月09日至09月15日16:00前可预征集提问[2][6] - 预征集提问可通过上证路演中心网站或邮箱[2][6] - 会后可通过上证路演中心查看情况及内容[7] 其他 - 公司已在2025年08月27日披露2025年半年度报告[2] - 联系人是董事会办公室，电话0575 - 81105353，邮箱office@borf.cn[7]

银行业息差整体状况 - 上半年42家A股上市银行净息差最高值为2.58%（常熟银行），最低值为1.08%（厦门银行）[5] - 仅3家银行净息差逆势上行：西安银行（1.7%，同比上升49BP）、重庆银行、齐鲁银行[5] - 18家银行净息差下降超10BP，其中紫金银行和长沙银行降幅达24BP[5] - 行业息差降幅呈现边际收窄趋势，28家银行净息差降幅较去年同期收窄[6] 银行个体表现对比 - 净息差排名前三：常熟银行（2.58%）、招商银行、长沙银行[2] - 净息差排名后三：紫金银行、上海银行、厦门银行（1.08%）[2] - 瑞丰银行净息差1.46%，同比下降8BP，在10家上市农商行中排名第五[4] - 瑞丰银行上半年营收22.59亿元（增速3.91%），归母净利润8.9亿元（增速5.59%）[4] 息差管控措施 - 瑞丰银行召开2025年息差管控案例比拼大赛，总行、中层与基层共同参与[3][4] - 存款利率下调与负债结构优化成为重要手段，重点推动存款活期化[7][8] - 西安银行通过压降存款付息率及信贷投放增加，带动利息净收入同比增近60%[5] 负债结构分析 - 招商银行活期存款占比51.03%，为行业最高[7] - 13家银行定期存款占比超70%，其中重庆银行（78.54%）和渝农商行（75.66%）居前[8] - 瑞丰银行、浙商银行、长沙银行定期存款占比较去年末提升超5个百分点[8] - 西安银行、华夏银行、宁波银行定存占比下降超5个百分点，活期存款占比显著提升[8] 未来趋势展望 - 贷款和存款定价仍有下行空间，重定价效应将逐步释放[8] - 中金公司认为负债成本改善取决于存款活期化趋势，资本市场活跃度可能推动息差企稳回升[9] - 不考虑新LPR下调情况下，后续环境更有利于息差稳定[8]

银行业息差整体表现 - 42家A股上市银行净息差最高值为常熟银行2.58% 最低值为厦门银行1.08% [2][7] - 仅西安银行 重庆银行 齐鲁银行3家银行净息差实现逆势上行 民生银行与去年持平 [2][7] - 18家银行净息差下降超过10BP 其中紫金银行和长沙银行降幅达24BP [7] - 行业息差降幅呈现边际收窄趋势 28家银行净息差降幅较去年同期收窄 [8] 银行个体息差管控案例 - 瑞丰银行召开2025年息差管控案例比拼大赛 16家单位展示优秀案例 [3][4] - 瑞丰银行上半年净息差1.46% 较去年下降4BP 在10家上市农商行中排名第五 [5] - 西安银行净息差1.7% 较去年大幅上行34BP 主要得益于存款付息率压降和信贷投放增加 [7] - 长沙银行净息差下降主要受LPR下调 重定价及存款定期化影响 [8] 负债结构对息差影响 - 招商银行活期存款占比51.03% 为上市银行中最高 [10] - 重庆银行和渝农商行定期存款占比分别达78.54%和75.66% [10] - 30家银行定期存款占比较去年末提升 其中瑞丰银行 浙商银行 长沙银行定存占比提升超5个百分点 [11] - 西安银行 华夏银行 宁波银行定存占比降幅超5个百分点 活期存款占比显著提升 [11] 未来息差管控方向 - 存款和贷款利率仍有下降空间 资产负债结构调控和定价"反内卷"成为重要方向 [2][11] - 中金公司认为负债成本改善取决于存款活期化趋势 若资本市场活跃有望扭转定期化趋势 [11] - 不考虑新LPR下调情况下 越往后越有利于息差稳定 [11]

银行业息差现状 - 行业净息差面临下行压力但降幅边际收窄 42家A股上市银行中仅3家银行净息差逆势上行[1][4] - 净息差水平分化显著 最高为常熟银行2.58% 最低为厦门银行1.08% 仅常熟银行维持在2%以上[1][4] - 18家银行净息差下降超10BP 其中紫金银行和长沙银行降幅达24BP 江阴银行等4家银行降幅超20BP[1][4][5] 银行个体表现 - 瑞丰银行净息差1.46% 较去年下降4BP 在10家上市农商行中与无锡银行并列第五[3] - 西安银行净息差逆势大幅上行34BP至1.7% 主要得益于存款付息率压降和信贷投放增加[4] - 瑞丰银行资产总额2300.71亿元位列上市农商行第七 营收22.59亿元和净利润8.9亿元分列第十和第九[3] 息差管控措施 - 瑞丰银行召开2025年息差管控案例比拼大赛 16家单位参与展示优秀案例 总行担首要责任 基层筑牢前沿阵地[2] - 行业通过调控资产负债结构 定价"反内卷" 压降高成本定期存款 推动存款活期化等方式稳息差[1][6] - 招商银行活期存款占比51.03%居首 13家银行定存占比超70% 重庆银行定存比例达78.54%[6] 负债结构变化 - 30家银行定期存款占比较去年末提升 瑞丰银行 浙商银行 长沙银行定存占比提升超5个百分点[7] - 西安银行 华夏银行 宁波银行定存占比降幅超5个百分点 活期存款占比分别提升5.67 5.44 8.22个百分点[7] - 城商行和农商行活期存款占比普遍较低 7家银行活期存款占比低于25%[6] 未来趋势展望 - 贷款和存款定价仍有下行空间 随着存量业务重定价 资产负债结构有望进一步调整[7] - 28家银行净息差降幅较去年同期收窄 西安银行降幅收窄50BP 平安银行等3家收窄超20BP[5] - 中金公司认为负债成本改善取决于存款活期化趋势 若资本市场持续活跃有望扭转定期化趋势[7]

行业投资评级 - 银行业投资评级为"推荐（维持）" [4] 核心观点 - 1H25商业银行不良贷款率较年初下降1bp至1.49% 拨备覆盖率略升0.78pct至211.97% [7] - 对公贷款领域资产质量表现较好 零售信贷仍在风险暴露阶段 对公/零售贷款不良率分别较年初-8bp/+12bp至1.18%/1.27% [7] - 中长期资金入市和公募基金改革的核心逻辑未变 重视银行板块配置机会 [8] 资产质量表现 - 国有行/股份行/城商行/农商行/民营银行/外资银行不良贷款率分别较年初-2bp/持平/持平/-3bp/+9bp/+13bp至1.21%/1.22%/1.76%/2.77%/1.75%/1.07% [7] - 国有行/股份行/城商行/农商行/民营银行/外资银行拨备覆盖率分别较年初+1.16pct/-3.9pct/-2.55pct/+5.47%/-4.06%/-20.06%至249.16%/212.4%/185.53%/161.87%/224.27%/232.24% [7] - 上市银行口径不良率较年初下降1bp至1.23% 拨备覆盖率较年初略降1.33pct至238.6% [7] 对公贷款资产质量 - 对公资产质量整体改善 主要投向国家政策重点支持领域包括金融"五篇大文章"以及高新技术制造业 专精特新"小巨人"企业等 [3] - 对公房地产领域1H25不良贷款率较年初上升10bp至3.59% 风险暴露高峰阶段已经过去 [3] - 2025年政策重点将是"消化存量房产"和"优化增量" 头部房企信贷质量预计保持稳定 [3] 零售贷款资产质量 - 按揭/信用卡/消费贷/个人经营贷不良率分别较年初+10bp/+9bp/+6bp/+17bp至0.75%/2.26%/1.55%/1.69% [8] - 按揭贷款LTV相对较低有较强安全垫 风险较为可控 [8] - 信用卡和消费贷是零售贷款风险相对集中部分 存在"共债"风险 [8] 市场表现 - 2025/9/1-2025/9/7申万银行指数周跌0.49% 跑赢沪深300指数0.32pct [7] - 沪深300下跌0.81% 上证综指下跌1.18% 创业板指数上涨2.35% [7] - 沪深两市主板A股日均成交额15,800.19亿元 较上周下降12.6% [7] - 截至9/4两融余额22,795.44亿元 较上周上涨0.8% [7] 投资建议 - 建议一揽子配置：红利策略中途未半 重视股息率高 资产质量有较高安全边际银行的配置性价比 [8] - 推荐国有大行（A+H）+稳健股份行如招商银行（A+H） 中信银行（A+H） 兴业银行+区域优质且有较高拨备覆盖率的中小行如江苏银行 沪农商行 渝农商行 [8] - 关注低估值股份行ROE提升空间和机会 建议关注浦发银行 [8] - 关注客群扎实 风控优秀的银行 建议关注招商银行 宁波银行 中信银行 重庆银行 常熟银行 瑞丰银行 平安银行 [9] 重点公司估值 - 宁波银行：股价28.73元 2025E PE 6.74倍 PB 0.88倍 [10] - 江苏银行：股价10.66元 2025E PE 5.90倍 PB 0.78倍 [10] - 招商银行：股价42.76元 2025E PE 7.30倍 PB 0.97倍 [10] - 常熟银行：股价7.57元 2025E PE 5.82倍 PB 0.79倍 [10] - 瑞丰银行：股价5.50元 2025E PE 5.18倍 PB 0.54倍 [10]

根据提供的行业研报内容，以下是详细总结： 报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持）[1] 报告核心观点 - 2025年上半年银行净息差仍有下行压力，上市银行利息净收入普遍承压，叠加债券投资收益高基数压力，银行择机适度增加了AC及OCI金融资产处置收益，对业绩形成支撑[1] - 关税政策或对出口短期带来冲击，但中长期看国内稳地产、促消费、加大民生保障等扩张性政策有望加速落地，托底经济稳增长[7] - 银行板块受益于政策催化，顺周期主线的个股或有α；同时红利策略或仍有持续性[7] 2025上半年金融资产处置收益及浮盈情况 - 上半年42家上市银行投资收益增速为23.6%，其中AC、OCI、TPL及其他三项收益同比增速分别为134.7%、79.0%、-8.4%[1] - AC及OCI确认收益占营收比重达5.2%，较24A提升2.9个百分点，其中AC类处置力度较大，占比较24A提升1.7个百分点至2.6%[2] - 农商行处置收益对营收贡献比例最大达11.0%，较24A提升6.2个百分点；国有大行主要处置AC资产，城商行及农商行主要处置OCI资产[2] - 个股方面江阴银行、苏农银行、紫金银行、上海银行处置收益占营收比例较高，分别为28.9%（+8pc）、26.7%（+18pc）、22.7%（+13pc）、21.0%（+8pc）[2] - OCI浮盈普遍较上年末减少，整体占25E利润比例为12.6%；建行、农行OCI累计浮盈较多，2025Q2末余额均在300亿以上[3] - 城农商行OCI浮盈占利润比重普遍较高，宁波银行（35%）、青岛银行（33%）、齐鲁银行（33%）、沪农商行（46%）、渝农商行（31%）、瑞丰银行（32%）占比较高[3][6] - AC类金融资产占总资产比重17.4%高于OCI的8.9%，预计AC积累浮盈更为丰厚[6] 板块观点 - 顺周期策略建议关注宁波银行；红利策略建议关注江苏银行、成都银行、上海银行、沪农商行、渝农商行[7] - 建议关注具备可转债转股预期的上海银行、兴业银行、重庆银行、浦发银行[7] 重点数据跟踪 - 权益市场：本周股票日均成交额26034.25亿元，环比减少3802.26亿元；两融余额2.27万亿元，较上周增加1.59%[8] - 基金发行：本周非货币基金发行份额275.73亿元，环比减少6.33亿元[8] - 利率市场：同业存单发行利率1.62%，环比减少1bp；票据转贴现利率半年国有大行+股份行平均0.73%，环比提升1bp[9] - 10年期国债收益率平均1.81%，环比增加1bp；地方政府专项债本周新发行178.37亿元，环比减少1701.42亿元[9] - 特殊再融资债年初以来累计发行19306.57亿元[9] 行业走势 - 银行板块相对沪深300表现显示2024年9月至2025年9月期间波动走势[4] 相关图表数据 - 上市银行AC及OCI类金融资产处置收入显示2025H1投资收益占比提升至11.2%[13] - 各类银行处置收益占比显示城商行、农商行处置收益贡献较高[14] - OCI账户浮盈数据显示建行、农行、交行、招行、宁波银行浮盈规模超百亿[15] 主要新闻及公告 - 国务院办公厅发布释放体育消费潜力意见，加大金融支持力度[18] - 财政部、央行开展小微企业增信会计数据标准深化试点[19] - 金融监管总局公布2024年交强险承保亏损152.7亿元[20] - 证监会同意公募基金FISP平台正式运行[21] - 银行业协会发布理财业务发展报告，2024年末理财规模29.95万亿元[22] - 国家统计局公布8月PMI指数有所回升[23] - 多家银行发布中期分红、股份转让、高管变动等公告[24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34]

报告行业投资评级 - 继续看好银行板块配置价值 [4] 报告核心观点 - 上市银行1H25营收利润边际改善 主要得益于二季度债市回暖及非息收入改善 [4][5] - 净息差同比降幅收窄 负债成本加速改善 [4][37] - 资产质量整体平稳 但零售业务不良压力上升 [4] - 对公贷款为信贷投放主力 零售贷款增长疲弱 [4][14] - 中长期看好国有大行及优质区域银行 [4] 业绩概览 - 1H25上市银行营收同比+1.0% 归母净利润同比+0.8% 环比1Q25分别回升2.8pct和2pct [4][5] - 其他非息收入同比+10.8% 中收同比+3.1% 净利息收入同比-1.3% [5] - 国有行营收同比+1.9% 净利润同比-0.1% 环比改善显著 [10] - 城商行盈利增速领先 营收同比+5.3% 净利润同比+7.0% [10] 资产端表现 - 1H25末生息资产同比+9.7% 环比提升2.1pct [4][11] - 贷款同比+8.0% 金融投资同比+14.9% 同业资产同比+17.0% [11] - 城商行贷款增速领先（同比+12.9%） 股份行偏弱（同比+3.8%） [11] - 新增对公贷款占比85% 主要投向基建（39%）和制造业（16%） [14][19] - 零售贷款同比+4.3% 新增个贷仅占12% [14] 负债端表现 - 1H25末存款同比+8.3% 环比提升2.1pct [20][23] - 国有行存款同比+7.7% 股份行同比+8.6% 城商行同比+13.3% [23][24] - 存款定期化趋势缓和 1H25日均定期存款占比63% [27][29] - 个人定期存款贡献主要增量 占新增存款75% [29] 净息差分析 - 1H25净息差1.33% 同比-13bp 降幅较1H24收窄 [4][37] - 2Q25单季净息差1.34% 环比下降3bp [37] - 生息资产收益率同比下降45bp 计息负债付息率同比下降34bp [37] - 国有行/股份行/城商行/农商行净息差分别为1.28%/1.45%/1.32%/1.44% [38] 非息收入与资产质量 - 中收增速转正（同比+3.1%） 国有行改善明显（同比+4.7%） [4][10] - 其他非息收入同比+10.8% 环比改善13.9pct [4] - 不良率平稳 但关注、逾期及不良生成率上升 零售业务压力显著 [4] - 拨备覆盖率平稳 拨贷比环比下降 [4] 投资建议 - 短期看好优质中小行及低估值股份行 [4] - 中长期看好国有大行及区域龙头银行 [4] - 高股息和业绩稳定性凸显配置价值 [4]