会议信息 - 公司第六届董事会第四次会议于2025年10月27日召开[1] - 本次会议应出席董事9人，实际出席9人[1] 议案审议 - 审议通过《关于公司2025年第三季度报告全文的议案》，9票赞成[1] - 审议通过《关于修订公司部分管理制度的议案》，9票赞成[2] 制度修订 - 公司对《信息披露管理制度》等四项制度进行修订[2]

收入和利润（同比环比） - 第三季度营业收入20.14亿元人民币，同比增长11.96%[3] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为6811.76万元人民币，同比大幅增长679.57%[3] - 年初至报告期末营业收入累计55.95亿元人民币，同比增长11.00%[3] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润累计9750.74万元人民币，同比增长26.19%[3] - 第三季度利润总额为8147.54万元人民币，同比大幅增长918.86%[3] - 第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4370.01万元人民币，同比增长328.51%[3] - 第三季度基本每股收益和稀释每股收益均为0.03元/股，同比增长757.50%[3] - 2025年前三季度营业总收入为55.95亿元人民币，较2024年同期的50.40亿元人民币增长11.0%[16] - 2025年前三季度营业利润为1.27亿元人民币，较2024年同期的0.98亿元人民币增长29.1%[16] - 2025年前三季度净利润为97,515,400.08元，较2024年同期的77,281,110.44元增长26.2%[17] - 归属于母公司股东的净利润为97,507,392.68元，较2024年同期的77,267,934.21元增长26.2%[17] - 2025年前三季度基本每股收益为0.04元/股，较2024年同期的0.0351元/股增长14.0%[17] 成本和费用（同比环比） - 2025年前三季度营业成本为52.45亿元人民币，较2024年同期的47.47亿元人民币增长10.5%[16] 资产状况 - 报告期末公司总资产为62.82亿元人民币，较上年度末增长2.62%[4] - 报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为45.79亿元人民币，较上年度末增长4.49%[4] - 2025年9月30日总资产为62.82亿元人民币，较2024年底的61.22亿元人民币增长2.6%[11][12][13] - 2025年9月30日货币资金为6.46亿元人民币，较2024年底的6.59亿元人民币下降2.0%[11] - 2025年9月30日交易性金融资产为1.17亿元人民币，较2024年底的2.88亿元人民币大幅下降59.5%[11] - 2025年9月30日应收账款为7.80亿元人民币，较2024年底的6.67亿元人民币增长16.9%[11] - 2025年9月30日存货为18.44亿元人民币，较2024年底的16.33亿元人民币增长12.9%[11] - 2025年9月30日短期借款为6.84亿元人民币，较2024年底的7.05亿元人民币下降3.0%[12] - 2025年9月30日归属于母公司所有者权益合计为45.79亿元人民币，较2024年底的43.82亿元人民币增长4.5%[13] 现金流量 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为-98.60万元人民币[3] - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-985,999.37元，较2024年同期的-495,963,611.06元改善99.8%[20] - 2025年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为5,558,541,519.46元，较2024年同期的5,125,474,655.48元增长8.4%[20] - 2025年前三季度投资活动产生的现金流量净额为63,917,635.45元，较2024年同期的-31,225,393.47元改善304.7%[21] - 2025年前三季度投资支付的现金为681,260,000.00元，较2024年同期的1,229,657,000.00元减少44.6%[20] - 2025年前三季度取得借款收到的现金为1,621,797,787.70元，较2024年同期的1,495,629,939.59元增长8.4%[21] - 2025年前三季度期末现金及现金等价物余额为630,931,494.26元，较2024年同期的590,986,261.39元增长6.8%[21] 其他财务数据 - 2025年前三季度其他综合收益的税后净额为99,153,994.06元，较2024年同期的165,102,158.09元减少39.9%[17]

公司第三季度业绩 - 第三季度营收为20.14亿元，同比增长11.96% [1] - 第三季度净利润为6811.76万元，同比增长679.57% [1] 公司前三季度累计业绩 - 前三季度累计营收为55.95亿元，同比增长11.00% [1] - 前三季度累计净利润为9750.74万元，同比增长26.19% [1]

股价与交易表现 - 10月22日公司股价下跌0.68% 成交额为1.11亿元 [1] - 当日融资买入1047.31万元 融资偿还914.23万元 实现融资净买入133.08万元 [1] - 截至10月22日融资融券余额合计1.81亿元 融资余额占流通市值的2.80% [1] 融资融券情况 - 当前融资余额处于近一年40%分位水平 处于较低位 [1] - 融券余量为0股 融券余额为0元 融券余额水平超过近一年70%分位 处于较高位 [1] 公司基本概况 - 公司主营业务为生产和销售铝合金锭（再生铝） 属于废弃资源回收综合利用业 [1] - 主营业务收入构成为废弃资源回收综合利用业占99.68% 其他业务占0.32% [1] - 公司成立于2001年3月15日 于2012年4月23日上市 注册地址位于江苏省太仓市 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数为7.13万户 较上期减少1.78% [2] - 人均流通股为30859股 较上期增加1.82% [2] - 香港中央结算有限公司为第六大流通股东 持股1669.38万股 较上期增加338.66万股 [2] 财务业绩与分红 - 2025年1月至6月公司实现营业收入35.81亿元 同比增长10.46% [2] - 同期归母净利润为2938.97万元 同比减少57.11% [2] - A股上市后累计派现6.92亿元 近三年累计派现1.17亿元 [2]

股价表现与资金流向 - 10月21日盘中股价上涨2.07%至2.96元/股，成交金额2582.66万元，换手率0.40%，总市值65.16亿元 [1] - 当日主力资金净流入169.31万元，大单买入443.63万元（占比17.18%），大单卖出274.32万元（占比10.62%） [1] - 今年以来股价累计上涨20.33%，但近5个交易日下跌2.95%，近20日下跌2.63%，近60日上涨9.63% [2] - 公司于9月17日登上龙虎榜，当日龙虎榜净买入3071.97万元，买入总额9778.61万元（占总成交额12.01%），卖出总额6706.63万元（占总成交额8.24%） [2] 公司基本情况 - 公司全称为怡球金属资源再生(中国)股份有限公司，位于江苏省太仓市，成立于2001年3月15日，于2012年4月23日上市 [2] - 主营业务为生产和销售铝合金锭（再生铝），主营业务收入构成为废弃资源回收综合利用业占99.68%，其他占0.32% [2] - 公司所属申万行业为有色金属-工业金属-铝，概念板块包括节能环保、汽车拆解、有色铝、融资融券、低价等 [2] 财务业绩 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入35.81亿元，同比增长10.46% [2] - 2025年1月至6月，公司归母净利润为2938.97万元，同比减少57.11% [2] - A股上市后累计派现6.92亿元，近三年累计派现1.17亿元 [3] 股东结构 - 截至6月30日，公司股东户数为7.13万户，较上期减少1.78% [2] - 截至6月30日，人均流通股为30859股，较上期增加1.82% [2] - 截至2025年6月30日，香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股1669.38万股，较上期增加338.66万股 [3]

行业投资评级 - 报告对行业评级为“看好” [1] 核心观点 - 资源保供与双碳目标共振 推动再生铝行业迎来发展机遇 [1] - 再生铝产业链短、回收价值高 已成为中国铝供给重要增长极 2024年中国再生铝产量约1050万吨 约占铝总供给的19% [2] - 工信部《铝产业高质量发展实施方案》提出2027年产量目标1500万吨以上 对应2024-2027年CAGR达13% 行业进入政策驱动快速扩张期 [2] - 资源保供需求提升 再生铝是破解“铝土矿高度对外依存”关键 国内多地铝土矿静态可开采年限不足10年 2025年1-8月铝土矿进口依赖度高达77.6%以上 [2] - 双碳约束+碳市场落地 再生铝绿色溢价加速显性化 单吨电解铝生产带来的碳排放约为11.2吨 而再生铝仅为0.23吨 是电解铝生产带来碳排放的2.1% [2] - 城市矿山潜力巨大 回收体系建设加速推进 预计2026年起汽车报废将逐渐进入高峰期 原料瓶颈有望系统性缓解 [2] 再生铝行业概况 - 再生铝又称“二次铝” 由废旧铝或含铝废料经重新熔化提炼得到 主要以铝合金形式出现 [11] - 产业链主要由上游废铝原料回收 中游再生铝锭、铝棒铸造和铝合金加工 下游铝制品应用构成 [11] - 原料分为新废铝（来自铝材加工企业产生的工艺废料）与旧废铝（来自社会上回收的铝制品） [11] - 再生铝合金按成型工艺细分为铸造铝合金和变形铝合金 其中再生铸造铝合金占主导地位 [16] - 废铝构成再生铝主要生产成本 占比约9成 以2025年9月平均数据计算 废铝成本占总生产成本约89.8% [20] - 中国再生铝行业呈现“小而分散”竞争格局 行业集中度较低 保级回收水平不足 2021年约71%废铝用于生产经济附加值较低铸造合金 [25][26] - 2024年中国再生铝产量1050万吨 占国内铝供应总量比重不足20% 远低于欧美发达国家 [28] 资源保供驱动因素 - 电解铝产能已逼近4500万吨政策天花板 增量空间受限 截至2025年9月运行产能已达4445万吨 [43] - 电解铝需求韧性突出 预计从2026年开始进入供给短缺周期 [42] - 交通行业（特别是新能源汽车）对轻量化材料铝需求大幅增加 电力电子行业（5G基站 AI数据中心）对铝制散热导电材料需求持续上升 [42] - 再生铝原料主要来源于国内社会废铝存量 2024年国内废铝回收量占比超80% 可显著降低资源外部约束 [2][43] - 《铝产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》明确提出到2027年再生铝产量目标突破1500万吨 将其提升至与原铝开发并列战略高度 [45] 双碳目标驱动因素 - 电解铝行业60%以上产能采用燃煤自备电 用电导致的间接排放占电解铝碳排放量85% 占有色金属行业排放总量50%以上 [39] - 再生铝单位产品能耗 碳排放分别为电解铝5% 2% 按照2025年再生铝产量1150万吨测算 将有效减少碳排放1亿吨以上 [39] - 2025年铝冶炼行业纳入全国碳市场 预计配额总量收紧与有偿分配增加将提升配额稀缺性 推高碳价 [2][54] - 欧盟CBAM 2026年全面征税 再生铝制品出口可节省碳关税 绿色溢价将随碳价上行而放大 2024年欧盟占我国铝制品出口约为15% [2][56] - 截至2025年9月底 全国碳市场配额价格已下跌至60元/吨以下 而欧盟EUA碳价维持在73-77欧元/吨区间 价格比超过十倍 [52] 城市矿山潜力与回收体系 - 废铝供应紧张是制约行业规模化放量关键瓶颈 源于进口限制 国内存量不足及回收体系滞后三方面因素 [60] - 不同铝制品报废周期存在显著差异 建筑废铝15-40年 交通机械设备15年 汽车零件5-10年 易拉罐60-180天 电线电缆10-20年 [70] - 预计2026年起汽车报废将逐渐进入高峰期 2011年我国汽车销量达1850.51万辆 按5-10年使用周期计算将进入集中报废期 [2][71] - 政策推动—央企平台—重点企业三线并进 税务“反向开票”政策下小型回收企业受益 [2][73] - 中国资源循环集团于2024年10月18日成立 注册资本100亿元 标志着“国家队”正式入场 致力于构建全国性资源回收再利用平台 [73][76] - 截至2025年6月底 全国已有1.33万户资源回收企业向167万名自然人实施“反向开票” 开票金额高达5152亿元 [73] 相关公司分析 - 明泰铝业是国内铝加工和再生铝保级应用双领域领先企业 构建“废铝回收-熔炼再生-精深加工”闭环产业链 再生铝保级产能超100万吨 [80][81] - 顺博合金是国内再生铝合金行业领先企业 已初步实现“再生铸造铝合金+再生变形铝合金”双轮驱动 共有铸造铝合金产能105万吨 变形铝合金产能5万吨 [87][90] - 怡球资源 立中集团 永茂泰等公司也被建议关注 凭借原料闭环+保级技术享受量利齐升 [2][3]

公司股价与交易数据 - 10月15日公司股价下跌0.66% 成交额为1.87亿元 [1] - 当日融资买入1280.66万元 融资偿还1782.48万元 融资净卖出501.83万元 [1] - 截至10月15日融资融券余额合计1.87亿元 融资余额占流通市值的2.80% 超过近一年50%分位水平 [1] - 10月15日融券偿还和卖出均为0股 融券余量为0股 融券余额超过近一年70%分位水平 [1] 公司股东与股权结构 - 截至6月30日股东户数为7.13万户 较上期减少1.78% 人均流通股30859股 较上期增加1.82% [2] - 截至2025年6月30日 香港中央结算有限公司为第六大流通股东 持股1669.38万股 较上期增加338.66万股 [2] 公司财务表现 - 2025年1月至6月公司营业收入35.81亿元 同比增长10.46% [2] - 2025年1月至6月归母净利润2938.97万元 同比减少57.11% [2] - A股上市后累计派现6.92亿元 近三年累计派现1.17亿元 [2] 公司基本信息 - 公司全称为怡球金属资源再生(中国)股份有限公司 位于江苏省太仓市 成立于2001年3月15日 于2012年4月23日上市 [1] - 公司主营业务为生产和销售铝合金锭（再生铝） [1] - 主营业务收入构成为废弃资源回收综合利用业占99.68% 其他占0.32% [1]

行业产量数据 - 2025年8月中国铝合金产量为164万吨，同比增长15.2% [1] - 2025年1-8月中国铝合金累计产量为1232.4万吨，累计增长15.3% [1] 相关上市企业 - 行业涉及的主要上市企业包括中国铝业（601600）、南山铝业（600219）、明泰铝业（601677）、云铝股份（000807）、新疆众和（600888） [1] - 其他相关企业包括怡球资源（601388）、豪美新材（002988）、亚太科技（002540）、顺博合金（002996） [1] 行业研究报告 - 相关报告参考智研咨询发布的《2026-2032年中国铝合金行业市场运营格局及前景战略分析报告》 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录总结 调研基本情况 - 调研对象为怡球资源，所属行业是有色金属，接待时间为2025年9月23日，上市公司接待人员有总经理刘凯珉、董事会秘书高玉兰、财务负责人黄勤利、独立董事黄俊旺 [17] 详细调研机构 - 机构相关人员接待对象包括投资者等，接待对象类型为其它 [20] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 公司铝合金锭产品应用领域不断拓展，除传统行业外，也用于新能源汽车、医疗器械、高压电网、人形机器人领域 [24] - 公司保持稳健持续扩张步伐，2020年收购Girard公司资产，2025年上半年收购两家汽车拆解厂，未来将适时推进业务拓展与资源整合 [24] - 美国M公司盈利模式有废旧家电及金属回收赚取差价、拆解汽车零配件销售、拆解汽车分类销售原料三种 [25] - 美国子公司回收的废旧金属以铁为主，有一些铜和贵金属，贵金属主要是铂族，来源于报废汽车的催化转换器 [25] - 公司子公司M公司每年拆解汽车整车约2.5万辆，非整车的量大约是整车的2 - 3倍 [25] - 公司经营模式是以销定产，铝价波动时价格风险大部分可自然对冲 [26] - 公司将结合市场需求、价格等因素逐步释放马来西亚65万吨新产能 [26] - 公司持续关注国内废料回收网络建设，有在进行市场调研，将结合美国子公司M公司回收经验和国内情况，时机成熟时进入公司上游 [27]

股价表现与交易数据 - 怡球资源今日涨停 换手率11.74% 成交额8.14亿元 振幅13.99% [1] - 日涨幅偏离值达9.76%上榜 沪股通净买入1184.74万元 营业部席位合计净买入1887.24万元 [1] - 主力资金净流入1.93亿元 其中特大单净流入2.09亿元 近5日主力资金净流入2.31亿元 [1] 龙虎榜交易明细 - 前五大营业部合计成交1.65亿元 买入9778.61万元 卖出6706.63万元 合计净买入3071.97万元 [1] - 沪股通为第一大买入营业部(2879.31万元)兼第一大卖出营业部(1694.57万元) 净买入1184.74万元 [1][2] - 买入前五包括国盛证券上海浦东(2005.04万元) 华宝证券上海东大名路(1769.96万元) 华泰证券总部(1591.45万元) [2] 融资融券情况 - 最新两融余额2.36亿元 融资余额2.36亿元 融券余额592元 [1] - 近5日融资余额增加4485.88万元 增幅23.51% 融券余额增加46元 增幅8.42% [1] 财务业绩表现 - 上半年营业收入35.81亿元 同比增长10.46% [2] - 上半年净利润2938.97万元 同比下降57.11% [2]