董事会构成 - 公司董事会由七至九名董事组成，含三名独立董事和一名职工董事[8] - 董事会设审计与风险管理等四个专门委员会[8] 会议召开 - 董事会每年至少召开两次定期会议，由董事长召集[15] - 代表1/10以上表决权股东等可提议召开临时会议，董事长10日内召集主持[15] - 定期会议提前14日发通知及文件，临时会议提前5日发通知[18] 会议变更 - 定期会议通知变更需会前三日发书面通知，临时会议需全体董事认可并记录[21] 会议举行 - 除特定情况，董事会需过半数董事出席方可举行[21] 董事出席 - 董事因故不能出席可书面委托其他董事，未出席未委托视为放弃投票权[24] 议程文件 - 定期会议议程及文件至少提前14天送达全体董事[27] 资料异议 - 四分之一以上董事或两名以上外部董事认为资料不充分可联名提出缓开或缓议[28] 利益冲突 - 主要股东或董事存在重大利益冲突时，有关事项以董事会会议处理[30] 决议表决 - 董事会决议表决一人一票，表决意向分同意、反对和弃权[31] - 关联董事不得表决，无关联董事过半数出席可举行会议，决议经无关联董事过半数通过[32] - 特定事项须经三分之二以上董事通过，关联交易事项须经无关联董事过半数同意[32] - 其他事项须经过半数董事同意[32] 决策授权 - 决策事项授权通过董事会决议依法进行，特定类别事项授权期限不超董事会届期[38] 信息披露 - 董事会按规定披露会议事项或决议，重大事项及时报告披露并备案[40] - 独立董事意见需披露时公司应公告，意见分歧时分别披露[40] 保密义务 - 会议事项披露前与会人员负有保密义务，违规公司依法追责[40] 档案保存 - 董事会会议档案由董事会秘书负责保存，保存期限十年以上[42][43] 规则说明 - 规则中“以上”含本数，“过半数”不含本数[45] - 规则由董事会制定，经股东会批准生效，修改亦同[45] - 规则未明确事项按法律法规、上市规则及公司章程执行[45] - 规则由股东会授权董事会负责解释[46]

上市与发行 - 公司2014年6月19日在香港联交所上市，发行境外上市外资股345,000,000股[8] - 2018年6月11日在上海证券交易所上市，发行人民币普通股116,200,000股[9] - 2020年12月9日在上海证券交易所非公开发行A股股票232,240,000股[9] 股份与资本 - 公司已发行股份数为1,393,453,258股，境内上市内资股989,093,466股，境外上市外资股404,359,792股[21] - 现注册资本为人民币1,393,453,258元[22] 公司治理 - 董事会由七至九名董事组成，其中独立董事三名，职工董事一名[109] - 审计与风险管理委员会至少由三名成员组成，成员以独立非执行董事占大多数[114] 利润分配 - 每年现金分配利润不低于当年可分配利润的10%，最近三年现金累计分配利润不少于最近三年年均可分配利润的30%[154] 其他规定 - 公司为他人取得本公司或其母公司股份提供财务资助，累计总额不得超过已发行股本总额的10%，董事会决议需全体董事的2/3以上通过[32] - 转让H股股份，每份转让文件登记费用为港币二元五角，或董事会确定的更高费用，但不超香港联交所规定最高费用[38]

股东会召开 - 年度股东会每年召开一次，需在上一会计年度结束后六个月内举行[4] - 单独或合计持有公司10%以上股份（不包括库存股份）的股东可书面要求召开临时股东会[4] - 董事会收到独立董事召开临时股东会提议后，应在10日内书面反馈[13] - 董事会同意召开临时股东会，应在作出决议后5日内发出通知[13] 审议事项 - 公司一年内购买、出售重大资产超过最近一期经审计总资产30%的事项需股东会审议[8] - 公司及控股子公司对外担保总额达最近一期经审计净资产50%后提供的担保需股东会审议[9] - 公司对外担保总额达最近一期经审计总资产30%后提供的担保需股东会审议[9] - 为资产负债率超过70%的担保对象提供的担保需股东会审议[9] - 单笔担保额超过最近一期经审计净资产10%的担保需股东会审议[9] - 公司一年内向他人提供担保金额超过最近一期经审计总资产30%的担保需股东会审议[9] 提案与通知 - 单独或合并持有公司1%以上股份的股东有权向公司提出提案，可在股东会召开10日前提出临时提案[15] - 召开年度股东会需在会议召开20日前通知各股东，召开临时股东会需在会议召开15日前通知[19] - 发出股东会通知后延期或取消，召集人应在原定召开日前至少2个工作日公告并说明原因[26] - 股东会通知应包括会议时间、地点、审议事项、股权登记日等内容[24] - 股东会拟讨论董事选举事项，通知中应披露候选人详细资料，每位候选人以单项提案提出[19][23] 股东参会 - 法人股东出席会议，法定代表人应出示本人身份证及资格证明，代理人应出示身份证及授权委托书[31] - 股东委托代理人的授权委托书应载明委托人、代理人信息、具体指示、签发日期、有效期限及委托人签名或盖章[33][36] - 股东出具的委托他人出席股东会的授权委托书应在会议召开前24小时备置于指定地方[34] 会议表决 - 股东会普通决议需出席股东所持表决权过半数通过，特别决议需三分之二以上通过[41] - 董事会、独立董事和持有1%以上有表决权股份的股东等可公开征集股东投票权[42] - 当公司单一股东及其一致行动人拥有权益的股份比例在30%以上，或股东会选举两名以上独立董事时，应实行累积投票制[44] - 股东会网络或其他方式投票开始时间不得早于现场股东会召开前一日下午3:00，不得迟于当日上午9:30，结束时间不得早于现场股东会结束当日下午3:00[46] - 股东会采取记名方式投票表决，同一表决权重复表决以第一次结果为准[43] 其他规定 - 股权登记日与会议日期之间的间隔不多于七个工作日，且登记日确认后不得变更[26] - 召集人和律师应依据股东名册验证股东资格合法性，并登记股东姓名及持有表决权股份数[35] - 股东会对提案表决前应推举两名股东代表计票和监票，审议事项有关联关系的股东及代理人不得参加[44] - 股东会应有会议记录，由董事会秘书负责，相关人员需签名保证内容真实准确完整[47] - 年度股东会上董事会应作过去一年工作报告，每名独立董事应作述职报告[33] - 董事、高级管理人员在股东会上需对股东质询和建议作出解释说明[39] - 会议记录保存期限不少于10年[48] - 公司收到费用后7日内送出会议记录复印件[48] - 回购普通股决议需经出席会议股东所持表决权2/3以上通过[48] - 股东可在决议作出60日内请求法院撤销违规决议[49] - 董事会秘书负责上报会议材料和办理公告事务[54] - 提案未通过或变更前次决议需特别提示[54] - 新任董事就任时间为股东会通过之日[55] - 派现、送股或转增股本方案在股东会结束2个月内实施[54] - 议事规则经股东会批准生效，修改也需股东会批准[56] - 议事规则由董事会负责解释[58]

股东大会出席情况 - 2025年第二次临时股东大会出席股东及代理人465人，A股463人，H股2人[3] - 出席2025年第二次临时股东大会股东所持表决权股份占比61.3923%[3] - 2025年第一次A股类别股东大会出席A股股东及代理人462人，所持表决权股份占比72.3600%[4] - 2025年第一次H股类别股东大会出席H股股东及代理人2人，所持表决权股份占比34.4656%[4] 议案表决情况 - 2025年第二次临时股东大会2025年中期利润分配方案议案同意比例99.8193%[6] - 2025年第二次临时股东大会修订《公司章程》议案同意比例97.5561%[7] - 2025年第一次A股类别股东大会修订《股东会议事规则》议案同意比例98.4585%[9] - 2025年第一次H股类别股东大会修订《公司章程》议案同意比例92.8468%[9] - 2025年第一次H股类别股东大会修订《股东会议事规则》议案同意比例92.5605%[9] 股东分红态度 - 各持股比例和市值区间股东对现金分红同意比例高[13] 其他会议信息 - 公司在任董事9人出席7人，监事3人全出席，高管出席会议[5] - 2025年各次股东大会部分议案获2/3以上通过[13][14] - 本次股东大会见证律师事务所为北京市康达律师事务所，见证结论合法有效[15]

核心观点 - 国家补贴回收显著加速 固废和水务行业现金流改善 提质增效提升ROE 分红持续兑现 [1][4][5][6] - 新能源价格机制完善促进垃圾发电等绿电直连项目落地 欧洲SAF价格新高带动中国相关产业链受益 [3] - 环卫电动化和无人化加速发展 新能源装备销量高增长 [7][8] 固废行业 - 2025年7-8月光大绿色环保生物质等收到国补20.64亿元 超2024年同期15.34亿元 [1][4] - 2025年上半年板块收入增长1% 归母净利增长8% 毛利率提升2.9个百分点 财务费用率下降0.6个百分点 净利率提升1.4个百分点 [4][5] - 2025年上半年经营现金流净额69亿元(增长9%) 资本开支38亿元(下降19%) 简易自由现金流32亿元(2024年上半年为17亿元) [5] - 7家垃圾焚烧公司平均吨发(还原供热后)同比提升1.8% 吨上网同比提升1.2% [5] - 供热增速前五:海创+170% 绿动+115% 伟明+67% 天楹+60% 瀚蓝+42% [5] - 发电供热比增量前五:天楹+6.4个百分点 绿动+2.4个百分点 旺能+1.6个百分点 海创+1.4个百分点 中科+0.9个百分点 [5] 水务行业 - 2025年上半年板块自由现金流-41亿元(2024年上半年为-66亿元) [6] - 预计兴蓉 首创资本开支2026年开始大幅下降 自由现金流大增可期 [6] - 2024年水务板块分红比例34% 核心公司兴蓉分红28%有较大提升空间 [6] - 广州 深圳自来水提价落实 东莞 中山跟进 佛山拟调整污水收费标准 [6] 环卫行业 - 2025年1-7月环卫车销量43967辆(增长3.3%) 其中新能源7095辆(增长77.6%) 新能源渗透率16.14%(提升6.75个百分点) [7][8] - 盈峰环境/宇通重工/福龙马新能源市占率分别为30%/15%/8% [8] - 2025年上半年无人清洁环卫项目数量超90个(占比约31%) 总金额超55亿元(占比约81%) 已超2024年全年金额 [7] 生物柴油 - 2025年9月8-12日生柴均价8400元/吨(周环比持平) 地沟油均价6600元/吨(周环比下降0.5%) [8] - 考虑一个月库存周期测算单吨盈利70元/吨(周环比增长21.6%) [8] 锂电回收 - 截至2025年9月12日 三元电池粉锂系数周环比下降0.5% 锂/钴/镍系数分别为69%/74%/74% [8] - 碳酸锂价格7.24万元/吨(周环比下降3.1%) 金属钴27.2万元/吨(周环比增长0.4%) 金属镍12.35万元/吨(周环比增长1.3%) [8] - 单吨废料毛利-0.36万元(周环比改善0.032万元) [8]

政策核心内容 - 国家发展改革委与国家能源局于2025年9月12日联合发布《关于完善价格机制促进新能源发电就近消纳的通知》 新政策自2025年10月1日起实施 [1][2][3] - 政策通过差异化付费设计厘清就近消纳项目与公共电网的经济责任界面 允许新能源项目按自身需求为供电可靠性付费 [1][3] 项目要求与条件 - 项目需满足界面清晰要求：电源、负荷、储能作为整体与公共电网连接 电源应接入用户和公共电网产权分界点的用户侧 [3] - 计量准确且以新能源发电为主 [3] - 自发自用比例要求：新能源年自发自用电量占比总可用发电量不低于60% 占总用电量比例不低于30%（2030年起新增项目不低于35%） [4] 费用缴纳机制 - 就近消纳项目需按公平负担原则缴纳输配电费（由两部制改为主要按接网容量缴费）和系统运行费（按下网电量缴费 未来逐步向按占用容量等方式过渡） [3] - 暂免缴纳自发自用电量的政策性交叉补贴新增损益 [3] - 未接入公共电网的项目不缴纳稳定供应保障费用 [3][4] 电力市场参与方式 - 就近消纳项目作为用户时与其他工商业用户具有平等市场地位 需作为统一整体直接参与电力市场 [3] 经济性优势测算（以垃圾焚烧发电为例） - 广东省（珠三角五市）案例：市场化交易电价0.3910元/度 网电综合成本0.2721元/度 合计0.6631元/度 垃圾焚烧直供电价在吨上网340-420度/吨情形下为0.5843-0.6152元/度 较网电低0.05-0.08元/度 [5] - 浙江省案例：市场化交易电价0.4124元/度 网电综合成本0.2661元/度 合计0.6785元/度 垃圾焚烧直供电价在相同发电效率下为0.5718-0.6086元/度 较网电低0.07-0.11元/度 [5] - 经济性优势取决于实际负荷率与接入公共电网容量比例：负荷率越高（摊低度电费用）且接入公共电网容量/项目总容量越小则优势越显著 [4][5] 行业影响与投资标的 - 价格机制完善解决电网提供稳定供应保障服务的积极性 直接利好垃圾焚烧等绿电直连项目落地 [4][5] - 重点推荐标的包括瀚蓝环境、永兴股份、海螺创业、绿色动力环保、军信股份、伟明环保 建议关注旺能环境 [5]

除净日公司列表 - 明辉国际于2025年9月16日除净 [1] - 蓝思科技于同日除净 [1] - 彩客新能源于同日除净 [1] - 海伦司于同日除净 [2] - 海天味业于同日除净 [2] - 中国海外发展于同日除净 [2] - 东瑞制药于同日除净 [3] - 名创优品于同日除净 [3] - 李宁于同日除净 [3] - 香港交易所于同日除净 [3] - 京信通信于同日除净 [3] - 凯联国际酒店于同日除净 [4] - 天德地产于同日除净 [4] - 亚积邦租赁于同日除净 [4] - 华泰瑞银于同日除权 [4] 派息日公司列表 - 蓝月亮集团于2025年9月16日派息 [3] - 中国建筑国际于同日派息 [3] - 中国建筑兴业于同日派息 [3] - 小菜园于同日派息 [3] - 科联系统于同日派息 [3] - 海丰国际于同日派息 [3] - 港铁公司于同日派息 [3] - 九龙仓集团于同日派息 [3] - 和记电讯香港于同日派息 [3] - 中国新城镇于同日派息 [4] - ASIA COMM HOLD于同日派息 [4] 新股活动 - 劲方医药-B处于招股中阶段 [2] - 禾赛-W处于招股中阶段 [2] 业绩公布日 - 圣马丁国际于2025年9月16日公布业绩 [2] - 南顺(香港)于同日公布业绩 [2] 股东大会召开日 - 中广核电力于2025年9月16日召开股东大会 [2] - 懒猪科技于同日召开股东大会 [2] - 鞍钢股份于同日召开股东大会 [2] - 讯众通信于同日召开股东大会 [2] - 鼎亿集团投资于同日召开股东大会 [2] - 友宝在线于同日召开股东大会 [2] - 山东黄金于同日召开股东大会 [2] - 中国金融租赁于同日召开股东大会 [2] - 晋景新能于同日召开股东大会 [2] - 绿色动力环保于同日召开股东大会 [2] 分红派息 - 佐丹奴国际于2025年9月16日分红派息 [2]

行业投资评级 - 看好 [1] 核心观点 - 山东新能源机制电价竞价结果显示风电表现优于光伏 风电机制电价为0.319元/千瓦时(较煤电标杆电价低19%) 机制电量比例70% 光伏机制电价0.225元/千瓦时(较煤电标杆低43%) 机制电量比例80% [5][9][10] - 国家发改委发布新能源就近消纳电价新机制 明确"谁受益、谁负担"原则 要求项目界面清晰、计量准确 新能源项目可为供电可靠性付费 [5][11][12] - 全球天然气价格呈现分化走势 美国Henry Hub现货价格周跌3.61%至2.94美元/mmBtu 欧洲TTF现货周涨1.27%至32欧元/MWh 英国NBP现货周涨2.13%至79便士/therm 东北亚LNG现货周涨1.77%至11.50美元/mmBtu [5][15][16] 电力行业 - 山东机制电价竞价中风电项目规模达3.5911GW 机制电量59.67亿千瓦时 光伏项目规模1.265GW 机制电量12.48亿千瓦时 [9] - 风电优势源于其出力曲线与负荷曲线更匹配 山东计划优化光伏与风电装机比例 从3.2:1调整为2.6:1 [10] - 就近消纳新机制通过差异化的付费设计 引导新能源项目提升自身平衡能力 减轻系统调节压力 [12][13] - 投资建议关注水电(国投电力、川投能源、长江电力)、绿电(新天绿色能源、龙源电力等)、核电(中国核电、中国广核)、火电(华电国际、建投能源)及电源装备(东方电气、哈尔滨电气) [5][14] 燃气行业 - 美国天然气产量9月上半月达1074亿立方英尺/日 虽较8月高点回落但仍处历史高位 LNG出口终端检修导致原料气需求下降 [15][17] - 欧洲天然气库存水平为79.37% 约903.52太瓦时 较五年均值高92.0% 挪威管道检修及气温偏冷导致供需趋紧 [20][26] - 东北亚LNG需求疲软但受地缘政治风险溢价影响价格逆势上涨 随着高温消散价格有望回落 [15][28] - 投资建议关注城燃企业(昆仑能源、新奥能源等)和天然气贸易商(新奥股份、九丰能源等) [5][32] 市场表现 - 报告期内燃气板块相对沪深300跑赢 公用事业、电力、电力设备及环保板块跑输 [36]

业绩数据 - 2025年上半年公司实现归属于上市公司股东的净利润3.77亿元[14] - 截至2025年6月30日，公司自身累计未分配利润为23.32亿元[14] - 2025年中期利润分配方案拟每10股分配人民币1.0元（税前）[14] - 截至2025年6月30日，公司总股本为139,345.30万股，拟派发现金红利13,934.53万元（含税）[14] - 本次现金分红金额占公司半年度归属于上市公司股东净利润的比例为36.94%[14] 会议信息 - 2025年第二次临时股东大会及第一次A股类别股东大会时间为2025年9月19日上午11:00[11] - 会议地点为北京市朝阳区林萃路2号国家速滑馆东侧二层贵宾室一[11] - 主持人是代理董事长成苏宁先生[11] 公司治理 - 公司董事会成员由七至九名董事组成，其中独立董事三名，职工董事一名[49] - 董事长、代表1/10以上表决权的股东、1/3以上董事等可提议召开董事会临时会议，董事长应在10日内召集和主持[50] - 召开董事会定期会议，董事会办公室应提前14日发出通知，临时会议提前5日发出通知[50] - 董事会会议需过半数董事出席方可举行（除特定审议关联交易情况外）[50] - 董事会决议应当经全体董事的2/3以上通过[21] 股东权益 - 股东自决议之日起60日内，有权请求法院撤销召集程序、表决方式或决议内容违法违规或违反章程的股东大会、董事会决议[21] - 连续180日以上单独或合计持有公司1%以上股份的股东，在董事、高级管理人员或监事会给公司造成损失时，有权书面请求相关方诉讼[22] - 审计与风险管理委员会、董事会收到股东书面请求后30日内未提起诉讼，股东有权以自己名义直接诉讼[22] 股份相关 - 公司已发行股份数为1,393,453,258股，境内上市内资股989,093,466股，境外上市外资股404,359,792股[19] - 公司现注册资本为人民币1,393,453,258元[19] - 公司减少注册资本弥补亏损后，在法定公积金和任意公积金累计额达到公司注册资本50%前，不得分配利润[20] - 公司因特定情形收购本公司股份，经公司2/3以上董事出席的董事会会议决议[20] - 公司回购股份总额不得超过已发行股本总额的10%[21] 章程修改 - 拟对《绿色动力环保集团股份有限公司股东大会议事规则》部分条款进行修改[35] - 拟根据相关法规及公司章程修改情况，对《绿色动力环保集团股份有限公司董事会议事规则》部分条款进行修改[47]

收入和利润表现 - 营业收入16.84亿元人民币，同比增长1.41%[17] - 利润总额4.96亿元人民币，同比增长26.92%[17] - 归属于上市公司股东的净利润3.77亿元人民币，同比增长24.49%[17] - 基本每股收益0.27元/股，同比增长22.73%[18] - 稀释每股收益0.26元/股，同比增长23.81%[18] - 加权平均净资产收益率4.57%，同比增加0.77个百分点[18] - 公司2025年上半年营业收入人民币16.84亿元，同比增长1.41%[31] - 2025年上半年归属于上市公司股东的净利润人民币3.77亿元，同比增长24.49%[31] - 公司2025年上半年净利润为3.99亿元人民币，毛利率为49.53%，同比上升4.9个百分点[56] - 2025年上半年归母净利润人民币3.77亿元，同比增长24.49%[86] - 公司2025年1-6月营业总收入为16.84亿元人民币，较上年同期的16.61亿元人民币增长1.4%[167] - 公司2025年1-6月净利润为3.99亿元人民币，较上年同期的3.24亿元人民币增长23.1%[167] - 公司2025年1-6月归属于母公司股东的净利润为3.77亿元人民币，较上年同期的3.03亿元人民币增长24.5%[167] - 公司2025年1-6月基本每股收益为0.27元/股，较上年同期的0.22元/股增长22.7%[168] 成本和费用表现 - 营业成本为8.50亿元人民币，同比下降7.57%[46] - 财务费用为1.91亿元人民币，同比下降19.05%[46] - 公司2025年上半年财务费用为1.91亿元人民币，同比减少4500.65万元人民币[58] - 公司2025年1-6月财务费用为1.91亿元人民币，较上年同期的2.36亿元人民币下降19.1%[167] 现金流表现 - 经营活动产生的现金流量净额6.32亿元人民币，同比增长16.36%[17] - 经营活动产生的现金流量净额为6.32亿元人民币，同比增长16.36%[46] - 公司2025年1-6月经营活动产生的现金流量净额为6.32亿元人民币，较上年同期的5.43亿元人民币增长16.4%[172] - 公司2025年1-6月投资活动产生的现金流量净额为-1.57亿元人民币，较上年同期的-2.06亿元人民币亏损收窄23.7%[172] - 筹资活动产生的现金流量净额为负4.33亿元，同比净流出扩大22.7%[173] 资产和负债状况 - 总资产219.60亿元人民币，较上年度末减少0.13%[17] - 归属于上市公司股东的净资产81.60亿元人民币，较上年度末增长1.33%[17] - 截至2025年6月30日公司总资产达人民币219.60亿元[31] - 截至2025年6月30日归属于上市公司股东权益总额人民币81.60亿元[31] - 公司2025年6月30日总资产为219.60亿元人民币，总负债为133.56亿元人民币，资产负债率为60.82%[54] - 公司2025年6月30日现金及现金等价物为9.10亿元人民币，较2024年末增加4220.90万元人民币[62] - 公司2025年6月30日未偿还借款总额为88.85亿元人民币，较2024年末减少2.60亿元人民币[64] - 公司总资产人民币219.60亿元，资产负债率60.82%[151] - 公司净资产总额约为人民币86.04亿元[157] - 公司净流动资产总额约为人民币21.21亿元[157] - 货币资金期末余额为9.17亿元，较上年末增长5.7%[159] - 应收账款期末余额为27.87亿元，较上年末增长10.9%[159] - 短期借款期末余额为2.93亿元，较上年末下降46.3%[160] - 长期借款期末余额为77.15亿元，较上年末增长2.5%[160] - 应付债券期末余额为23.86亿元，较上年末增长1.4%[160] - 归属于母公司所有者权益合计为81.60亿元，较上年末增长1.3%[161] - 母公司货币资金期末余额为4.07亿元，较上年末增长23.3%[163] - 公司2025年6月30日所有者权益合计为67.41亿元人民币，较上年末的59.23亿元人民币增长13.8%[165] - 公司2025年6月30日未分配利润为23.32亿元人民币，较上年末的15.12亿元人民币增长54.3%[165] - 期末现金及现金等价物余额为9.10亿元，较期初增长4.9%[173] - 合并所有者权益合计期末余额为86.04亿元，较年初增长0.9%[178] - 归属于母公司所有者权益期末余额为81.60亿元，较年初增长1.3%[178] - 归属于母公司所有者权益期末余额为79.13亿元人民币，较年初增加1.06亿元人民币[179] - 母公司所有者权益合计期末余额为67.41亿元人民币，较年初增加8.18亿元人民币[181] 业务运营数据 - 公司运营37个生活垃圾焚烧发电项目，处理能力达4.03万吨/日[23] - 累计处理生活垃圾715.43万吨同比增长2.10%[32] - 累计发电量253,917.97万度同比增长1.62%[32] - 实现上网电量211,330.75万度同比增长1.99%[32] - 累计供汽量51.38万吨同比增长114.98%[32] - 华东区域垃圾进厂量271.22万吨发电量91,039.65万度[33] - 华北区域垃圾进厂量90.85万吨发电量31,679.49万度[33] - 华南区域垃圾进厂量144.52万吨发电量53,072.62万度[33] - 华中区域垃圾进厂量112.71万吨发电量46,012.19万度[33] - 西南区域垃圾进厂量55.19万吨发电量19,587.84万度[33] - 东北区域垃圾进厂量40.93万吨发电量12,526.18万度[33] - 2025年上半年累计供汽量51.38万吨，同比增长114.98%[86] - 公司通过直喷方式处置污泥提升产能利用率[86] - 公司通过优化管理降低环保耗材与助燃燃料使用量[86] 子公司和项目表现 - 通州公司净利润为3.9895亿元，占其营业利润的74.8%[73] - 惠州二期公司净利润为6.55578亿元，营业利润率为53.7%[73] - 汕头公司净利润为509.75万元，营业利润率仅为5.8%[73] - 武汉公司净利润为4.68615亿元，占其营业利润的92.3%[73] - 海宁扩建公司净利润为3.63209亿元，营业利润率为49.5%[73] - 公司主要子公司业务均为垃圾处理及发电[73] - 登封项目总投资15,000万元，投入进度100%，实现效益611.63万元[116] - 恩施项目总投资35,866.3万元，投入进度99.91%，实现效益2,487.06万元[116] - 朔州项目总投资34,321.56万元，投入进度94.22%，本年亏损218.18万元[116] - 武汉二期项目总投资58,184.15万元，投入进度98.76%，实现效益3,225.44万元[116] - 葫芦岛垃圾发电项目总投资35,627.99万元，投入进度81.56%，实现效益511.79万元[116] 融资和担保情况 - 公司2025年6月30日银行授信额度为142.83亿元人民币，其中27.83亿元尚未动用[64] - 公司2025年6月30日对子公司担保责任最高为65.95亿元人民币[65] - 公司对子公司担保余额为65.95亿元人民币[111] - 公司担保总额占净资产比例80.82%[111] - 资产负债率超过70%的被担保对象债务担保金额为16.79亿元人民币[111] - 担保总额超过净资产50%部分的金额为25.15亿元人民币[111] - 报告期内对子公司担保发生额1.34亿元人民币[111] - 取得借款收到的现金本期金额为12.07亿元，同比下降48.5%[173] - 偿还债务支付的现金本期金额为14.68亿元，同比下降36.0%[173] - 分配股利、利润或偿付利息支付的现金本期金额为1.70亿元，同比下降58.1%[173] - 母公司取得投资收益收到的现金为1.60亿元，同比增长110.8%[175] 股东信息和分红 - 拟每股派发现金红利人民币0.1元（税前）[3] - 2024年度累计派发现金红利4.18亿元，占2024年归母净利润的71.45%[87] - 未来三年现金分红比例规划分别为可分配利润的40%、45%、50%[87] - 公司拟派发2025年半年度现金股利每股0.1元（税前），总计约1.393亿元人民币[93] - 公司拟以总股本为基数进行现金分红，每10股派息1元（含税）[93] - H股股东名册将于2025年10月6日至10月10日暂停过户，记录日期为10月10日[95] - 2025年中期股息预计于2025年11月18日前派发[94] - 现金分红方案尚需提交股东大会审议[94] - 北京市国有资产经营有限责任公司持股594,085,618股，占比42.6341%，为第一大股东[127] - HKSCC NOMINEES LIMITED持股379,480,000股，占比27.2331%，为第二大股东[127] - 北京市国有资产经营有限责任公司持有公司594,085,618股A股，占总股本42.63%[133] - 三峡资本控股有限责任公司持有公司84,265,896股A股，占总股本6.05%[133] - 长城人寿保险股份有限公司持有公司121,750,000股H股，占总股本8.74%[133] - 北京国资(香港)有限公司持有公司24,859,792股H股，占总股本1.78%[133] - 香港中央结算有限公司期末持股10,621,175股，占总股本0.7622%[129] - 富国基金－中国人寿保险股份有限公司期末持股7,091,402股，占总股本0.5089%[129] - 共青城景秀投资合伙企业期末持股6,780,378股，占总股本0.4866%[129] - 中国建设银行股份有限公司－南方现代教育股票型证券投资基金期末持股6,480,300股，占总股本0.4651%[129] - 北京国资公司拟无偿划转139,345,273股(占总股本10.00%)至其全资子公司北京工业发展投资管理有限公司[136] - 公司已发行股份总数为1,393,453,043股[134] - 对所有者（或股东）的分配为2.09亿元人民币[179] - 母公司对所有者（或股东）的分配为2.79亿元人民币[181] - 上期母公司未分配利润减少2.68亿元人民币，主要因分配2.09亿元人民币及亏损5901.80万元人民币[182] - 公司累计发行股本总数为13.93亿股[184] 可转换债券情况 - 可转换债券募集资金总额23.6亿元人民币[114] - 募集资金累计投入总额22.52亿元人民币[114] - 募集资金累计投入进度96.03%[114] - 报告期末未使用募集资金净额1.38亿元人民币[114] - 本年度投入募集资金2055.68万元人民币[114] - 可转换债券募集资金总额为234,476.64万元人民币，其中2,055.68万元为本年投入金额[116] - 节余募集资金总额11,745.4万元，其中包含银行存款利息收入2,441.05万元[118] - 因可转换债券转股新增318股人民币普通股，总股本增至1,393,453,043股[122][123] - 公司于2022年2月25日公开发行可转换公司债券总额23.6亿元[142] - 可转换公司债券募集资金净额为23.45亿元[142] - 可转换公司债券初始转股价格为9.82元/股[142] - 最新转股价格调整为9.15元/股[143] - 期末可转换公司债券持有人数为18,570人[145] - 报告期转股额为3,000元[148] - 尚未转股余额为2,359,873,000元[148] - 未转股转债占发行总量比例为99.9946%[148] - 累计转股数占转股前公司已发行股份总数比例为0.0009%[148] - 公司主体信用评级和绿动转债信用等级均维持AA+，展望稳定[151] - 绿动转债转股价格从初始9.82元/股经多次调整至9.15元/股[150] - 绿动转债第一年票面利率0.20%，每张派息0.20元[151] - 绿动转债第二年票面利率0.40%，每张派息0.40元[152] - 绿动转债第三年票面利率0.60%，每张派息0.60元[152] - 未转换可转债金额23.60亿元，若按9.35元转股将发行2.52亿股[154] - 转股后总股本将扩大至16.46亿股，摊薄幅度18.11%[154] - 北京国资公司持股比例将从42.63%摊薄至36.10%[155] - 三峡资本持股比例将从6.05%摊薄至5.12%[155] - 可转换公司债券转股价格为人民币9.15元/股[157] 行业和政策环境 - 中国垃圾焚烧处理能力已超过100万吨/日，提前完成"十四五"规划目标[27] - 日处理能力1000吨的垃圾焚烧发电厂资金投入一般为人民币4亿元至6亿元[29] - 垃圾焚烧发电项目投资回收周期一般在8-12年[29] - 每吨生活垃圾上网电量280千瓦时以内部分执行全国统一标杆电价每千瓦时0.65元[29] - 特许经营期限通常为25至30年[24][29] - 国家可再生能源补助电费（国补）是公司重要资金来源[10] - 可再生能源绿色电力证书（绿证）1个单位对应1000度可再生能源电量[10] - 国家可再生能源基金对生物质发电项目的补贴仅覆盖前82,500小时或前15年[75] - 垃圾焚烧发电项目未超过每吨生活垃圾280千瓦时的部分执行全国统一标杆电价每千瓦时0.65元[75] - 特许经营协议约定政府需按保底量支付垃圾不足费用[82] - 项目因政府原因导致延误或成本上涨时政府方需补偿[83] 公司治理和合规 - 公司2025年半年度财务报告按中国财政部颁布的《企业会计准则》编制且未经审计[5] - 报告期为2025年1月1日至2025年6月30日[10] - 报告期末为2025年6月30日[10] - 公司不存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况[4] - 公司不存在违反规定决策程序对外提供担保的情况[4] - 公司不存在半数以上董事无法保证半年度报告真实性、准确性和完整性的情况[4] - 公司采用BOT（建设-运营-移交）模式运营[10] - 公司采用BOT模式经营生活垃圾焚烧发电业务[24] - 公司境外资产为3588.69万元人民币，占总资产比例0.16%[52] - 公司2025年6月30日受限资产总额为121.80亿元人民币，其中无形资产质押57.73亿元[53] - 公司纳入环境信息依法披露企业名单的子公司数量为37家[100] - 董事会专门委员会组成调整，薪酬与考核委员会由郑志明担任主任委员[92] - 公司目前由成苏宁同时担任董事长兼总经理职务[99] - 限制性股票激励计划待国有资产监督管理部门审批[96] - 公司治理环境信息依法披露报告涉及26家下属企业包括佳木斯公司章丘公司等[101][102] - 北京国资公司承诺对非招标BOT项目造成的损失提供及时足额有效补偿[104] - 报告期内公司无重大诉讼仲裁事项[105] - 公司及其关联方不存在非经营性资金占用情况[105] - 报告期内未发生违规担保事项[105] - 控股股东及实际控制人未出现诚信状况异常[105] - 重大关联交易事项均已在临时公告披露且无后续变化[106] - 资产收购及股权交易类关联交易均按规披露无新增事项[106] - 共同对外投资关联交易无新增披露事项[107] - 关联债权债务往来事项均已完成披露且无进展变化[107] - 公司及子公司主要从事生活垃圾焚烧发电厂等环保基础设施的投资、建设及运营[184] - 会计年度为公历1月1日至12月31日[189] - 公司营业周期为12个月[190] - 记账本位币采用人民币[191] - 同一控制下企业合并按被合并方账面价值计量[192] - 非同一控制下企业合并按公允价值计量[192] - 合并范围以控制为基础确定[193] - 合并财务报表按统一会计政策编制[194] - 因企业合并在报告期内增加子公司[195] - 因追加投资对非同一控制下被投资方实施控制[196] - 分步处置子公司股权直至丧失控制权[197] 税务和激励 - 公司2023年税收