核心观点 - 公司通过持续自主创新，在智慧港口建设方面取得多项突破性成果，包括建成全国产全自主自动化码头、全国首个全流程干散货智慧码头，并成功应用人工智能大模型提升服务效率，驱动港口作业效率提升和成本降低 [1][2][4][6][7] 运营业绩 - 今年前8个月，公司实现货物吞吐量4.98亿吨，同比增长2.4%；实现集装箱吞吐量2205万标箱，同比增长7.4% [1] 智慧码头建设 - 公司完成干散货码头10个机种、33台港口机械和87条皮带机的自动化改造，建成全国首个全流程、全堆场、全机种的干散货智慧码头 [2] - 智慧码头平均作业效率较传统码头提升超过8%，平均能耗率降低10%以上，每年节支增效6000余万元 [2] - 公司构建起集装箱、干散货、件杂货和液体散货四大货种智能生产系统，实现全货种、全流程自动化 [3] - 公司建成全国首个全国产全自主自动化码头（自动化码头三期工程），其A-TOS系统实现“响应零待时”的“毫秒级”计算 [4][5] 技术突破与自主创新 - 公司突破码头操作系统、设备自动化改造、AI赋能应用等关键核心技术 [1] - 团队自主设计安装PLC控制程序，在采集8000多份关键数据基础上完成远控装载机调试 [2] - 公司实现设备电控系统国产化替代，对上百种产品进行筛选测试，完成硬件和软件全面升级 [5] - 自动导引车循环充电技术、自动化轨道吊高效直流供电系统、大型机械“一键锚定”等多项创新均通过自主研发完成 [5] 人工智能应用与服务升级 - 全球首个港口服务类大模型方舟TaaS正式开启公测，可在10秒内生成包含海运、铁路联运方案及成本估算的完整答复 [6] - 该大模型覆盖船东、货主、货代、司机等用户群体，推出“智行问价”、“智途领航”、“口岸宝典”等模块，实现运价实时测算、货物轨迹实时追踪 [6] - 高压岸电自行机器人投入使用，通过自动化、智能化的岸电连接操作为靠港船舶提供清洁电力 [7] - 超大型港口全要素调度智能体实现复杂多变条件下的港口生产调度智能化 [7] 未来规划 - 未来5年，公司将驱动港口全要素变革，打造新质生产力策源地，依托数字化发展智慧物流、数字供应链等港口新业态 [7]

公司业绩与行业地位 - 公司是世界第四大港、中国第二大外贸口岸，今年前8个月实现货物吞吐量4.98亿吨，同比增长2.4%，实现集装箱吞吐量2205万标箱，同比增长7.4% [1] - 公司建成全国首个全国产全自主自动化码头，其自动化码头第13次刷新装卸效率世界纪录 [1][4] 智慧码头建设与技术突破 - 公司完成干散货码头全流程、全堆场、全机种的自动化改造，建成全国首个干散货智慧码头，平均作业效率提升超过8%，平均能耗率降低10%以上，每年节支增效6000余万元 [2] - 公司构建起集装箱、干散货、件杂货和液体散货四大货种智能生产系统，实现全货种、全流程自动化 [3] - 公司自主研发A-TOS系统，配备智能全要素排序算法实现“毫秒级”计算，极大提升码头智能化水平和作业效率，该系统已在其他港口推广应用 [4][5] 人工智能与创新应用 - 全球首个港口服务类大模型方舟TaaS开启公测，可在10秒内生成包含海运、铁路联运方案及成本估算的完整答复，覆盖船东、货主等用户群体 [6] - 公司应用高压岸电自行机器人为靠港船舶提供清洁电力，并开发超大型港口全要素调度智能体实现生产调度智能化 [7] - 公司计划未来5年驱动港口全要素变革，打造新质生产力策源地，发展智慧物流、数字供应链等新业态 [7]

公司运营业绩 - 今年前8个月实现货物吞吐量4.98亿吨，同比增长2.4% [1] - 今年前8个月实现集装箱吞吐量2205万标箱，同比增长7.4% [1] 智慧码头建设与技术突破 - 建成全国首个全流程、全堆场、全机种的干散货智慧码头，完成10个机种、33台港口机械和87条皮带机的自动化改造 [2] - 智慧码头平均作业效率较传统码头提升超过8%，平均能耗率降低10%以上，每年节支增效6000余万元 [2] - 建成全国首个全国产全自主自动化码头，实现硬件和软件全面升级替代 [4] - 自主研发的A-TOS系统实现“响应零待时”的“毫秒级”计算，并已在其他港口推广应用 [5] - 构建起集装箱、干散货、件杂货和液体散货四大货种智能生产系统，实现全货种、全流程自动化 [3] 人工智能与创新应用 - 全球首个港口服务类大模型方舟TaaS正式开启公测，可在10秒内生成包含海运、铁路联运方案及成本估算的完整答复 [6] - 方舟TaaS大模型推出“智行问价”、“智途领航”、“口岸宝典”等模块，实现运价实时测算、货物轨迹实时追踪 [6] - 高压岸电自行机器人投入使用，通过自动化、智能化的岸电连接操作为靠港船舶提供清洁电力 [7] - 超大型港口全要素调度智能体实现复杂多变条件下的港口生产调度智能化 [7] - 全国产全自主自动化码头第13次刷新装卸效率世界纪录 [1] 未来发展战略 - 未来5年将驱动港口全要素变革，打造新质生产力策源地，依托数字化发展智慧物流、数字供应链等港口新业态 [7]

公司运营与财务表现 - 公司是世界第四大港、中国第二大外贸口岸 [2] - 今年前8个月实现货物吞吐量4.98亿吨，同比增长2.4% [2] - 今年前8个月实现集装箱吞吐量2205万标箱，同比增长7.4% [2] 技术创新与自动化升级 - 建成全国首个全流程、全堆场、全机种的干散货智慧码头 [4] - 完成10个机种、33台港口机械和87条皮带机的自动化改造 [4] - 智慧码头平均作业效率较传统码头提升超过8%，平均能耗率降低10%以上，每年节支增效6000余万元 [4] - 建成全国首个全国产全自主自动化码头（自动化码头三期工程） [5] - 自主研发的A-TOS系统实现“响应零待时”的“毫秒级”计算 [5] - 构建起集装箱、干散货、件杂货和液体散货四大货种智能生产系统，实现全货种、全流程自动化 [4] 人工智能与数字化服务 - 全球首个港口服务类大模型方舟TaaS（贸易即服务）正式开启公测 [2][7] - 方舟TaaS大模型可在10秒内生成包含海运、铁路联运方案及成本估算的完整答复 [7] - 大模型推出“智行问价”、“智途领航”、“口岸宝典”等模块，实现运价实时测算、货物轨迹实时追踪 [8] - 高压岸电自行机器人投入使用，通过自动化、智能化的操作为靠港船舶提供清洁电力 [2][8] - 超大型港口全要素调度智能体实现复杂多变条件下的港口生产调度智能化 [8] 未来发展规划 - 未来5年将驱动港口全要素变革，打造新质生产力策源地 [8] - 依托数字化发展智慧物流、数字供应链等港口新业态 [8]

公司业务优势 - 依托毗邻日韩的区位优势及海上贸易往来的枢纽优势 [1] - 密织覆盖日韩主要港口的海运航线网络 [1] - 承接大量日韩国际中转业务 [1] 航线网络运营 - 每周有约40班"日韩快线"直达班船 [1] - 形成高效、密集、便捷的中日韩海上物流大通道 [1]

投资评级 - 报告对青岛港的投资评级为“买入” [1] 核心观点 - 青岛港2025年三季度业绩维持稳健增长，Q3归母净利润同比增长3.79% [2][3] - 公司货物吞吐量与集装箱吞吐量稳步抬升，集装箱板块表现亮眼 [2][4] - 盈利预测显示公司2025年至2027年归母净利润将保持增长，对应市盈率估值具吸引力 [4] 经营表现 - 2025年前三季度货物吞吐量达5.46亿吨，同比增长2.4%；其中第三季度完成1.84亿吨，同比增长3.15% [4] - 2025年前三季度集装箱吞吐量达2584万标准箱，同比增长7.1%；其中第三季度完成881万标准箱，同比增长6.02% [4] 财务表现 - 2025年前三季度营业收入为142.38亿元，同比增长1.86% [4] - 2025年前三季度归母净利润为41.80亿元，同比增长6.33%；其中第三季度为13.39亿元，同比增长3.79% [4] - 2025年前三季度扣非归母净利润为39.88亿元，同比增长2.65% [4] - 2025年前三季度并表业务毛利润为53.63亿元，同比增长6.69% [4] - 2025年前三季度投资收益为12.03亿元，同比下滑7.06% [4] 盈利预测 - 预计2025年营业收入为191.12亿元，同比增长0.90%；归母净利润为54.91亿元，同比增长4.89% [4] - 预计2026年营业收入为194.59亿元，同比增长1.81%；归母净利润为57.18亿元，同比增长4.13% [4] - 预计2027年营业收入为197.81亿元，同比增长1.66%；归母净利润为59.39亿元，同比增长3.86% [4] - 预计2025年每股收益为0.85元，对应市盈率为10.14倍 [4]

项目竣工与规模 - 山东港口青岛港董家口港区第二座40万吨矿石码头于2025年9月2日通过竣工验收，是世界最大矿石码头工程 [1] - 项目关键建设指标包括：8个高达27.5米的沉箱精准安放，662榀梁板铺设，462米引桥，30000吨钢结构，105万米电缆，125万平方米堆场 [1] - 新建堆场面积达到董家口港区现有堆场面积的43%，新建皮带机流程长度达到现有流程长度的38% [3] 工程建设挑战与应对 - 项目面临巨大挑战：施工与生产交叉严重，两座40万吨码头下部结构间距不足半米，工程量极大且工艺复杂 [3] - 项目管理团队通过高强度工作应对挑战，成员平均一天工作十五六个小时，并创下多项施工速度纪录 [4][12] - 在精度控制上要求极高，转载楼水平与垂直角度偏差不超过5毫米，团队在103万平方米堆场进行精准测量 [8] 技术创新与行业贡献 - 码头实现全球首创多模态跨区域多港融合的干散货生产智慧管控平台，提高作业效率并降低生产成本 [9] - 首创全货种、全机型、全场景干散货综合码头智能协同作业模式，为行业自动化升级提供“山港方案” [11] - 实现基于AI分析技术的设备智能运维全生命周期管理体系，并创新供应链全程可视化客户服务新模式 [11][12] - 项目获得多项荣誉，包括“中国港口科技进步奖”、“山东省省级工法”及青岛市科技进步一等奖等8项省部级奖项 [13] 项目管理与团队精神 - 项目采用挂图作战模式，关键节点均提前完成：引桥提前10天具备通车条件，卸船机提前2天成功上岸 [6] - 团队在建设中创下“八个第一”的施工纪录，如单月安装7个大型沉箱、单日箱梁安装12榀等 [12] - 项目团队展现出“以港为家”的奉献精神，主要成员连续900余天坚守工地，克服艰苦工作环境 [4][15] 未来发展规划 - 公司未来将承接一系列重点工程项目，包括前湾港区北岸集装箱升级改造工程、董家口港区多个新泊位及码头工程 [20] - 凭借在此超级工程中积累的经验和精神，公司对迎接未来挑战充满信心 [20]

财务业绩 - 2025年1-9月实现归母净利润41.80亿元，同比增长6.33% [1] - 2025年第三季度实现归母净利润13.39亿元，同比增长3.79% [1] 公司优势与运营 - 公司为天然深水不冻港，在北方港口中具备釜山-环渤海港口-上海航行距离近、时间短的区位优势 [1] - 货物吞吐量保持增长 [1] 资产收购与整合 - 2022年已完成收购原合营公司威海青威 [1] - 2023年发布收购日照港、烟台港部分优质资产的公告，当前优质资产注入仍在持续推进 [1] 股东回报 - 公司近12个月的股息率为3.54% [1] - 未分配利润持续增长，未来仍具有分红提升预期 [1] 行业与资产配置 - 21年以来无风险收益率持续下行，低风险、高分红类收息资产配置价值持续强化 [1]

中韩自贸区板块市场表现 - 中韩自贸区板块于10月30日表现活跃 [1] - 朗姿股份股价涨停 [1] - 青岛金王、连云港、青岛港等多只股票出现跟涨 [1]

公司高层人事任命 - 苏建光当选为公司第五届董事会董事长 [1] - 李武成当选为公司第五届董事会副董事长 [1] - 张保华被聘任为公司总经理 [1] - 常志专、李靖逵、于守水、李正旭、代伟军、刘水国被聘任为公司副总经理 [1] - 孙洪梅被聘任为公司董事会秘书 [1] - 娄盈盈被聘任为公司证券事务代表，负责协助董事会秘书工作 [1] 管理层任期 - 新任董事长及副董事长任期自董事会审议通过之日至第五届董事会任期届满之日 [1]