市场扩张和并购 - 公司以现金方式收购新疆中灿综合能源有限公司100%股权[1] 其他新策略 - 公司决定启动新疆鄯善县七克台矿区长草东露天煤矿项目建设[3]

交易概述 - 桐昆股份拟以现金154 27万元人民币收购新疆中灿综合能源有限公司100%股权 [1] - 交易对方为持股5%以上股东磊鑫实业 构成关联交易 [1] - 公司董事会于2025年6月20日审议通过该议案 并授权管理层办理相关事宜 [1] 交易结构 - 本次交易全部采用现金支付方式 [1] - 交易不构成重大资产重组 [1] 标的资产 - 标的公司为浙江磊鑫实业股份有限公司全资子公司 [1] - 标的公司名称为新疆中灿综合能源有限公司 [1]

融资情况 - 2024年9月18日发行2024年第十二期超短期融资券，总额5亿[2] - 期限270天，发行利率2.14%[2] - 2024年9月19日募集资金全额到账[2] 兑付情况 - 2025年6月16日到期并完成本息兑付，总额507,915,068.49元[2]

债券发行背景 - 公司董事会于2024年4月25日通过发行超短期融资券议案，并于2024年5月21日获股东大会批准，计划申请注册发行不超过60亿元的超短期融资券 [1] - 2024年8月30日，交易商协会核准公司超短期融资券注册，注册金额为60亿元，有效期2年，期间可分期发行 [1] 本期债券发行情况 - 2025年6月10日，公司成功发行2025年度第四期科技创新债券，发行总额5亿元 [2] - 募集资金已于2025年6月12日全额到账 [2] - 本期债券相关文件已在中国货币网和上海清算所网站披露 [2]

债券发行 - 获批注册发行不超60亿元超短期融资券，额度2年有效[1] - 2025年6月10日发行5亿元科技创新债券，12日资金到账[2] 债券信息 - 期限270日，起息日6月12日，兑付日2026年3月9日[2] - 发行利率1.80%，价格100元/百元面值[2] 申购情况 - 合规、有效申购家数均为2家，金额2.4亿元[3] 承销情况 - 主承销商余额1.6亿元，包销比例32%[3] - 联席主承销商余额包销1亿元，比例20%[3] - 簿记管理人、主承销商为宁波银行，联席为浙商银行[3]

公司股权结构 - 浙江磊鑫实业股份有限公司注册资本110,000万元，桐昆控股持股94.19%、陈士良持股3.96%、其余股东持股1.85%[11] - 桐昆控股集团有限公司注册资本为5000万元，陈士良持股66.7%，其他股东持股33.3%[11] - 嘉兴盛隆投资股份有限公司注册资本为28,434,686元，陈士良持股7.757%、桐昆控股持股12.164%、其余股东持股80.079%[12] 公司业绩数据 - 磊鑫实业2022 - 2024年营业收入分别为6,941,403.81、9,188,426.56、10,925,593.87万元，净利润分别为71,456.72、160,672.80、161,539.01万元[21] - 桐昆控股2022 - 2024年资产合计分别为10,344,054.51、11,669,492.83、11,996,720.02万元，净利润分别为7,768.63、224.24、1,151.92万元[22][23] - 盛隆投资2022 - 2024年资产合计分别为335,968.42、351,025.73、276,196.96万元，负债合计分别为81,319.92、84,622.48、65,855.74万元[21] - 2024年公司营业收入581,794.88万元，净利润30,692.19万元[71] 股份变动情况 - 本次股份变动性质为股份增加（集中竞价），签署日期为2025年6月12日[2] - 磊鑫实业拟自2025年4月24日起1年内增持公司A股，金额不低于2.5亿元，不超过5亿元[37] - 2025年4月28日，磊鑫实业首次增持145.74万股，占总股本0.06%，金额1549.26万元，增持后持股6.2%[38] - 2024年4月29日 - 2025年6月12日，磊鑫实业增持1598.7332万股，占总股本0.66%，金额17310.21万元[40] - 权益变动后，磊鑫实业持股16514.8205万股，占6.87%，一致行动人合计持股96191.1955万股，占40.00%[41] 未来展望 - 信息披露义务人拟于未来12个月内继续增持[97] 合规情况 - 截至报告签署日，磊鑫实业、桐昆控股、盛隆投资及陈士良近五年未受证券市场相关行政处罚或刑事处罚，无重大民事诉讼或仲裁[24] - 磊鑫实业、桐昆控股、盛隆投资主要负责人近五年无相关行政处罚、刑事处罚、重大民事诉讼或仲裁等不良记录[27] 关联交易 - 2023 - 2025年信息披露义务人及其一致行动人及其控制的公司与上市公司日常关联交易金额分别为260310.22、333375.05、348729万元[60] - 本报告书签署日前24个月内，信息披露义务人等与上市公司及其子公司无合计金额高于3000万元且高于上市公司最近经审计合并财务报表净资产5%以上的资产交易[61] - 本报告书签署日前24个月内，信息披露义务人等与上市公司董监高未发生合计金额超5万元以上交易[62]

聚酯产业链市场动态 - 聚酯工厂近期采取一口价促销策略，但第二天即缩减或取消优惠，同时多家涤纶长丝企业宣布新一轮减产计划，聚酯瓶片企业也可能跟进减产 [1] - 5月底以来聚酯工厂已连续进行两轮促销，促销方式从"原价促销"转向"跌价促销"，主要因下游原料持仓偏低存在刚需，且原油及PTA价格坚挺 [3] - 桐昆集团、恒逸石化等头部企业通过减产缓解库存压力，浙江省头部企业在5月已实施两轮减产 [3] 行业供需格局 - 1-5月聚酯市场受需求疲弱和宏观扰动影响呈现高波动特征，整体处于弱势格局 [2] - 6月为内贸季节性淡季，4-5月因关税政策调整导致"抢出口"现象，前置了部分6月外贸订单 [3] - 6月聚酯工厂涤纶长丝加工费利润因PTA基差高位回落而有所提升，为促销提供空间 [3] 产业链价格驱动因素 - 2025年第一季度聚酯产业链受终端需求不及预期和国际油价驱动呈现震荡下行 [5] - 4月后关税政策调整重塑市场情绪与供需预期，引发短期脉冲式波动 [5] - 5月关税政策影响缓和，叠加供给端收缩效应，产业链出现整体推涨行情，但上游PX、PTA减停产与下游聚酯工厂开工负荷提升形成供需错配 [5] 企业战略转型 - 龙头企业加速向功能性纤维等高附加值产品转型以提升盈利能力和抗风险能力 [3] - 部分头部企业通过构建"原油—PX—PTA—聚酯—纺丝—加弹"全产业链实现垂直整合，降低交易成本并提升生产效率 [4] - 新智派新质生产力会客厅联合创始发起人袁帅认为龙头企业需积极探索转型，中小企业可能面临产能出清 [6] 下半年市场展望 - 宏观压力预期缓和与美国原油需求回升或对市场形成支撑，但PTA产能增速加快将加剧博弈 [5] - 在多种变量交织作用下，聚酯产业链价格走势或延续高波动性 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周大炼化行业各板块表现不一，长丝价格承压、产销下滑，国内外大炼化项目价差均环比下降，不同地区成品油价格有涨有跌 [2]。 根据相关目录分别进行总结 1. 大炼化周度数据简报 - 6大民营炼化公司涨跌幅：石油石化指数近一周涨1.0%、近一月涨2.9%、近三月涨1.9%、近一年跌5.8%、2025年初至今跌5.2%；荣盛石化近一周跌0.2%、近一月涨4.0%、近三月跌1.4%、近一年跌12.4%、2025年初至今跌4.3%等 [8]。 - 6大民营炼化公司盈利预测：如恒力石化2024A归母净利润70.44亿元，2025E为80.24亿元等 [8]。 - 油价及炼化价差：布伦特原油本周均价65.2美元/桶，环比涨1.1%；国内炼化项目本周价差2675.2元/吨，环比降1.8% [8]。 - 聚酯板块：PX本周均价832.1美元/吨，环比降8.0美元/吨；POY本周均价6978.6元/吨，环比降57.1元/吨等 [10]。 - 炼油板块：中国汽油本周均价150.9美元/桶，环比涨1.0美元/桶；美国汽油本周均价86.6美元/桶，环比降0.3美元/桶等 [10]。 - 化工品板块：纯苯EVA光伏料本周均价10733.0元/吨，环比降132.9元/吨等 [10]。 2. 大炼化周报 2.1 大炼化指数及项目价差走势 - 展示沪深300、石油石化和油价变化幅度、国内外大炼化项目周度价差及六家民营大炼化公司的市场表现 [14][16][18]。 2.2 聚酯板块 - 涉及原油、PX、PTA、MEG等价格及价差、开工率、库存等数据，如PX开工率84.6%，环比升3.9%；PTA库存4.0天，环比降0.1天 [10][25][30]。 - 包含POY、FDY、DTY等涤纶长丝及涤纶短纤、聚酯瓶片的价格、单吨净利润、库存天数、产销率等情况，如POY单吨净利润96.1元/吨，环比升7.8元/吨 [10][39][41]。 2.3 炼油板块 - 国内成品油：展示原油与国内汽油、柴油、航煤的价格及价差 [79][83][87]。 - 美国成品油：展示原油与美国汽油、柴油、航煤的价格及价差 [92][93][100]。 - 欧洲成品油：展示原油与欧洲汽油、柴油、航煤的价格及价差 [104][105][111]。 - 新加坡成品油：展示原油与新加坡汽油、柴油、航煤的价格及价差 [116][117][123]。 2.4 化工板块 - 展示原油与聚乙烯LLDPE、均聚聚丙烯、EVA发泡料、EVA光伏料等化工品的价格及价差 [128][131][135]。

债券发行情况 - 兴业银行杭州分行独家主承销桐昆集团股份有限公司2025年度第三期科技创新债券 发行金额5亿元 期限260天 发行票面利率1.84% [1] - 该债券为浙江省首单民营上市公司科技创新债券 同时也是嘉兴市首单科技创新债券 [1] - 此次发行是兴业银行与桐昆集团继2022年嘉兴市首单科创票据后再次合作摘得的首单创新债券 [1] 政策背景与市场动态 - 中国人民银行与中国证监会联合发布公告 从丰富产品体系和完善配套机制等方面支持科技创新债券发行 [3] - 交易商协会迅速响应政策 发布《关于推出科技创新债券构建债市"科技板"的通知》 创新推出科技创新债券 [3] - 债券市场正为科创企业注入强劲动能 政策旨在提升金融支持科技创新的能力、强度和水平 [3] 企业概况与融资需求 - 桐昆股份为A股主板上市公司 是我国涤纶纤维行业龙头企业 [3] - 公司打通研发设计、采购供应、生产制造等全链条 实现跨领域、跨区域融合发展 [3] - 兴业银行杭州分行结合国家及地方扶持政策 为企业量身定制债券发行方案 并优先推进审核流程 [3] 战略意义与未来规划 - 此次发行为兴业银行与桐昆股份探索金融与科技融合创新路径的有益尝试 [4] - 兴业银行杭州分行将持续布局"科技金融" 发挥"商行+投行"双重优势 创新产品与服务模式 [4] - 银行计划加速赋能浙江省科技企业高质量发展 为区域经济注入金融动力 [4]

涤纶板块市场表现 - 涤纶板块出现直线拉升行情 尤夫股份涨停 苏州龙杰 汇隆新材 海利得 新凤鸣 桐昆股份等个股集体走高 [1] 资金动向 - 暗盘资金流向信息曝光 显示庄家建仓信号 [2]