会议信息 - 公司第五届监事会第十四次会议于2024年10月29日召开[1] - 会议应到监事3人，实到3人[1] - 会议通知于2024年10月24日书面送达[1] 审议结果 - 审议通过《公司2024年第三季度报告》[1] - 表决结果：同意3票，反对0票，弃权0票[2]

营收与利润情况 - 本季度营业收入1702555082.04元较上年同期增长10.63%年初至报告期末为5165890316.73元较上年同期增长8.76%[2] - 本季度归属于上市公司股东的净利润311525976.93元较上年同期增长15.41%年初至报告期末为910130635.04元较上年同期增长6.95%[2] - 本季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润293902014.17元较上年同期增长10.85%年初至报告期末为859664681.44元较上年同期增长5.17%[2] - 2024年前三季度营业总收入为51.6589031673亿元较2023年同期的47.4976224554亿元有所增长[15] - 2024年前三季度营业总成本为41.58490575亿元2023年同期为38.0362069519亿元[15] - 2024年前三季度营业利润为11.2292911321亿元2023年同期为10.5641733667亿元[15] - 2024年前三季度利润总额为11.206120995亿元2023年同期为10.5518080067亿元[15] - 2024年第三季度归属于母公司股东的净利润为9.1013063504亿元[16] 每股收益与净资产收益率 - 本季度基本每股收益0.16元/股较上年同期增长23.08%年初至报告期末为0.45元/股较上年同期增长7.14%[2] - 本季度稀释每股收益0.16元/股较上年同期增长23.08%年初至报告期末为0.45元/股较上年同期增长7.14%[3] - 本季度加权平均净资产收益率增加1.99个百分点年初至报告期末为5.79%增加0.2个百分点[3] 资产与权益情况 - 本报告期末总资产24516099123.23元较上年度末增长5.74%[3] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益15822733124.29元较上年度末增长2.17%[3] - 2024年三季度末资产总计为245.1609912323亿元2023年同期为231.8587252148亿元[13] - 2024年三季度末负债合计为86.3118247411亿元2023年同期为76.0232973706亿元[14] - 2024年三季度末所有者权益合计为158.8491664912亿元2023年同期为155.8354278442亿元[14] 非经常性损益 - 年初至报告期末非经常性损益项目合计50465953.60元[5] 现金流量情况 - 经营活动产生的现金流量净额年初至报告期末为624510223.85元主要系销售商品收到的现金增加所致[2][6] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为6.2451022385亿元2023年为-4.1071139515亿元[18] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-8.9354115792亿元2023年为5.4251620352亿元[19] - 2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-2.3394692266亿元2023年为-4.0538016312亿元[19] - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为55.495070275亿元较2023年的34.317973157亿元有所增长[18] - 2024年前三季度收到的税费返还为7284.65万元低于2023年的1.1938689908亿元[18] - 2024年前三季度购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为6.9978755229亿元[19] - 2024年前三季度投资支付的现金为73.7077021917亿元[19] - 2024年前三季度偿还债务支付的现金为8.5574442506亿元[19] 公司股份相关 - 截至2024年第三季度末公司回购专用证券账户持有公司股份18949000股占总股本0.92%[7] - 启东市华虹电子有限公司2024年3月20日增持公司股份4480300股占总股本0.22%增持金额2915.93万元[11] - 截至2024年9月19日华虹电子累计增持公司股份7886000股占总股本0.38%累计增持金额5006.50万元[11] 特定日期财务数据对比 - 2024年9月30日货币资金为4318060513.25元2023年12月31日为4929655280.71元[12] - 2024年9月30日交易性金融资产为2142001423.11元2023年12月31日为1550121418.99元[12] - 2024年9月30日应收账款为4391260952.39元2023年12月31日为4521592969.16元[12] - 2024年9月30日存货为2142522444.83元2023年12月31日为1333222658.59元[12] - 2024年9月30日流动资产合计为14076108368.62元2023年12月31日为13652142700.31元[12] - 2024年9月30日长期股权投资为293051420.92元2023年12月31日为246058697.61元[12]

会议情况 - 公司于2024年10月29日召开第五届董事会第十五次会议[1] - 会议通知提前5日送达全体董事[1] - 应参加董事7人，实际参加7人[1] - 会议由董事长陆永华召集和主持[1] 报告审议 - 审议并通过《公司2024年第三季度报告》[1] - 报告已由董事会审计委员会审议通过[1] - 报告于2024年10月30日在上海证券交易所网站发布[1] - 报告表决结果为同意7票、反对0票、弃权0票[2]

担保情况 - 为子公司五河耀洋和启东华尔晟分别提供5亿人民币连带责任保证担保[3] - 将新加坡林洋和五河耀洋未用5亿担保额度调剂至启东华尔晟[4] - 公司及控股子公司对外担保总额折后88.82亿，占2023年净资产57.35%[13] - 对控股子公司担保总额79.19亿，占2023年净资产51.13%[13] - 无逾期担保情况[13] 授信情况 - 五河耀洋申请5亿授信额度，贷款期限不超10年[3] - 启东华尔晟申请不超5亿综合授信额度，期限2年[3] 子公司数据 - 五河耀洋注册资本2亿，启东华尔晟1.75亿[6][8] - 启东华尔晟2024年6月30日资产3236.33万、负债480.47万、净资产2755.85万[8] - 启东华尔晟2024年1 - 6月净利润 - 44.15万[9] 决策审议 - 2024年4月26日和5月17日审议通过《关于2024年度对外担保额度预计的议案》[4]

财报与会议安排 - 公司于2024年8月20日发布2024年半年度报告[3] - 2024年10月11日14:00 - 15:00举行半年度业绩说明会[3] 会议相关信息 - 以网络互动形式在上海证券交易所上证路演中心召开[4] - 2024年9月27日至10月10日16:00前可预征集提问[4] - 参加人员含董事长兼总经理陆永华等[5]

市场扩张和并购 - 华虹电子增持林洋能源788.6万股，占总股本0.38%，增至7.23127427亿股[6][20] - 增持前华虹电子持股7.15241427亿股，占总股本34.72%[19] - 12个月内拟增持不超2%，6个月内拟增持不低于5000万元[19][21] 公司信息 - 华虹电子注册资本3000万元，陆永华持股90%，毛彩虹持股10%[15] - 华虹电子具备收购主体资格，收购可免于要约收购[21][22]

股权变动 - 增持前华虹电子持股715,241,427股，占比34.72%[3] - 华虹电子拟增持5000 - 10000万元[4][5] - 截至2024.9.19，华虹电子增持7,886,000股，金额5006.50万元[4][6] - 增持后华虹电子持股723,127,427股，占比35.10%[6] - 增持前后陆永华持股79,852,500股，占比3.88%[6] - 增持前两者合计持股795,093,927股，占比38.59%[6] - 增持后两者合计持股802,979,927股，占比38.98%[6] 收购情况 - 金诚同达律师认为华虹电子收购可免要约收购[7][8] - 本次增持合规，未减持，不影响上市地位等[9]

中标情况 - 2024年9月3日收到国家电网项目6个标包中标通知书，金额约9815.42万元[2] - 2024年8月30日预中标6个包，合计28.01万台[2] 业绩影响 - 中标金额占2023年度经审计营业总收入1.43%[5] - 预计对2025年经营和业绩产生积极影响[5] 风险提示 - 未签正式合同，条款和交货时间不确定[6] - 合同履行有无法全部履行或终止风险[6]

报告公司投资评级 报告给予"买入"投资评级。[5] 报告的核心观点 公司业绩稳健增长 2024H1公司实现营业收入34.63亿元,同比增长7.86%;实现归母净利润5.99亿元,同比增长3.02%;毛利率31.41%,净利率17.43%。2024Q2公司实现营业收入19.09亿元,同比下降11.04%,环比增长22.83%;实现归母净利润3.81亿元,同比下降0.95%,环比增长74.74%。[2] 电表订单充足,积极开拓海外市场 2024H1公司电表类产品收入11.5亿元,同比增长11.75%,毛利率38.9%。国内方面,公司在国网和南网合计中标约6.44亿元,其中智能电表、用电信息采集终端、计量自动化终端等产品中标。海外方面,公司与全球表计龙头兰吉尔全方位合作,着力扩大西欧和亚太市场市占率;全资子公司EGM获得波兰多个竞标项目,本年度中标金额已超8亿元;与沙特ECC合作,累计订单金额超10亿元;在印尼市场实现批量交付。[2] 电站稳步建设并网,储能加速交付 截至2024年6月底,公司持有新能源电站超1.1GW,储备光伏项目超4GW。2024H1公司新增并网规模超200MW,新增开工项目超500MW,建设中项目超1200MW。储能方面,2024H1控股子公司林洋储能实现多个百兆瓦级项目供货,包括中广核江苏如东200MW/400MWh共享储能、安徽无为100MW/200MMh共享储能等,公司自持的安徽五河风光储一体化基地储能二期54MW/108MWh项目顺利并网。[4] 盈利预测 预测公司2024-2026年收入分别为100.79、130.24、156.62亿元,EPS分别为0.57、0.69、0.81元,当前股价对应PE分别为11.5、9.6、8.2倍。[5]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][3] 报告的核心观点 - 公司2024H1营收34.6亿元，同增7.9%，归母净利润6亿元，同增3%，毛利率31.4%，同增0.7pct，归母净利率17.3%，同比-0.8pct；2024Q2营收19.1亿元，同环比-11％/22.8％，归母净利润3.8亿元，同环比-1%/74.7％，毛利率32.5%，同环比4.5/2.5pct，归母净利率19.9%，同环比2/5.9pct [2] - 智能电表稳定发展，海外订单充足，2024H1电能表板块营收11.5亿元，海外收入4.29亿占比近37%，国内两网合计中标6.44亿，国南网分别同增11%/93%，海外市场深化布局，2024H1毛利率提升至32.9% [2] - 电站业务稳定增长、储备项目4GW+，2024H1电站销售及发电收入约9.48亿元及4.21亿元，毛利率分别为16.4%及66.8%，新增并网规模超200MW、新增开工规模超500MW，累计储备光伏项目超4GW，自持电站规模约1.14GW，签约运维电站14.65GW，运维容量同增50% [2] - 储能订单加速落地，海外逐步突破，2024H1储能业务收入7.4亿元，毛利率约20%，较2023年增长4pct，出货近1.5GWh，累计交付近3.5GWh，与沙特ECC合资工厂预计2024Q4投产，预计2025年海外收入占比提升至25% [3] - 基本维持2024 - 2026年归母净利润为11.8/13.6/15.5亿元，同比+15%/+15%/+14% [3] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|4944|6872|9687|13142|17269| |同比（%）|(6.66)|39.00|40.97|35.66|31.41| |归母净利润（百万元）|856.00|1,031.33|1,181.84|1,361.93|1,551.78| |同比（%）|(8.00)|20.48|14.59|15.24|13.94| |EPS - 最新摊薄（元/股）|0.42|0.50|0.57|0.66|0.75| |P/E（现价 & 最新摊薄）|15.19|12.60|11.00|9.55|8.38|[1] 资产负债表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产|13,652|15,885|20,729|24,819| |非流动资产|9,534|9,585|9,611|9,579| |资产总计|23,186|25,470|30,340|34,397| |流动负债|5,401|6,691|10,403|13,147| |非流动负债|2,202|2,237|2,287|2,237| |负债合计|7,602|8,928|12,690|15,484| |归属母公司股东权益|15,487|16,434|17,526|18,769| |少数股东权益|97|108|124|144| |所有者权益合计|15,584|16,542|17,650|18,913| |负债和股东权益|23,186|25,470|30,340|34,397|[12] 利润表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|6,872|9,687|13,142|17,269| |营业成本 (含金融类)|4,918|7,355|10,308|13,929| |税金及附加|54|60|82|116| |销售费用|138|174|210|259| |管理费用|404|523|670|829| |研发费用|223|271|355|414| |财务费用|(4)|(24)|7|6| |加: 其他收益|56|97|131|138| |投资净收益|41|29|39|52| |公允价值变动|107|0|0|0| |减值损失|(101)|6|0|0| |资产处置收益|2|0|0|0| |营业利润|1,245|1,460|1,680|1,906| |营业外净收支|37|(5)|1|11| |利润总额|1,282|1,455|1,681|1,917| |减: 所得税|233|262|303|345| |净利润|1,049|1,193|1,378|1,572| |减: 少数股东损益|18|11|16|20| |归属母公司净利润|1,031|1,182|1,362|1,552| |每股收益 - 最新股本摊薄 (元)|0.50|0.57|0.66|0.75| |EBIT|1,127|1,304|1,516|1,722| |EBITDA|1,585|1,906|2,148|2,391| |毛利率 (%)|28.43|24.08|21.56|19.34| |归母净利率 (%)|15.01|12.20|10.36|8.99| |收入增长率 (%)|39.00|40.97|35.66|31.41| |归母净利润增长率 (%)|20.48|14.59|15.24|13.94|[12] 现金流量表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流|341|(1,509)|644|1,315| |投资活动现金流|430|21|(617)|(575)| |筹资活动现金流|(602)|(500)|163|(499)| |现金净增加额|199|(1,986)|192|243| |折旧和摊销|458|601|632|670| |资本开支|(1,889)|(678)|(636)|(637)| |营运资本变动|(1,180)|(3,333)|(1,390)|(935)|[13] 重要财务与估值指标 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |每股净资产 (元)|7.52|7.98|8.51|9.11| |最新发行在外股份（百万股）|2,060|2,060|2,060|2,060| |ROIC(%)|5.02|5.64|6.17|6.56| |ROE - 摊薄 (%)|6.66|7.19|7.77|8.27| |资产负债率 (%)|32.79|35.05|41.83|45.02| |P/E（现价 & 最新股本摊薄）|12.60|11.00|9.55|8.38| |P/B（现价）|0.84|0.79|0.74|0.69|[13]