会议相关 - 东方航空物流第三届董事会2025年第4次例会于2025年10月30日召开，11位董事均出席[1] 议案审议 - 《公司2025年第三季度报告》审议通过[1][2] - 中货航两架融资租赁飞机提前回购议案审议通过[3] - 公司收购东航供应链49%股权暨关联交易议案审议通过[5][7] - 《关于公司2024年度工资总额清算方案的议案》审议通过[8]

飞机回购 - 子公司中货航拟提前回购两架融资租赁飞机，总金额不超11亿[2] - 向交银金鹏提前回购金额不超2.4亿，向东航沪六十三不超8.6亿[2] 决策情况 - 2025年10月30日董事会通过回购议案，子议案表决情况良好[3][4] 相关信息 - 交银金鹏注册资本50万，东航沪六十三10万[5][6] 回购目的 - 降低融资成本，优化财务结构，提升资金使用效率[7]

收入和利润（同比变化） - 2025年第三季度营业收入为59.93亿元，同比下降6.19%[3] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为7.12亿元，同比下降9.81%[3] - 营业总收入为172.49亿元人民币，同比下降2.4%[18] - 净利润为22.75亿元人民币，同比下降3.3%[18] - 归属于母公司股东的净利润为20.01亿元人民币，同比下降3.2%[19] - 基本每股收益为1.26元/股[19] 成本和费用（同比变化） - 营业总成本为144.84亿元人民币，同比下降2.7%[18] 各业务线收入表现 - 2025年前三季度航空速运业务收入为74.88亿元，同比增长13.35%，收入占比提升至43.46%[4] - 2025年前三季度综合物流解决方案业务收入为77.55亿元，同比下降15.69%，收入占比下降至45.00%[4] 各业务线盈利能力 - 2025年前三季度公司整体毛利率为19.68%，同比上升0.51个百分点[4] - 2025年前三季度地面综合服务业务毛利率为37.54%，同比下降2.11个百分点[4] - 2025年前三季度综合物流解决方案业务毛利率为15.47%，同比上升0.94个百分点[4] 现金流量表现 - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为37.53亿元，同比大幅增长64.18%[3] - 经营活动产生的现金流量净额大幅增长至37.53亿元人民币，同比增加64.2%[22] - 销售商品、提供劳务收到的现金为167.39亿元人民币[21] - 投资活动产生的现金流量净额为-5.48亿元人民币[22] - 筹资活动产生的现金流量净额为-24.87亿元人民币[23] - 期末现金及现金等价物余额为74.66亿元人民币[23] 资产和负债状况 - 报告期末公司总资产为313.45亿元，较上年度末增长19.31%[3] - 截至2025年9月30日，公司总资产为313.45亿元人民币，较2024年末的262.71亿元增长19.3%[13][14][15] - 公司货币资金为74.82亿元人民币，较2024年末的67.53亿元增长10.8%[13] - 公司应收账款为24.52亿元人民币，较2024年末的19.66亿元增长24.7%[13] - 公司使用权资产为90.31亿元人民币，较2024年末的53.19亿元大幅增长69.8%[14] - 公司一年内到期的非流动负债为16.54亿元人民币，较2024年末的6.71亿元增长146.5%[14] - 公司租赁负债为54.11亿元人民币，较2024年末的33.75亿元增长60.3%[15] - 公司应交税费为3.04亿元人民币，较2024年末的1.24亿元增长144.7%[14] 其他财务及运营数据 - 2025年前三季度公司非经常性损益项目中，计入当期损益的政府补助金额为1.46亿元[6] - 公司2025年前三季度未分配利润为132.61亿元人民币，较2024年末的117.17亿元增长13.2%[15] - 公司股东联想控股股份有限公司持有无限售条件流通股1.79亿股[10] - 截至2025年第三季度末，公司机队规模为18架全货机，当季度引进2架[11]

公司战略与网络布局 - 公司持续优化以上海为核心、深圳为次枢纽的跨区域物流网络架构 [1] - 华东分公司的成立标志着大区制改革实现全面覆盖，完成了华南、华北、西南、西北、华东五大区域战略支点的布局 [1] - 此举实现了华东地区从点到面的战略拓展和从单一到综合的服务跃升 [1] 运营与资源整合 - 新成立的华东分公司将通过实体运作，对江苏、浙江、安徽、江西、山东和福建六省区域资源进行深度融合 [1] - 分公司将高效协调区域内航空运力、货站、地面运输等资源，以实现精细化运营 [1] - 此举旨在巩固公司在华东核心市场的竞争力，并提升业务拓展和服务能力 [1] 发展理念与路径 - 公司将坚守安全筑基、创新驱动、融合发展的理念 [2] - 发展路径将紧扣航空物流强链、补链、延链、融链 [2] - 公司将深度融入长三角一体化，并依托中国东航全球航网资源与长三角地理经济优势 [2] 宏观定位与影响 - 公司作为航空物流国家队成员，此举是锚定十五五规划、深度服务国家区域发展战略的重要举措 [1] - 华东地区被定位为我国对外开放的前沿阵地，具有经济活跃、开放程度高、创新能力强、物流需求巨大且多样化的特点 [1] - 成立分公司旨在推动区域物流产业的转型升级，为区域经济发展和物流产业现代化注入新动能 [1][2]

新航季运营准备 - 公司于10月26日启动新冬春航季 提前谋划并系统部署各项保障任务 以确保航班换季运行安全平稳和货物运输高效顺畅 [1] - 公司持续推进航线网络优化与站点拓展 提前梳理新开航线运行特性 综合分析航路走向和备降场配置等信息 [1] - 公司动态形成最优放行方案 实现飞机起飞即合规和机组上座不超时的标准化操作要求 确保新航线顺利运行 [1] 安全风险防控 - 公司提前启动冬春航季换季安全专项检查工作 聚焦冬季运行的风险管控和隐患排查治理 [1] - 公司通过全面排查安全薄弱环节 防范化解重大安全风险 切实消除安全隐患 [1] - 公司通过周例会及班组会等形式 结合行业典型不安全事件 深化全员安全意识与跨部门协同 [1] 运行保障管理 - 公司针对冬季寒潮冰雪及大雾沙尘等复杂天气 提前研判风险 强化运行全流程监控与信息实时通报 [2] - 公司总结分析各机型冬季易发故障规律 完善航务情报 优化航班运行 并做好设施设备检查维护 [2] - 公司在现场作业中严格执行货物收运审核和集装器适航检查等流程 落实安检联动及换季保护措施 [2]

报告披露 - 公司将于2025年10月31日披露2025年第三季度报告[2] 业绩说明会 - 召开时间为2025年11月4日14:00 - 15:00[2][4] - 召开地点为上海证券交易所上证路演中心[2][4] - 召开方式为上证路演中心图文展示 + 网络文字互动[2][5] - 投资者可在2025年10月29日至11月3日16:00前预征集问题[2][5] - 参加人员有董事长郭丽君、董事兼总经理王建民等[5] - 联系人是朱盛建，电话021 - 22365112，邮箱EAL - IR@ceair.com[6] - 会后投资者可通过上证路演中心查看情况及主要内容[6]

报告行业投资评级 - 行业评级：强于大市 [1] 报告核心观点 - 航运市场呈现分化格局：原油运价环比下跌，而集运远洋航线运价上涨 [1][2] - 低空经济获政策支持：广东省发布高质量发展方案，旨在打造全国领先的低空经济高地 [2][15] - 物流新业态快速发展：深圳无人车月送单量突破百万，快递业务量保持双位数增长 [1][2][22] - 民航运输生产稳步增长：前三季度运输总周转量、旅客运输量、货邮运输量均实现正增长 [2][16] 行业热点事件总结 航运市场动态 - 原油运价下跌：10月23日中国进口原油综合指数（CTFI）报1632.26点，较10月16日下跌8.9% [2][13] - VLCC市场观望情绪浓厚：中美特别港务费政策落地后，租家和船东均持谨慎态度 [2][13] - 集运远洋航线运价上涨：10月24日上海港出口至欧洲基本港市场运价为1246美元/TEU，较上期上涨8.8%；出口至美西和美东市场运价分别为2153美元/FEU和3032美元/FEU，分别较上期上涨11.2%和6.3% [2][14] 低空经济与民航发展 - 广东省发布低空经济支持措施：政策重点优化空域资源管理、推动关键技术攻关、支持低空物流发展 [2][15] - 民航运输量增长：2025年前三季度全行业完成运输总周转量1220.3亿吨公里，同比增长10.3%；旅客运输量5.8亿人次，同比增长5.2%；货邮运输量739.5万吨，同比增长14.0% [2][16] - 航班效率提升：第三季度飞机日利用率达9.6小时，正班客座率和载运率分别为86.0%和73.9% [16] 智慧物流与快递业务 - 深圳无人车配送突破：9月功能型无人车单月配送量达102万单，环比增长13%，商业价值环比增长14.5% [2][22][23] - 快递业务量增长：9月快递业务量168.8亿件，同比增长12.7%；业务收入1273.7亿元，同比增长7.2% [2][22][24] - 区域发展均衡：东部、中部、西部地区快递业务收入比重分别为73.8%、15.6%和10.6% [24] 行业高频数据总结 航空物流 - 空运价格环比上升：截至10月20日，波罗的海空运价格指数报2114.00点，环比+3.0%；上海出境空运价格指数报4746.00点，环比+6.9% [26] - 货运航班量增加：9月国际/港澳台地区执飞货运航班13250架次，同比+15.86% [32] 航运港口 - 集运指数上升：10月24日SCFI指数报1403.46点，周环比+7.11%；CCFI指数报1496.25点，周环比+2.02% [39] - 干散货运价下降：10月24日BDI指数报1991点，周环比-3.77% [42] - 港口吞吐量增长：1-8月全国港口完成货物吞吐量120.26亿吨，同比增长4.4%；集装箱吞吐量23443万标箱，同比增长6.3% [49] 快递物流 - 业务量收入双增：9月快递业务量168.8亿件，同比+12.70%；业务收入1273.7亿元，同比+7.20% [50] - 企业表现分化：顺丰控股9月业务量15.04亿票，同比+31.81%；圆通速递业务量26.27亿票，同比+13.62% [54] - 单票价格变动：顺丰9月单票价格13.87元，同比-13.31%；韵达单票价格2.02元，同比+0.50% [71] 航空出行 - 国际航班量回升：10月第三周国际日均执飞航班1858.29次，同比+13.45% [84] - 航司运营恢复：9月南航、国航、东航ASK已恢复至19年同期的171.57%、232.27%、194.00% [97] 公路铁路 - 公路货运活跃：10月13日-19日全国高速公路货车通行5811.8万辆，环比增长24.72% [106] - 铁路货运稳定：10月13日-19日国家铁路运输货物8032.4万吨，环比增长2.33% [110] 交通新业态 - 网约车市场格局：2024年10月滴滴出行市占率79.54%，环比下降0.64个百分点 [115] - 制造业供应链数据：2025年Q2联想PC出货量1697万台，同比+15.22%；9月理想汽车交付新车33951辆，同比下降36.79% [119] 行业表现与估值总结 上市公司表现 - 行业市值占比：A股交运行业总市值33831.65亿元，占总市值比例2.85% [125] - 市值前三位：京沪高铁（2563.71亿元）、中远海控（2170.85亿元）、顺丰控股（1994.75亿元） [125] - 市场表现：本周交通运输行业指数上涨0.72%，跑输沪深300指数（+3.24%） [126] 估值水平 - 行业估值偏低：截至10月24日，交通运输行业市盈率为14.42倍（TTM），低于上证A股的14.57倍 [130][133] - 子行业估值差异：公交板块市盈率最高（57.51倍），航运港口最低（9.92倍） [137][138] - 跨市场比较：H股工用运输指数市盈率22.01倍，高于A股交通运输指数（14.42倍） [139][140] 投资建议总结 - 关注出口链条：推荐中远海特、招商轮船、华贸物流等 [4][143] - 布局低空经济：建议关注中信海直 [4][143] - 把握主题机会：包括雅鲁藏布江水电站建设带动的交运需求、公路铁路、邮轮渡轮等 [4][143] - 配置电商快递：推荐顺丰控股、极兔速递、韵达股份等 [4][143] - 看好航空复苏：建议关注中国国航、南方航空、春秋航空等主要航司 [4][143]

物流板块整体市场表现 - 2024年10月27日物流板块整体上涨1.0%，表现优于上证指数（上涨1.18%）和深证成指（上涨1.51%）[1] - 板块内个股表现分化，厦门象屿以3.74%的涨幅领涨，ST雪发以-4.91%的跌幅领跌[1][2] - 板块整体资金呈净流入状态，主力资金净流入1.58亿元，但游资和散户资金分别净流出9344.23万元和6419.59万元[2] 领涨个股表现 - 厦门象屿（600057）涨幅最大，达3.74%，收盘价7.77元，成交32.76万手，成交额2.52亿元[1] - 瑞茂通（600180）涨幅2.96%，收盘价4.87元，成交48.55万手，成交额2.35亿元[1] - 申通快递（002468）涨幅2.57%，收盘价15.97元，成交25.61万手，成交额4.08亿元[1] 领跌个股表现 - ST雪发（002485）跌幅最大，为-4.91%，收盘价3.68元，成交6.02万手，成交额2238.17万元[2] - 新宁物流（300013）跌幅-4.36%，收盘价4.39元，成交49.33万手，成交额2.20亿元[2] - 长江投资（600119）跌幅-2.85%，收盘价9.20元，成交18.29万手，成交额1.70亿元[2] 个股资金流向 - 物产中大（600704）主力资金净流入最多，达8662.32万元，主力净占比12.65%[3] - 顺丰控股（002352）主力资金净流入6691.88万元，主力净占比4.49%，但游资净流出9310.14万元[3] - 申通快递（002468）主力资金净流入6120.42万元，主力净占比高达15.02%[3] - 炬申股份（001202）主力净占比最高，达17.45%，主力资金净流入1280.16万元[3]

物流板块整体市场表现 - 2023年10月23日物流板块整体上涨0.28%，表现优于上证指数（上涨0.22%）和深证成指（上涨0.22%）[1] - 板块内个股表现分化，长江投资以7.12%的涨幅领涨，而远大控股跌幅最大，为-10.04%[1][2] - 当日物流板块主力资金净流出2051.06万元，游资资金净流出9590.69万元，但散户资金净流入1.16亿元[2] 领涨个股表现 - 长江投资收盘价为9.63元，涨幅7.12%，成交量为40.24万手，成交额为3.91亿元，主力资金净流入8366.14万元，主力净占比达21.42%[1][3] - 东航物流上涨2.55%，收于15.67元，成交额为1.36亿元[1] - 物产中大上涨2.35%，收于6.09元，成交量为113.72万手，成交额为6.85亿元，主力资金净流入7093.67万元，主力净占比为10.35%[1][3] 跟涨个股及资金流向 - 华鹏飞上涨2.28%，主力资金净流入1470.27万元，但游资净流入1940.11万元，散户资金净流出3410.38万元[1][3] - 飞力达上涨2.08%，主力资金净流入825.63万元[1][3] - 畅联股份上涨1.59%，主力资金净流入1275.65万元，主力净占比为11.56%[1][3] 下跌个股表现 - 远大控股大幅下跌10.04%，收于8.69元，成交量为65.87万手，成交额为5.87亿元[2] - 顺丰控股微跌0.55%，收于39.96元，但成交额高达11.36亿元，为板块内最高[2] - 永泰运下跌1.71%，天顺股份下跌1.62%，炬申股份下跌1.45%[2]

合作概述 - 中国东航旗下东航物流与顺丰航空于10月21日在上海签署战略合作协议，以提升联运效率与网络覆盖能力，增强国际物流市场竞争力[1] - 此次签约是双方继2023年12月签署首份战略合作框架协议、2024年8月于鄂州会面达成共识后的重要阶段性成果[1] - 双方旨在共同谋篇布局“十五五”，携手谱写高质量发展新篇章[1] 现有合作基础与互补优势 - 东航物流拥有全货机和东航股份800余架客机腹舱资源，构建了联通全球的干线运输网络，并具备专业冷链贸易能力[1] - 顺丰航空拥有稳定的货源、高效的地面配送网络、先进的信息技术和对客户需求的深刻理解[1] - 双方优势互补，已构建起“1+1>2”的协同效应[1] 现有合作领域 - 合作领域包括航网布局优化、货运销售渠道拓展、产品服务创新、客户资源开发[1] - 合作领域还包括鄂州航空货运枢纽协同建设、生鲜供应链体系构建[1] 未来合作方向与目标 - 未来将拓展业务合作范围，多枢纽协同构建国际空运新网络，打造“航空干线+智能地网”的高效物流体系[2] - 将推动建设华中生鲜港及医药岛产业集群，融通双方经营资源，深挖客机腹舱潜力，拓展航空物流链路，补强供应链能力[2] - 目标是创造优势互补、互利互惠、合作共赢的良好局面[2] 战略意义与行业影响 - 合作深化有效服务了上海国际航空枢纽的全球网络拓展与服务能级跃升[1] - 合作有力推动了鄂州枢纽繁荣产业生态的培育，共同为我国航空物流体系注入新动能[1] - 未来合作将增强供应链的自主可控能力，支撑高端制造、保障产业链稳定与推动国货品牌出海[2] - 合作旨在携手构建更加安全、高效、便捷的现代化航空物流体系，为行业持续发展与货运枢纽能级提升注入动力[2]