行业投资评级 - 报告推荐关注航空板块 认为板块具备配置价值 推荐华夏航空 吉祥航空 中国国航 春秋航空 国泰航空 南方航空 中国东航 同时关注全球飞机租赁公司 中银航空租赁 国银金租 航空发动机及维修厂商 以及业绩持续修复的机场板块 [90][91] 核心观点 - 全球航空市场增速放缓 运力运量步入常态化增长阶段 旅客需求增长高于运力投放 客座率提升至82.5% 同比增长0.2个百分点 [3][5] - 航空供应链恢复受限 宽体机利用率提升 供给逻辑已有多方面验证 基本面触底叠加油汇正向变化预期 行业竞争结构有望优化 长期利好航司收益水平 [90] - 亚太地区航空需求增长领先 北美市场唯一出现需求下降 美国航司经营企稳盈利改善 欧洲市场存在不确定性但部分区域需求旺盛 亚洲主要机场客流持续增长 [9][30][60][78] 全球航空市场景气度观察 - 2025年上半年全球航空旅客周转量（RPK）同比增长5.1% 其中国际增长7.0% 国内增长2.0% 运力投放（ASK）同比增长4.8% 其中国际增长6.5% 国内增长2.2% 客座率达82.5% 同比提升0.2个百分点 [3][5] - 亚太地区RPK同比增长8.7% 全球领先 北美市场RPK同比下降0.1% 为唯一需求下降地区 [9] - 飞机制造商交付量处于低位 空客25年上半年交付A320系列机型229架 月均38架 同比24年下降12% 同比19年下降36% 波音交付B737系列飞机208架 月均35架 同比24年增长52% 同比19年下降23% [17] - 25年第二季度波音和空客获订单641架 同比提升 但积压订单仍处高位 受供应链及质量问题影响 季度交付量波音150架（同比+58架） 空客170架（同比-11架） [25] 美国航空市场跟踪 - 2025年上半年行业利润率达3.6% 同比提升0.9个百分点 收入同比增长1% 成本费用同比增长1% 燃油成本同比减少13%（因油价下降14%） 员工薪酬同比增长7% 为最大成本项 [30][32] - 2025年1-7月去通胀票价同比下降5.1% 机票销售额二季度同比下滑 7月旺季后回正 国际客源地中墨西哥和加拿大出入境客流同比分别下降0.8%和5.1% [34][38] - 四大航司25年第二季度旅客周转量恢复至19年同期的105%-111% 运力投放恢复至107%-118% 客座率较19年有2-8个百分点的缺口 [48] - 收益水平较疫情前提升 客英里收益同比19年增长15%-26% 但同比24年第二季度有所下滑 除达美航空外利润均同比下滑 达美航空净利润21.30亿美元 创历史季度纪录 [57] 欧洲航空市场跟踪 - 2025年二季度欧洲航空市场客运量恢复至疫情前水平 4月/5月/6月/7月恢复率分别为101%/101%/99%/100% 航班量同比增长2% [60] - 机票价格波动较大 1-2月去通胀票价同比增长 3月同比下降4.4% 4月同比增长13.8% 5月同比下降3% [63] - 汉莎航空25年第二季度营业收入103亿欧元 同比增长3% 净利润10.12亿欧元 大幅增长 IAG航空盈利11.25亿欧元 受益于南美、欧洲和非洲航线表现稳定 [66] 亚洲主要航空市场跟踪 - 东南亚及日韩机场客流持续增长 泰国AOT机场集团（1-7月）、韩国机场（1-7月）、日本机场（1-5月）客流量同比分别增长4%、7%、21% 韩国及日本客流量已超疫情前水平 [78] - 主要中转机场客流增长 25年1-7月新加坡、多哈、印度机场、中国香港机场客流量同比分别变化+5%、+0%、+9%、+15% 中国香港机场客流同比大幅增长但恢复率仍较低 [81] - 亚太地区机队数多数低于19年水平 印度航司机队总数同比19年增长26% 扩张领先 泰国机队数仅为19年的77% [86][87]

航班安全事件 - 国航CA965航班因客舱氧气面罩系统故障紧急返航 飞机于8月28日11时30分安全落地北京首都国际机场[1] - 航班实际起飞时间为2时51分 原计划当地时间6时50分抵达法兰克福 实际到达时间显示待定[1] - 机组最初广播称舱内失压要求乘客戴氧气面罩 但两分钟后确认为系统误报 飞机其他系统正常[1] 近期运行状况 - 国航8月26日CA856航班因机械故障备降俄罗斯 乘客在机场等待十余小时[2] - 备降航班于北京时间11时18分降落俄罗斯机场 调机航班最终于8月27日4时40分抵达北京[2] - 公司在两天内连续发生两起机械故障事件 均通过返航或备降方式确保安全[1][2] 应急处理措施 - 公司对CA965航班采取返航决策 并已调配飞机执行后续航班任务[1] - 对CA856航班备降事件 公司及时安排调机航班完成旅客运输保障[2] - 两起事件中飞机均实现安全落地 未报告人员伤亡情况[1][2]

事件概述 - 中国国际航空北京飞法兰克福CA965航班因客舱氧气面罩系统故障紧急返航 飞机于北京时间8月28日11时30分安全降落北京首都国际机场 [1][3][4] 事件经过 - 航班飞行约3小时后广播通知舱内失压 要求乘客佩戴氧气面罩 但2分钟后空乘澄清为氧气面罩故障误报 实际飞机其他系统正常 [3] - 公司官方声明确认为客舱氧气面罩系统故障 客舱增压及其他系统正常 基于安全考虑决定返航 [4] 应对措施 - 公司已调配另一架飞机执行后续航班任务 保障旅客行程 [4] - 事件处理过程中全机乘客保持安静配合 公司对旅客理解表示感谢 [3][4]

事件概述 - 国航CA965航班因客舱氧气面罩系统故障返航 飞机于北京时间8月28日11时30分安全降落北京首都国际机场 [1] - 航班其他系统包括客舱增压功能正常 公司基于安全考量决定返航 [1] - 国航已调配其他飞机执行后续航班任务 [1] 公司应对措施 - 公司通过社交媒体渠道发布事件说明并感谢旅客理解与支持 [2] - 公司未提及具体故障原因或后续维修安排 [1]

航班安全事件 - 国航CA965航班因客舱氧气面罩系统故障返航 飞机于北京时间11时30分安全降落北京首都国际机场[1] - 航班为北京至法兰克福航线 故障期间客舱增压及其他系统保持正常运行[1] - 公司已调配备用飞机执行后续航班任务 确保旅客运输安排[1]

板块整体表现 - 航空机场板块整体下跌1.27% [1] - 上证指数下跌1.76%至3800.35点 深证成指下跌1.43%至12295.07点 [1] - 板块主力资金净流出3.69亿元 游资净流入1.52亿元 散户净流入2.17亿元 [2] 个股价格表现 - 中信海直领跌板块 跌幅达3.32%至24.43元 [2] - 春秋航空成为唯一上涨个股 涨幅0.52%至54元 [1] - 海航控股跌幅2.48%至1.57元 为板块跌幅第二大个股 [2] - 三大航司均下跌：中国国航跌0.92%至7.52元 南方航空跌0.99%至6.01元 中国东航跌1.44%至4.11元 [1][2] 成交活跃度 - 中国东航成交量最高达105.64万手 成交额4.40亿元 [1][2] - 厦门空港成交量最低仅3.13万手 成交额4705.30万元 [1][2] - 中国国航成交额达7.24亿元 为板块最高 [1] - 海航控股成交量608.52万手 为板块最活跃个股 [2] 资金流向分布 - 深圳机场获主力资金净流入3323.83万元 主力净占比21.43% [3] - 上海机场遭主力资金净流出6432.61万元 主力净占比-10.22% [3] - 白云机场获游资净流入2940.14万元 游资净占比8.85% [3] - 南方航空遭主力净流出4754.20万元 但获散户净流入4608.73万元 [3] - 吉祥航空主力净流入1586.72万元 游资仅净流入11.40万元 [3]

事件概述 - 中国国际航空CA856航班从伦敦飞往北京途中因机械故障安全备降俄罗斯下瓦尔托夫斯克机场 航班搭载267人并平稳降落 但乘客在机上等待数小时后才被安排至航站楼休息 [1][3] - 国航于26日调派后续航班执行任务 调机航班已于27日4时40分抵达北京首都国际机场 [1] 飞机与机型详情 - 涉事飞机为波音777-300ER（增程型） 机龄12.9年 座位数311个 [3] - 波音公司于2021年结束777-300ER正式生产 截至2023年12月向全球运营商交付超过890架该机型 国航协议引进19架777-300ER [3] - 777-300ER搭载通用电气GE90-115B发动机 单个风扇叶片重达1.2吨 通用电气全球已交付超2800台GE90发动机 [5][6] 历史安全与故障记录 - 美国联邦航空管理局2022年针对12年以上机龄波音777发布紧急适航指令 要求每300循环检查发动机支架螺栓 [3] - 波音777-300ER曾于2019年因燃油泄漏在新德里延误22小时 2024年3月18日美联航同机型客机因右发动机故障返航旧金山 [3] - 2025年7月29日土耳其航空波音777客机因故障紧急降落 此前有报道称本次事件由发动机故障引起 但国航未回应具体原因 [4] 制造商相关指控 - 波音公司工程师萨姆·萨利赫普尔2023年指控波音777制造存在操作问题 导致机身连接不当 增加飞行中断裂风险 [4]

航班备降事件 - 中国国际航空从伦敦飞往北京的CA856航班因机械故障安全备降俄罗斯[1] - 公司调派专机前往备降机场执行后续航班任务并于8月27日4时40分抵达北京[1] - 机组按标准程序处置故障并完成旅客服务保障工作[1]

事件概述 - 中国国际航空从伦敦飞往北京的CA856航班因机械故障于8月26日安全备降 [1] - 公司调派飞机前往备降机场执行后续航班任务 调机航班于8月27日4时40分抵达北京首都国际机场 [1] 应急处置措施 - 机组按程序处置机械故障并实现安全备降 [1] - 公司为保障旅客服务专门调派飞机接续运输任务 [1]

航班备降事件概述 - 国航CA856航班从伦敦飞往北京途中因机械故障备降俄罗斯下瓦尔托夫斯克机场 北京时间8月26日11时18分降落[1] - 航班原计划北京时间8月26日15时25分抵达北京 实际延误约13小时15分钟[1] - 国航调派备用飞机执行后续任务 备降航班于北京时间8月27日4时40分抵达北京[1] 航班时间细节 - 航班于伦敦当地时间8月25日22时43分起飞 备降时间为当地时间8月26日8时17分[1] - 乘客在俄罗斯机场滞留超过12小时 期间获得折叠床及食物补给[1] - 乘客于北京时间8月26日23时40分重新登机 等待返回中国[1] 乘客安置与后续处理 - 机场为乘客提供俄罗斯馅饼、盒饭面包等食物及休息设施[1] - 国航未即时公布赔偿方案 乘客表示尚未获得具体补偿信息[1] - 调机航班顺利完成转运任务 保障旅客服务需求[1]