公司财务表现 - 上半年净利润达11.69亿元 成为中国最赚钱航司 [1] - 净利润率稳定在10%以上 远超达美航空5%的水平 [1] - 从首年运营持续盈利至2020年疫情前 创行业罕见记录 [1] 商业模式创新 - 开创廉价航空新品类 定位为"空中巴士"基础运输服务 [3] - 通过不可调节直角座椅增加15%载客量 [3] - 每日飞行时间比同行多2小时 优化调度效率 [3] - 选择小机场和非黄金时段起降 大幅降低机场费用 [3] 运营数据表现 - 常态化推出99元/199元/299元票价 曾出现1元机票 [3] - 上座率近90% 高出行业平均水平10个百分点 [3] - 每班次比同行多运载20%以上乘客 [3] 成本控制策略 - 采用单一A320机型形成规模优势 [4] - 背靠春秋国旅旅游资源降低采购成本 [4] - 机队规模达127架 居民营航司第二位 [4] - 申请卖站票计划将运载量再提升40% [4] 行业影响 - 传统航司开始模仿缩减座椅宽度/托运行李收费等措施 [4] - 引发中国廉价航空革命 改变行业竞争格局 [4] - 证明差异化定位在中国市场的成功可行性 [5] 核心竞争优势 - 将美国西南航空模式成功中国化改造 [1] - 极致成本控制与精准市场定位相结合 [1] - 让飞行回归运输本质 降低消费门槛 [5]

财务表现 - 2025年中报营业总收入103.04亿元 同比增长4.35% 第二季度营业总收入49.87亿元 同比增长5.95% [1] - 归母净利润11.69亿元 同比下降14.11% 第二季度归母净利润4.91亿元 同比下降10.74% [1] - 毛利率13.88% 同比下降7.17个百分点 净利率11.34% 同比下降17.69个百分点 [1] - 三费总额4.32亿元 占营收比例4.19% 同比上升15.71% 每股收益1.2元 同比下降13.67% [1] 资产负债结构 - 货币资金102.6亿元 同比增长8.13% 应收账款1.47亿元 同比下降11.78% [1] - 有息负债208.15亿元 同比增长8.27% 有息资产负债率达41.35% [1][4] - 每股净资产17.92元 同比增长6.81% 每股经营性现金流2.85元 同比下降13.13% [1] 投资回报与商业模式 - 2024年ROIC为8.16% 净利率11.36% 历史中位数ROIC为8.21% [3] - 上市以来9份年报中出现2次亏损 2022年ROIC最低达-6.05% [3] - 业绩主要依靠资本开支驱动 需关注资本开支项目效益及资金压力 [3] 机构持仓与预期 - 工银可转债债券持有845.71万股为新进十大持仓 基金规模47.49亿元 [5] - 广发系三只基金合计持仓超983万股 其中两只进行减仓操作 [5] - 分析师普遍预期2025年全年业绩25.25亿元 每股收益2.58元 [4] 业务特性 - 公司业绩呈现周期性特征 产品或服务附加值一般 [3] - 生意模式相对脆弱 需重点关注资本回报效率 [3]

2025年中期分红方案基本情况 - 每股派发现金红利0.43元（含税），不送红股，不实施公积金转增 [1] - 以总股本扣除回购专用账户股份后的971,212,559股为基数，合计派发现金红利417,621,400.37元（含税） [1] - 现金分红总额占2025年上半年归属于上市公司股东净利润的比例为35.74% [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年合并报表实现归属于上市公司股东的净利润1,168,631,539元 [1] - 母公司实现净利润705,987,267元 [1] - 截至2025年6月30日母公司报表期末未分配利润为正值 [1] 股份回购情况 - 截至2025年8月27日公司总股本为978,333,423股 [1] - 回购专用账户持有7,120,864股股份 [1] - 2025年上半年已实施股份回购金额190,398,675.44元 [2] 分红政策考量 - 综合考虑经营状况、现金流量状况、未来业务发展规划及资金需求等因素 [1] - 响应"提质增效重回报"行动方案精神及政策倡导 [1] - 回购金额与中期分红现金总额合计占归属于上市公司股东净利润的52.03% [2] 决策程序与时间安排 - 2025年5月13日董事会及6月10日股东大会授权董事会制定中期分红方案 [2] - 2025年8月27日第五届董事会第十二次会议审议通过分红方案 [2] - 计划在董事会审议通过后两个月内完成派发事项 [2]

核心观点 - 公司2025年上半年实现营业收入103.04亿元，同比增长4.35%，净利润11.69亿元，同比下降14.11%，主要受上年同期所得税费用较低基数影响[3] - 公司拟每股派发现金红利0.43元，合计派发4.18亿元，占归属于上市公司股东净利润的35.74%[1] - 国际航线运力快速恢复，国际航线可用座位公里同比增长41.04%，运力已恢复至2019年同期水平[14][23] 财务表现 - 营业收入103.04亿元，同比增长4.35%；利润总额15.43亿元，同比增长2.59%[3] - 归属于上市公司股东的净利润11.69亿元，同比下降14.11%，主要因上年同期使用未确认递延所得税资产的可抵扣亏损导致所得税费用较低[3] - 经营活动产生的现金流量净额27.90亿元，同比下降13.15%，主要因维修预付款增加[42] - 基本每股收益1.20元，同比下降13.67%[3] 运营数据 - 旅客运输量1521.89万人次，同比增长9.45%；其中国内航线1219.82万人次，国际航线291.59万人次[14] - 可用座位公里293.08亿人公里，同比增长9.46%；旅客周转量265.29亿人公里，同比增长8.51%[14] - 平均客座率90.52%，同比下降0.79个百分点；其中国内航线91.56%，国际航线86.88%[14] - 飞机日利用率9.74小时，同比增长4.96%[14] - 客运人公里收益0.377元，同比下降4.24%；其中国内航线0.362元，国际航线0.427元[15] 航线网络 - 在飞航线251条，其中国内航线192条，国际航线55条，港澳台航线4条[4][20] - 国际航线运力快速恢复，日本航线运力投放同比增长116.8%，较2019年同期增长77.7%[23] - 通航城市105个，较上年末增加3.96%[15] - 形成以上海为核心的华东枢纽，以广州、深圳为核心的华南枢纽，以石家庄为核心的华北枢纽，以沈阳、大连为核心的东北枢纽，以兰州、西安为核心的西北枢纽，以成都为核心的西南枢纽[25] 成本控制 - 单位销售费用0.0049元，单位管理费用0.0051元，远低于行业可比上市公司水平[35] - 电子商务直销（含OTA旗舰店）占比达到99.7%[28][35] - 通过单一机型（空客A320系列）运营，降低采购、维修和培训成本[33] 行业环境 - 全球航空客运量预计同比增长5.8%，客座率预计达到84%的历史峰值[5] - 全球航空运输业总收入预计创下9790亿美元历史新高，净利润达到360亿美元[6] - 中国民航上半年完成运输总周转量783.5亿吨公里，旅客运输量3.7亿人次，同比分别增长11.4%和6.0%[8] - 国际旅客运输量同比增长28.5%，已超过2019年同期水平[10] 技术创新与辅助业务 - 研发费用投入8105.5万元，同比增长2.1%[38] - 注册会员数超过9813万，较上年末增长8.1%[28] - 推出"退改优享"、"爱宠飞"等新型服务产品，优化行李、选座等定价模型[28] - 深度探索大模型技术在航空业务领域的应用，建立企业垂类模型[40] 安全运营 - 运输飞行百万小时重大事故率为0，安全飞行小时229964小时[18] - 用于安全生产的相关支出23.15亿元[18] - 位列12家主要客运航空公司平均航班正常率第三位[29] 机队情况 - 拥有133架A320系列飞机，其中自购飞机90架，经营租赁39架，融资租赁4架[19] - 平均机龄7.7年，包括12架A321neo、46架A320neo和75架A320ceo[19] - 飞行模拟机总数达到6台[19]

核心财务表现 - 2025年上半年合并报表实现归属于上市公司股东的净利润11.69亿元，母公司实现净利润7.06亿元[1] - 营业收入103.04亿元，同比增长4.35%，上年同期为98.75亿元[3] - 利润总额15.43亿元，同比增长2.59%，上年同期为15.04亿元[3] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性净利润11.49亿元，同比下降15.25%，上年同期为13.55亿元[3] 资产与股东权益 - 总资产462.35亿元，较上年度末438.35亿元增长5.47%[3] - 截至报告期末股东总数为21,016户[4] 分红政策 - 拟每股派发现金红利0.43元（含税），以权益分派股权登记日总股本扣除回购股份为基数[1] - 拟派发现金红利总额4.18亿元，占2025年上半年归属于上市公司股东净利润的35.74%[1] - 如在实施权益分派股权登记日前因回购股份致使可分配股份变动，将维持每股分配比例不变，相应调整分配总金额[2] 股份回购 - 2025年上半年以现金为对价采用集中竞价方式实施股份回购，回购金额占2025年半年度合并报表中归属于上市公司股东的净利润比例为52.03%[2] 股东结构 - 控股股东上海春秋国际旅行社（集团）有限公司持股比例51.52%，持股数量5.04亿股，其中质押股份3,360万股[4] - 香港中央结算有限公司持股比例2.32%，持股数量2,271.30万股[4] - 上海春秋包机旅行社有限公司持股比例1.92%，持股数量1,878.52万股[4] - 中国证券金融股份有限公司持股比例1.73%，持股数量1,689.28万股[4] - 上海春翔投资有限公司持股比例1.32%，持股数量1,291.37万股[4] - 全国社保基金一一四组合持股比例1.15%，持股数量1,123.33万股[4] - 上海春翼投资有限公司持股比例1.10%，持股数量1,073.21万股[4] 关联股东关系 - 春秋国旅为控股股东，王正华与王煜和王炜系父子关系，王煜通过继承与王正华共同控制春秋国旅，王炜为王正华、王煜的一致行动人，三人合计持有春秋国旅64.74%股权[5] - 春秋包机的股权由持有春秋国旅股权的26名自然人股东持有，其中王正华、王煜、王炜合计持有春秋包机51.82%股权，王正华、王煜共同控制春秋包机，王炜为王正华、王煜的一致行动人[5] - 春翔投资系公司部分员工为投资春秋航空而设立的公司，唯一对外投资为持有公司1.32%股份，不从事其他业务，第一大股东为张秀智（公司副董事长），持有春翔投资23.35%股权[5] - 春翼投资系公司和春秋国旅的部分员工为投资春秋航空而设立的公司，唯一对外投资为持有公司1.10%股份，不从事其他业务，第一大股东为王煜，持有春翼投资54.80%股权[5] - 春秋国旅、春秋包机、春翔投资和春翼投资构成一致行动关系[6]

董事会决议概况 - 第五届董事会第十二次会议全票通过7项议案 出席率100% [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年实现归母净利润11.69亿元 [2] - 母公司净利润未披露具体数值 [2] 股东回报方案 - 每股派发现金红利0.43元（含税） [2] - 以回购后总股本9.71亿股为基数 [2] - 合计派发现金红利4.18亿元 [2] - 分红金额占半年度归母净利润比例35.74% [2] - 计划在董事会通过后两个月内完成派发 [2] 股份回购计划 - 拟以集中竞价方式回购股份 [3] - 回购资金总额不低于3亿元 不超过5亿元 [3] - 回购股份将全部用于员工持股计划 [3] - 依据章程授权无需提交股东大会审议 [3] 制度规范建设 - 修订《募集资金管理制度》需提交股东大会审议 [5] - 新制定《公司债券募集资金管理与使用制度》和《公司债券信息披露管理制度》 [5] - 修订2020-2025年员工持股计划相关文件 调整资金来源和敏感期规定 [6] - 涉及关联董事回避表决 最终以3票同意通过 [7] 信息披露情况 - 2025年半年度报告及摘要已同步披露 [1] - 中期分红方案公告编号2025-044 [2] - 股份回购预案公告编号2025-045 [3] - 募集资金专项报告编号2025-046 [4] - 员工持股计划修订公告编号2025-047 [7]

员工持股计划规模与结构 - 员工持股计划总规模上限为2,823万元，对应2,823万份份额，每份价格为1.00元 [2][9][11] - 计划覆盖人数不超过129人，包括董事（不含独立董事）、监事、高级管理人员及其他员工，其中其他员工占比73.15% [3][9][10] - 以2022年4月27日收盘价44.99元/股测算，预计可购买标的股票约62.75万股，占公司总股本91,646.2713万股的0.07% [2][11] 股票来源与资金安排 - 股票来源包括受让上市公司回购股票、二级市场购买（大宗交易、竞价交易）等合法方式 [3][11][12] - 资金来源于员工合法薪酬、自筹资金及法律法规允许的其他方式，持有人需按期足额缴纳认购资金 [10][11] 存续期与锁定期安排 - 存续期为48个月，可经持有人会议2/3以上份额同意并董事会审议后延长，单次延长期限不超过6个月，最多延长2次 [3][12][13] - 锁定期12个月，锁定期满后分四批解锁，每批解锁25%份额，对应2023-2026年度绩效评级合格 [3][13] 绩效评级与解锁条件 - 绩效评级分为S/A/B/C/D五级，其中S/A/B/C级为合格，D级为不合格 [14][15] - 若年度绩效评级合格，持有人可解锁对应年度25%份额收益；若不合格，仅能获得出资金额与售出金额孰低值（扣除费用） [15] 管理机构与运作机制 - 计划由公司自行管理，最高权力机构为持有人会议，日常管理由管理委员会负责 [16][18][22] - 管理委员会代表持有人行使股东权利，但持有人放弃间接持股的表决权，计划与控股股东不构成一致行动关系 [5][16][22] 权益分配与处置规则 - 计划资产独立于公司财产，清算后按持有人份额分配收益 [24] - 持有人所持份额不得转让、担保或偿还债务，特殊情况（如离职、违规等）下由管理委员会强制收回或转让 [17][25][26] 实施程序与授权安排 - 计划需经股东大会审议通过后方可实施，董事会获授权办理包括资金来源调整、资格取消、计划终止等事项 [4][27][28] - 公司需按月披露计划实施进展，并在股票过户后2交易日内公告具体情况 [27]

员工持股计划修订背景 - 春秋航空于2025年8月27日召开第五届董事会第十二次会议审议通过修订2020-2025年各年员工持股计划及其摘要和管理办法的议案 [1] - 修订依据包括中国证监会《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》及上交所《自律监管指引第1号——规范运作》 [3] - 董事长王煜等5名关联董事回避表决议案由非关联董事表决通过 [10] 资金来源条款修订 - 将资金来源从"员工自筹资金、公司借款及法律法规允许的其他方式"统一改为"员工合法薪酬、自筹资金以及法律法规允许的其他方式" [3][4][5] - 删除了具体提及"公司借款"或"控股股东及其一致行动人提供的借款"的表述 [4][5][6] - 在利息承担条款中增加"如有"的限定条件将"承担公司借款利息"改为"承担借款利息（如有）" [4][5][7] 敏感期规定修订 - 根据证监会2025年3月28日发布的新规调整敏感期定义 [8] - 年报/半年报公告禁止交易期从"前30日"缩短为"前十五日" [8][9] - 季报/业绩预告/快报公告禁止交易期从"前十日"缩短为"前五日" [8][9] - 重大事件敏感期表述从"进入决策程序之日"改为"决策过程中" [8][9] 审议程序与实施安排 - 2020-2022年员工持股计划分别经当年股东大会审议通过 [1][2] - 2023-2025年员工持股计划分别经2022-2024年年度股东大会审议通过 [2][3] - 本次修订属于股东大会授权董事会事项无需提交股东大会审议 [10] 法律意见与影响评估 - 北京市嘉源律师事务所认为修订符合相关规定且履行了必要程序 [11] - 公司认为修订不会对员工持股计划实施产生实质性影响 [10] - 修订不会对公司财务状况和经营结果产生任何影响 [10]

员工持股计划核心内容 - 春秋航空推出2020年员工持股计划 资金规模上限为3134万元 通过资产管理计划全额认购份额 每份价格1元 主要投资公司A股普通股股票 [2][7][12] - 计划参与对象包括董事（不含独立董事）、监事、高级管理人员及控股子公司其他员工 总人数不超过176人 初始持有人136人 预留份额320万份占计划10.21% [7][8][10] - 以2020年12月7日收盘价51.59元/股测算 预计购买股票约60.75万股 占公司总股本91646.2713万股的0.0663% 全部有效员工持股计划累计持股不超过公司股本总额10% 单个员工不超过1% [2][12][13] 计划结构与分配机制 - 持股计划存续期48个月 自股东大会审议通过且最后一笔股票过户至资管计划起计算 锁定期12个月 锁定期满后根据2021-2024年度绩效评级结果分四期解锁 每期解锁25% [3][4][14] - 绩效评级分为S/A/B/C/D五级 S/A/B/C级为合格 D级为不合格 合格者可享受对应股票收益 不合格者仅获得出资金额与售出金额孰低值（扣除费用） [15] - 预留份额由董事长王煜代为持有 放弃表决权 未来可分配给符合条件的员工 若存续期届满未分配完毕 由王煜决定处置方式 [11] 资金与股票管理 - 资金来源为员工合法薪酬、自筹资金及法律法规允许的其他方式 持有人需按期足额缴纳认购资金 最低认购1万元（1万份） [11][12] - 股票通过二级市场购买（包括大宗交易、竞价交易）方式取得 委托资产规模3134万元 不用于购买其他公司股票 [12] - 资产管理计划由专业机构管理 内部最高权力机构为持有人会议 选举产生管理委员会负责日常管理 包括减持股票、分配收益等 [16][19][22] 持有人权利与义务 - 持有人按份额享有资产权益 参加持有人会议行使表决权 监督计划管理 但放弃因参与计划而间接持有股票的表决权 [17] - 持有人需遵守计划规定 缴纳认购资金 承担投资风险 所持份额在存续期内不得转让、担保或偿还债务（经管理委员会同意除外） [17][19] - 若持有人离职、违反职业道德或法律法规 其尚未分配权益将按出资金额作价强制转让给指定受让人或由管理委员会收回处置 [27] 计划变更与终止 - 存续期届满前2个月可经持有人会议2/3以上份额同意并提交董事会审议后延长 单次延长期限不超过6个月 最多延长2次 [13][26][27] - 计划持有的股票全部出售后可提前终止 若存续期届满股票未全部变现 经持有人会议2/3以上份额同意可延长处置期 [13][27][28] - 计划终止后30个工作日内完成清算 扣除相关税费后按持有人份额分配资产 [25][28]

业绩说明会安排 - 会议将于2025年9月5日上午11:00至12:00通过上证路演中心网络互动方式召开 [1][2] - 会议主题为2025年半年度业绩说明会 旨在便于投资者全面深入了解公司经营业绩及经营情况 [1] - 投资者可于2025年8月29日至9月4日16:00前通过上证路演中心"提问预征集"栏目或公司邮箱ir@ch.com预先提问 [1][2] 参会人员 - 公司出席人员包括董事长王煜 董事兼首席财务官及董事会秘书陈可 独立董事金铭 董事会办公室主任兼证券事务代表徐亮 [2] 投资者参与方式 - 投资者需登录上证路演中心(https://roadshow.sseinfo.com/)在线参与会议 [2] - 会议结束后可通过上证路演中心查看说明会召开情况及主要内容 [2] 公司信息披露 - 公司已于2025年8月29日披露2025年半年度报告 [1] - 说明会将在信息披露允许范围内就投资者普遍关注的问题进行交流 [1] 联系方式 - 董事会办公室联系电话021-32315288 邮箱ir@ch.com [2]