文章核心观点 第二届中材水泥绿色智能峰会为全球绿色智能建材行业企业提供交流合作平台，推动全球水泥行业高端、智能、绿色发展 [11][12] 峰会概况 - 5月17日在江苏南京举办第二届中材水泥绿色智能峰会，主题为“绿色智能赋能合作” [1] - 来自34个国家的400多名代表参会，就绿色低碳发展、数字设计和智能管理深入交流 [1] - 峰会设“绿色低碳”和“数字智能”两个分论坛，6场会议共安排29场报告和技术讲座 [10] 中国建材集团表态 - 集团将坚持“善用资源，服务建设”使命，以高质量创新成果服务行业和客户 [4] - 集团要将峰会打造成全球水泥企业交流平台，与国内外同行共创行业绿色低碳、数字智能发展新篇章 [4][5] 外国大使发言 - 南非驻华大使称中材国际自2006年进入南非市场后积极推动中南合作，邀请建材企业赴南非投资 [6] - 埃塞俄比亚驻华大使介绍该国水泥行业和绿色发展情况，认可中材国际对当地水泥产业贡献并邀企业投资 [7] 中材国际表态 - 中材国际董事长在开幕式上分享首届峰会以来公司履责情况，公司重视创新、设备、环境和互信 [8][9] - 公司以“推动绿色智能发展，服务美好世界”为使命，要构建数据驱动的绿色智能技术服务体系促进行业可持续发展 [10]

行业地位与业务布局 - 公司是全球最大的水泥技术装备工程系统集成服务商，水泥技术装备与工程全球市场占有率连续17年保持世界第一 [2] - 公司构建了覆盖新能源开发、新型储能等五大业务发展体系，拓展光伏EPC、风电混塔、智能微电网等新业务模式 [2] - 公司具有研发制造能力的十类核心主机装备自给率已超过60%，立磨、辊压机、篦冷机、预热器等产品市场份额稳居全国第一 [3] - 公司足迹遍布全球91个国家，拥有100多家境外机构，51家属地化公司，4200多名境外员工 [4] 技术创新与绿色发展 - 公司发布全球首套水泥行业全氧燃烧技术，实施全球最大磷石膏制酸年产水泥项目，欧洲粘土煅烧示范工厂实现100%燃料替代 [3] - 公司自主研发水泥全氧燃烧耦合碳捕集技术，填补多项国内外技术空白，悬浮煅烧可降低热耗20%以上 [10][11] - 公司成功研发与水泥业务深度融合的AI智能体，开展AI助手研发工作，提升生产管理效率与决策科学性 [11] - 合肥南方水泥日产6000吨熟料水泥生产线在性能指标、低碳环保、智能智造等方面达到国内最先进水平 [10] 国际化战略与市场拓展 - 2024年公司国际化收入占比提高到17%，新签境外合同额362亿同比增长9%，境外收入223亿同比增长近11% [6][7] - 公司在中东、非洲、南亚、东南亚、欧洲五大区域新签合同额占境外总额比例近90% [7] - 公司成功获取沙特、菲律宾、伊拉克等15个国家19条境外水泥整线项目及伊拉克MASS光伏发电等新能源项目 [7] - 阿联酋UCC项目、沙特SCC双万吨线、埃及GOE 6条日产6000吨项目等标志性工程提升了中国企业在全球水泥行业的品牌影响力 [8] 未来发展规划 - 公司将持续深化全球市场布局，依托"一带一路"新兴市场需求，带动高端装备业务 [9] - 基于欧洲市场对绿色低碳、数字智能的需求，加大成熟市场开拓力度 [9] - 公司计划在全球范围内构建优势区域网，打造绿能工程标杆项目 [9] - 公司将坚持绿色、智能发展方向，为基础建材智能化升级作出贡献 [12]

行业趋势与战略方向 - 全球水泥工业正加速向绿色低碳、数字设计、智能管理方向转型，49国580余名行业精英参与交流[1] - 中国建材集团提出"向新 向绿 向未来"战略，聚焦非金属材料制造与资本投资双主业，推动高性能、低成本、智能化、绿色化技术发展[5] - 行业倡导通过产品价值而非价格战获取市场份额，前四月水泥行业盈利同比显著增长，全年盈利有望超去年[5] 中国建材集团业务进展 - 集团2024年境外新签15国生产线合同额362亿元，境外收入增长11%，毛利率23.07%，国际化指数达44.83%[6] - 创新商业模式包括集成服务、绿能服务、系统解决方案，合作模式涵盖战略合作、联合创新、股权合作等[5] 技术创新成果 - 发布2025年四项科技创新成果，涵盖建筑固废资源化、大模型应用、工业园区排放感知等前沿领域[8] - 院士团队展示建筑脱碳路径、双碳驱动技术、减污降碳感知技术等研究成果[8] 国际合作与平台建设 - 大会成为全球水泥行业技术交流与合作的重要平台，GCCA、德国水泥协会等国际组织参与报告分享[1][8] - 中国建材集团提出与全球合作伙伴共同开拓新市场空间，实现"材料创造美好世界"愿景[5]

公司股价与估值 - 5月15日收盘价9.39元，下跌1.05%，总市值248.09亿元 [1] - 滚动市盈率PE为8.24倍，静态PE为8.32倍，市净率1.14倍 [1][2] - 行业平均PE为12.93倍，行业中值PE为19.80倍，公司PE排名第29位 [1][2] 机构持仓情况 - 2025年一季报显示20家机构持仓，包括14家基金、4家其他机构、2家社保 [1] - 机构合计持股172165.15万股，持股市值164.93亿元 [1] 主营业务与产品 - 主营业务涵盖工程技术服务、高端装备制造、生产运营服务及其他业务 [1] - 主要产品包括水泥和矿山工程设备、绿能环保设备、数字智能服务等 [1] - 拥有5家国家级专精特新"小巨人"企业，12家省级"专精特新"企业 [1] 财务业绩 - 2025年一季报营业收入101.47亿元，同比下滑1.37% [1] - 净利润6.63亿元，同比增长4.19%，销售毛利率16.97% [1] 行业对比数据 - 行业平均总市值204.77亿元，行业中值57.62亿元 [2] - 行业平均市净率1.17倍，行业中值市净率1.40倍 [2]

| 证券代码：600970 | 证券简称：中材国际 | 公告编号：临2025-032 | | --- | --- | --- | | 债券代码：241560 | 债券简称：24国工K1 | | 中国中材国际工程股份有限公司 关于 2021 年限制性股票激励计划部分限制性股票回购注销 实施公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 回购注销原因：根据中国中材国际工程股份有限公司（以下简称"公 司"或"中材国际"）2021 年限制性股票激励计划（以下简称"《激励计划》" 或"《激励计划草案》"）的有关规定，公司 2021 年限制性股票激励计划 16 名首次授予激励对象持有的 1,722,538 股及 2 名预留授予激励对象持有的 341,200 股已获授但未达解除限售条件的限制性股票应予回购注销。综上， 公司本次回购注销的限制性股票数量合计为 2,063,738 股。 本次注销股份的有关情况 | 回购股份数量（股） | 注销股份数量（股） | 注销日期 | | --- | --- | --- | | 2, ...

限制性股票回购注销 - 16名首次授予激励对象1,722,538股及2名预留授予激励对象341,200股限制性股票将回购注销[4][16] - 3名激励对象42,768股、4名激励对象343,200股、6名激励对象954,750股、3名激励对象381,820股限制性股票将回购注销[13] - 公司将回购注销合计2,063,738股未达解除限售条件的限制性股票[16] 会议审议 - 2021 - 2025年多次召开董事会、监事会及股东大会审议激励计划相关议案[6][7][8][9][10] 价格信息 - 首次授予限制性股票经派息调整后回购价格为5.04元/股[18] - 预留授予限制性股票经派息调整后回购价格为5.04元/股[20] 资金来源 - 公司用于本次回购注销的资金为自有资金[21]

产业创新趋势 - 当前创新进入技术变革时代，多领域融合创新成为主流，单一技术外溢难以催生新行业 [1] - 民营企业展现出强大创新活力，在生成式AI、人形机器人、民用航空、量子信息等领域成果显著 [1] - 企业创新模式从单打独斗转向协作共赢，新型举国体制推动上下游合作场景创造 [5][6] 企业AI应用评分 - 通用技术集团AI应用评分为75分，通过"个十百千万工程"布局AI技术，聚焦工业母机领域 [7] - 国机集团AI应用评分为80分，重点突破制造业数据提取与安全性共享机制，推进中试平台建设 [7] - 海尔集团AI应用评分为90分，通过全员全方位AI应用构建生态能力，解决科技创新转化速度问题 [8] 企业创新战略 - 海尔集团以"我命由己不由天"为创新理念，从家电企业转型物联网生态企业，开发"卡奥斯"工业互联网平台 [4][8] - 国机集团定位为"共和国长子"，在超硬材料领域占据全球95%人造金刚石产能，但面临基础研究短板 [3][9] - 通用技术集团定位为工业母机领军企业，推出0.235秒超宽CT机刷新全球纪录，处于转型提升期 [3][6][9] AI赋能制造业 - AI技术重塑产品设计、生产制造、用户体验全链条，推动个性化定制与高精度生产 [9] - 海尔通过智家与工业大模型开发实现零库存生产，国机集团通过揭榜挂帅解决"卡脖子"问题 [9] - 通用技术集团建立全球十大研发中心，东软医疗在高端装备领域取得突破性成果 [9] 绿色转型方向 - 制造业通过AI技术提升生产精度与效率，同步推进绿色环保与可持续发展 [10] - 海尔将AI应用于绿色制造，国机集团重新定义产品全生命周期运营模式 [10] - 通用技术集团全面赋能研发-制造-服务环节，布局绿色制造提升竞争力 [10]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[6] 报告的核心观点 - 中材国际重要参股公司中材水泥拟通过子公司入股哈萨克斯坦QC公司并投产熟料水泥生产线，项目盈利或可观，公司按股比享受收益，且公司海外战略布局持续推进，当前股价低位、安全边际充分、成长稳健，值得重视[11] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 中材国际公告重要参股公司对外投资（海外），中材水泥下属公司入股哈萨克斯坦QC公司，拟投产熟料水泥生产线[1][3] 事件评论 - 中材水泥拟以3785.04万美元增资入股QC公司获70%股权，在哈建设1条3500t/d熟料水泥生产线，项目总投资约1.8亿美元（折合人民币12.99亿元）[11] - QC公司注册地为哈萨克斯坦，主要资产为两个采矿权，截至2024年底资产总额220.78万元，2024年营收0万元，净利润 - 55.89万元[11] - 建设项目所在区域市场水泥供不应求，项目建成后有产能和成本优势，利于扩大中材水泥海外资产规模、增强盈利能力，公司按参股比例享有收益或承担损失[11] - 2023年哈萨克斯坦水泥产量与2022年基本持平，进口量下降、出口量增加，体现外部市场需求增长[11] - 公司持续优化属地经营规划，此前收购突尼斯公司股权，此次海外布局再度落地，展现海外战略发展决心[11] - 公司“工程 + 装备 + 运维”成长逻辑强，虽短期业务受影响，但仍稳健增长，当前股价、估值低位，按2025年分红率和业绩测算股息率5%+，未来有望受益国际形势与“一带一路”[11] 财务报表及预测指标 |报表类型|项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |利润表|营业总收入（百万元）|46127|49652|52861|56083| |利润表|营业成本（百万元）|37075|39841|42380|44914| |利润表|毛利（百万元）|9053|9812|10481|11169| |利润表|营业税金及附加（百万元）|225|233|248|264| |利润表|销售费用（百万元）|551|595|635|670| |利润表|管理费用（百万元）|2374|2555|2720|2886| |利润表|研发费用（百万元）|1763|1936|2062|2187| |利润表|财务费用（百万元）|274|350|370|400| |利润表|营业利润（百万元）|3709|3867|4166|4482| |利润表|营业外收支（百万元）|69|70|70|70| |利润表|利润总额（百万元）|3778|3937|4236|4552| |利润表|所得税费用（百万元）|555|551|593|637| |利润表|净利润（百万元）|3223|3386|3643|3915| |利润表|归属于母公司所有者的净利润（百万元）|2983|3115|3351|3601| |利润表|少数股东损益（百万元）|240|271|291|313| |利润表|EPS（元）|1.14|1.18|1.27|1.36| |资产负债表|货币资金（百万元）|8466|15800|19009|22893| |资产负债表|交易性金融资产（百万元）|259|259|259|259| |资产负债表|应收账款（百万元）|9906|9755|10393|10550| |资产负债表|存货（百万元）|2446|2983|2832|2773| |资产负债表|预付账款（百万元）|5453|5964|6306|6852| |资产负债表|其他流动资产（百万元）|17132|12978|13754|14377| |资产负债表|流动资产合计（百万元）|43662|47740|52553|57704| |资产负债表|长期股权投资（百万元）|2602|2880|3233|3528| |资产负债表|投资性房地产（百万元）|670|878|1018|1180| |资产负债表|固定资产合计（百万元）|6027|6721|7406|7853| |资产负债表|无形资产（百万元）|1068|1226|1412|1574| |资产负债表|商誉（百万元）|728|753|723|721| |资产负债表|递延所得税资产（百万元）|633|633|633|633| |资产负债表|其他非流动资产（百万元）|3357|3124|2805|2555| |资产负债表|资产总计（百万元）|58746|63955|69783|75748| |资产负债表|短期贷款（百万元）|2213|2622|2808|3080| |资产负债表|应付款项（百万元）|15079|14940|15893|16843| |资产负债表|预收账款（百万元）|14|2|3|3| |资产负债表|应付职工薪酬（百万元）|975|1010|1061|1135| |资产负债表|应交税费（百万元）|728|689|714|755| |资产负债表|其他流动负债（百万元）|14259|15783|16755|17773| |资产负债表|流动负债合计（百万元）|33268|35047|37234|39587| |资产负债表|长期借款（百万元）|1085|1085|1085|1085| |资产负债表|应付债券（百万元）|700|700|700|700| |资产负债表|递延所得税负债（百万元）|74|74|74|74| |资产负债表|其他非流动负债（百万元）|874|874|874|874| |资产负债表|负债合计（百万元）|36001|37779|39966|42320| |资产负债表|归属于母公司所有者权益（百万元）|21115|24276|27625|30923| |资产负债表|少数股东权益（百万元）|1630|1901|2192|2505| |资产负债表|股东权益（百万元）|22745|26176|29817|33428| |资产负债表|负债及股东权益（百万元）|58746|63955|69783|75748| |现金流量表|经营活动现金流净额（百万元）|2290|8626|5007|5790| |现金流量表|取得投资收益收回现金（百万元）|13|0|0|0| |现金流量表|长期股权投资（百万元）|-1386|-279|-353|-295| |现金流量表|资本性支出（百万元）|-542|-1645|-1741|-1669| |现金流量表|其他（百万元）|514|178|113|89| |现金流量表|投资活动现金流净额（百万元）|-1401|-1746|-1981|-1875| |现金流量表|债券融资（百万元）|-300|0|0|0| |现金流量表|股权融资（百万元）|133|6|0|0| |现金流量表|银行贷款增加（减少）（百万元）|-772|409|186|272| |现金流量表|筹资成本（百万元）|-1704|0|0|0| |现金流量表|其他（百万元）|475|0|-2|-303| |现金流量表|筹资活动现金流净额（百万元）|-2168|415|183|-31| |现金流量表|现金净流量（不含汇率变动影响）（百万元）|-1279|7294|3209|3884| |基本指标|每股收益（元）|1.14|1.18|1.27|1.36| |基本指标|每股经营现金流（元）|0.87|3.26|1.90|2.19| |基本指标|市盈率|8.32|7.77|7.22|6.72| |基本指标|市净率|1.19|1.00|0.88|0.78| |基本指标|EV/EBITDA|4.77|2.93|2.12|1.37| |基本指标|总资产收益率|5.1%|4.9%|4.8%|4.8%| |基本指标|净资产收益率|14.1%|12.8%|12.1%|11.6%| |基本指标|净利率|6.5%|6.3%|6.3%|6.4%| |基本指标|资产负债率|61.3%|59.1%|57.3%|55.9%| |基本指标|总资产周转率|0.82|0.81|0.79|0.77|[18]

对外投资概述 - 中材国际重要参股公司中材水泥拟通过其香港子公司中材水泥香港在阿联酋新设中亚SPV公司，并以该公司为主体投资3,785.04万美元增资入股哈萨克斯坦QC公司，取得70%股权 [2] - 项目包括在哈萨克斯坦阿克托别州建设1条3500t/d熟料水泥生产线，总投资约18,024.06万美元（折合人民币129,892.19万元） [2] - 交易已获中材水泥控股股东天山股份董事会审议通过，无需中材国际董事会和股东大会审议 [2] 交易双方基本情况 - 投资方中材水泥注册资本10亿元人民币，由天山股份持股60%、中材国际持股40% [4] - 中材水泥香港为中材水泥全资子公司，注册资本200万美元，主营建材投资及咨询服务 [6][7] - 新设中亚SPV公司注册资本3,785.04万美元，由中材水泥香港全资控股，主营水泥行业投资控股 [8] - 合作方PI公司为哈萨克斯坦企业，注册资本约550.37美元，主营商业管理咨询 [9][10] 投资标的基本情况 - QC公司持有哈萨克斯坦2个采矿权（白垩矿储量1.55亿吨、泥灰岩矿储量8,392万吨） [12] - 截至2024年底QC公司净资产104.35万元人民币，2024年营收0元、净亏损55.89万元 [12] - 评估显示QC公司净资产增值5,179.57%，评估值达5,509.23万元人民币 [17] 增资及项目建设方案 - 增资后QC公司注册资本增至5,407.2万美元，中亚SPV持股70%、PI公司持股30% [19] - 项目将建设3500t/d熟料水泥生产线，总投资18,024.06万美元（约12.99亿元人民币） [20] - 资金来源包括自有资金及其他融资 [21] 对外投资目的与影响 - 项目符合中材水泥国际化战略，目标区域水泥产能供不应求，建成后具备成本优势 [27] - 中材国际作为参股股东按40%比例享有收益或承担损失，预计对主营业务无重大影响 [29]

公司架构 - 中材水泥注册资本100亿元，天山股份持股60%、公司持股40%[5] - 中材水泥香港注册资本200万美元，中材水泥持股100%[7] - 中亚SPV公司注册资本3785.04万美元，中材水泥香港持有100%股权[8] - QC公司注册资本约622万美元，PI公司持股100%[10] 增资情况 - 中材水泥拟以3785.04万美元增资入股QC公司获天山股份审议通过[2] - 中亚SPV公司增资3785.04万美元，PI公司增资1000.16万美元[16] - 增资后QC公司注册资本约5407.2万美元，中亚SPV公司持股70%[16] 财务数据 - 截至2024年12月31日，QC公司资产220.78万元、负债116.43万元、净资产104.35万元[12] - 经评估，QC公司总资产增值率2448.08%，净资产增值率5179.57%[13] 项目投资 - 哈萨克斯坦项目总投资约18024.06万美元，折合人民币129892.19万元[2] 交易相关 - 交易先决条件包括通过哈萨克斯坦反垄断审查、获得相关部门批准等[22][23] - QC公司经营董事会由6名成员组成，4名由中材水泥指派，2名由PI公司指派[23] - 中材水泥有权任命CEO、CFO及部分副总经理，PI公司有权任命CA及一名副总经理[24] 未来展望 - 本次对外投资符合中材水泥国际化发展规划[25] - 中材水泥本次增资扩股收购海外资产可能面临政策、管理、汇率、市场等风险[25] - 本次交易预计不会对公司主营业务、持续经营能力及资产状况产生重大影响[26] - 公司将根据规定及时披露本次对外投资事项后续进展情况[26]