1. 报告信息 - 报告名称为《纸浆早报》 [2] - 报告团队为研究中心能化团队 [2] - 报告日期为2025年8月5日 [2] 2. SP主力合约情况 - 2025年8月4日SP主力合约收盘价为5168.00 [3] - 从2025年7月29日至8月4日，主力合约收盘价呈下降趋势，折美元价也呈下降趋势，距上一日涨跌有正有负，山东银星基差和江浙沪银星基差整体呈上升趋势 [3] 3. 进口纸浆情况 - 以13%增值税计算，加拿大金狮CFR港口美元价格780，山东地区人民币价格6450，进口利润51.55；加拿大雄狮CFR港口美元价格730，山东地区人民币价格5635，进口利润 - 342.78；智利银星CFR信用证90天港口美元价格720，山东地区人民币价格5850，进口利润 - 61.65 [4] 4. 纸浆及纸品价格情况 - 2025年7月29日至8月4日，全国针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆均价及山东地区均价均无变化；文化用纸（双胶指数、双铜指数）、包装纸（白卡指数）、生活用纸（生活指数）价格均无变化 [4] - 2025年7月30日至8月4日，双胶利润率估算从6.0422%升至6.3015%，双铜利润率估算从23.9065%升至24.1238%，白卡利润率估算从 - 11.3697%升至 - 12.0732%，生活利润率估算从7.1841%升至7.7762% [4] 5. 纸浆价差情况 - 2025年7月29日至8月4日，针叶阔叶价差、针叶本色价差、针叶化机价差、针叶废纸价差均呈下降趋势 [4]

价格表现 - 伦敦金最新价格3380.05，变化33.20 [1] - 伦敦银最新价格37.15，变化0.66 [1] - 伦敦铂最新价格1302.00，变化 -4.00 [1] - 伦敦钯最新价格1227.00，变化10.00 [1] - WTI原油最新价格66.29，变化 -1.04 [1] - LME铜最新价格9677.50，变化33.00 [1] - 美元指数最新98.74，变化0.05 [1] - 欧元兑美元最新1.16，变化 -0.00 [1] - 英镑兑美元最新1.33，变化0.00 [1] - 美元兑日元最新147.11，变化 -0.28 [1] 交易数据 - COMEX白银库存最新数据未提供，变化未提供 [2] - 上期所白银库存最新1174.27，变化 -9.69 [2] - 黄金ETF持仓最新954.80，变化1.72 [2] - 白银ETF持仓最新数据未提供，变化未提供 [2] - 上金所白银库存最新1312.02，变化0.00 [2] - 上金所黄金递延费支付方向最新为1，变化0.00 [2] - 上金所白银递延费支付方向最新为1，变化0.00 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各数据总结 焦炭价格 - 山西准一湿熄最新价格1426.72，日变化54.61，周变化109.23，月变化273.06 [2] - 河北准一湿熄最新价格1595.00，日变化0.00，周变化55.00，月变化220.00，同比 -25.29% [2] - 山东准一干熄最新价格1550.00，日变化0.00，周变化55.00，月变化220.00，同比 -28.74% [2] - 江苏准一干熄最新价格1590.00，日变化0.00，周变化55.00，月变化220.00，同比 -28.22% [2] - 内蒙二级最新价格1130.00，日变化50.00，周变化100.00，月变化250.00，同比 -27.10% [2] 生产相关数据 - 高炉开工率最新90.24，周变化 -0.57，月变化 -0.05，同比0.70% [2] - 铁水日均产量最新240.71，周变化 -1.52，月变化 -0.14，同比1.73% [2] - 焦化产能利用率最新73.61，周变化0.71，月变化0.35，同比0.45% [2] - 焦炭日均产量最新52.17，周变化 -0.93，月变化 -1.46，同比 -3.07% [2] 库存相关数据 - 焦化厂库存最新46.52，周变化 -3.60，月变化 -15.08，同比32.84% [2] - 港口库存最新215.10，周变化16.97，月变化23.98，同比8.52% [2] - 钢厂库存最新626.69，周变化 -13.29，月变化 -10.80，同比15.38% [2] - 钢厂库存天数最新11.17，周变化 -0.28，月变化 -0.35，同比6.58% [2] 盘面数据 - 盘面05最新1707.5，日变化 -0.50，周变化 -10.00，月变化186.00，同比 -20.99% [2] - 盘面09最新1584.5，日变化 -33.00，周变化 -27.50，月变化148.50，同比 -21.75% [2] - 盘面01最新1641，日变化 -17.50，周变化 -23.50，月变化162.00，同比 -23.03% [2] 基差及价差数据 - 05基差最新9.40，日变化59.22，周变化63.35，月变化112.99，同比 -36.18 [2] - 09基差最新132.40，日变化91.72，周变化80.85，月变化150.49，同比 -49.18 [2] - 01基差最新75.90，日变化76.22，周变化76.85，月变化136.99，同比1.32 [2] - 5 - 9价差最新 -66.50，日变化 -17.00，周变化 -13.50，月变化 -24.00，同比 -37.50 [2] - 9 - 1价差最新123.00，日变化32.50，周变化17.50，月变化37.50，同比 -13.00 [2] - 1 - 5价差最新 -56.50，日变化 -15.50，周变化 -4.00，月变化 -13.50，同比50.50 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 相关数据总结 焦炭价格 - 山西准一湿熄最新价格1372.10元，周变化109.23元，月变化218.45元，同比-25.60% [2] - 河北准一湿熄最新价格1595.00元，周变化110.00元，月变化220.00元，同比-25.29% [2] - 山东准一干熄最新价格1550.00元，周变化110.00元，月变化220.00元，同比-28.74% [2] - 江苏准一干熄最新价格1590.00元，周变化110.00元，月变化220.00元，同比-28.22% [2] - 内蒙二级最新价格1080.00元，周变化100.00元，月变化200.00元，同比-30.32% [2] 生产相关数据 - 高炉开工率最新90.24，周变化-0.57，月变化-0.05，同比0.70% [2] - 铁水日均产量最新240.71，周变化-1.52，月变化-0.14，同比1.73% [2] - 焦化产能利用率最新73.61，周变化0.71，月变化0.35，同比0.45% [2] - 焦炭日均产量最新52.17，周变化-0.93，月变化-1.46，同比-3.07% [2] 库存相关数据 - 焦化厂库存最新46.52，周变化-3.60，月变化-15.08，同比32.84% [2] - 港口库存最新215.10，周变化16.97，月变化23.98，同比8.52% [2] - 钢厂库存最新626.69，周变化-13.29，月变化-10.80，同比15.38% [2] - 钢厂库存天数最新11.17，周变化-0.28，月变化-0.35，同比6.58% [2] 盘面数据 - 盘面05最新1756，日变化-38.50，周变化-66.00，月变化279.00，同比-18.85% [2] - 盘面09最新1634，日变化-50.00，周变化-114.00，月变化217.50，同比-20.18% [2] - 盘面01最新1693，日变化-50.50，周变化-101.00，月变化239.50，同比-20.85% [2] 基差及价差数据 - 05基差最新-92.45，日变化38.50，周变化124.72，月变化-33.35，同比-140.40 [2] - 09基差最新29.55，日变化50.00，周变化172.72，月变化28.15，同比-135.40 [2] - 01基差最新-29.45，日变化50.50，周变化159.72，月变化6.15，同比-102.40 [2] - 5 - 9价差最新-63.00，日变化-12.00，周变化-35.00，月变化-39.50，同比-38.00 [2] - 9 - 1价差最新122.00，日变化11.50，周变化48.00，月变化61.50，同比5.00 [2] - 1 - 5价差最新-59.00，日变化0.50，周变化-13.00，月变化-22.00，同比33.00 [2]

30年期国债期货主力合约表现 - 主力合约2509收盘涨跌+0.08% 成交量12.28万手 前20席位净多差额头寸3289手 [1] - 全合约总成交量15.48万手 较前日新增1.41万手 [1] - 主力合约前20席位多头持仓减少2497手至12.91万手 空头持仓减少4820手至12.86万手 [1] 机构持仓结构分析 - 全合约多头前三席位：中信期货持仓27426手 国泰君安持仓20030手 平安期货持仓9426手 [1] - 全合约空头前三席位：中信期货持仓16324手 国泰君安持仓15608手 东证期货持仓11993手 [1] - 主力合约多头增仓前三：国金期货增436手至3190手 宏源期货增190手至7353手 申银万国增163手至3218手 [1] - 主力合约空头增仓前三：西部期货增627手至1845手 平安期货增328手至3081手 中信建投增322手至2778手 [1] 成交量与持仓变动 - 主力合约前20席位合计成交量196472手 较前日增加10141手 [3] - 主力合约前20席位多头持仓89251手 减少5523手 空头持仓85962手 减少6985手 [3] - 全合约前20席位多头持仓125813手 减少2428手 空头持仓121728手 减少4311手 [4]

行业投资评级 - 非银金融行业评级为"推荐（维持）" [2] 核心观点 - 中国期货业协会发布《期货公司经纪业务不正当竞争行为管理规则（征求意见稿）》，旨在规范行业恶性竞争行为 [3] - 期货公司主要收入来源为通道型经纪业务，包括经纪手续费净收入和交易所手续费减收返还 [4] - 18家期货公司2022-2024年手续费及佣金净收入占净额法营收比重分别为47%、47%、43%，显示传统通道业务的核心地位 [4][8] - 行业手续费率从2017年的万分之0.389降至2023年的万分之0.207，竞争加剧与同质化经营是主要拖累 [5][10] 行业现状分析 - 期货公司业务模式单一，依赖经纪业务，行业竞争高度同质化，普遍采取降费策略 [5] - 国内期货公司共150家，行业集中度低，中小公司缺乏差异化服务能力 [5] - 龙头期货公司如南华、永安、瑞达2024年手续费及佣金净收入分别达5.42、5.38、4.15亿元，占净额法营收比重为41%、28%、43% [6][8] 新规影响 - 《规则》明确禁止手续费低于服务成本、高比例返还等恶性竞争手段，推动行业转向服务质量竞争 [6] - 新规将遏制中小机构价格战，头部公司凭借规范定价和优质服务有望扩大市场份额 [6] - 建议关注A股上市期货公司：南华期货、永安期货、瑞达期货 [6] 数据支持 - 图表1显示18家期货公司手续费及佣金净收入占净额法营收比重及3年CAGR [8] - 图表2显示2017-2023年期货行业手续费率持续下滑趋势 [10]

回购股份基本情况 - 公司于2025年6月3日和6月30日分别召开董事会及临时股东大会，审议通过以集中竞价交易方式回购A股股票的议案，回购资金总额不低于0.5亿元且不超过1亿元，回购价格不超过18.63元/股，回购期限为股东大会通过后12个月内 [2] - 回购股份用途为减少注册资本，具体公告文件包括2025-024号、2025-038号和2025-042号公告 [2] 回购股份进展 - 截至2025年7月31日，公司尚未开始股票回购，后续将根据市场情况择机实施回购计划 [3] 其他事项 - 公司将严格遵守《上市公司股份回购规则》及上交所相关指引，在回购期限内根据市场情况实施回购并及时履行信息披露义务 [4]

股价表现 - 截至2025年8月1日收盘，永安期货股价报15.22元，较前一交易日下跌0.10元，跌幅0.65% [1] - 当日开盘价为15.36元，最高触及15.39元，最低下探至15.17元 [1] - 成交量为6.77万手，成交额1.03亿元 [1] 公司概况 - 永安期货属于多元金融行业，公司总部位于浙江 [1] - 业务涵盖期货经纪、资产管理、风险管理等领域 [1] 公司公告 - 截至2025年7月31日，公司尚未实施股票回购计划，后续将根据市场情况择机推进 [1] 资金流向 - 8月1日主力资金净流出1594.14万元 [1] - 近五个交易日累计净流出1.23亿元 [1]

公司回购计划 - 永安期货截至2025年7月31日暂未开展股票回购 [2] - 公司表示后续将根据市场情况择机实施回购计划 [2]

沪锌期货市场表现 - 主力合约沪锌2509收盘下跌0.53%，成交量10.51万手，前20席位净空差额头寸4971手 [1] - 全合约总成交量16.50万手，较上一日减少11.77万手 [1] - 全合约前20席位多头持仓14.18万手（增加1796手），空头持仓14.20万手（增加2408手） [1] 主力合约持仓结构 - 多头前三席位：中信期货（31274手）、东证期货（13079手）、国泰君安（12352手） [1] - 空头前三席位：中信期货（24139手）、国泰君安（10508手）、永安期货（8447手） [1] - 多头增仓前三：建信期货（增639手至4659手）、华泰期货（增407手至3474手）、国投期货（增315手至1445手） [1] - 多头减仓前三：东证期货（减876手至6869手）、东亚期货（减682手至1791手）、中信期货（减471手至9405手） [1] - 空头增仓前三：东证期货（增900手至6424手）、永安期货（增529手至6572手）、银河期货（增330手至4545手） [1] - 空头减仓前三：国泰君安（减1086手至6062手）、中信期货（减606手至12265手）、海通期货（减479手至2609手） [1] 成交量与持仓动态 - 成交量前三会员：中信期货（31843手，减19494手）、东证期货（23406手，减10065手）、国泰君安（17930手，减37337手） [3] - 持买单前三会员：中信期货（9405手，减471手）、国泰君安（7914手，减418手）、东证期货（6869手，减876手） [3] - 持卖单前三会员：中信期货（12265手，减606手）、永安期货（6572手，增529手）、东证期货（6424手，增900手） [3] - 全合约前20席位合计持买单67,638手（减358手），持卖单72,609手（减826手） [3]