公司治理结构调整 - 航发动力取消监事会并由审计委员会行使原监事会职权 该决议已通过第十一届董事会第八次会议审议 [2] - 公司计划增加设置一名职工董事并调整股东会及董事会部分职权范围 [4] - 修订内容包含删除监事会专章 新增控股股东与实际控制人专节 并修改实际控制人最低持股比例 [4] 公司章程修订进程 - 当前第十一届监事会将继续履行监督职能直至股东会正式审议通过取消议案 [3] - 议案通过后《监事会议事规则》将废止 所有涉及监事会的规定不再适用 [3] - 公司章程修订依据《公司法》及新公司法配套制度规则实施过渡期安排等法律法规 [2] 半年度报告披露 - 半年度报告摘要来自全文 投资者需至SSE网站查阅完整报告以了解公司经营成果与财务状况 [1] - 报告未经审计且本期无利润分配预案或公积金转增股本预案 [1] - 报告确认重要事项部分无重大经营变化及未来重大影响事项 [1]

投资评级 - 强烈推荐（维持）[4] 核心观点 - 交付节奏调整导致业绩短期承压 25H1营收140.98亿元(YoY-23.99%) 归母净利润0.92亿元(YoY-84.57%)[1][7] - 黎阳公司营收逆势增长16.7%至16.10亿元 其他主机厂营收均出现双位数下滑[7] - 2025年经营目标设定保守 预计营收476.63亿元(较24年基本持平) 归母净利润5.92亿元(YoY-31.16%)[2] - 盈利预测显示2025-2027年归母净利润将逐步恢复至6.62/8.84/12.25亿元 对应PE倍数160/120/86倍[7][8] 财务表现 - 25H1毛利率10.96%(同比下降0.31pct) 期间费用率升至9.13%(同比+2.01pct)[7] - 财务费用大幅增长71.12%至2.56亿元 主因带息负债规模扩大[7] - 研发投入同比增长14.54%至2.14亿元 研发费用率提升0.51pct至1.52%[7] - 净利率同比下降2.49pct至1.07%[7] 资产负债状况 - 合同负债62.54亿元(较上年末+39.42%) 应收账款383.77亿元(较上年末+7.4%)[7] - 应付账款290.4亿元(较上年末+18.9%) 存货407.6亿元(较上年末+28.6%)[7] - 2025年预计向关联方采购金额将提升至135亿元(较2024年实际发生额增长23.0%)[7] 盈利预测 - 预计2025-2027年营业总收入486.51/537.80/593.28亿元 同比增长2%/11%/10%[8][15] - 预计毛利率将逐步改善 从2024年10.1%提升至2027年10.5%[15] - ROE预计从2024年2.2%回升至2027年3.0%[15] - 每股收益预计为0.25/0.33/0.46元[8][15]

财务表现 - 公司报告期实现营收140.98亿元，同比下降23.99% [1] - 归母净利润9178万元，同比下降84.57% [1] - 扣非净利润3841万元，同比下降92.97% [1] - 基本每股收益0.03元 [1]

公司治理 - 航发动力拟续聘大信会计师事务所为2025年度财务报告审计及内部控制审计机构 [2]

市场表现 - 大盘午后波动加剧 沪指冲高回落收于3800.35点 创业板回吐近3%涨势收跌 市场成交量达3.2万亿元 刷新历史次高[1] - 国防军工板块午后随大市跳水 国防军工ETF（512810）收跌1.87% 单日振幅达2.67%[1] - 国防军工ETF尾盘量能急速放大 单日成交1.94亿元创5个月新高 连续12个交易日实现亿元成交 场内溢价走高显示买盘强劲 此前2日逾5800万元逢跌进场[1] 成份股表现 - 国防军工ETF覆盖的79只军工股中仅6股收涨 光启技术盘中涨超8% 股价创10年新高 中航成飞（市值2600亿元）收涨1%[3] - 六九一二和内蒙一机重挫超5%居前 中国长城、宗申动力、中国卫通等多股跌逾4% 长城军工跌3.33% 中航沈飞（千亿市值）和航发动力分别跌2.75%和1.5%[3] - 成交额前十成份股包括中国长城（成交55.81亿元 跌4.63%）、中国卫星（成交54.75亿元 跌0.49%）、光启技术（成交45.14亿元 涨3.87%）等[3] 调整原因分析 - 国防军工板块调整主要受A股整体大跌拖累 该板块偏向成长风格 高弹性高波动特征明显 受市场风险偏好影响较大[3] - A股大幅回调因近期外围风险逐渐暴露 特别是长债风险较大 同时近期A股涨幅较大且有局部过热迹象[4] 基本面与业绩 - 国防军工板块业绩明显修复 行业景气向上 国防军工ETF50只成份股中39股上半年实现盈利 半数实现净利正增长[5] - 归母净利润同比增长超30%的成份股达11只 航天科技暴增超21倍暂居首位 华丰科技、高德红外、纳睿雷达净利同比增速分别高达9.4倍、9倍和8.6倍 天海防务实现翻倍增长[5] - 其他高增长个股包括宗申动力（净利增79.37%）、火炬电子（增59.04%）、涪陵电力（增52.96%）等[5] 事件催化与历史表现 - 九三阅兵倒计时一周 事件催化预期升温 本次阅兵将首次亮相多款新型装备 未来有望成为"十五五"建设重点 投入进一步扩大[5] - 历史数据显示重大阅兵前后国防军工板块通常有超额行情 2015年九三大阅兵前中证军工指数在7-8月最大涨幅达47% 2019年国庆大阅兵前该指数在8-9月最大涨幅为16%[6] - 国防军工ETF（512810）覆盖商业航天、低空经济、大飞机、深海科技、军用AI、可控核聚变等热门题材 是融资融券标的和互联互通标的[6]

会议基本信息 - 公司将于2025年9月19日11点在北京世纪金源大饭店召开2025年第二次临时股东会 现场会议 [1] - 会议采用现场投票与网络投票结合方式 网络投票通过上海证券交易所系统进行 投票时间为当日9:15-15:00 [1] - 股权登记日为2025年9月12日 A股股东可参与投票 [5] 审议议案内容 - 主要审议《关于取消监事会并修订<公司章程>及议事规则的议案》 该议案为非累积投票议案 [2][3] - 议案已通过第十一届董事会第八次会议审议 相关公告发布于上海证券交易所网站 [3] - 议案2为特别决议议案 议案1对中小投资者实行单独计票 [3] 投票规则细则 - 融资融券、转融通及沪股通投资者投票需遵循上交所自律监管指引规定 [2] - 持多个账户的股东 其表决权数量为全部账户同类股份总和 重复投票以第一次结果为准 [4] - 现场与网络投票重复时以第一次投票结果为准 所有议案需全部表决完毕方可提交 [4] 参会登记方式 - 个人股东需持身份证及复印件 法人股东需持营业执照复印件及授权委托书 [5] - 登记时间为会议当日08:30-11:00 可通过信函或传真方式办理 [5] - 参会人员需提前半小时抵达会场 携带身份证明及授权委托书原件 [5] 会议联络信息 - 会议联系人为宁娇 联系电话029-86152009 传真029-86614019 [6] - 通讯地址为西安市未央区徐家湾13号信箱董事会办公室 邮编710021 [6] - 现场会议会期半天 参会者食宿交通费用自理 网络投票遇异常情况按当日通知处理 [6]

公司治理与会议程序 - 第十一届监事会第八次会议于2025年8月27日以现场结合视频方式召开 应出席监事3人 实际出席2人 委托出席1人 合计可履行权利义务3人 [1] - 会议召集及召开程序符合《公司法》及《公司章程》规定 由监事会主席夏逢春主持 [1] 财务报告与信息披露 - 审议通过2025年半年度报告及摘要 编制符合上交所披露要求 内容详见交易所网站 [1] - 通过2025年上半年对中国航发集团财务有限公司风险持续评估报告 编制依据证监会及上交所相关监管规定 [2] 审计机构聘任 - 通过续聘会计师事务所议案 具体内容见同日发布的2025-022号公告 该议案尚需提交股东会审议 [2] 投资与业务拓展 - 批准以现金100万元出资设立全资子公司中国航发西安红旗航空发动机有限公司 主营业务为航空发动机及衍生产品业务 最终名称以工商注册为准 [2] 治理结构变更 - 通过取消监事会并修订《公司章程》及议事规则议案 具体内容见2025-023号公告 该议案尚需提交股东会审议 [3]

中国航发动力股份有限公司 2025 年上半年 对中国航发集团财务有限公司风险持续评估的报告 按照中国证劵监督管理委员会《关于规范上市公司与企业集团财务 公司业务往来的通知》（证监会发〔2022〕48 号）和上海证券交易所《上 市公司自律监管指引第 5 号—交易与关联交易》（上证发〔2023〕6 号） 的规定，中国航发动力股份有限公司（以下简称公司）通过审查中国航 发集团财务有限公司（以下简称中国航发财务公司）《营业执照》《金融 许可证》等证照资料，审阅中国航发财务公司的财务报告及风险指标等 信息，对其经营资质、业务和风险状况进行评估，现将有关风险评估情 况报告如下： 一、中国航发财务公司基本情况 中国航发财务公司成立于 2018 年 12 月 10 日，是经金融监管机构 批准，在国家工商行政管理总局登记注册，具有企业法人地位的非银行 金融机构。 注册地址：北京市海淀区西三环北路甲 2 号院 7 号楼 7 层 法定代表人：管见礼 统一社会信用代码：91110108MA01G3070M 注册资本：20 亿元人民币 股权结构：中国航空发动机集团有限公司（以下简称中国航发）持 有其 100%股权 经营范围：许可项目： ...

证券代码：600893 证券简称：航发动力 公告编号：2025-022 中国航发动力股份有限公司 关于续聘会计师事务所的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 拟续聘的会计师事务所名称：大信会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简 称大信会计师事务所） 中国航发动力股份有限公司（以下简称公司）于 2025 年 8 月 27 日召开第十 一届董事会第八次会议，审议通过了《关于续聘会计师事务所的议案》，同意续 聘大信会计师事务所为公司 2025 年度财务报告审计及内部控制审计机构。该议 案尚须提交公司股东会审议。现将相关事宜公告如下： 一、拟续聘会计师事务所的基本情况 （一）机构信息 1.基本信息 机构名称：大信会计师事务所（特殊普通合伙） 成立日期：1985 年，2012 年 3 月转制为特殊普通合伙制事务所 组织形式：特殊普通合伙 注册地址：北京市海淀区知春路 1 号 22 层 2206 首席合伙人：谢泽敏 截至 2024 年 12 月 31 日，大信会计师事务所全国设有 33 家分支机构，从业 ...

证券代码：600893 证券简称：航发动力 公告编号：2025-023 中国航发动力股份有限公司 关于取消监事会并修订《公司章程》及议事规则的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 中国航发动力股份有限公司（以下简称公司）于 2025 年 8 月 27 日召开第十 一届董事会第八次会议，审议通过了《关于取消监事会并修订<公司章程>及议 事规则的议案》，同意取消监事会并修订《公司章程》及其附件《股东会议事规 则》《董事会议事规则》（以下简称议事规则）。现将具体情况公告如下： 一、关于取消监事会的情况 根据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、《关于新<公司 法>配套制度规则实施相关过渡期安排》《上市公司章程指引》等法律法规，并 结合公司实际情况，拟取消监事会，并解任监事职务，由审计委员会行使《公司 法》规定的监事会的职权。 在公司股东会审议通过《关于取消监事会并修订<公司章程>及议事规则的 议案》前，公司第十一届监事会仍将严格按照《公司法》等法律法规的要求，勤 勉尽责履行监督职能，维护公司及全体股东 ...