公司股价与交易表现 - 12月26日，航天电子股价上涨5.32%，报收19.60元/股 [1] - 当日成交额达130.05亿元，换手率为21.02% [1] - 公司总市值为646.66亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 公司全称为航天时代电子技术股份有限公司，成立于1990年7月18日，于1995年11月15日上市 [1] - 公司主营业务涉及测控通信、机电组件、集成电路、惯性导航及其他航天技术应用产品的研发、生产和销售 [1] - 具体业务包括航天精密惯性仪表、液浮惯性器件、光纤陀螺及光纤传感系统、电线电缆产品制造以及位置姿态测量系统解决方案服务 [1] - 主营业务收入构成为：军品占比99.34%，民品占比0.39%，其他(补充)占比0.27% [1] 基金持仓与影响 - 万家国证航天航空行业ETF（159208）在2025年第三季度增持航天电子70.13万股，总计持有89.91万股 [2] - 该基金持有航天电子占其基金净值比例为4.18%，为第五大重仓股 [2] - 基于当日股价上涨测算，该基金持仓航天电子浮盈约89.01万元 [2] - 该ETF成立于2025年4月28日，最新规模为2.51亿元，成立以来收益率为32.5% [2] - 该ETF基金经理为贺方舟，其累计任职时间1年256天，现任基金资产总规模92.64亿元 [2]

指数与ETF表现 - 截至2025年12月26日10:40，中证通用航空主题指数(931855)强势上涨1.83% [1] - 指数成分股广联航空上涨13.94%，中复神鹰上涨13.03%，北斗星通上涨9.99%，盟升电子、光威复材等个股跟涨 [1] - 通用航空ETF基金(561660)上涨1.91%，冲击3连涨，最新价报1.17元 [1] 行业事件与政策驱动 - 2025年12月26日7时26分，我国在海南商业航天发射场使用长征八号甲运载火箭，成功将卫星互联网低轨17组卫星发射升空 [1] - 方正证券指出，未来五年科技自立自强将成为国家核心战略之一，政策支持有望持续加码，推动低空经济与商业航天进入高速发展阶段 [1] - 510亿元规模的战略性新兴产业发展专项基金已正式启动，将重点投向航空航天等领域，为相关产业链提供实质性财政支持 [1] 指数构成与权重 - 中证通用航空主题指数选取50只业务涉及航空材料及零部件、通航飞行器制造、通航基础设施、通航运营与保障、通航应用等通用航空相关领域的上市公司证券作为指数样本 [2] - 截至2025年11月28日，该指数前十大权重股分别为航天电子、海格通信、中科星图、中国卫通、华测导航、航天彩虹、西部超导、中直股份、光启技术、洪都航空 [2] - 前十大权重股合计占比40.68% [2]

航天电子股价再创历史新高，该股近期呈不断突破新高之势，近一个月累计有12个交易日股价刷新历史 纪录。截至09:38，该股目前上涨2.53%，股价报19.08元，成交1.22亿股，成交金额22.82亿元，换手率 3.68%，该股最新A股总市值达629.51亿元，该股A股流通市值629.51亿元。 公司发布的三季报数据显示，前三季度公司共实现营业收入88.35亿元，同比下降4.32%，实现净利润 2.09亿元，同比下降62.77%，基本每股收益为0.0630元，加权平均净资产收益率1.01%。（数据宝） （文章来源：证券时报网） 两融数据显示，该股最新（12月25日）两融余额为36.35亿元，其中，融资余额为35.98亿元，近10日增 加12.13亿元，环比增长50.88%。 机构评级来看，近10日共有3家机构对该股进行评级，预计目标价最高的是国泰海通证券，12月16日国 泰海通证券发布的研报给予公司目标价为19.77元。 证券时报·数据宝统计显示，航天电子所属的国防军工行业，目前整体涨幅为0.28%，行业内，目前股价 上涨的有73只，涨幅居前的有广联航空、航天发展、*ST天微等，涨幅分别为13.14%、10.0 ...

A股两融市场概况 - 2025年12月25日，A股两融余额为25454.30亿元，较上一交易日增加37.47亿元，占A股流通市值比例为2.58% [1] - 当日两融交易额为2203.73亿元，较上一交易日增加128.51亿元，占A股成交额的11.32% [1] 行业融资净买入情况 - 申万31个一级行业中有18个行业获得融资净买入 [3] - 电子行业融资净买入额居首，当日净买入46.34亿元 [3] - 获融资净买入居前的行业还包括电力设备、机械设备、通信、国防军工、有色金属等 [3] 个股融资净买入情况 - 当日有51只个股获融资净买入额超过1亿元 [3] - 工业富联融资净买入额居首，净买入8.13亿元 [3][4] - 融资净买入金额居前的个股还包括航天电子（净买入7.57亿元）、金风科技（净买入5.55亿元）、中际旭创（净买入5.23亿元）、阳光电源（净买入4.86亿元）、中芯国际（净买入3.85亿元）、信维通信（净买入3.51亿元）、德明利（净买入3.34亿元）、宁德时代（净买入3.07亿元）、长光华芯（净买入2.48亿元） [3][4]

行业与公司 * 涉及的行业为商业航天产业，涵盖卫星制造与运营、火箭发射、地面设备及配套服务等多个环节[1] * 涉及的公司包括但不限于：航天电子、盛邦安全、国瓷材料、上海港湾、东珠生态、中衡设计、安徽合力、恒立液压、中集安瑞科、海兰股份、国际精工、上海沪工、光电公司、君达股份、复旦微电等[3][9][10][11][12][13][15][23] 核心观点与论据 **行业基本面与拐点** * 预计整个商业航天产业链将在2027年左右迎来基本面拐点[2] * 从2025年至2026年，发热量同比大幅增长，尽管绝对值仍处于低位水平，但拐点特征已经显现[2] * 自2025年起，行业事件和政策催化因素开始密集出现，例如海外卫星概念（如谷歌的算力上天、太空税中心）及SpaceX的上市计划，与国内催化因素形成共振[2] **近期行情驱动与特点** * 本轮商业航天行情由太空算力中心概念驱动，相比之前基于供给短缺或特殊需求的发展逻辑，这一场景市场规模和前景空间更为广阔，市场对短期业绩容忍度有所提升[1][4] * 选股逻辑主要按照高弹性和抗通缩两大逻辑[4] * 催化密度更大且力度更强，自2025年年底到2026年初，大量火箭公司将进行可回收火箭首飞，只要有一次成功将极大提振产业链情绪[4] * 到2026年的二三季度，多家商业航天公司将陆续IPO上市，包括SpaceX也在筹备上市，这些事件将持续催化整个产业链[4] **卫星侧投资方向** * 建议优先关注高弹性和抗通缩标的，包括载荷侧天线、电源平台以及新基建等方向[5] * **载荷侧天线**：通信卫星性能核心指标是数据传输速率和带宽大小，而影响这些指标最核心的是天线，涉及公司如臻雷、铖昌、灿勤、通宇信科[5] * **电源平台**：随着卫星功能复杂度增加，对电力消耗需求也不断增加，在单位面积太阳翼光伏转换效率无法显著提升情况下，提高太阳翼用量成为唯一选择，例如马斯克的一代到三代卫星，其太阳翼面积从20多平米增加到100多平米，未来可能达到200多平米以上，因此电源平台具有良好的抗通胀属性[7] * **新基建**：未来星间链路成为发展重点方向，其传输速率需不断提升，这些环节随着卫星性能提高而用量增加，在降本背景下具备较好的抗通胀属性[7] **关键材料与市场空间** * 第五卫星项目涉及多种化工材料，包括结构材料（如碳纤维、环氧树脂、钛合金）、控制材料（如PI膜）、电池材料、光学载荷材料（如碳化硅）和通信领域材料（如陶瓷管壳）[8] * 其中，陶瓷管壳市场潜力巨大，目前单颗卫星的价值量约为100万元，如果未来中国低轨卫星数量达到几万颗，每年需求可能达到5万颗，对应市场空间约100亿元[9] * 国瓷材料在该领域发展迅速，从2024年的小几千万收入增长至2025年的预期一个多亿，并且毛利率高达60%，净利润超过40%[9] **对其他行业的影响与机会** * **建筑行业**：商业航天为建筑行业提供了新的转型机会，例如上海港湾已实现几十台卫星的能源管理系统供货；东珠生态通过并购获取卫星相关业务；中衡设计依托工业建筑设计能力承接多个火箭厂房项目[10] * **机械制造板块**：主要集中于发射场设备、耗材制造以及火箭与卫星结构件制造，具体公司包括：安徽合力（火箭导流板）、恒立液压（起竖油缸，每年订单规模约千万级别）、中集安瑞科（低温液氧储罐，2025年7月向客户提供了9台大型产品）、海兰股份（制氧制氮设备）、国际精工（国内航天轴承龙头，占据90%以上市场份额）[11] * **太空光伏**：市场前景广阔，由低轨卫星和太空算力驱动，每年市场空间可超过千亿，当前主流技术路线是生化加，未来可能聚焦于新技术路线如异质结和钙钛矿叠层[14] * **卫星配套与服务**：上海沪工的子公司护航卫星专注于商业卫星配套产品和服务，已完成多颗卫星的总装、电中、热控等工作[12] **重点公司分析** * **航天电子**： * 是航天科技集团核心龙头，国内领先的模块手机厂，几乎所有国内卫星上都装备有公司的测控通信数传设备[3][17] * 在激光通信领域技术领先，与兄弟单位是国内进展最快、终端数量最多的主机院所之一，目前能满足同轨和异轨持续稳定握手连接的供应商主要是公司和兄弟单位[17][18] * 在火箭配套业务中占据极高份额，国内一枚长征运载火箭中约2/3的电子产品由公司提供，这些产品占火箭成本的20%，单件配套价值量可达一两千万元[20] * 在无人机领域，公司是国内中小型无人机最大的主机院所，预计明后两年业务将有显著增长，主要来源于军援军贸市场以及内装交付恢复[21] * **盛邦安全**： * 作为星载二代星的安全模块标准制定者，布局卫星互联网安全领域，推出200G高速链路通讯加密网关（传统国内方案为40G）[3][24] * 通过投资并购（如威纳芯通、星展车控，收购天域安）拓展产品配套价值，从原来的几十万拓展到数百万[24] * 传统上以软件研发能力见长，其网络空间地图等产品未来将在空天地海全链路通讯网络中发挥重要作用[25][26] * **光电公司/君达股份（太空光伏）**： * 光电公司在生化加碳电池片领域提供高效抗辐照性能的生化加外延片，实验室转化效率突破40%，商业化程度达到33%[13] * 君达股份与上亿光电合作开发钙钛矿叠层技术，在轨评价和中试产建设预计今明两年进行，大批量出货有望在2027年实现[15] 其他重要内容 **未来应用场景** * 包括卫星互联网通讯、太空算力，以及专网、特种领域如应急、国防动员、消防、公安等，涉及天空天地一体化融合通讯[22] * 商业银行专网建设及关键元器件（如抗辐照FPGA和抗辐照Flash）方面也有发展机会[27] **技术发展趋势** * 星载设备关键元器件的发展趋势包括抗辐照元器件，如复旦微电，其单颗卫星价值接近几百万人民币[23] * 卫星互联网安全是关键投入方向，包括二代星间组网、安全数据传输等问题[23]

市场融资余额整体变动 - 截至12月25日，市场融资余额合计2.53万亿元，较前一交易日增加37.76亿元，连续5个交易日持续增加 [1] - 沪市融资余额12733.52亿元，较前一交易日减少22.44亿元 [1] - 深市融资余额12471.96亿元，较前一交易日增加60.28亿元 [1] - 北交所融资余额79.51亿元，较前一交易日减少814.96万元 [1] 个股融资净买入情况 - 12月25日共有1828只个股获融资净买入，净买入金额在千万元以上的有534只，其中51只融资净买入额超亿元 [1] - 工业富联融资净买入额居首，当日净买入8.13亿元 [1] - 航天电子融资净买入额为7.57亿元 [1] - 金风科技融资净买入额为5.55亿元 [1] - 融资净买入金额居前的还有中际旭创、阳光电源、中芯国际等 [1] 融资净买入个股的行业分布 - 获融资客净买入超亿元的个股中，电子、通信、电力设备行业最为集中，分别有16只、9只、8只个股上榜 [1] - 板块分布上，大手笔净买入个股中，主板有28只，创业板有18只，科创板有5只 [1] 融资余额占流通市值比例 - 融资客大手笔净买入个股中，最新融资余额占流通市值比例的算术平均值为5.15% [2] - 英唐智控融资余额占流通市值比例最高，为10.70%，最新融资余额16.65亿元 [2] - 融资余额占比较高的还有通宇通讯(9.58%)、思泉新材(9.43%)、德明利(9.15%) [2] 重点个股融资数据详情 - 工业富联：融资净买入8.13亿元，最新融资余额118.88亿元，占流通市值0.90% [2] - 航天电子：融资净买入7.57亿元，最新融资余额35.98亿元，占流通市值5.86% [2] - 金风科技：融资净买入5.55亿元，最新融资余额21.01亿元，占流通市值3.27% [2] - 中际旭创：融资净买入5.23亿元，最新融资余额220.19亿元，占流通市值3.11% [2] - 阳光电源：融资净买入4.86亿元，最新融资余额151.03亿元，占流通市值5.66% [2] - 中芯国际：融资净买入3.85亿元，最新融资余额137.57亿元，占流通市值5.59% [2] - 信维通信：融资净买入3.51亿元，最新融资余额23.33亿元，占流通市值5.58% [2] - 德明利：融资净买入3.34亿元，最新融资余额31.99亿元，占流通市值9.15% [2] - 宁德时代：融资净买入3.07亿元，最新融资余额219.34亿元，占流通市值1.38% [2] - 长光华芯：融资净买入2.48亿元，最新融资余额13.33亿元，占流通市值4.77% [2]

融资买入概况 - 2023年12月25日，A股市场共有3755只个股获得融资资金买入 [1] - 当日有478只个股的融资买入金额超过1亿元 [1] 融资买入金额排名前列个股 - 中际旭创融资买入金额排名第一，获买入34.77亿元 [1] - 工业富联融资买入金额排名第二，获买入26.73亿元 [1] - 新易盛融资买入金额排名第三，获买入22.64亿元 [1] 融资买入额占成交额比重较高个股 - 当日有8只个股融资买入额占其总成交金额比重超过30% [1] - 冠农股份融资买入额占比最高，达到36.27% [1] - 南方泵业融资买入额占比排名第二，为35.39% [1] - 九州一轨融资买入额占比排名第三，为33.65% [1] 融资净买入金额排名前列个股 - 当日有51只个股获得融资净买入超过1亿元 [1] - 工业富联融资净买入金额排名第一，获净买入8.13亿元 [1] - 航天电子融资净买入金额排名第二，获净买入7.57亿元 [1] - 金风科技融资净买入金额排名第三，获净买入5.55亿元 [1]

沪深两市融资融券余额整体情况 - 截至12月25日，沪深两市融资融券余额为25374.79亿元，较前一交易日增加37.55亿元 [1] - 其中融资余额为25205.48亿元，较前一交易日增加37.84亿元 [1] - 分市场看，沪市两融余额为12847.13亿元，较前一交易日减少22.64亿元，深市两融余额为12527.66亿元，较前一交易日增加60.19亿元 [1] 融资资金净买入概况 - 12月25日，两市共有1690只个股获得融资资金净买入 [3] - 从净买入金额看，共有51只个股净买入金额超过1亿元 [7] - 净买入金额排名前三的个股为：工业富联（8.13亿元）、航天电子（7.57亿元）、金风科技（5.55亿元） [7] 融资净买入占成交额比例较高的个股 - 共有58只股票融资净买入额占总成交金额比例超过10% [3] - 占比排名前三的个股为：九州一轨（26.05%）、南方泵业（23.37%）、海利尔（19.69%） [3] - 其他占比较高的个股包括：外高桥（19.1%）、招商蛇口（18.93%）、天壕能源（18.54%）、仁信新材（18.17%）、兴瑞科技（17.0%）、华特达因（16.42%）、硕世生物（16.4%）等 [4][5] 融资净买入金额较高的部分个股详情 - 宁德时代净买入3.73亿元，占成交额0.02% [8] - 长光华芯净买入2.48亿元，占成交额0.89% [8] - 永鼎股份净买入2.46亿元，占成交额0.71% [8] - 臻镭科技净买入2.41亿元，占成交额0.84% [8] - 卧龙电驱净买入2.40亿元，占成交额0.34% [8] - 长盈精密净买入2.13亿元，占成交额0.39% [8] - 赣锋锂业净买入1.96亿元，占成交额0.24% [8] - 安徽合力净买入1.84亿元，占成交额0.93% [8] - 海能达净买入1.79亿元，占成交额1.18% [8] - 北方华创净买入1.77亿元，占成交额0.05% [8] - 上海瀚讯净买入1.76亿元，占成交额0.73% [8] - 中核科技净买入1.75亿元，占成交额1.95% [8]

核心观点 - 报告认为，在政策催化与产业景气共振下，A股市场有望延续震荡上行走势，短期或将呈现“科技成长为主、低估值防御为辅”的结构性行情 [7] - 报告指出，离岸人民币兑美元升破7关口或将加速外资对中国优质资产的配置，市场风险偏好持续提升 [7] - 报告总结，债市中长期宽松基调未变，仍具备配置空间；商品市场部分品种因政策调控与投机因素波动加剧，建议规避风险 [14] 市场行情分析 股票市场 - 2025年12月25日，A股三大指数集体收涨，上证指数低开高走，收盘报3959.62点，涨幅0.47%，实现七连阳；深证成指涨0.33%至13531.41点；创业板指涨0.30%至3239.34点；科创50指数微跌0.23% [6] - 全市场成交额达1.94万亿元，较前一交易日放量约2.5%，近日维持在1.8万亿元以上且逼近2万亿元关口，全市场3768只个股上涨 [6] - 商业航天指数大涨4.95%，领涨概念指数，板块内中国卫星、航天电子成交额均超百亿元并涨停，板块自23日调整后连续两日大涨 [5] - 纸制品指数大涨3.63%，恒达新材、博汇纸业、宜宾纸业等封板，人民币兑美元升破7.0关口或将带动纸浆进口成本下降 [5] - 有色金属板块领跌0.92%，或因国际金价冲高回落（现货黄金从4525美元/盎司回落至4479美元/盎司）及圣诞节海外休市导致部分资金获利了结 [5] 债券市场 - 国债期货市场震荡小幅调整，30年期主力合约（TL2603）收盘跌0.24%报112.51元；10年期主力合约（T2603）收跌0.02%报108.195元；5年期（TF2603）和2年期（TS2603）合约分别下跌0.03%和0.02% [10] - 银行间市场资金面维持宽松，央行通过开展1771亿元7天期逆回购和4000亿元1年期MLF操作，对冲到期资金后实现净投放1888亿元 [10] - Shibor短端品种分化，隔夜Shibor下行0.5BP至1.262%；7天期Shibor上行1.5BP至1.40%，与政策利率持平；14天期Shibor下行0.4BP至1.595% [10] 商品市场 - 南华商品指数收于2624.17点，微跌0.16% [10] - 多晶硅期货主力合约PS2605收盘报60760元/吨，上涨4.80%；铂上涨4.51%；白银上涨2.64%；国际铜上涨2.22% [10] - 钯期货价格大幅回调，下跌7.65% [10] - 根据上海有色网数据，2025年12月多晶硅预期国内产量为11.35万吨，预计2026年1月产量将继续维持在10万吨以上 [10] - 广期所于23日上调铂、钯保证金比例和交易手续费，24日表示已做好交割准备，相关品种价格波动加剧 [10] 交易热点追踪 近期热门品种梳理 - **贵金属（看多）**：核心逻辑为央行持续增持与美联储降息预期，后续关注美联储进一步降息预期及地缘政治风险 [12] - **红利（看多）**：核心逻辑为股息率有吸引力及避险配置价值，后续关注商品价格走势及企业分红情况 [12] - **商业航天（看多）**：核心逻辑为商业航天司成立及政策大力支持，后续关注国内可回收火箭发射情况及海外龙头技术突破 [12] - **核聚变（看多）**：核心逻辑为中上游环节产业化提速，后续关注项目进展推动情况及行业招标情况 [12] - **AI应用（看多）**：核心逻辑为以阿里千问、谷歌GEMINI为代表的产品应用加速，后续关注应用场景转化及产品技术升级突破 [12] - **人工智能（看多）**：核心逻辑为全球科技巨头企业资本开支加速，后续关注美国及国内科技龙头资本开支和订单情况 [12] - **大消费（看多）**：核心逻辑为人民币升值及市场风格切换，后续关注经济复苏情况及进一步刺激政策 [12] - **券商（看多）**：核心逻辑为成交活跃及存款搬家趋势，后续关注A股市场成交量情况及交易制度可能的变化 [12] 近期核心思路总结 - **权益方面**：上证指数连续上涨凸显市场做多情绪高涨，人民币持续升值下外资吸引力或增强，政策催化与产业景气共振下市场有望延续震荡上行 [14] - **债市方面**：债市震荡整理，表明中长期宽松基调未变下市场对明年一季度进一步宽松预期升温，债市仍具备配置空间 [14] - **商品方面**：“反内卷”层面市场关注度开始提升，建议关注后续政策落实细节；铂、钯等品种大幅波动，建议规避风险 [14]

市场资金整体流向 - 沪深两市全天特大单资金净流出32.65亿元，其中2019只个股呈净流入，2690只个股呈净流出 [1] - 上证指数当日收盘上涨0.47% [1] 行业资金流向 - 特大单资金净流入的行业有12个，其中汽车行业净流入28.40亿元，行业指数上涨1.46%，净流入规模居首 [1] - 机械设备行业净流入23.98亿元，行业指数上涨1.51%，净流入规模位列第二 [1] - 国防军工和电力设备等行业也位列特大单净流入居前行业 [1] - 特大单资金净流出的行业有19个，其中电子行业净流出37.85亿元，净流出规模居首 [1] - 有色金属行业净流出26.30亿元，净流出规模位列第二 [1] - 通信和商贸零售等行业也位列特大单净流出居前行业 [1] 个股资金流入详情 - 共有47只个股特大单净流入超2亿元 [2] - 航天电子特大单净流入22.28亿元，净流入规模居首，股价涨停（上涨9.99%） [1][2] - 金风科技特大单净流入10.16亿元，位列第二，股价涨停（上涨9.98%） [2] - 飞龙股份、三花智控、阳光电源特大单净流入分别为9.82亿元、7.32亿元、7.04亿元，净流入居前 [2] - 特大单净流入超2亿元的个股当日平均上涨8.23%，强于大盘，其中46只上涨，昊志机电、广联航空等多股涨停 [2] - 净流入居前的个股主要集中在机械设备（8只）、电子（7只）、国防军工（6只）行业 [2] 个股资金流出详情 - 航天发展特大单净流出18.08亿元，净流出规模居首，股价上涨2.69% [2][4] - 胜宏科技特大单净流出15.40亿元，位列第二，股价下跌3.16% [2][4] - 天孚通信特大单净流出9.44亿元，位列第三，股价下跌3.71% [2][4] - 新易盛特大单净流出9.19亿元，股价下跌1.22% [4]