股份数据 - 2025年9月1日已发行股份（不含库存）340,000,000[3] - 2025年9月24日配售新股68,000,000，占比20%[3] - 2025年9月24日每股发行价HKD15.92[3] - 2025年9月24日已发行股份（不含库存）408,000,000[3] 合规情况 - 股份发行获董事会授权批准，遵循规定[4] - 涉及股份交易已收取全部款项[4] - 公司履行上市先决条件，证券可上市买卖[6] - 各类证券相同，相关文件存档且遵法律规定[6]

配售完成情况 - 配售事项已于2025年9月24日完成 [1] - 合共6800万股配售股份成功配售予不少于6名承配人 [1] - 配售价为每股15.92港元 [1] 股权结构影响 - 配售股份相当于已发行H股总数的约16.67% [1] - 配售股份相当于经配发及发行配售股份扩大后之已发行股份总数的约1.97% [1]

配售完成情况 - 配售事项于2025年9月24日完成 [1] - 合共6800万股配售股份成功配售予不少于6名承配人 [1] - 配售价为每股15.92港元 [1] 股权结构影响 - 配售股份相当于已发行H股总数的约16.67% [1] - 经配发及发行配售股份扩大后相当于已发行股份总数的约1.97% [1]

配售情况 - 2025年9月24日完成配售，共68,000,000股，配售价每股15.92港元[5] - 配售前A股占比89.97%，H股占比10.03%，配售完成后A股占比88.20%，H股占比11.80%[6] 资金情况 - 配售所得款项总额约1,082.56百万港元，净额约1,074.84百万港元[7] - 款项净额约50%用于研发注资，约50%用于扩展销售渠道[7]

新型电力系统建设规划 - "十五五"时期是新型电力系统建设攻坚突破的关键五年 国家能源局提出以加快构建新型电力系统为主题 以电力行业高质量发展为主线 统筹源网荷储各侧 科学规划和实施重大战略任务 工程项目和改革举措[2] - 中国电力企业联合会建议大力推动电源清洁化 电网数字化 负荷柔性化 储能多元化 实现系统多能互补 协同高效 聚焦新能源 新型储能 清洁耦合数字电网等重点领域 实现核心技术自主可控[2] 电力供应体系发展 - 必须依托新型电力系统建设形成新型多元电力供应体系以保障能源安全 电能占终端能源消费比重持续提升 新型电力系统将成为新型能源体系中心环节和关键载体[5] - 国家能源局出台《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》 推进电力系统稳定保障等"九大行动" 构建1+3工作体系 配套4个实施方案和1个指导意见 安排超长期特别国债支持资金超过150亿元[6] 可再生能源发展现状 - 截至今年7月底可再生能源装机突破20亿千瓦 占总装机约60% 其中风电光伏累计装机16.8亿千瓦 历史性超过火电机组 提前6年实现承诺目标[7] - 目前发电装机容量达36.7亿千瓦 建成44条特高压输电通道 跨省跨区输电能力超过4亿千瓦 有效应对今年7月 8月用电量两次突破1万亿千瓦·时的历史最大负荷[7] 系统挑战与要求 - 新能源占比不断提高并逐步成为主体电源 电力系统双高峰特性突出 系统调节能力不足 负荷需求多变难测 电力电量平衡难度指数级上升 对系统安全和保障能力提出更高要求[8] 能源央企布局 - 央企是新能源建设主力军 截至2024年底中央企业风电 光伏发电并网容量7.8亿千瓦 接近全国总装机容量55% 其中5家中央发电集团风电光伏发电装机突破5亿千瓦[10] - 国家电网近五年年均投资5740亿元 2025年预计投资达6770亿元 "十五五"电网年均投资将在"十四五"高水平基础上进一步提升[10] 科技创新重点 - 国家电网将围绕先进电工材料与高端电力装备 电力主设备 数字化与智慧运维等前沿方向协同攻关基础理论和关键核心技术 加快国产化替代步伐[11] - 电力行业需要强化产学研用融合 针对新型电力系统关键共性技术开展联合攻关 突破基础理论核心技术 加快科技成果转化应用[11] 系统经济性挑战 - 电力现货市场环境下新能源电价持续走低 下游发电项目投资面临巨大压力 上游制造业受国际贸易环境和低价竞争双重挤压 需要技术创新 价格机制 政策体系协同发力保障产业链健康发展[11]

核心观点 - 新型电力系统建设是能源转型核心 聚焦清洁化 数字化 柔性化和多元化发展 以支撑"双碳"目标和能源安全 [1][2][5] - 电力行业投资持续增长 国家电网近五年年均投资5740亿元 2025年预计达6770亿元 "十五五"期间投资将进一步增加 [5] - 可再生能源快速发展 装机容量突破20亿千瓦占比60% 其中风电光伏16.8亿千瓦已超火电 特高压输电能力超4亿千瓦 [4] 政策部署 - 国家能源局出台《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》 推进电力系统稳定保障等"九大行动" [2] - 配套4个实施方案和1个指导意见 开展第一批试点和车网互动规模化应用试点 超长期特别国债支持超150亿元 [3] 装机容量 - 全国发电装机容量达36.7亿千瓦 可再生能源装机20亿千瓦占总装机60% 风电光伏累计装机16.8亿千瓦 [4] - 中央企业风电光伏并网容量7.8亿千瓦 占全国总装机55% 其中5家中央发电集团装机突破5亿千瓦 [5] 系统挑战 - 新能源成为主体电源后 系统双高峰特性突出 调节能力不足 负荷需求多变 电力电量平衡难度指数级上升 [4] - 电力现货市场环境下新能源电价持续走低 光伏电价受压 上下游产业链面临投资压力和生存挑战 [6] 企业举措 - 能源央企推进新能源开发 科技创新 系统调节 产业拓展和电力市场建设 [1] - 国家电网攻关先进电工材料 高端电力装备 数字化等前沿技术 加快国产化替代 [6] - 电力行业强化产学研用融合 联合攻关关键共性技术 加速科技成果转化 [6]

股权变动 - Morgan Stanley于2025年9月18日以每股均价16.1015港元增持东方电气H股1197.85万股，涉及资金约1.93亿港元 [1] - 增持后Morgan Stanley好仓持股数量增至2185.06万股，持好仓比例由2.90%大幅上升至6.42% [1][2] - 同期该机构持有571.58万股淡仓（空头仓位），占已发行股份的1.68% [2] 公司基本信息 - 东方电气H股股份代码为01072，上市法团名称为东方电气股份有限公司-H股 [2] - 披露期间为2025年8月24日至2025年9月24日，此次权益变动于2025年9月23日通过编号CS20250923E00183文件申报 [2]

大摩增持东方电气交易详情 - 摩根士丹利于9月18日增持东方电气H股1197.8549万股 [1] - 每股作价16.1015港元 总交易金额达1.93亿港元 [1] - 增持后持股数量升至2185.06万股 持股比例增至6.42% [1] 股权结构变动 - 本次增持使大摩持股比例突破6%的重要关口 [1] - 单次增持股份数量占现有持股量的54.8% [1] - 以交易金额计算 本次操作属亿港元级别重大资金调动 [1]

大摩增持东方电气交易详情 - 摩根士丹利于9月18日增持东方电气1197.8549万股 [1] - 每股作价16.1015港元 总金额约1.93亿港元 [1] - 增持后最新持股数量达2185.06万股 持股比例升至6.42% [1]

财务表现 - 25H1实现归母净利润19.1亿元 同比增长12.9% [1] - 25Q2实现归母净利润7.6亿元 同比下降3.8% [1] - 25Q2毛利率及费用率均有明显改善 但资产减值、公允价值变动、所得税影响业绩表现 [1] 业务板块分析 - 除燃机外主要电源设备均实现收入增长 煤电和风电毛利率同比均提升 [1] - 可再生能源装备增速最快 或与风电全行业招标量大幅提升以及抽水蓄能逐渐进入招标高峰相关 [1] - 清洁高效能源装备同比基本持平 证明煤电设备需求并未出现明显下滑 [1] 订单与前景 - 公司在手订单充沛 2025年有望迎来煤电和核电交付高峰 对公司带来较大业绩弹性 [1] - 后续抽蓄业务有望接力贡献业绩 风电利润率存在改善可能 [1]