需求侧消费人群画像 - 悦己享乐型人群愿意为精致生活和高品质产品买单 注重睡前仪式和高颜值寝具 [1] - 养宠共眠型人群优先选择抑菌卫生 防水防污易清洗 耐撕咬三重特性的家纺产品 [3] - 高压代偿型群体偏好即时助眠科技产品 愿为枕头和套件支付溢价 关注智能化 肩颈改善 减压等功能 [5] - 家庭责任型群体需要便捷易收纳可拆洗产品 注重抗皱耐用环保材质及透气抗菌静音功能 [7] - 健康焦虑型人群倾向通过智能化功能和科技面料改善睡眠健康问题 [9] 行业消费趋势 - 消费者需要品质化智能化产品 量身定制睡眠方案及"产品+服务"全链条睡眠服务 [11] - 全球睡眠市场年复合增速6.11% 中国睡眠市场销售市场逆势增长6.52% [1] 供给侧技术升级 - 材料革命方面采用3D抗菌纤维 物理焊接技术 护肤材料等创新技术 [12] - 智能赋能方面AI智能床垫成为新品类 68%消费者希望通过AI床垫进行深度放松按摩 [13] - 设计哲学从单极性能转向体验六边形标准 包括透气性 支撑度等多维指标 [16] 关键发展赛道 - 智能化赛道以睡眠数据构建健康管理生态 企业从设备商转向睡眠健康运营商 [18] - 护肤家纺赛道将美肤成分织入纤维 未来竞争焦点在护肤成分的真实透皮率突破 [18] - 场景解决方案赛道需适配碎片化睡眠场景 要求材料科学与微型化技术协同跃进 [18][19] 行业转型方向 - 家纺行业进行以用户需求为中心的价值链重塑 构建基于数据服务的持续价值交付能力 [20] - 行业实现从"设备制造商"到"睡眠健康伙伴"的转变 [20]

市场表现与指数涨幅 - 2025年港A两市呈现"慢牛"行情 上证指数年内涨幅14.67% 深证成指涨20.71% 创业板指涨32.01% 恒生指数涨24.62% [1] - 保险板块在上涨周期中四次跑赢上证指数 2016年1月至2018年1月以行业第一表现体现"行情放大器"属性 [1] 中国平安核心财务数据 - 归母净利润受一次性因素影响 一季度同比降26.4% 二季度同比增8.2% 主因好医生并表减值34亿元及可转债重估 [2] - 股票投资浮盈约600亿元（64%计入OCI） 增厚净资产并提升分红险竞争力 [2] - 归母营运利润777亿元 同比增长3.7% 中期股息每股0.95元 同比增2.2% 分红连续十年上涨 [2] 机构评级与目标价 - 中金公司维持"推荐"评级 认为盈利改善符合预期 [4] - 星展集团给予H股69港元目标价 较收盘价存20%上行空间 [4] - 摩根大通给予增持评级及80港元目标价 认可资本充足率提升和寿险边际率改善 [4] - 美银证券上调2025-2027年盈利预测及目标价4% 重申"买入"评级 [4] 寿险及健康险业务 - 新业务价值同比增39.8% 新业务价值率（标准保费）同比升9.0个百分点 [6] - 代理人渠道新业务价值同比增17.0% 人均新业务价值同比增21.6% 大专及以上学历代理人占比提升1.5个百分点 [9] - 银保渠道新业务价值59.72亿元 同比增168.6% [9] - 非代理人渠道新业务价值占比超36% 较去年增15个百分点 [12] 产品创新与科技赋能 - 推出养老税优产品"盛世优享"、专属商业养老产品"智盈金生"及即期年金"御享天年" [10] - 寿险保单秒级核保占比达94% AI坐席服务量约8.82亿次 覆盖80%客服总量 [11] - AI辅助销售金额661.57亿元 [11] 财产保险业务 - 原保险保费收入1718.57亿元 同比增7.1% [14] - 车险保费1086.11亿元 同比增3.6% 新能源车承保量575万辆 同比增49.3% [15] - 新能源车险保费217亿元 同比增46.2% 市场份额27.6% 综合成本率95.5% 同比优化2.6个百分点 [15] - 整体综合成本率95.2% 同比优化2.6个百分点 [15] 综合金融与客户生态 - 个人客户数近2.47亿 持有4个及以上合同客户占比26.6% 留存率97.8% [18] - 医疗养老生态圈覆盖63%客户 其客均合同数3.37个（为非生态圈客户1.5倍） 客均AUM6.14万元（为非生态圈客户4.1倍） [18] 医疗养老战略布局 - 居家养老覆盖85个城市 服务近21万客户 提供十维养老服务 [19] - "平安臻颐年"高端养老在5城市布局6个社区 平安健康整合线上线下医疗资源 [19] 资金配置与投资收益 - 保险资金投资规模超6.2万亿元 较年初增8.2% [21] - 非年化综合投资收益率3.1% 同比升0.3个百分点 [21] - 近10年平均净投资收益率5.0% 平均综合投资收益率5.1% 超内含价值长期投资回报假设 [21] 行业政策与资金流向 - 公募基金保险板块持仓占比1.54% 较标配水平1.91%存在差距 [23] - 中国平安公募持仓比例0.87% 较标配差0.45个百分点 [23] - 预定利率下调降低负债成本 推动行业从利率比拼转向价值竞争 [25]

公司业绩与信心 - 公司对全年寿险业务发展非常有信心 预计健康持续稳定发展并交出满意答案 [1] - 公司寿险业务过去几年经历产品和渠道改革 目前开始释放改革红利 [1] 多渠道策略成效 - 非代理人渠道新业务价值占比超过36% 较去年增长15个百分点 [1] - 银保渠道和社区网格渠道均有超过160%的增长 [1] 差异化竞争策略 - 寿险行业逐步进入同质化竞争阶段 增值服务成为差异化关键 [1] - 公司通过产品+服务能力构建竞争优势 [1] 科技赋能布局 - 公司通过科技赋能AI获取第三重改革红利 [1]

多渠道策略改革红利 - 寿险渠道从单一代理人扩展至银保渠道和社区金融渠道等多渠道体系 [1] - 上半年银保渠道及社区金融服务等非代理人渠道贡献寿险新业务价值33.9% [1] - 银保渠道包括平安银行独家合作及其他国有银行、股份制银行与城商行等外部银行渠道 [1] 产品与服务改革红利 - 金融行业同质化竞争加剧 增值服务成为差异化竞争核心手段 [1] - 公司通过"产品+投资/保险/医疗保险/健康保险/养老"等增值服务组合提升客户购买动力 [1] - 增值服务体系为寿险业务提供持续发展支撑 [1] 科技赋能改革红利 - 持续投入资源构建销售队伍与服务工具 通过AI提升获客、营销及转化效率 [1] - 科技赋能覆盖销售全流程 驱动业务近两年持续高速增长 [1] - 下半年将继续执行监管要求与产品转型策略 [1]

行业概况 - 广东是全球最大灯饰产区之一，全球每2盏灯饰就有1盏来自这里[1] - 广东灯饰销量占全国市场份额超过70%，占全球市场份额预计超过50%[2] - 广东照明产品出口额约占全国总量的32%，位居全国首位[3] 产业链优势 - 广东形成从灯具外壳到内部光源、从螺丝配件到整灯制造的完整产业链[2] - 灯饰照明产业链涵盖光学、电子、配件等多个环节，企业能一站式找齐供应商[4] - 产业链上下游企业形成协作联盟，共同开发定制方案[4] 市场挑战 - 对美出口受阻、外贸承压，企业亟待开拓新兴市场[3] - 产业长期处于"微笑曲线"中间制造环节，设计、品牌和渠道"两头在外"[3] - 企业存在"多而不强"特点，小企业之间易形成同质产品价格"内卷"[3] 转型方向 - 企业主动向国内市场迈步，挖掘隐形增量、拓展国内新业务与渠道[1] - 智能照明、健康照明等新兴品类快速崛起[8] - 行业向"产品+服务"方向发展，赋予产品更多功能[9] 政府支持 - 广东省商务厅推进"粤贸全国""外贸优品中华行"系列活动[10] - 支持举办4场与灯饰紧密相关的专业展会[10] - 设立加工贸易企业融资专项资金，支持企业融资及贴息[10] - 广州、深圳、中山等地推出特色支持措施[11]