行业整体表现 - 2024年白酒行业整体增长放缓，六家酒企营收同比倒退，能保持两位数增长的企业屈指可数 [1] - 2025年一季度行业表现更为惨淡，近一半酒企业绩倒退，多家营收下滑20%-30% [1][12] - 2024年白酒上市公司营收总和超4400亿元，主要依赖茅台等头部企业增长 [4] 头部酒企竞争格局变化 - 山西汾酒2024年营收超360亿元，正式跻身行业前三，实现浓、酱、清三大香型龙头聚首 [8] - 白酒前十排名五年间变化显著：茅台、五粮液保持领先，古井贡酒、今世缘优势扩大，迎驾贡酒、珍酒李渡新晋前十 [10][11] - 盈利能力前十为贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、古井贡酒、今世缘、迎驾贡酒、珍酒李渡、口子窖 [11] 2025年一季度业绩分化 - 第一梯队：贵州茅台营收506亿元（+10.5%）、古井贡酒营收91.46亿元（+10.4%）保持两位数增长 [12][15] - 第二梯队：山西汾酒营收165.23亿元（+7.7%）、五粮液营收369.4亿元（+6%）增速放缓 [12] - 第三/四梯队：洋河股份营收下滑31.9%，舍得酒业营收下滑25.1%，*ST岩石营收暴跌86% [12][14] 行业周期与未来展望 - 行业处于探底阶段，二季度淡季预计持续低迷，但底部持续时间难以判断 [2][17] - 消费端疲软是核心问题，需挖掘年轻消费群体需求，但目前酒企年轻化转型尚未找到有效路径 [18] - 抗风险能力分化明显：头部企业如茅台、古井贡酒仍保持增长，中小酒企普遍承压 [14][15]

行业整体表现 - 2024年白酒行业整体增长放缓，几乎所有上市公司业绩增速下降，其中六家酒企营收同比倒退，能保持两位数增长的企业屈指可数 [1] - 2025年一季度行业表现进一步恶化，近一半白酒企业业绩倒退，其中8家营收出现两位数下滑，6家归母净利润跌幅超30% [1][8] - 2024年白酒股总营收超4400亿元，主要依赖茅台等头部企业增长，行业普遍面临宏观环境挑战和消费疲软问题 [3] 头部企业竞争格局变化 - 山西汾酒2024年营收超360亿元，正式跻身行业前三，实现浓、酱、清三大香型龙头聚首 [5] - 白酒前十阵营五年间出现显著变化：茅台、五粮液保持领先，古井贡酒、今世缘拉开与非头部企业差距，迎驾贡酒、珍酒李渡新晋前十，牛栏山、口子窖等老牌酒企位次下滑 [6][7] - 盈利能力前十阵容稳定，贵州茅台、五粮液、泸州老窖占据前三，山西汾酒升至第四 [7] 企业分层表现 第一梯队领跑者 - 贵州茅台2025年Q1营收506亿元（+10.5%），归母净利润268亿元（+11.6%） [9] - 古井贡酒Q1营收91亿元（+10.4%），归母净利润23亿元（+12.8%） [9] 第二梯队稳健者 - 今世缘Q1营收51亿元（+9.2%），山西汾酒营收165亿元（+7.7%），五粮液营收369亿元（+6%） [9] - 老白干酒归母净利润逆势增长11.9%，金徽酒、水井坊等保持小幅增长 [9] 第三四梯队承压者 - 迎驾贡酒Q1营收下滑12.4%，结束连续四年20%+增长纪录；天佑德酒净利润暴跌37.7% [11] - 洋河股份营收下滑31.9%，舍得酒业、酒鬼酒等净利润跌幅超30%，*ST岩石营收暴跌86% [9][11] 行业周期判断 - 观察人士普遍认为白酒行业已进入探底阶段，但底部持续时间难以预测，二季度淡季可能持续低迷 [2][13] - 行业核心问题在于消费端疲软，需解决年轻化转型和传统消费需求挖掘的双重挑战 [13] - 汾酒完成"三分天下有其一"目标，下一阶段将追求经营指标全面进入前三 [5]

收入和利润（同比环比） - 公司第一季度营业收入为14,984,338.49元，同比大幅下降86.25%[5] - 2025年第一季度营业总收入为14,984,338.49元，同比下降86.25%（2024年同期为108,962,455.79元）[22] - 归属于上市公司股东的净利润为-19,325,268.67元，同比亏损收窄1.71%[5] - 2025年第一季度净利润为-18,320,644.06元，亏损同比扩大29.08%（2024年同期为-14,192,248.09元）[23] - 归属于母公司股东的净利润为-19,325,268.67元，亏损同比收窄1.71%（2024年同期为-19,660,817.66元）[23] 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度营业总成本为26,633,563.32元，同比下降76.71%（2024年同期为114,313,504.34元）[22] - 销售费用为2,345,792.32元，同比下降94.54%（2024年同期为42,951,002.35元）[23] - 支付给职工及为职工支付的现金为36,911,307.06元，同比增长595.6%[28] 经营活动现金流 - 经营活动产生的现金流量净额为-239,935.53元，同比改善99.18%[5] - 经营活动现金流改善主要由于经营性现金支出减少幅度大于销售回款减少[8] - 2025年第一季度销售商品、提供劳务收到的现金为16,312,512.41元，同比下降61.93%（2024年同期为42,852,140.54元）[27] - 经营活动现金流入小计为16,666,823.98元，同比增长195.2%[28] - 经营活动现金流出小计为16,906,759.51元，同比增长363.8%[28] - 经营活动产生的现金流量净额为-239,935.53元，同比恶化29,186,441.52元[28] - 收到其他与经营活动有关的现金为6,349,738.79元，同比增长1,692.9%[28] 投资活动现金流 - 投资活动现金流入小计为49,000元，同比减少63.3%[28] - 投资活动现金流出小计为15,527,046.57元，全部为购建长期资产支出[28] 筹资活动现金流 - 筹资活动现金流入小计为196,422,000元，其中借款收到172,322,000元[29] - 筹资活动现金流出小计为187,253,957.53元，其中偿还债务184,000,000元[29] - 现金及现金等价物净增加额为-35,515,445.62元，期末余额降至8,683,547.67元[29] 资产和负债变化 - 公司货币资金从2024年12月31日的18,419,914.04元减少至2025年3月31日的18,051,464.39元[17] - 公司存货从2024年12月31日的526,256,931.92元减少至2025年3月31日的519,250,658.54元[17] - 公司应收账款从2024年12月31日的1,787,713.99元增加至2025年3月31日的2,292,899.86元[17] - 公司预付款项从2024年12月31日的27,957,032.33元微增至2025年3月31日的27,966,518.17元[17] - 公司其他应收款从2024年12月31日的4,743,836.28元减少至2025年3月31日的4,616,007.15元[17] - 公司流动资产合计从2024年12月31日的652,438,898.01元减少至2025年3月31日的644,458,171.82元[17] - 公司长期股权投资从2024年12月31日的50,733,284.37元减少至2025年3月31日的48,418,717.78元[17] - 公司固定资产从2024年12月31日的209,654,692.45元减少至2025年3月31日的205,872,402.48元[17] - 无形资产总额为170,777,955.98元，同比减少0.58%（2024年同期为171,774,508.58元）[18] - 流动负债合计为1,416,008,274.95元，同比增加0.27%（2024年同期为1,412,146,090.38元）[18] - 短期借款为272,954,098.40元，与2024年同期持平[18] - 应付账款为612,059,728.93元，同比减少0.24%（2024年同期为613,555,072.36元）[18] 非经常性损益 - 非经常性损益项目中债务重组损益为432,858.11元[7] - 其他营业外支出为-5,031,824.41元[8] 业务表现 - 营业收入下降主要原因是酒类销售减少[8] 股东结构 - 上海贵酒企业发展有限公司及其一致行动人合计持有公司股份216,740,245股，占公司总股本的64.80%[13] 风险警示 - 公司2024年度扣除非经常性损益前后的净利润低者为负值，且扣除与主营业务无关的收入后营业收入低于3亿元，导致股票被实施退市风险警示[14] 财务指标 - 加权平均净资产收益率为-4.96%，同比下降1.65个百分点[6] - 公司总资产为2,017,967,707.00元，较上年度末减少0.73%[6] - 归属于上市公司股东的所有者权益为379,944,865.40元，较上年度末下降4.84%[6]

证券代码：600696 证券简称：*ST岩石 公告编号：2025－026 上海贵酒股份有限公司 关于召开2024年度网上业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 会议问题征集方式：投资者可于 2025 年 5 月 6 日（星期二）至 2025 年 5 月 8 日（星期四）下午 16:00 前，通过电话、电子邮件、"约调研"平台等方式 向上海贵酒股份有限公司（以下简称"公司"）提出关注的问题，公司将在说明 会上就投资者普遍关注的问题，在信息披露允许的范围内进行回答。 一、说明会类型 公司于 2025 年 4 月 22 日在指定信息披露媒体披露了《2024 年年度报告》 及其摘要，为便于广大投资者更全面深入地了解公司 2024 年度的经营成果及财 务状况，公司拟于 2025 年 5 月 9 日（星期五）下午 15：00—16：00 召开"2024 年度业绩说明会"。 本次业绩说明会以网络互动的形式召开，公司将针对 2024 年年度的经营成 果及财务指标的具体情况与投资者进行互动交流，在信息披 ...

行业动态 - 3月全国规模以上企业白酒（折65度）产量37.8万千升，同比下滑0.8%，前三个月累计产量103.2万千升，同比下滑7.3% [4] - 3月规模以上企业啤酒产量312.8万千升，同比增长1.9%，前三月产量854.1万千升，同比下滑2.2% [4] - 3月规模以上企业葡萄酒产量0.9万千升，同比下滑25%，前三月累计产量2.4万千升，同比下滑25% [4] - 工业和信息化部公示传统优势食品产区和地方特色食品产业重点培育名单（第一批），白酒、黄酒、葡萄酒、青稞酒四大品类入选 [4] - 北京二锅头清香型白酒、怀涿盆地葡萄酒、山西汾阳清香型白酒、绍兴黄酒、毫州浓香型白酒、四川盆地浓香型白酒、赤水河流域酱香型白酒、互助青稞酒、宁夏贺兰山东麓葡萄酒等地方特色食品产业入选 [6] - 《啤酒数字标签编码与标识规范》团体标准发布，将于2025年5月1日正式实施，是我国首个针对啤酒行业数字标签的专项规范 [7] - 今年以来，遵义综合保税区已服务遵义酱酒出口额达1000万元，服务全市各类产品进出口额达2.1亿元 [7] 企业动态 - 燕京啤酒2024年年报显示，实现营业收入146.67亿元，同比增长3.2%，实现净利润10.56亿元，同比增长63.74% [8] - 上海贵酒（岩石股份）2024年年报显示，营业收入为2.85亿元，同比下降82.54%，实现归母净利润-2.17亿元，同比下降349.63% [9] - 天佑德酒2024年年报显示，营业收入为12.55亿元，同比增长3.69%，实现归母净利润4213.53万元，同比下降52.96% [10] - 五粮液2024年年报显示，实现营业收入891.75亿元，同比增长7.09%，实现归母净利润318.53亿元，同比增长5.44% [10] - 在第五届中国国际消费品博览会上，茅台现场累计销售金额超千万元 [10] - 泸州老窖获得四川省首张酒类数据知识产权登记证书，为全国固态酿造（白酒）行业中第一份瓶装酒酒体异物实时监测数据知识产权登记证书 [11] - 洋河股份7万口窖池和2020口明清老窖被吉尼斯世界纪录认证为"最大规模的白酒窖池群" [11]

员工持股计划 - 2022年9月8日141.66万股以19.76元/股非交易过户至员工持股计划专用账户[2][3] - 第二批解锁股份为持股总数50%，锁定期2024年9月8日届满[3] 业绩考核 - 2022年营收考核目标不低于16亿元[3] - 2023年营收考核目标不低于26亿元[3] 解锁情况 - 2023年未达第二解锁期目标，50%份额不得解锁并递延[4] - 2024年仍未达，管委会收回未解锁份额[4] 存续期规定 - 存续期不超48个月，自最后一笔过户起算[6] - 存续期届满前15日，经同意和审议可延长[6] - 存续期内变更须经同意和审议[6] - 满足条件员工持股计划终止[6][7]

证券代码：600696 证券简称：*ST岩石 公告编号：2025－024 上海贵酒股份有限公司 关于股票交易异常波动的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ● 截至 2025 年 4 月 25 日上海证券交易所交易收盘，上海贵酒股份有限公司（以 下简称"公司"）股票交易连续 3 个交易日内日收盘价格跌幅偏离值累计达 12.00%。 根据《上海证券交易所交易规则》的有关规定，属于股票交易异常波动。 ● 公司 2024 年经审计的归属于上市公司股东的净利润为负且营业收入低于 3 亿 元，触及《上海证券交易所股票上市规则》第 9.3.2 条第一款第（一）项规定的情形， 公司股票已于 2025 年 4 月 23 日起被实施退市风险警示（股票代码前冠以*ST）。具 体详见《上海贵酒股份有限公司关于公司股票停牌并实施退市风险警示的公告》 （2025-022）。敬请广大投资者注意投资风险。 ● 公司已于 2024 年 9 月 12 日披露了《上海贵酒股份有限公司关于公司实际控制 人被采取刑事强制措施的公告》（ ...

白酒行业公司业绩表现 - 顺鑫农业2024年营业收入91.26亿元同比下降13.85% 白酒业务营收约70亿元占比近八成但毛利率下滑5.23个百分点 猪肉业务营收18.91亿元同比下滑27.21%毛利率仅2.42% [1] - 天佑德酒2024年营业收入12.55亿元同比增长3.69% 但归母净利润0.42亿元同比减少52.96% 2025年一季度营业收入4.32亿元同比减少17.96%净利润下滑近40% [2] - 金种子酒2023年酒类业务营收9.82亿元医药业务营收4.17亿元 近期获批转让医药子公司92%股权被解读为剥离非核心业务 [3] 企业战略调整与运营挑战 - 顺鑫农业聚焦白酒和猪肉两大主业 需提升白酒毛利率并改善猪肉业务盈利能力以实现突围 [1] - 天佑德酒青稞白酒销量同比减少2.58%且毛利率下滑 国际化战略未达预期海外市场持续亏损 [2] - 金种子酒转让医药股权旨在优化产业结构提高资产使用效率 但短期可能对营收和利润造成压力 [3] 资本市场与风险事件 - *ST岩石2024年营业收入2.85亿元净利润亏损2.17亿元 复牌后一字跌停且被实施退市风险警示 [4] - 公司受关联方海银系爆雷影响出现大规模裁员和高管离职 实控人被警方控制面临财务及信任危机 [4]

燕京啤酒2024年业绩表现 - 公司实现啤酒销量400.44万千升 同比增长1.57% [1] - 全年营收146.67亿元 同比增长3.2% [1] - 归属于上市公司股东的净利润10.56亿元 同比增长63.74% [1] - 主力产品燕京U8销量69.6万千升 同比增长31.4% [1] 海南椰岛管理层变动 - 总经理马贺辞去职务 继续担任董事 [2] - 董事长段守奇暂代总经理职责 将尽快选聘新总经理 [2] - 公司2024年预计营收2.05亿元 经营陷入亏损 [2] - 年报发布后将面临退市风险警示 [2] 岩石股份2024年财务困境 - 年度营业收入2.85亿元 净利润亏损2.17亿元 [3] - 审计机构出具保留意见审计报告 [3] - 股票被实施退市风险警示 简称变更为*ST岩石 [3] - 面临成本控制问题 资产流动性变差和偿债压力较大 [3]

业绩总结 - 2024年更正后营业收入为28454.84万元[2] 其他新策略 - 加强披露文件审核工作[3] 公告信息 - 2025年4月22日披露2024年年报[2] - 2025年4月23日发布修正公告[4]