诉讼判决核心结果 - 上海贵酒股份有限公司在关于“贵酒”商标纠纷的终审中败诉[1] - 法院裁定公司需赔偿贵州贵酒集团有限公司经济损失及合理维权费用共计418.847万元[6] - 公司被要求立即停止使用“贵酒”这一企业名称[1][6] 诉讼案件审理过程 - 案件历经一审、上诉、发回重审及再次上诉的复杂过程[5] - 江苏省高级人民法院作出终审判决，撤销了南京市中级人民法院的重审判决[5] 判决对公司业务的具体要求 - 上海贵酒股份有限公司及其相关销售公司需立即停止侵害贵州贵酒多个注册商标专用权的行为[5][6] - 判决生效之日起十日内需完成经济赔偿[6] 涉事公司背景 - 原告贵州贵酒前身为1950年成立的国营贵阳酒厂，于2016年被洋河股份全资收购[6] - 被告上海贵酒前身为上海岩石企业发展股份有限公司，于2019年进军白酒行业后更名[6] 公司近期经营状况 - 上海贵酒2025年上半年营业收入为2824.96万元，同比下降85.22%[6] - 公司2025年上半年归母净利润亏损6776.68万元[6]

商标纠纷案终审判决 - 江苏省高级人民法院作出终审判决，公司被判立即停止使用“贵酒”企业名称，并停止侵害贵州贵酒集团多个注册商标专用权的行为 [1][3] - 公司被判赔偿贵州贵酒集团经济损失及合理维权费用共计418.847万元，并需在官网及上交所官网发布公告以消除影响 [1][3] - 此案为终审判决，案件受理费包括一审4.68万元和二审5.31万元，均由公司及相关方负担 [2][3] 公司经营与财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入2824.96万元，同比下降85.22%，归母净亏损6776.68万元，同比收窄12.41% [8] - 公司2024年营业收入为2.85亿元，同比下降82.54%，归母净利润为-2.17亿元，同比下降349.63% [8] - 公司股票自2024年4月23日起被实施退市风险警示，简称变更为“*ST岩石”，若2025年相关财务指标不达标将面临终止上市风险 [7] 市场表现与股东情况 - 截至10月10日收盘，公司股价报5.81元/股，今年以来累计下跌52.76% [9] - 公司实际控制人被公安机关采取强制措施，控股股东及其一致行动人所持公司股票被司法冻结，对经销商关系造成负面影响 [8]

诉讼判决核心内容 - 江苏省高级人民法院作出终审判决，\*ST岩石及其关联公司需立即停止侵害贵州贵酒注册商标专用权的行为 [1][3] - 公司被判赔偿贵州贵酒经济损失及合理维权费用共计418.847万元 [1][3] - 公司被要求立即停止使用“贵酒”企业名称，并在判决生效后三十日内于其官网和上海证券交易所官网发布公告以消除影响 [1][3][4] 公司经营与财务影响 - 本次诉讼判决的会计处理将减少公司本期利润 [4] - 2025年上半年公司实现营业收入2824.96万元，同比下降85.22% [8] - 2025年上半年归母净亏损为6776.68万元，亏损同比收窄12.41% [8] 公司历史与退市风险 - 公司因2024年扣非净利润为负且营业收入低于3亿元，自2025年4月23日起被实施退市风险警示，股票简称变更为“\*ST岩石” [7] - 若公司2025年利润总额或扣非净利润为负且营业收入低于3亿元，公司股票将面临终止上市风险 [7] - 公司前身为豪盛（福建）股份有限公司，自上市以来经历多次更名，2019年12月将全称变更为“上海贵酒股份有限公司”，此举直接引发了与贵州贵酒的商标纠纷 [6]

诉讼结果与财务影响 - 公司因商标侵权及不正当竞争行为被判承担经济损失及合理维权费用共计418.85万元，并需负担一审、二审案件受理费共计约10万元[1] - 公司需根据判决进行相应的会计处理，这会减少本期利润[3] - 另有一宗相关商标侵权案件一审判决公司需共同赔偿经济损失及合理开支3000万元，但目前该判决尚在上诉期内，未生效[5][6] 品牌与运营冲击 - 公司需立即停止使用“贵酒”企业名称及相关商标，并需在官网及上交所网站发布致歉公告以消除影响[1][2] - 停止使用核心品牌标识“贵酒”意味着公司需在短期内完成产品包装、广告宣传、渠道标识等全方位品牌替换，成本高昂且可能导致消费者认知混乱[3] - 此次败诉的影响远超419万元的直接赔偿，是对品牌、渠道、财务等核心竞争力的系统性冲击[1] 诉讼历史背景 - 公司与贵州贵酒的商标纠纷可追溯至2019年，贵州贵酒因不满“贵酒”等字样被使用而提起诉讼[4] - 案件经过一审、上诉、发回重审等复杂法律程序，最终由江苏省高级人民法院作出终审判决[4][5] - 除本案外，贵州贵酒还于2024年2月以侵害商标权为由起诉公司等五被告，合计索赔1亿元[5]

原告贵州贵酒集团有限公司诉被告上海贵酒酒业销售有限公司、贵州贵酿酒业 有限公司、上海贵酒股份有限公司、苏宁易购集团股份有限公司侵害商标权纠纷一 案，江苏省南京市中级人民法院于 2021 年 7 月 13 日作出一审判决。后贵州贵酒集 团有限公司不服判决上诉至江苏省高级人民法院，江苏省高级人民法院于 2022 年 5 月 17 日裁定撤销一审判决，发回江苏省南京市中级人民法院重审，具体请见《上海 贵酒股份有限公司关于诉讼进展的公告》（2022-025）。后公司收到江苏省南京市中 级人民法院下发的《民事判决书》（（2022）苏 01 民初 2135 号），具体请见《上海贵 酒股份有限公司关于诉讼进展的公告》（2023-036）。贵州贵酒集团有限公司不服该 判决上诉至江苏省高级人民法院，公司于近日收到江苏省高级人民法院下发的《民 事判决书》（（2023）苏民终 1069 号）。 二、民事判决书的主要内容 1、撤销江苏省南京市中级人民法院（2022）苏 01 民初 2135 号民事判决； 2、上海贵酒股份有限公司、贵州贵酿酒业有限公司、上海贵酒酒业销售有限公 司、上海贵酒云电子商务有限公司立即停止侵害贵州贵酒集团有限 ...

白酒板块整体表现 - 白酒板块较上一交易日下跌0.72% 当日上证指数上涨0.83% 深证成指上涨1.8% [1] - 板块内个股涨跌分化 泸州老窖领跌(-0.53%) 贵州茅台下跌0.37% 洋河股份下跌0.30% [1][2] - 五粮液微涨0.15% 山西汾酒上涨0.41% 顺鑫农业上涨0.45% [2] 个股交易数据 - 贵州茅台收盘价1442元 成交量3.07万手 成交额44.43亿元 [2] - 五粮液成交额15.98亿元 成交量13.06万手 为板块最高 [2] - 泸州老窖成交额8.26亿元 成交量6.26万手 [2] - 酒鬼酒成交额6.54亿元 金种子酒成交额7029.41万元 [1] 资金流向分析 - 白酒板块主力资金净流出3.94亿元 游资资金净流入3.0亿元 散户资金净流入9399.81万元 [2] - 金徽酒主力净流入369.30万元 占比5.65% 今世缘主力净流入363.92万元 占比1.48% [3] - 泸州老窖主力净流入292.69万元 游资净流入775.11万元 但散户净流出1067.81万元 [3] - *ST岩石主力净流入139.16万元 占比达7.20% 为个股最高占比 [3]

白酒板块整体表现 - 白酒板块整体下跌1.19% 跑输上证指数(上涨0.22%)和深证成指(上涨0.67%) [1] - 板块主力资金净流出13.13亿元 游资资金净流入3.3亿元 散户资金净流入9.82亿元 [1] 个股价格表现 - *ST岩石领跌板块 收盘价6.06元 跌幅3.50% [1] - 舍得酒业跌幅3.44% 收盘价63.25元 成交额5.83亿元 [1] - 酒鬼酒跌幅3.32% 收盘价66.98元 成交额8.19亿元 [1] - 今世缘跌幅2.81% 收盘价40.10元 成交额3.40亿元 [1] - 山西汾酒跌幅2.00% 收盘价196.00元 成交额12.27亿元 [1] 资金流向特征 - 天佑德酒主力资金净流入161.24万元 主力净占比3.51% [2] - *ST岩石主力资金净流出433.05万元 主力净占比-11.58% [2] - 皇台酒业主力资金净流出630.97万元 主力净占比-13.64% [2] - 今世缘游资资金净流出2290.45万元 游资净占比-6.74% [2] - 金徽酒散户资金净流入859.66万元 散户净占比13.07% [2]

白酒板块整体表现 - 白酒板块当日上涨0.08%，跑赢上证指数（下跌0.3%）和深证成指（下跌0.04%）[1] - 板块内10只个股上涨，涨幅最高为*ST岩石（5.02%），9只个股下跌，最大跌幅为水井坊（-1.13%）[1][2] - 贵州茅台成交额达47.85亿元，为板块最高，五粮液成交量19.67万手，为板块最活跃[2] 个股价格表现 - *ST岩石领涨板块，收盘价6.28元，涨幅5.02%，成交量7.32万手[1] - 舍得酒业涨幅1.99%报65.5元，酒鬼酒涨幅1.96%报69.28元，伊力特涨幅1.69%报15.62元[1] - 山西汾酒报200元下跌0.5%，古井贡酒报160.8元下跌0.59%，水井坊报44.48元下跌1.13%[2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出3.12亿元，游资资金净流出1.33亿元，散户资金净流入4.45亿元[2] - 酒鬼酒获主力资金净流入2585.3万元（占比1.95%），洋河股份获主力净流入1759.76万元（占比5.12%）[3] - *ST岩石主力净流入886.69万元（占比19.8%），伊力特主力净流入484.02万元（占比6.45%）[3] - 舍得酒业遭游资净流出1463.5万元，口子窖遭游资净流出741.49万元[3] 交易活跃度 - 老白干酒成交量16.08万手居首，顺鑫农业成交量9.99万手，五粮液成交量19.67万手[2] - 贵州茅台成交额47.85亿元最高，五粮液成交额24.31亿元次之，山西汾酒成交额11.84亿元[2] - 酒鬼酒成交额13.27亿元，泸州老窖成交额11.39亿元，迎驾贡酒成交额3.69亿元[1][2]

白酒板块整体表现 - 白酒板块当日上涨0.53%，领涨股为*ST岩石（涨幅1.87%）[1] - 上证指数上涨0.13%至3812.22点，深证成指上涨0.38%至12557.68点[1] - 板块内16只个股上涨，9只个股下跌，呈现分化态势[1][2] 个股涨跌表现 - *ST岩石以6.54元收盘，涨幅1.87%，成交量5.90万手[1] - 迎驾贡酒上涨1.50%至45.93元，成交额6.70亿元[1] - 古井贡酒上涨1.40%至174.37元，成交额9.00亿元[1] - 贵州茅台上涨1.13%至1522.01元，成交额75.41亿元[1] - 舍得酒业下跌1.70%至66.68元，成交额8.11亿元[2] - 五粮液下跌0.57%至128.06元，成交额25.66亿元[2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流入8.96亿元，游资净流出7.48亿元，散户净流出1.48亿元[2] - 贵州茅台主力净流入8.27亿元，占比10.96%，居板块首位[3] - 酒鬼酒主力净流入5420.64万元，占比3.11%，游资净流入3772.53万元[3] - 迎驾贡酒主力净流入3179.29万元，占比4.75%，散户净流出3119.88万元[3] - *ST岩石主力净流入454.09万元，占比达11.71%，为个股最高占比[3] 成交活跃度 - 五粮液成交量19.96万手居首，贵州茅台成交额75.41亿元位列第一[1][2] - 老白干酒成交量18.19万手，金种子酒成交量13.51万手，显示较高交易活跃度[2] - 山西汾酒成交额16.71亿元，泸州老窖成交额17.49亿元，位列成交额前列[1][2]

报告行业投资评级 - 维持房地产及物管行业"看好"评级 [2] 报告核心观点 - 房地产总量仍将继续磨底 但核心城市市场已在底部拐点区域并将领先筑底回升 [2] - 好房子政策将开辟"新产品 新定价 新模式"的新发展赛道 推动布局核心城市并打造好房子的优质房企率先进入底部拐点时刻 [2] - 行业经营模式正由金融业转向制造业 将迎来PB-ROE的向上突破 [2] 行业数据表现 - 上周34城新房成交220.5万平米 环比下降3.3% 其中一二线环比下降1.5% 三四线环比下降25.4% [2][3] - 9月34城新房成交同比上升11.6% 较8月上升44.1个百分点 其中一二线同比上升13% 三四线同比下降3% [2][4] - 上周13城二手房成交94.7万平米 环比上升29.3% 9月累计成交同比上升28.3% 较8月环比上升29.3% [2] - 15城住宅可售面积8930.9万平米 环比上升0.04% 3个月移动平均去化月数22.3个月 环比下降0.2个月 [2][17] 政策动态 - 深圳优化房地产政策 罗湖 宝安等8区放开限购 深户及社保1年非核心区不限套数 [2][27] - 福州拟放宽公积金提取期限至3年内 支持购买车库和更新电梯提取 [2][27] - 建发以23.2亿元竞得上海青浦 闵行 普陀等地块 合计出让面积7.8万平方米 [2][27] 公司动态 - 金地集团8月销售金额22.2亿元 同比下降58.9% 销售面积18.0万平方米 同比下降51.9% [2][34] - 中国金茂每股派发0.03港元 华发股份每股派发0.02元 [2][34] - 华发股份回购1.3亿元/2572万股 招商蛇口回购4.3亿元/4480万股 [2][34] - 贝壳-W耗资约2799万美元回购约460万股 万物云半年度派息每股约0.951元 [37] 板块表现 - SW房地产指数下跌1.48% 相对沪深300收益-0.67% 在31个板块中排名第24位 [2][40] - 物业管理板块平均下跌1.48% 相对收益-0.67% 表现弱于大市 [2][45] - 主流AH房企25/26年PE均值分别为16.5/14.4倍 物管25/26年PE均值分别为13.8/12.4倍 [2] 投资建议 - 推荐产品力房企：建发国际 滨江集团 华润置地 绿城中国 中国金茂 建发股份 [2] - 推荐低估值修复房企：新城控股 越秀地产 招商蛇口 龙湖集团 中海外发展 保利发展 华发股份 [2] - 推荐二手房中介：贝壳-W 关注我爱我家 [2] - 推荐物业管理：绿城服务 华润万象 招商积余 保利物业 中海物业 [2]