PVDF概念板块表现 - PVDF概念板块7月9日下跌1.65%，位居概念板块跌幅榜前列 [1] - 板块内个股多数下跌，仅2只上涨，涨幅居前的为金明精机（+1.46%）和ST联创（+0.59%） [1] - 跌幅居前的个股包括三美股份（-4.37%）、巨化股份（-4.31%）和深圳新星（-2.96%） [1][3] 概念板块涨跌幅对比 - 托育服务（+1.82%）、短剧游戏（+1.25%）和信托概念（+1.22%）为当日涨幅前三的概念板块 [2] - 中船系（-2.12%）、PVDF概念（-1.65%）和存储芯片（-1.49%）为当日跌幅前三的概念板块 [2] PVDF概念资金流向 - 板块整体主力资金净流出2.97亿元，12只个股呈现净流出 [2] - 巨化股份主力资金净流出1.23亿元居首，东阳光（-9937.38万元）和璞泰来（-2280.46万元）紧随其后 [2] - 昊华科技（+2399.28万元）、金明精机（+589.47万元）和三美股份（+376.88万元）为少数获主力资金净流入的个股 [2][3] 个股换手率情况 - 中创环保换手率3.25%为板块最高，金明精机（4.04%）和深圳新星（3.00%）换手率亦较高 [2][3] - 璞泰来（0.82%）、华谊集团（0.84%）等个股换手率低于1% [2]

公司荣誉与专利成就 - 东阳光药发明专利"作为丙型肝炎抑制剂的桥环化合物及其制备方法"（专利号ZL201510939448.4）荣获第二届湖北专利金奖 [1][5] - 该专利由宜昌东阳光长江药业股份有限公司持有，发明团队包括张英俊、谢洪明等6人 [5] - 获奖凸显磷酸依米他韦的突破性创新与临床价值，印证公司在创新药研发领域的核心竞争力 [5] 磷酸依米他韦研发背景与临床价值 - 中国丙肝病毒感染者约1000万，年新增病例20万例，感染率高于全球平均水平 [6] - HCV感染20年后肝硬化发生率5%-15%，30年后肝癌发生率1%-3% [6] - 公司2010年启动研发，目标为中国患者开发与国外同等水平的丙肝药物 [6] - 研发团队包含5位专家、2名博士、8名硕士，完成360个结构设计、800次分子对接、1000次计算化学运算 [7] - 磷酸依米他韦联合索磷布韦治疗基因1型丙肝治愈率达99.8%，日服一次且不良反应少 [7] - 2021年纳入医保后，未参保患者疗程费用5208元，部分地区参保患者自付可低至数百元 [7] 专利布局与市场保护 - 磷酸依米他韦专利布局始于2013年核心化合物专利，2015年延伸至立体构型与盐专利，2019-2022年拓展至组合物/制剂及工艺专利 [10] - 专利覆盖螺环、桥环等12个系列衍生物，在中国、美国、欧洲等21个国家/地区申请 [11] - 专利布局形成技术隔离带，显著提高竞争对手规避难度 [11] 公司研发体系与创新成果 - 公司累计申请发明专利超2400项，授权1400余项，2014-2023年中国专利数量居医药企业首位 [12] - 全球拥有150款获批药物，100款在研药物（含50款1类创新药），3款新药已上市，1款申请上市，10款处于临床II/III期 [12] - 研发覆盖感染、慢病、肿瘤三大领域，建立从基础研究到临床转化的完整创新链条 [12]

股东持股 - 宜昌药业股份持股545,023,350股，占总股本18.11%[3] - 深圳东阳光实业持股617,650,241股，持股比例20.52%[5] - 乳源阳之光铝业发展有限公司持股128,058,819股，持股比例4.26%[5] - 乳源瑶族自治县东阳光企业管理有限公司持股91,049,160股，持股比例3.03%[5] 股份质押 - 宜昌药业股份累计质押521,500,000股，占持股95.68%[3] - 深圳东阳光实业累计质押561,798,054股，占持股90.96%[3] - 控股股东及其一致行动人累计质押1,214,388,597股，占合计持股76.47%[3] 本次质押 - 宜昌药业股份本次质押10,000,000股，占所持1.83%，占总股本0.33%，用于生产经营[4] 到期质押 - 深圳东阳光实业未来半年内到期质押15,056.02万股，对应融资余额128,499.70万元[7] - 深圳东阳光实业一年内到期质押34,386.02万股，对应融资余额532,394.59万元[7] - 宜昌药业股份未来半年内到期质押10,150.00万股，对应融资余额76,159.67万元[7] - 宜昌药业股份一年内到期质押25,450.00万股，对应融资余额494,718.39万元[7]

报告核心观点 - 基础化工供给增速转负，待油价见底、需求端明晰，化工有望迎来新一轮趋势；AI4S赋能化学研发前景广阔，中国有望诞生全球龙头；关注AI硬件、机器人、固态电池等新产业布局机遇以及格局优异的化工涨价类品种 [1][2][3] 供求周期：化工行业波动的主导力量 供给：产能投放仍处在下行通道 - 供给是判断板块发展趋势的主导因素，在建工程增速拐点对应板块毛利率的见顶（底），固定资产增速拐点预示毛利率进入下一轮趋势通道 [9] - 截至2025Q1，板块毛利率处于2017年以来较低水平，在建工程和固定资产同比增速整体仍处于下行通道，在建工程增速落于2008年以来较低水平 [10] 需求：关税扰动风波渐退 - 需求是主导化工板块行情的关键因素，但我国化工品出口需求增长的边际拉动效应逐渐减弱，供给成为主导供求格局的主要力量 [13] - 近年来需求端扰动频繁，2018 - 2019年贸易摩擦影响出口导向企业，2020 - 2022年我国化工企业因海外停产迎来需求爆发行情，基础化工板块毛利率在2020 - 2021年间达到阶段性高点 [13] 原油：冲击板块盈利的外生扰动因素 对油价位置的判断——基于原油供求基本面 - 预计2025 - 2026年全球原油需求增量分别为72、69万桶/天，新能源车渗透与燃油车效率提升将造成需求拖累 [17] - 2025年原油供求压力增大，IEA、EIA统计口径中原油供求敞口分别为+108、+76万桶/天；OPEC国家增产预期上调，原油新增供给将大幅超越需求增量 [20][25] 地缘纷扰未息，油价仍存在不确定性 - 年初以来油价市场走势不平稳，伊以局势是最大不确定性因素，冲突加剧时布伦特原油价格冲高 [28] - 伊以局势后续发展有多种可能，若美国对伊朗制裁加剧，可能对冲OPEC增产对油价的压力 [32] 聚焦化工新赛道投资机会 AI4S赋能化学研发，中国力量引领万亿蓝海 - AI4S可提升企业研发效率，通过建立垂类模型优化产品配方、研发新品、预测测试结果，机器人“黑灯实验室”可加速训练AI模型 [35] - AI4Science有定制AI模型、输出机器人自动化工作站、自研管线三种商业模式 [37] - AI4S在新能源、半导体显示、化工、合金材料、生物医药等领域具备巨大应用潜力，远期有望成长为年产值突破1400亿美元的市场 [40][41] - 我国拥有最齐全的化学制造业门类和产业链，未来AI4S全球龙头有望率先诞生在中国 [44] - 相关标的有泰控股）、志特新材 [2][46][47] 机器人材料 腱绳材料 - 机器人腱绳可提升灵巧手灵活度和轻量化程度，特斯拉Optimus灵巧手采用腱绳传动方案，腱绳单机价值量高，市场规模有望随机器人出货量增长而扩大 [48][50] - UHMWPE纤维用于腱绳材料优势显著，强度更高、密度更低、耐候性强，相关标的有同益中、南山智尚、恒辉安防 [53][56][57] PEEK及复合材料 - PEEK是高性能工程塑料，具备多种优点，是机器人核心轻量化材料，在机器人领域渗透前景广阔 [58][59] - CF/PEEK复合材料性能更优，打破金属材料在机器人应用中的“不可能三角”，国内厂商加速崛起，相关标的有中研）份 [64][67][75] 固态电池材料 - 固态电池是提升电池能量密度的必然迭代方向，半固态向全固态过渡，预计2026年起全固态电池实现批量生产 [76][78] - 固态电池主要包括聚合物、氧化物、硫化物三种类型，硫化物电解质成本远期预计降至1000元/kg [83][85] - 相关标的有长阳科技 [86] 关注格局优异的化工涨价类品种 制冷剂 - R32报价达5.25万元/吨，较年初+22%，同比+46%，主流三代制冷剂价格也向上攀升，三季度长协价格预计稳定在5万元/吨以上 [87][88] - 相关标的有巨化）份、东阳光 [89] 二醋酸纤维素（CDA） - 二醋酸纤维素主要用于香烟滤嘴，利润率高，我国需求主要依赖进口及合资厂 [91][92] - 中美关税拉动价格上涨，看好国产厂商四川普什进口替代，相关标的为宜宾纸业 [93][94]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 氟化工产业链进入长景气周期，各环节有发展潜力，国内企业有望赶超国际先进，全产业链未来可期，建议长期重点关注 [22] - 萤石行业环保、安全检查趋严或成长期趋势，落后中小产能将出清，长期来看萤石价格中枢将上行，投资价值凸显 [34] - 随着碳达峰、碳中和战略推进，HFCs 政策预期明朗，二代制冷剂 R22 将大规模削减，HFCs 有望受益于政策实现渗透率快速提升，2025 年行业景气未结束，HFCs 制冷剂平均成交价格或长期上行 [50] 各部分总结 氟化工行业周观点 - 本周氟化工指数上涨 1.4%，跑输上证综指 0.002%，跑输沪深 300 指数 0.14%，跑赢基础化工指数 0.73%，跑赢新材料指数 0.12% [6][26] - 本周氟化工板块 13 只个股中，6 只周度上涨，6 只周度下跌，东阳光、昊华科技涨幅靠前 [27] 萤石 - 截至 7 月 4 日，萤石 97 湿粉市场均价 3200 元/吨，较上周同期下跌 2.88%，7 月均价同比下跌 13.61%，2025 年均价较 2024 年上涨 0.32% [7][18][33] - 97%萤石湿粉市场僵持，企业高库存，成本抗跌，需求疲软，部分选厂及矿山惜售，交投清淡，供应端“弱稳”，价格下行空间受限，终端需求疲软，氟化氢开工低，回暖动力不足，产业链短期维持弱势震荡，预计市场逐步探底 [7][19][34] 制冷剂 - 截至 7 月 4 日，R32、R125、R134a、R410a、R22 价格和价差有不同变化，外贸参考价格大多持平 [8][20][47] - 制冷剂市场暂稳运行，企业提价提振信心，R22 需求低迷，R32 打破淡季规律，R134a 靠售后市场支撑，R125 供需稳定，R410a 受旺季售后需求推动，R227 因消防需求供不应求，后续量少价增趋势难改 [9][21][49] 各制冷剂细分产品 - **R32**：本周内、外贸价格持续上行，截至 7 月 4 日，市场均价 53000 元/吨，较上周+0.95%，产量环比-0.29%，企业报价提振，后续价格有望进一步向上 [51][52] - **R125**：本周内、外贸市场向好趋势不变，截至 7 月 4 日，市场均价 45500 元/吨，较上周持平，产量环比+0.79%，市场走势稳定，供需格局相对稳定 [60][61] - **R134a**：本周内、外贸报价继续上行，截至 7 月 4 日，市场均价 49500 元/吨，较上周+1.02%，产量环比-0.52%，市场稳中推涨，售后市场需求有支撑 [68][69] - **R410a**：本周内、外贸价格持续上行，截至 7 月 4 日，市场均价 49500 元/吨，较上周+1.02%，市场保持向好预期，售后市场需求支撑价格，利多因素主导，价格上行预期增强 [76][77] - **R22**：本周内、外贸行情整体稳定，截至 7 月 4 日，市场均价 35000 元/吨，较上周持平，市场偏淡运行，需求释放有限，实单成交刚需为主 [80][81] 我国制冷剂出口跟踪 - 2025 年 1 - 5 月我国 HFCs 单质制冷剂总出口量约 7.96 万吨，同比-4.9%，出口总额约 32.23 亿元，同比+48.4%；5 月单月总出口量约 2.22 万吨，同比+1.7%，出口总额约 9.24 亿元，同比+62.8% [87] - 2025 年 1 - 5 月我国 HFCs 混配制冷剂总出口量约 4.19 万吨，同比-6.2%，出口总额约 18.28 亿元，同比+62.5%；5 月单月总出口量约 1.32 万吨，同比+9.8%，出口总额约 5.92 亿元，同比+75.7% [94] 制冷剂原料 - 本周氢氟酸价格承压，6 月产量环比-0.78%；二氯甲烷价格环比+2.81%，库存环比-5.33%；三氯甲烷价格环比-1.49%，库存环比-3.43%；三氯乙烯价格环比-5.53%，库存环比+4.55%；四氯乙烯价格环比+1.35%，库存环比-9.09% [101][105][112] 含氟材料行情跟踪 - 本周 PTFE、PVDF、HFP、FEP、FKM 价格环比持平，2025 年 6 月 PTFE 产量环比-5.09%，6 月 PVDF 产量环比持平，6 月 HFP 产量环比+9.90%，5 月国内 FEP 产量环比+3.38%，5 月国内 FKM 产量环比+2.4%，本周六氟磷酸锂价格环比-2.32%，6 月产量环比-1.66% [120][123][131] 近期行业动态 - **公司公告**：新宙邦董事等计划减持 126.88 万股，占总股本 0.17%；昊华科技 2025 年 7 月 8 日将上市流通限售股 1.61 亿股；巨化股份股东巨化投资增持 406.65 万股，占已发行股份 0.1506%，增持计划实施完毕；三美股份控股股东拟减持不超过 568.5 万股，占总股本 0.9312%，“6.2 万吨/年电解质及其配套工程项目”延期至 2027 年 6 月 [138] - **行业新闻**：生态环境部发布《禁止生产 HCFC - 141b 为发泡剂的聚氨酯产品公告（意见征求稿）》；东岳氢能科创板 IPO 正式受理；山东澳帆 3.4 万吨/年第四代新型氟材料项目（一期）提升改造项目拟审批公示 [139] 受益标的 - 推荐标的：金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等 [10][22] - 其他受益标的：东阳光、永和股份、东岳集团、新宙邦等 [10][23]

员工持股计划存续期基本情况 - 公司2022年员工持股计划存续期为36个月，将于2026年1月4日届满 [1][2] - 该计划经2022年7月18日董事会及8月15日临时股东大会审议通过，涉及《2022年员工持股计划（草案）》等三项议案 [1] - 存续期自最后一笔标的股票过户至员工持股计划名下之日起计算 [2] 当前持股情况 - 截至公告日，员工持股计划尚持有公司股份104,998,028股，占总股本比例约3.49% [2] 存续期调整机制 - 存续期届满前可经50%以上份额持有人同意并董事会审议后延长，特殊情况（如股票停牌、窗口期短）可触发延期 [3] - 存续期届满未展期则自动终止，亦可依据法律或计划约定提前终止 [3] 计划变更与终止规则 - 变更需50%以上权益份额持有人同意并提交董事会审议 [3] - 终止条件包括标的股票全部出售/过户，或50%以上份额持有人表决通过后提交董事会批准 [3] 期满后股份处置 - 存续期满后30个工作日内完成清算，扣除税费后按持有人份额比例分配 [4] - 若股份未全部出售/过户，由管理委员会确定具体处置办法 [5] 信息披露安排 - 公司将持续关注计划进展并履行信息披露义务 [5]

员工持股计划情况 - 2022年员工持股计划存续期2026年1月4日届满[2][3] - 截至公告日，持股104,998,028股，占总股本约3.49%[5] - 存续期36个月，自最后一笔股票过户起算[3][6] 计划变更与终止 - 存续期经同意可延长，变更需审议通过[6][7] - 满足条件可提前终止，期满未展期自行终止[8] - 终止后30个工作日清算分配[9] 其他 - 公告发布于2025年7月5日[13] - 公司将关注进展并及时披露信息[11]

上市计划与定位 - 公司计划通过"介绍上市"方式在香港联合交易所挂牌1.127亿股H股，预计2025年8月7日正式交易 [1] - 此次上市标志着公司完成私有化后以创新药企的全新定位回归资本市场 [1] - 公司从收购传统药企起步，成功转型为聚焦创新药研发的企业 [1] 研发实力与设施 - 公司拥有广东省唯一的抗感染新药研发全国重点实验室，配备5万余平方米实验室和400余台高效液相色谱仪 [1] - 实验室设备包括400MHz/600MHz核磁、液-双质联用仪等行业领先仪器 [1] - 2024年研发投入占收入比例超过20%，持续高投入驱动技术突破 [2] 技术创新与成果 - 2014-2023年期间公司在中国公布的专利数量及授权公告数量均位居国内药企首位 [2] - 引入AI技术提升研发效率，包括AI辅助专利文献摘要和GAT算法开发药代模型 [2] - AI驱动平台首个候选药物HEC169584已进入临床试验阶段 [2] 人才战略与组织文化 - 公司依托大湾区区位优势实现研发资源与高端人才的汇聚融合 [2] - 采用专家引领模式，专家专注技术决策而不兼任行政职务 [3] - 董事长张英俊博士带领团队突破国外专利壁垒，主导开发磷酸依米他韦 [3] 企业发展战略 - 公司已构建横向涵盖三大领域、纵向覆盖研发全生命周期的成熟体系 [3] - 创始人张中能确立"立足自身，专注发展"的核心精神，形成独特企业文化 [3] - 上市是公司重要战略布局，将为港股市场注入具备研发基础的创新药标的 [3]

市场表现 - 沪指7月1日上涨0 39% 申万所属行业中上涨的有20个 涨幅居前的行业为综合、医药生物 涨幅分别为2 60%、1 80% [1] - 综合行业位居今日涨幅榜首位 涨幅2 60% 计算机、商贸零售跌幅居前 分别为1 18%、0 79% [1] 综合行业资金流向 - 综合行业全天主力资金净流入1 22亿元 所属个股共19只 上涨11只 下跌4只 [1] - 资金净流入个股有7只 东阳光净流入1 58亿元 综艺股份、漳州发展分别净流入1667 03万元、450 88万元 [1] - 资金净流出个股中 粤桂股份、宁波联合、南京公用净流出居前 分别为1120 78万元、936 84万元、888 45万元 [1] 个股数据 - 东阳光今日涨幅8 94% 换手率2 46% 主力资金流入15835 74万元 [1] - 综艺股份涨幅1 51% 换手率3 57% 主力资金流入1667 03万元 [1] - 漳州发展涨幅1 83% 换手率3 76% 主力资金流入450 88万元 [1]

港股创新药行业动态 - 今年以来港股创新药板块迎来价值重估浪潮，具有"投资确定性"的标杆药企更受市场青睐 [1] - 东阳光药作为国内生物创新药龙头公司登陆港股市场，为投资者提供稀缺高价值投资标的 [1][4] 东阳光药上市方案 - 公司采用"合并子公司+介绍方式"的创新方案赴港上市，通过吸收合并子公司东阳光长江药业（持股51.41%）实现私有化 [4] - 向全体换股股东发行1.127亿股H股作为对价，不涉及新股发行及募资，为港股市场首例此类上市方案 [4][5] - H股预计于2024年8月7日在联交所上市交易，股票代码变更为"06887" [4] 公司财务状况 - 2024年公司实现营收37.24亿元，持有现金及现金等价物14.80亿元，流动资产总额达49.79亿元 [5] - 充沛的现金储备和稳健现金流为公司选择介绍上市模式提供支撑 [5] 研发实力与产品管线 - 公司建立覆盖大小分子药物完整生命周期的自主研发平台，拥有超1100人的跨学科研发团队 [7] - 全球拥有药物150款，在研药物超过100款，其中49款为1类创新药 [7] - 3款创新药已进入中国上市审评阶段，10款处于II/III期临床试验 [7] - 累计申请发明专利2446项，已获授权1401项，2014-2023年中国专利公开和授权数量居国内医药企业第一 [7] 核心治疗领域布局 - 重点布局感染、慢病和肿瘤三大领域，建立多元化创新产品组合 [6] - 包括小分子靶向药、AIDD、小核酸、ADC、PROTAC及特异性抗体等先进技术领域 [7] - 代表性产品FGF21/GLP-1双特异性融合蛋白HEC88473达成9.38亿美元里程碑许可协议 [9] - 治疗特发性肺纤维化的伊非尼酮体外活性是现有药物吡非尼酮的200-500倍，已推进至临床III期 [9] 战略转型与国际化 - 公司从"流感专家"向技术型创新药企转型，布局AI制药技术 [10] - 人工智能技术深度整合入药物研发全流程，构建多个先进AI驱动模型 [10] - 通过海外许可合作（如与Apollo Therapeutics的9.38亿美元交易）加速国际化进程 [9] - 建立全球化创新研发、海外注册及商业化体系，转向创新药+AI医疗的新增长逻辑 [10]