定增市场概况 - 今年以来24家公募机构参与48家A股公司定增项目，合计获配金额达143.83亿元，按8月11日收盘价计算浮盈50亿元，浮盈比例34.86% [1][2] - 48家参与定增的A股公司中47家实现浮盈，其中乐山电力浮盈比例最高达181.84%，晶华新材浮盈158.04%，星云股份浮盈134.61%，威腾电气、国机精工等多只股票定增浮盈超100% [2] - 定增项目浮盈较高的行业包括电力、机械设备、公用事业、电子、国防军工等，其中昊华科技获配金额超16亿元，芯原股份获配金额超12亿元，国联民生、迪哲医药等多家公司获配金额超5亿元 [3] 公募机构表现 - 诺德基金参与定增项目数量最多达47个，浮盈18.72亿元，浮盈比例32.67%；财通基金参与44个项目，浮盈17.09亿元，浮盈比例35.05% [4] - 平安基金和朱雀基金浮盈比例最高达72.81%，均参与迪哲医药定增项目；东海基金、易米基金等机构浮盈比例均超50% [4] - 华夏新锦绣A今年以来回报率超40%，基金经理表示定增主题标的显现较好投资机会；华夏磐泰今年以来回报率超8%，已开启限购模式 [4][5] 投资策略分析 - 华夏基金强调定增项目折价水平是重要安全垫，需制定合理报价策略，不盲目追高，同时注重企业基本面、估值水平等关键因素 [6][7] - 华夏基金认为应更加注重个股阿尔法收益，如优质公司盈利能力增强、治理结构改善等带来的收益，并注重行业和公司均衡配置 [7] - 财通基金积极探索询价转让类定增策略，2025年询价转让呈现量价齐升趋势，转让数量和金额已超2024年全年，且科创属性较强 [7] - 易米基金提示定增投资需深度研究产业链和项目精细化筛选，同类公司资金使用效率和业绩增长实现速度存在差异 [8]

定增市场概况 - 今年以来24家公募机构参与48家A股公司定增项目，合计获配金额达143.83亿元，按8月11日收盘价统计浮盈金额超50亿元，浮盈比例达34.86% [1] - 48家A股公司中47家实现浮盈，乐山电力浮盈比例最高达181.84%，晶华新材浮盈158.04%，星云股份浮盈134.61%，威腾电气、国机精工等多只股票浮盈超100% [2] - 行业分布上，电力、机械设备、公用事业、电子、国防军工等行业浮盈比例较高，昊华科技公募获配金额超16亿元，芯原股份超12亿元，国联民生、迪哲医药等超5亿元 [2] 公募机构表现 - 诺德基金参与定增项目数量最多达47个，浮盈金额18.72亿元，浮盈比例32.67%；财通基金参与44个，浮盈17.09亿元，浮盈比例35.05% [2] - 平安基金和朱雀基金浮盈比例最高达72.81%，均参与迪哲医药定增；东海基金、易米基金等机构浮盈比例均超50% [3] - 华夏新锦绣A今年以来回报率超40%，华夏磐泰回报率超8%，均重点布局定增主题 [3] 投资策略 - 项目折价水平是定增投资重要安全垫，需制定合理报价策略，不盲目追高，注重基本面研究和估值水平 [3] - 更注重个股阿尔法收益，如优质公司盈利能力增强、治理结构改善等带来的成长收益，同时强调行业和公司均衡配置 [4] - 财通基金探索询价转让类定增策略，2025年询价转让呈现量价齐升趋势，转让数量和金额已超2024年全年，且超过竞价定增发行数量 [4][5] 市场趋势 - 上半年市场供给稳中有升，折扣率和追加比率变化明显，反映定增市场关注度提升和资金参与热情 [1] - 询价转让目前仅适用于科创板和创业板企业，项目科创属性较强，投资机会值得挖掘 [5]

股价表现 - 截至2025年8月8日收盘，乐山电力报收于14.47元，较上周的13.53元上涨6.95% [1] - 8月8日盘中最高价报14.81元，8月4日盘中最低价报13.21元 [1] - 当前最新总市值83.68亿元，在电力板块市值排名64/103，两市A股市值排名2089/5151 [1] 燃气业务调整 - 控股子公司乐山市燃气有限责任公司自2025年9月1日起调整居民用气销售价格 [2] - 第一阶梯价格由2.16元/立方米调整为2.26元/立方米 [2] - 第二阶梯价格由2.60元/立方米调整为2.72元/立方米 [2] - 第三阶梯价格由3.24元/立方米调整为3.39元/立方米 [2] - 合表用户价格由2.38元/立方米调整为2.49元/立方米 [2] - 2026年9月1日起价格将进一步调整 [2] - "一户一表"燃气用户的用气补贴从15元/户·月调整为22元/户·月 [2] - 本次调整预计增加公司2025年度燃气销售毛利约270万元 [2] 电力业务调整 - 自2025年9月1日起执行低谷电价政策 [2] - 低谷时段为23:00至次日07:00 [2] - 丰水期（6月-10月）低谷时段电价为0.175元/千瓦时 [2] - 枯、平水期（11月-次年5月）低谷时段电价为0.2535元/千瓦时 [2] - 预计该政策将减少公司2025年电力业务收益约1660万元 [2]

电力负荷与需求 - 国家电网经营区用电负荷连续三天创历史新高，最大负荷达12.33亿千瓦，较去年11.80亿千瓦的极值增长5300万千瓦 [1] - 夏季高温导致电力需求激增，市场对电力板块上市公司关注度提升 [1][2] - 未来电力需求或将持续增长，阶梯式电价制度和虚拟电厂错峰用电成为节能重要举措 [2] 电力公司应对措施 - 乐山电力实施多个电网升级建设项目，包括110千伏孝姑变电站和35千伏杨柳变电站增容改造，110千伏高桥变电站完成升级并投运 [1] - 西昌电力与国家电网第四、第五并网点建成投运，强化区域电网与主干电网联络强度，提升电力输送灵活性与可靠性 [2] - 深圳市兆新能源位于安徽合肥的太阳能光伏电站全面满负荷运行，为区域电力保供贡献力量 [2] 虚拟电厂与储能领域 - 上海电力参与上海虚拟电厂服务，拥有较多楼宇供能能源站，可通过虚拟电厂调度实现能源高效益配置 [3] - 朗新科技能源互联网平台连接千万级工商业电力用户和近百万座分布式光伏电站，在超过25个省份获得售电牌照，用电高峰期间交易电量增长明显 [3] - 市场对电力输送、跨季节调配、储能等方面需求或将进一步增长，可再生能源占比有望提升 [3]

公募参与定增总体情况 - 截至8月5日，24家公募机构参与47家A股公司定增，合计获配金额达141.98亿元 [1] - 按8月5日收盘价统计，当前浮盈金额达46.5亿元，浮盈比例达32.75% [2] - 公募行业对定增策略重视程度明显提升，正在加大相关领域投研资源配置力度 [3] 个股获配金额分布 - 36只个股公募定增获配金额逾1亿元，其中18只获配1亿至1.99亿元，9只获配2亿至4.99亿元，9只获配不低于5亿元 [3] - 昊华科技最受青睐，3家公募机构合计获配16.28亿元 [3] - 芯原股份吸引5家公募机构参与，合计获配12.66亿元 [3] - 国联民生吸引4家公募机构参与，合计获配9.16亿元 [3] - 迪哲医药、中航沈飞、安宁股份、中钨高新、佰维存储和中远海特6只个股获配金额均不低于5亿元 [3] 定增浮盈表现 - 46只公募定增股实现浮盈，其中4只浮盈比例不低于100%，7只浮盈比例50%至99.99%，23只浮盈比例20%至49.99% [4] - 晶华新材浮盈比例最高达200.89%，获配金额4538.7万元，浮盈金额9117.64万元 [5][6] - 乐山电力浮盈比例173.85%，获配金额1.04亿元，浮盈金额1.8亿元 [6][7] - 威腾电气浮盈比例113.13%，获配金额1.36亿元，浮盈金额1.54亿元 [6][7] - 星云股份浮盈比例111.86%，获配金额1.19亿元，浮盈金额1.33亿元 [6][7] - 迪哲医药、中钨高新、容大感光等7只个股浮盈比例均超50% [7] 市场环境分析 - A股市场整体处于历史估值低位区间，大量优质上市公司已具备显著投资价值 [7] - 政策红利持续释放，通过鼓励并购重组配套融资等方式提升定增项目市场吸引力 [7] - 市场情绪持续回暖，投资者风险偏好逐步修复，为资本市场创造良好投资窗口期 [3]

股价表现 - 截至2025年8月5日收盘，乐山电力报收于13.72元，下跌0.87% [1] - 当日换手率2.99%，成交量16.12万手，成交额2.21亿元 [1] 资金流向 - 主力资金净流出2062.29万元，占总成交额9.34% [2][4] - 游资资金净流出269.14万元，占总成交额1.22% [2] - 散户资金净流入2331.44万元，占总成交额10.56% [2][4] 电价政策调整 - 公司自2025年9月1日起执行居民生活用电低谷电价政策 [3][4] - 丰水期（6月-10月）低谷时段电价为0.175元/千瓦时，枯/平水期（11月-次年5月）为0.2535元/千瓦时 [3] - 低谷用电量纳入阶梯电量计算范围，政策损益将纳入输配电价改革统筹疏导 [3] - 预计减少2025年电力业务收益约1660万元 [3][4]

交易数据 - 截至2025年8月4日收盘，乐山电力报收于13.84元，上涨2.29%，换手率4.07%，成交量21.91万手，成交额3.0亿元 [1] - 当日主力资金净流入1901.0万元，占总成交额6.34%，游资资金净流出177.61万元，散户资金净流出1723.39万元 [1][4] 燃气价格调整 - 2025年9月1日起居民用气销售价格调整：第一阶梯由2.16元/立方米调至2.26元/立方米，第二阶梯由2.60元/立方米调至2.72元/立方米，第三阶梯由3.24元/立方米调至3.39元/立方米，合表用户由2.38元/立方米调至2.49元/立方米 [1] - 2026年9月1日起进一步调整：第一阶梯至2.39元/立方米，第二阶梯至2.87元/立方米，第三阶梯至3.59元/立方米，合表用户至2.63元/立方米 [2] - 低收入群体补贴从15元/户·月增至22元/户·月，合表用户暂按1.95元/立方米执行，预计2025年燃气销售毛利增加约270万元 [2] 电价政策调整 - 2025年9月1日起执行居民生活用电低谷电价政策：低谷时段为23:00至次日07:00，丰水期（6月-10月）电价为0.175元/千瓦时，枯/平水期（11月-次年5月）电价为0.2535元/千瓦时 [2] - 低谷用电量纳入阶梯电量计算，预计2025年电力业务收益减少约1660万元 [2][3]

电价政策调整 - 四川省发改委发布通知要求地方电网居民生活用电执行低谷电价政策 公司因计量设施和营销系统暂不具备条件 计划自2025年9月1日起执行[1] - 低谷时段为每日23:00至次日07:00 丰水期(6月-10月)低谷电价按0.175元/千瓦时执行 枯/平水期(11月-次年5月)按0.2535元/千瓦时执行[1] - 低谷时段用电量纳入阶梯电量计算范围 阶梯电量和加价标准按各地方电网现行政策执行 合表用户不执行低谷电价政策[1] 财务影响测算 - 本次电价调整预计减少公司2025年电力业务收益约1660万元 对公司经营业绩将造成较大影响[1] - 该测算为初步数据 最终影响金额以公司2025年度经审计的年度财务报告为准[2]

股价表现与交易数据 - 最新股价报13 84元 较前一交易日上涨0 31元 [1] - 盘中最高触及13 90元 最低下探13 21元 [1] - 成交量为219067手 成交金额达3亿元 [1] 主营业务与战略布局 - 主营业务为电力供应 覆盖发电 输电 配电及售电全产业链 [1] - 作为四川省重要地方电力企业 在区域能源供应中承担重要角色 [1] - 近期通过定向增发布局储能电站项目 拓展新能源业务领域 [1] 电价政策影响 - 四川省发改委发布居民生活用电低谷电价政策 计划自9月1日起执行 [1] - 丰水期低谷时段电价为0 175元/千瓦时 枯平水期为0 2535元/千瓦时 [1] - 政策将减少公司2025年电力业务收益约1660万元 [1] - 公司表示此次调整是让利于民的举措 此前5月已针对工商业用户进行过电价调整 [1] 资金流动情况 - 8月4日主力资金净流入1901万元 占流通市值0 26% [1] - 近五个交易日累计净流出6543万元 占流通市值0 88% [1]

分时电价调整政策 - 四川省发展和改革委员会发布居民生活用电低谷电价政策 自2025年9月1日起执行[3] - 政策针对"一户一表"居民用户 丰水期低谷时段电价0.175元/千瓦时 枯平水期0.2535元/千瓦时[3] - 工商业用户分时电价调整已于2024年5月实施 用电负荷50千瓦以下用户可自愿选择执行[4] 对公司财务影响 - 乐山电力预计减少2025年电力业务收益1660万元[3] - 广安爱众预计减少2025年归母净利润3938万元[4] - 西昌电力预计减少2025年度净利润555万元[4] - 乐山电力2025年上半年归母净利润790.31万元 西昌电力310万元[5] 业务转型举措 - 乐山电力通过定向增发布局电化学储能项目 龙泉驿区100MW/200MWh储能电站入选四川新型储能试点示范项目[7] - 广安爱众子公司出资7000万元参与设立1亿元产业投资基金 重点投资光伏 风电 储能及综合节能领域[7] 市场表现 - 乐山电力股价从2025年4月中旬的7元/股最高涨至18元/股[5] - 广安爱众股价在区间震荡徘徊[5]