公司治理 - 第七届第三十二次董事会会议于2025年9月28日以通讯方式召开 [1] - 会议审议《关于豁免本次董事会会议通知期限的议案》等文件 [1] 财务结构 - 2024年营业收入构成：电力占比50.91% [1] - 工程施工及其他业务占比24.99% [1] - 天然气业务占比22.68% [1] - 自来水业务占比9.64% [1] - 分部间抵销占比-8.22% [1] 市值情况 - 当前市值62亿元 [1]

编者按 档案是长沙发展的"时光胶囊"，记录着从城市建设到经济发展、从文化传承到民生改善等各领域取得的 发展进步，见证着一座城的日新月异、一群人的开拓奋进。 回首来时路，满是拼搏豪情；展望新征程，充满无限希望。为深入学习贯彻中央城市工作会议精神，国 庆节前夕，长沙晚报推出《大长沙·城长记》系列报道，精选长沙市档案馆、市城建档案馆、市不动产 档案馆等场馆1949年以来的历史档案资料，以此串联起长沙的城市记忆，重温"人民城市为人民"建设理 念。 长沙晚报全媒体记者 陈登辉 从解放初期的满目疮痍、百废待兴，到如今的高楼林立、车水马龙，一座城市历经76年，发生了日新月 异的变化。尤其在水、电、路、园等基础设施等方面，实现了从无到有，并正在迈向高端化、绿色化、 智能化。这些历史长河中的点滴，不仅给市民带来最为直观的感受，更承载了岁月的变迁，孕育出现在 的长沙风貌。 长沙市档案馆珍藏着象征长沙基础设施建设起步的五项市政工程档案，分别是自来水厂、湘江轮渡、沿 江大道、南长路、儿童公园。1951年10月1日，在全国人民欢庆国庆节之际，长沙市政府举办五项市政 工程建设告成庆祝会。时任省人民政府主席王首道在致贺中说："解放两年来长 ...

公司治理 - 公司于2025年9月24日召开第八届第二十五次董事会会议 审议关于修订公司章程及其附件等文件 [1] 财务表现 - 2025年上半年营业收入构成中供热占比43.8% 原水占比24.45% 自来水占比20.42% 污水处理占比9.54% 其他业务占比1.8% [1] - 公司当前市值为24亿元 [1] 行业背景 - A股总市值突破116万亿元 四大变革重塑中国资本市场新生态 [1]

股价及融资融券交易 - 9月19日股价下跌3.25% 成交额8487.92万元 [1] - 当日融资买入1086.25万元 融资偿还1880.44万元 融资净买入-794.18万元 [1] - 融资融券余额合计1.27亿元 融资余额占流通市值2.40% 低于近一年30%分位水平 [1] - 融券余量100股 融券余额565元 超过近一年60%分位水平 [1] 公司基本情况 - 位于江苏省江阴市 2003年7月15日成立 2011年3月17日上市 [2] - 主营业务为自来水制售、排水及相关水处理业务 [2] - 日供水能力93万立方米 供水管网超600公里 供水人口超200万 [2] - 主营业务收入构成：自来水业48.13% 工程安装34.97% 服务业13.36% 污水处理2.45% 其他1.10% [2] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数2.47万户 较上期减少1.85% [2] - 人均流通股37855股 较上期增加1.88% [2] - 香港中央结算有限公司退出十大流通股东之列 [3] 财务表现 - 2025年1-6月营业收入6.06亿元 同比减少5.32% [2] - 归母净利润1.64亿元 同比减少3.25% [2] 分红记录 - A股上市后累计派现10.35亿元 [3] - 近三年累计派现3.03亿元 [3]

核心业务与运营进展 - 公司为国内领先的水务环保综合服务商 业务集投资 研发 设计 建设 运营于一体 拥有完善产业链 主要业务板块包括自来水 污水处理和中水利用 环保业务以及工程业务 其中环保业务包含垃圾焚烧发电 垃圾渗滤液处理 污泥处置和餐厨垃圾处置 [2] - 2025年上半年新投运项目包括成都市洗瓦堰再生水厂 成都市第一城市污水污泥处理厂（三期） 邛崃市餐厨废弃物处置厂等项目 成都市自来水七厂（三期）工程剩余40万吨/日产能已进入试运行阶段 [2] - 在建项目包括成都市第六再生水厂二期 第八再生水厂二期 第五再生水厂二期 成都中心城区厨余（餐厨）垃圾无害化处理项目（三期）及成都万兴环保发电厂（三期） 预计在未来1-2年内投运 [2] 垃圾焚烧发电项目 - 成都万兴环保发电厂（三期）项目生活垃圾处理规模为5,100吨/日 污泥协同处理规模为800吨/日 厨余垃圾处理规模为800吨/日 预计2026年投运 [2] 财务表现与预测 - 2025年上半年公司主营收入41.92亿元 同比上升4.59% 归母净利润9.75亿元 同比上升5.03% 扣非净利润9.56亿元 同比上升4.93% [4] - 2025年第二季度单季度主营收入21.69亿元 同比上升0.31% 单季度归母净利润4.67亿元 同比下降0.94% 单季度扣非净利润4.58亿元 同比下降1.04% [4] - 负债率58.58% 财务费用1.84亿元 毛利率45.62% [4] - 多家机构给出2025-2027年净利润预测 华泰证券预测2025年净利润21.30亿元 2026年23.25亿元 2027年25.21亿元 目标价7.24元 [6] - 中信证券预测2027年净利润28.03亿元 目标价9.10元 [6] - 过去90天内6家机构给出评级 其中4家买入 2家增持 机构目标均价为7.24元 [4] 资本开支与股东回报 - 公司因实施多个供排水 固废项目建设 资本开支较大 这些项目大多在未来1-2年内建成投运并释放效益 项目建成后资本开支将逐步下降 [4] - 随着在建项目陆续投运并释放产能 公司自由现金流将更为充裕 未来将在兼顾经营发展资金需求的基础上着力提升分红水平 [4] 市场拓展战略 - 公司立足并深耕成都市场 持续推进成都市及周边区域水务环保资源整合 发挥规模效应 创造增量业绩 同时紧扣城市发展规划 通过收并购交易等方式在全国范围内积极布局资源并深挖行业细分市场 完善产业布局 提升发展动能 [3]

核心交易 - 公司以0元价格收购奇台恒拓新能源发电有限公司90%股权以拓展风力发电业务并促进综合能源转型 [1] - 交易完成后奇台恒拓成为控股子公司并纳入合并财务报表范围 [1] - 公司与瑞能电力共同按持股比例对奇台恒拓现金增资4.45亿元并承接原500万元注册资本实缴义务 [1] - 奇台恒拓对全资子公司奇台恒众现金增资4.45亿元以建设运营400MW煤电灵活性改造配套风电项目 [1] 资本结构 - 增资完成后奇台恒拓注册资本由500万元增至4.50亿元 [1] - 奇台恒众注册资本同步增至4.50亿元 [1] - 公司当前市值62亿元 [2] 业务构成 - 2024年1-12月电力业务收入占比50.91%为公司核心营收来源 [1] - 工程施工及其他业务收入占比24.99% [1] - 天然气业务收入占比22.68% [1] - 自来水业务收入占比9.64% [1] - 分部间抵销影响营收占比-8.22% [1]

农村饮水安全工程税收优惠政策 - 农村饮水安全工程运营管理单位向农村居民提供生活用水取得的自来水销售收入免征增值税 政策执行至2027年12月31日 [5] - 对于既向城镇居民供水又向农村居民供水的单位 依据向农村居民供水收入占总供水收入的比例免征增值税 [5] - 农村饮水安全工程是指为农村居民提供生活用水而建设的供水工程设施 运营管理单位包括自来水公司、供水公司、村集体等组织 [6] 小型微利企业所得税优惠政策 - 小型微利企业减按25%计算应纳税所得额 按20%税率缴纳企业所得税 政策延续至2027年12月31日 [19] - 小型微利企业需同时满足年度应纳税所得额不超过300万元 从业人数不超过300人 资产总额不超过5000万元三个条件 [20] - 企业从事行业需为国家非限制和禁止行业 [20] 小规模纳税人增值税优惠政策 - 月销售额10万元及以下的增值税小规模纳税人免征增值税 [21][23] - 适用3%征收率的应税销售收入减按1%征收率征收增值税 [21][23] - 适用3%预征率的预缴增值税项目减按1%预征率预缴增值税 政策执行至2027年12月31日 [23] 增值税留抵退税政策条件 - 纳税人纳税信用级别需为A级或B级 [11] - 申请退税前36个月未发生骗取留抵退税 骗取出口退税或虚开增值税专用发票情形 [11] - 申请退税前36个月未因偷税被税务机关处罚两次及以上 [12] 政策实施案例 - 某水厂扩建项目管网铺设已完成三分之二 预计年底实现三个村供水 [3] - 增值税免征政策切实减轻农村饮水安全工程运营单位负担 [3][4] - 政策依据包括财政部税务总局2019年第67号 2021年第6号和2023年第58号公告 [7][10]

公司基本信息 - 合肥骐骥添翼商贸有限公司于近日成立 法定代表人夏东洋 注册资本5万人民币 [1] 经营范围 - 许可项目包括自来水生产与供应 餐饮服务 食品销售 现制现售饮用水 饮料生产 食品互联网销售 婴幼儿配方食品生产 检验检测服务 [1] - 一般项目包括居民日常生活服务 食品互联网销售仅销售预包装食品 食用农产品批发与初加工 农产品生产销售加工运输贮藏及相关服务 信息技术咨询服务 普通货物仓储服务不含危险化学品 水产品零售批发收购 租赁服务不含许可类租赁服务 [1] 经营许可要求 - 许可项目需经相关部门批准后方可开展经营活动 具体经营项目以批准文件或许可证件为准 [1] - 一般项目可自主依法经营法律法规非禁止或限制的项目 [1]

**行业与公司** 水务运营行业 涵盖自来水供应与污水处理 涉及公司包括港股北控水务集团、粤海投资 A股洪城环境、重庆水务、中山公用、江南水务、瀚蓝环境、兴蓉环境、军信股份等[1][3][9][10][12][13][14][15] **核心观点与论据** - **行业防御性强** 基本面稳健 与经济周期关联性弱 居民用水占比约60% 原料成本占比小 折旧摊销占自来水成本约30% 人工成本约20% 盈利能力稳定[4] - **收费模式差异** 自来水费100%由居民支付 现金流良好 污水处理费由政府与居民共同支付（如政府付费比例约60% 居民付费约40%） 执行收支两条线[5][6] - **水价改革驱动** 自来水调价带动EPS一次性增厚 污水改革通过提升居民付费比例改善现金流 缓解应收账款担忧[2][7] - **定价机制更新** 2021年新规采用ROIC模式 权益资本收益率基于10年期国债利率加不超过4个百分点 债务资本收益率基于LPR 旧政策规定净资产收益率8%-10%[8] - **调价案例与空间** 广州2024年准许收益率核定5.5% 但洪城环境等公司ROA仅2% 多数城市现行收益率低于准许水平 天津调价间隔140个月（近12年） 重庆等超10年未调整[9][11] - **价格调整幅度** 2023年11月以来8个案例中 第一阶梯用水均价上涨0.4元/吨 平均涨幅21.3%[10] - **盈利增厚弹性** 水价调整后成本不变 净利润直接增厚 以洪城环境为例 年售水11亿吨 每吨涨0.4元可显著提升归母净利润 优质公司净利润增厚弹性普遍在10%~21%[13] **其他重要内容** - **分红潜力** 行业终极分红比例可达70%-80% 进现比150%-200% 北控水务、重庆水务分红比例超70% 军信股份类似[14] - **估值水平** 大部分公司PE在10倍至12.5倍 无估值风险 可通过EPS增长、股息率提升及估值修复获利[3][14] - **港股标的** 北控水务年增速3%-5% 粤海投资分红比例65% 股息率6.3%-6.5%[15] - **A股标的** 洪城环境股息率5.1% 但受转债压力 信用环境等质地优秀公司被低估[15] - **扩展机会** 垃圾焚烧企业探索向IDC直售电及供热 绿证强制消纳政策促发展 中报显示多家公司现金流好转（如北控资本开支下降）[16] **政策与时间节点** - 2025年预计多项价格调整政策驱动 国家发改委2025年8月转发评论强调公用事业价格机制不合理性 中山公用已召开听证会 调价预计2025年底或2026年落地[11][12][16]

股价表现 - 截至2025年9月5日收盘价7.23元 较上周7.21元上涨0.28% [1] - 9月4日盘中最高价7.33元 9月3日盘中最低价7.09元 [1] - 总市值26.75亿元 在电力板块市值排名97/102 两市A股市值排名4682/5152 [1] 公司治理 - 拟于2025年9月10日召开临时股东会审议取消监事会等三项议案 [3] - 取消监事会后职权由董事会审计委员会行使 [3] - 修订《公司章程》及对外担保、募集资金等多项制度 [3] 业务发展 - 正申请调整水价 推进智慧水务建设以改善自来水业务亏损 [4][5] - 布局新质生产力 探索低空经济领域发展 [4][5] - 与华骏新能源合作推进风电项目 [4][5] - 与赞比亚合作方达成光伏项目战略合作意向 正筹备前期工作 [4][5] - 将做好锂矿项目电力供应服务 [4] 股东回报 - 制定《分红管理制度》优先采取现金分红方式 [3][5] - 提升治理水平和信息披露质量以增强股东回报 [4]