行业投资评级 - 看好机器人行业，重点关注轴向磁通电机技术方向 [3] 核心观点 - 轴向磁通电机在扭矩密度和效率上优势显著，扭矩密度达160Nm/L，功率密度达14.9kW/kg，是传统车用径向磁通电机的4倍，效率超过96% [3] - PCB电机作为轴向磁通电机的分支，具有轻量化（铜用量减少66%）、高效率（无铁芯结构减少磁滞和涡流损耗）、稳定性强（热膨胀系数接近）、噪音极低（近乎无声）等优势 [3] - PCB电机凭借轻量化、高集成度和精密控制特性，在机器人领域有应用潜力，满足高扭矩密度、快速响应、低噪音等要求 [3] - 人形机器人技术路线尚未收敛，头部公司积极寻求新的电机路线，PCB轴向磁通电机是潜在方案之一 [3] 重点公司分析 - 卧龙电驱：综合性电机供应商，布局高扭矩密度轴向磁通电机，2025年预测EPS为0.66元/股，PE为38 [4] - 夏厦精密：参投指尖智擎10%股份，后者推出微型轴向磁通关节模组，2025年预测EPS为1.34元/股，PE为73 [4] - 明阳电路：具有PCB全制程生产能力，专注于小批量板，有机器人相关布局，2024年EPS为0.03元/股，PE为504 [4] - 东睦股份：持有小象电机22%股份，后者深耕轴向磁通电机领域，2025年预测EPS为0.94元/股，PE为28 [4] - 易德龙：柔性EMS制造商，产品包括PCBA、组装等，2025年预测EPS为1.51元/股，PE为26 [4] 技术优势 - 轴向磁通电机形状扁平，有效磁面积位于转子表面，相同体积下扭矩更大 [3] - PCB电机采用印刷电路板作为定子，绕组直接制作在PCB上，设计灵活，可快速定制不同功率和尺寸 [3] - 轴向磁通结构减少磁通路径损耗，无铁芯结构提升效率，热稳定性更优 [3] - 自动化生产确保线路一致性，适合快速迭代的产品 [3] 应用领域 - 轴向磁通电机已应用于新能源汽车、航空航天，并延伸至机器人关节 [3] - 在广汽、青龙、优必选walker等产品上得到应用 [3] - 人形机器人需要复杂、流畅的动作，电机需满足高扭矩密度、轻量化、低噪音等要求 [3]

公司资本运作 - 公司已于2025年08月13日向香港联交所递交H股发行及主板上市申请 [1] - 申请材料同日于香港联交所网站刊登 该材料为按香港证监会及联交所要求编制的草拟版本 [1] - 申请材料所载资料可能适时更新修订 投资者不应据此作出投资决定 [1]

公司资本运作 - 公司已于2025年8月13日向香港联交所递交H股发行及主板上市申请 [1] - 申请材料于同日通过香港联交所网站对外披露 [1]

公司动态 - 卧龙电驱已于2025年08月13日向香港联交所递交H股发行及主板上市申请 [1] - 申请材料同日刊登于香港联交所网站 该材料为草拟版本 可能适时更新修订 [1] - 公司提示投资者不应根据当前申请材料内容作出投资决定 [1]

稀土产业指数表现 - 中证稀土产业指数上涨0.55%，成分股卧龙电驱、金田股份涨停，宁波韵升上涨4.45%，科力远上涨3.21%，北方稀土上涨2.95% [1] - 稀土ETF嘉实(516150)上涨0.48% [1] 稀土ETF嘉实市场表现 - 盘中换手6.55%，成交3.19亿元 [3] - 近1周日均成交3.50亿元，排名可比基金第一 [3] - 最新规模达48.56亿元，创成立以来新高 [3] - 近2周份额增长3.07亿份，新增份额位居可比基金第一 [3] - 近5个交易日内有3日资金净流入，合计1.76亿元 [3] - 近1年净值上涨78.28%，指数股票型基金排名149/2956 [3] - 自成立以来最高单月回报41.25%，最长连涨月数4个月，最长连涨涨幅83.89%，上涨月份平均收益率10.02% [3] 中证稀土产业指数成分 - 前十大权重股合计占比59.32% [3] - 北方稀土权重13.22%，中国稀土5.63%，中国铝业4.93%，格林美4.93%，领益智造4.84%，包钢股份4.78%，卧龙电驱4.54%，金风科技4.45%，厦门铝业4.18%，盛和资源3.87% [3][6] 稀土行业基本面 - 8月进入传统消费旺季，下游需求回升带动采购增加 [4] - 磁材行业部分大厂订单已排产至9月中旬 [4] - 出口管制陆续放松，国内及出口订单环比走强 [4] - 海外高价将传导至国内市场，稀土产品价格有望上扬 [4] - 金九银十消费旺季原料采购前置，下游补库预期下，稀土价格易涨难跌 [4] - 海外高价带动国内价格上涨，企业利润增厚，板块迎来估值+利润双击 [4]

板块表现 - 同步磁阻电机板块领涨，单日上涨4.77% [1] - 板块内成分股卧龙电驱上涨10.0% [1] - 板块内成分股伟创电气上涨0.36% [1]

公司表现 - 卧龙电驱股价直线拉升并涨停 [1] - 伊之密和震裕科技股价涨幅超过5% [1] - 金发科技、方正电机、五洲新春、机器人等公司股价跟涨 [1] 行业动态 - 电机及自动化相关行业出现普涨行情 [1]

同步磁阻电机板块表现 - 同步磁阻电机板块整体上涨 [1] - 卧龙电驱股价大幅上涨10.0% [1] - 伟创电气股价小幅上涨0.36% [1]

板块表现 - 同步磁阻电机板块快速拉升 翻红涨0.74% [1] - 卧龙电驱及伟创电气等个股涨幅居前 [1]

上市申请 - 公司已向港交所主板递交上市申请 中金公司 华泰国际 广发证券(香港)为联席保荐人 [1] 市场地位 - 按2024年收入计 公司在全球防爆电驱动系统解决方案市场排名第一 市场份额为4.5% [1] - 公司在全球工业电驱动系统解决方案市场排名第四 市场份额2.8% [1] - 公司在全球暖通电驱动系统解决方案市场排名第五 市场份额2.0% [1] 业务概况 - 公司是全球领先的电驱动系统解决方案提供商 [1] - 专注于研发 生产 销售和服务的五大核心业务板块 [1] - 在电驱动系统领域深耕四十余载 [1] 发展策略 - 以科技创新和数字化赋能为驱动力 [1] - 积极布局电动航空和具身智能 [1]