公司基本信息 - 公司注册名称为中国船舶重工集团动力股份有限公司 英文名称为China Shipbuilding Industry Group Power Co Ltd [1] - 公司于2004年6月21日获证监会批准首次公开发行人民币普通股8000万股 并于2004年7月14日在上海证券交易所上市 [1] - 公司注册地址位于河北省涿州市范阳东路3号开发区管委会5楼520室 注册资本为人民币2,252,861,845元 [2] - 公司为永久存续的股份有限公司 董事长为法定代表人 [2] 股份结构 - 公司已发行股份总数为225,286.1845万股 全部为普通股 无其他类别股 [6] - 主要发起人包括中国船舶重工集团有限公司（持股9687.75万股）保定汇源蓄电池配件厂（持股3734.66万股）等五家机构 [6] - 公司禁止为他人取得股份提供财务资助 但员工持股计划除外 [6] 公司治理 - 股东会为最高权力机构 需审议批准利润分配方案、增减注册资本、发行债券、合并分立等重大事项 [12][18] - 董事会由11名董事组成（含4名独立董事及1名职工董事） 设董事长1人 可设副董事长 [51] - 设立审计委员会行使监事会职权 成员3名（含2名独立董事） 由会计专业人士担任召集人 [60] - 独立董事需满足五年以上相关工作经验等条件 具有聘请中介机构、提议召开临时股东会等特别职权 [57][58] 经营范围 - 公司以打造国内最强最大动力装备供应商为目标 涵盖内燃机、汽轮机、燃气轮机及配件的制造研发维修 [4] - 业务范围包括蓄电池及锂离子电池的开发研制生产销售 并提供相关技术服务 [4] 重要规则 - 公司持有5%以上股份的股东及董事高管 6个月内短线交易收益归公司所有 [10] - 对外担保需经股东会审议的情形包括：担保额超净资产50%且超5000万元 或为资产负债率超70%对象提供担保等 [17] - 关联交易金额超3000万元且占净资产绝对值5%以上需经股东会审议 [20] - 股东会普通决议需出席股东表决权过半数通过 特别决议需三分之二以上通过 [31] 党组织建设 - 公司设立党支部 党支部书记原则上由董事长担任 党员总经理担任副书记 [40] - 党组织围绕生产经营开展工作 对重大事项进行集体研究把关 主要职责包括宣传党的路线方针政策、监督党员行为等 [41]

公司基本信息 - 公司2004年6月21日获批发行8000万股人民币普通股，7月14日在上海证券交易所上市[5] - 公司注册资本为人民币2,252,861,845元[7] - 公司已发行股份数为225,286.1845万股，均为普通股[19] 股份相关规定 - 董事、高管任职期间每年转让股份不得超所持总数25%[27] - 公开发行股份前已发行股份上市1年内不得转让[27] - 董事、高管所持股份上市1年内及离职后半年内不得转让[27] - 持有5%以上股份股东等6个月内买卖股票收益归公司[27] - 公司收购本公司股份特定情形合计不得超已发行总数10%，3年内转让或注销[24] 股东权利义务 - 股东按持股类别享有权利、承担义务，同类别股份权利义务相同[31][32] - 股东有获得股利等利益分配、参与股东会表决等权利[33] - 股东有遵守法规章程、缴纳股款等义务[37] 股东会相关 - 年度股东会每年召开1次，应于上一会计年度结束后6个月内举行[52] - 特定情形下公司应在2个月内召开临时股东会[53] - 股东会普通决议需出席股东所持表决权过半数通过[81] - 股东会特别决议需出席股东所持表决权三分之二以上通过[82] 董事会相关 - 董事会由11名董事组成，包括4名独立董事及1名职工董事[110] - 董事会每年至少召开两次会议，会议召开10日以前书面通知全体董事[116] - 董事会会议应有过半数的董事出席方可举行，决议须经全体董事的过半数通过[120] 审计委员会相关 - 审计委员会成员为3名，其中独立董事2名[135] - 审计委员会每季度至少召开一次会议，会议须有三分之二以上成员出席方可举行[136] 财务与分红相关 - 公司在会计年度结束后4个月内披露年报，前6个月结束后2个月内披露中期报告[153] - 公司分配税后利润时提取10%列入法定公积金，累计额达注册资本50%以上可不再提取[153] - 现金分配条件下，以现金分配的利润不少于当年可分配利润的30%[159] 其他 - 会计师事务所聘期1年，可续聘，审计费用由股东会决定[177,178] - 公司合并支付价款不超净资产10%，可不经股东会决议[187]

公司结构与治理 - 拟取消监事会，职权由董事会审计委员会行使[2] - 董事会成员11人，含4名独立董事及1名职工董事[31] - 监事会原由5名监事组成，职工代表比例不低于三分之一[43][44] 资本与股份 - 原注册资本22.51717044亿元，修订后为22.52861845亿元[4] - 原股份总数216068.2115万股，修订后已发行股份数225286.1845万股[5] 股东权益与规则 - 股东按所持股份类别享有权利、承担义务[8] - 中小股东指除特定人员外其他股东[24] 会议相关 - 年度股东会每年召开1次，应于上一会计年度结束后6个月内举行[14] - 股东会普通决议需出席股东所持表决权过半数通过，特别决议需三分之二以上通过[23] 董事与高管 - 董事任期3年，任期届满可连选连任[27] - 高级管理人员由董事会决定聘任或解聘[40] 利润分配 - 分配当年税后利润时，提取10%列入法定公积金[46] - 现金分配利润不少于当年可分配利润的30%[47] 制度修订 - 制定、修订了21项公司治理制度[59] - 修订《公司股东会议事规则》等4个事项需提交股东大会审议[60]

会议情况 - 公司第八届董事会第十五次会议于2025年7月15日召开，10名董事均出席[2] 议案审议 - 审议通过取消监事会，职权由董事会审计委员会行使，修订《公司章程》，待提交临时股东大会审议[3][4][6] - 逐项审议通过制定、修订部分治理制度议案，均待提交临时股东大会审议[7][10][12] - 审议通过公司经理层成员2024年度经营业绩考核结果议案，关联董事回避表决[48][49][50] - 审议通过提请召开2025年第一次临时股东大会的议案[52]

股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会7月31日9点在北京市海淀区召开[4] - 网络投票7月31日进行，交易系统和互联网投票有不同时段[7] - 股权登记日为2025年7月24日[15] 审议议案 - 审议修订《公司章程》及取消监事会等多项议案[9] - 涉及修订关联交易管理制度的议案[26] 登记信息 - 现场登记7月28日8:30 - 11:30、14:00 - 17:30，地址在海淀区[18] - 传真、邮件登记7月28日17:30前完成，信函16:30前（邮戳为准）[18] 特别决议 - 议案1、议案2.01、议案2.02为特别决议议案[12] 公告时间 - 公告发布于2025年7月16日[22]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[4] 报告的核心观点 航空 - 行业供给长期低增长，需求有望受益宏观回暖，长期供需差趋势明朗带动板块弹性上行，短期订票数据有望回暖，当前处于预期反转阶段，具有配置价值，重点关注华夏航空、中国国航、南方航空、中国民航信息网络、吉祥航空[12] - 飞机产业链OEM&MRO双产能困境推高二手飞机紧缺度，中期内难以有效缓解，美债降息背景下，航空租赁利差有望持续走阔，重点关注渤海租赁、中银航空租赁、Aercap、AL[12] 快递 - 当前快递需求坚韧，终端价格总体处在历史底部水平，下行空间有限，通达系快递受价格战影响估值下杀，当前板块龙头估值安全边际充分，可作为底部长期配置；顺丰、京东物流有望受益顺周期回暖以及持续降本，业绩弹性相对更大，业绩与估值存在双升空间，建议关注中通快递、圆通速递、申通快递、顺丰控股[12] 供应链物流 - 深圳国际华南物流园转型升级提供业绩弹性，高分红下有望迎来价值重估[12] - 快运格局向好，行业竞争放缓，行业具备顺周期弹性，建议关注德邦股份、安能物流[12] - 化工物流市场空间较大，行业准入壁垒持续趋严，存在整合机会，化工需求改善下，龙头具备较大盈利弹性，关注密尔克卫、兴通股份[12] 航运 - 看好原油运输受益于OPEC+增产周期与美联储降息周期的基本面向好，中东地缘不确定性或增强VLCC运价弹性，随着OPEC+增产接连加速，预计2025年Q4油运市场景气度或有明显提升，建议关注招商轮船、中远海能、招商南油[12] - 看好亚洲内集运需求中长期成长性，全球供应链多元化是核心，美国关税刺激是催化剂，同时，集运小船运力青黄不接，有限新船难以满足存量替代和需求增量，建议关注海丰国际、中谷物流、锦江航运[12] - 看好散运市场复苏，环保法规对老旧船队运营的限制推动有效运力持续出清，叠加2025年底西芒杜铁矿投产与未来美联储降息周期后期对全球大宗商品需求的催化，预计散运市场将持续复苏，建议关注招商轮船、海通发展、国航远洋[12] 船舶 - 船舶绿色更新大周期尚在前期，航运景气+绿色更新进度是需求核心驱动，2024年10月以来，受航运市场低迷、地缘事件冲击和环保法规待定等因素影响，新造船订单较弱，导致新造船价持续调整，造船产能在经过十余年行业低谷出清后，持续紧张，即便订单同比下滑，船厂订单仍饱满，展望后市，制约新造船市场活动的三重因素有望缓解或向好，同时，造船企业预计将进入利润兑现期，建议关注中国船舶、中船防务、中国动力[12] 港口 - 供应链陆海枢纽，格局趋稳重视红利，港口作为交通运输基础设施，经营模式稳定，现金流强劲，随着行业资本支出增速放缓，建议重点关注板块红利属性和枢纽港成长性，建议关注唐山港、招商港口、青岛港、北部湾港[12] 公路铁路 - 中原高速路产结构年轻，加权平均剩余收费年限为17年，2026年郑洛高速通车或将助力业绩增长，控股股东拥有众多省内资源，房地产业务承压下，具有较大资产优化空间[12] - 四川成渝公路收益稳健，成乐高速与天邛高速25 - 26年产能爬坡有望助力业绩增长，公司持续推进债务置换，财务费用持续节降[12] - 东莞控股高速主业优势夯实，高分红承诺稳定股东收益[12] 根据相关目录分别进行总结 行业动态跟踪 快递物流 - 国家邮政局反对内卷式竞争，关注快递行业高质量发展机遇，当前电商快递行业竞争格局尚未稳定，存在同质化竞争和价格战，“反内卷”有望引导快递行业向高质量方向发展，若后续有持续监管政策推出，配合快递企业竞争策略变化，或将改善低价竞争现状，带动头部快递公司业绩改善[4] - 极兔东南亚市场二季度业务量高增，公司设备规模持续扩大，2025Q2公司包裹量总计73.92亿件，同比增长23.5%，其中东南亚市场包裹量16.88亿件，同比增长65.9%，资产端设备投入持续增加[5] 航空机场 - 印航空难事故原因系燃油供应被切断[6] - 6月波音交付60架飞机，同比增长27%，其中8架交付给中国客户；6月空客交付63架飞机，今年上半年共交付306架飞机，同比下降5.56%[6] 航运船舶港口 - 特朗普对俄态度逐渐强硬，美国对俄制裁或升级，新制裁或将涉及购买俄罗斯能源的地区，消息当日，WTI原油价格上涨近3%[8] - 本周上海出口集装箱运价指数下降，美线运价低位反弹，SCFI综合运价指数较上周环比下降1.7%，至1733点[8] - 本周原油轮运价下降，BDTI指数较上周环比下降3.0%，至933点[8] - 本周成品油轮运价下降，BCTI指数较上周环比下降2.8%，至537点[9] - 本周散货船大船运价下降，BDI指数较上周环比下降0.9%，至1439点[9] - 本周新造船价指数下降，新造船价指数较上周环比下降0.31点，为186.79点[9] - 本期PDCI下降，6月28日至7月4日，新华·泛亚航运中国内贸集装箱运价综合指数环比下跌2.39%[9] - 前一周中国港口货物吞吐量、集装箱吞吐量环比下降，2025年6月30日 - 7月4日中国港口货物吞吐量为2.60亿吨，较前一周环比下降5.28%，集装箱吞吐量为653万TEU，较前一周环比下降2.14%[10] 公路铁路 - 7月8日大秦铁路发布经营数据简报，6月大秦线货运量同比下降5.3%，2025年6月完成货物运输量3242万吨，同比增长5.29%，2025年1 - 6月累计完成货物运输量18873万吨，同比减少2.17%[11] - 6月30日 - 7月6日全国物流保通保畅有序运行，国家铁路累计运输货物7845.2万吨，环比下降3.18%；全国高速公路累计货车通行5297.7万辆，环比下降2.42%[11] 市场回顾 - 2025年7月7至2025年7月11日，上证综合指数环比增长1.09%，A股交运指数环比上升0.73%，跑输上证指数0.36pct，交运各板块中物流综合(+2.01%)、机场(+1.42%)、快递(+1.28%)、航空(+1.26%)、公路(+1.13%)、港口(+0.27%)、铁路(+0.19%)、航运(-0.75%)[17] 子行业数据跟踪 快递物流 - 2025年5月社零数据为41326亿元，同比增长6.4%；实物商品网上零售额为10613亿元，同比增长8.2%；全国快递服务企业业务量完成173.2亿件，同比增长17.2%；业务收入完成1255.5亿元，同比增长8.2%[23] - 2025年5月，顺丰完成业务量14.77亿票，同比增长31.76%，快递服务单票收入13.12元，同比下降13.97%；圆通完成业务量27.64亿票，同比增长21.02%，快递产品单票收入2.12元，同比下降5.09%；韵达完成业务量23.03亿票，同比增长12.78%，快递服务单票收入1.92元，同比下降5.42%；申通完成业务量22.64亿票，同比增长16.35%，快递服务单票收入1.95元，同比下降2.99%[31] 公路铁路 - 2025年5月公路客运量为9.85亿人，同比 - 2.58%；货运量为36.81亿吨，同比 + 1.68%[47] - 2025年5月铁路客运量为4.06亿人，同比 + 26.52%；货运量为4.40亿吨，同比 + 1.09%[47] 航空机场 - 2025年5月份，民航完成旅客运输量约0.64亿人次，同比 + 8.2%，完成货邮运输量85.70万吨，同比 + 16.6%[53] - 2025年5月，三大航整体客座率为84.14%，较4月增加0.12pct，春秋航空以91.07%的客座率持续领跑行业[56] - 2025年6月，厦门空港飞机起降同比 + 4.64%，旅客吞吐量同比 + 5.61%，货邮吞吐量同比 + 5.57%；白云机场飞机起降同比 + 9.63%，旅客吞吐量同比 + 11.74%，货邮吞吐量同比 + 2.84%；2025年5月，深圳机场飞机起降同比 + 11.17%，旅客吞吐量同比 + 15.67%，货邮吞吐量同比 + 9.47%；上海机场飞机起降同比 + 5.64%，旅客吞吐量同比 + 13.03%，货邮吞吐量同比 + 5.97%[61] 航运船舶 - 本周克拉克森综合运价为25203美元/日，较上周环比增长1.93%，克拉克森新造船指数为186.79点，较上周环比下降0.31点[65] - 本周原油运输指数（BDTI）为933点，较上周环比下降3.05%，波罗的海干散货指数(BDI)为1439点，较上周环比下降0.91%，成品油运输指数（BCTI）为537点，较上周环比下降2.79%；CCFI指数为1313.70点，较上周环比下降2.18%[65] 港口 - 2025年6月30日 - 7月4日中国港口货物吞吐量为2.60亿吨，较前一周环比下降5.28%，集装箱吞吐量为653万TEU，较前一周环比下降2.14%[74]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[5] 报告的核心观点 - 看好上游电子元器件半年度业绩表现，底部空间将迎来反转 [9][11] - 部分上游元器件公司Q2业绩率先好转，行业景气上行趋势后续有望扩散强化，中长期电子元器件需求将持续增长 [8] - 船舶行业中报业绩超预期，未来深海科技发展将提振行业景气度 [8] - “十四五”收官之年景气度持续恢复，军贸有望成第二增长极，当前看好军工，上游元器件和关键原材料有望受益需求传导放大效应 [8][15] 根据相关目录分别总结 核心观点 - 上游电子元器件半年度业绩显著恢复，装备订单有望持续旺盛，如火炬电子预计2025年半年度归母净利润同比增长超50%，更多军工电子公司下半年业绩有望环比改善 [8][11] - 船舶板块业绩明显恢复，中国船舶、中国重工、中国动力半年度归母净利润均超60%增长，未来深海科技发展将拓展行业需求 [8][12][13] - 当前位置及时点继续看好军工，建议关注军工电子、关键材料及零件、航发链、军贸等细分领域标的 [8][15][16] 行情走势与主要新闻公告 一周行情走势 - 国防军工(申万)上涨+0.88%，收于1,632.72点，跑赢沪深300，在申万一级行业指数31个行业涨跌幅排名中排25/31 [17][20] 本周行业新闻梳理 - 国内新闻包括山东舰航母编队离港、解放军参加科摩罗阅兵、天舟八号撤离空间站等 [25] - 国外新闻包括加沙停火谈判、美军演习、日本打造“星链”等 [26][27] 本周重要公告梳理 - 理工导航调整回购股份价格上限，*ST观典收到处罚公告，中航沈飞股东权益变动等 [29][30] 业绩预告整理 - 多数军工公司2025年半年度业绩快速增长，如火炬电子、中国船舶等；部分公司业绩下降或亏损，如中航重机、中国卫通等 [31]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [3] 报告的核心观点 - 中船系公司2025H1业绩预告超预期，高价订单交付和原材料成本剪刀差贡献利润弹性，后续利润弹性有望放大，替代燃料逻辑夯实，中国动力旗下中船柴油机具备替代燃料发动机加速渗透逻辑 [1][2] - 新船价格指数企稳回升，6月新船订单量环比增长，部分船型二手船交易量复苏 [3][7] - 两船重组即将进入尾声，合并后的公司将成为全球最大造船股，重塑全球造船市场格局 [7] - 考虑到船价企稳、二手船交易量复苏和新船订单环比上涨，船市初步呈现短期复苏迹象，继续强烈推荐中国船舶、中国动力 [8] 根据相关目录分别进行总结 中船系公司2025H1业绩预告情况 - 中国船舶25H1业绩预告归母净利润28–31亿元，同比增长98%–119%，单Q2预计实现归母净利润16.73-19.73亿元，同比增长66%到95% [1] - 中国重工25H1业绩预告归母净利润15–18亿元，同比增长182%–238%，单Q2预计实现归母净利润9.8-12.8亿元，同比增长147%到222% [1] - 中国动力25H1业绩预告归母净利润8-11.5亿元，同比增长68%–142%，单Q2预计实现归母净利润4-7.5亿元，同比增长3%到94% [1] 业绩增长原因及相关逻辑 - 高价订单交付和原材料成本剪刀差为中船系造船股贡献显著利润弹性，中国船舶在手订单饱和，高价订单处于交付前段，后续利润弹性有望放大 [2] - 2025年1-6月全球替代燃料船舶订单数量下降但总吨位上升，反映船东倾向订购大型高效绿色船舶，中国动力旗下中船柴油机具备替代燃料发动机加速渗透逻辑 [2] 新船价格指数和订单情况 - 5月散货船和集装箱船新船价格指数分别为170点、117点，油船新船价格指数环比下跌1点至212点，6月克拉克森新船价格指数稳定在186点并小幅回升，6月底收于187.11点，较5月上涨0.42点 [3] - 5月全球新船订单量降至178万CGT，为近4年单月最低水平，6月达到254万CGT，同比下跌81%，但环比增长44% [3][7] 二手船交易情况 - 二手油轮市场活跃，VLCC船价上行趋势稳健，6月灵便型散货船买卖市场强势回暖，创下年内迄今最高月度成交纪录 [7] 两船重组情况 - 中国船舶、中国重工联合重组方案获上海证券交易所并购重组审核委员会审核通过，两船合并即将进入尾声 [7] 投资建议 - 继续强烈推荐中国船舶、中国动力，把握船舶板块契机 [8]

公司基本信息 - 证券代码为600482，简称为中国动力[1] - 债券代码为110808，简称为动力定02[1] 人事变动 - 监事会主席徐万旭因工作调动辞职[3] - 辞职报告自送达监事会之日起生效[3] 公告信息 - 公告日期为2025年7月12日[4]

中船系概念板块表现 - 中船系概念板块上涨2 84% 位居概念板块涨幅第3位 [1] - 板块内10只个股上涨 中国船舶 昆船智能 中国重工涨幅居前 分别上涨7 38% 7 37% 3 52% [1] - 稀土永磁板块以5 64%涨幅领涨 中船系板块表现优于MLOps概念 金属锌等其他上涨板块 [2] 主力资金流向 - 中船系概念板块获主力资金净流入1 61亿元 [2] - 6只个股获主力资金净流入 其中5只净流入超千万元 [2] - 中国船舶主力资金净流入1 61亿元居首 昆船智能 中船防务 中国海防分别净流入5158 33万元 4328 07万元 1472 75万元 [2] 个股资金流入比率 - 昆船智能主力资金净流入率7 93%居首 久之洋 中船防务分别达5 65% 5 08% [3] - 中国船舶换手率3 98% 主力资金净流入率2 61% [3] - 中船应急 中船汉光主力资金净流出4814 16万元 5717 23万元 净流入率分别为-4 14% -5 21% [4] 个股换手率数据 - 昆船智能换手率33 19% 中船汉光换手率17 14% 显示较高交易活跃度 [3][4] - 中国重工换手率2 10% 中国海防换手率2 46% 处于相对低位 [3]