高级管理人员薪酬管理办法 （2025年4月修订） 第一条 为健全莲花控股股份有限公司（以下简称"公司"）激励机制，全面 改善上市公司经营管理水平，充分调动高级管理人员的积极性，提升公司核心竞 争力，确保公司经营规划的实现，根据《中华人民共和国公司法》《上市公司治 理准则》等有关法律、法规及《公司章程》的规定，结合本公司实际，特制定本 办法。 第二条 本方案适用于公司高级管理人员，即由董事会聘任的公司首席执行 官、高级副总裁、董事会秘书、各职能首席官等。 董事、监事依据相关办法领取津贴；董事、监事在公司有任职的，根据其所 在岗位领取相应岗位薪酬、进行岗位考核、发放。 第三条 薪酬确定原则 莲花控股股份有限公司 （一）坚持薪酬与公司长远利益相结合、促进公司持续健康发展的原则； 第四条 公司董事会负责审定公司《高级管理人员薪酬管理办法》；董事会薪 酬与考核委员会是对高级管理人员进行绩效考核以及确定薪酬方案的管理机构。 薪酬与考核委员会对董事会负责，审核高级管理人员薪酬和绩效考核相关制度， 并根据董事会审议通过的《高级管理人员薪酬管理办法》对执行情况进行监督。 董事长根据董事会审议通过的《高级管理人员薪酬管理办法》， ...

证券代码：600186 证券简称：莲花控股 公告编号：2025—025 莲花控股股份有限公司 第九届董事会第三十次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 莲花控股股份有限公司（以下简称"公司"）第九届董事会第三十次会议通 知于 2025 年 4 月 12 日发出，于 2025 年 4 月 14 日以现场和通讯相结合的方式召 开。本次会议应出席董事 11 人，实际出席董事 11 人。会议由董事长李厚文先生 主持，现场会议在公司会议室召开，会议的召开符合《公司法》及《公司章程》 的有关规定。会议审议并表决通过了以下议案： 一、审议通过《关于聘任高级管理人员的议案》 根据《公司法》等法律法规和《公司章程》的有关规定，经首席执行官提名， 拟聘任汤新宇先生为公司首席数字营销官（简历详见附件）。任期自本次董事会 通过之日起至第九届董事会届满为止。 本议案已经董事会提名委员会审议通过，同意提交董事会审议。 表决结果：同意 11 票，反对 0 票，弃权 0 票。 二、审议通过《关于修订<高级管理人员薪酬管理办法>的议案》 ...

业绩表现 - 2024年公司实现营业收入26.59亿元，同比增长26.55% [1] - 2024年利润总额达2.85亿元，同比增长66.79% [1] - 2024年归母净利润2.07亿元，同比增长59.12% [1] - 2025年第一季度预计归母净利润1亿元-1.2亿元，同比增长103.16%-143.79% [1] - 2023年营业收入21.01亿元，同比增长24.23% [6] - 2023年净利润1.30亿元，同比增长181.26% [6] 品牌复兴战略 - 国内市场调味品销量和销售收入实现较大幅度增长 [1] - 新零售业务与国际贸易业务增幅显著 [1] - 市场占有率和品牌认知度同比明显提升 [1] - 持续优化营销网络布局，加强品牌宣传与销售推广 [1] - 2022年提出"521品牌复兴战略"，目标十四五期间实现营收50亿元，市值200亿元 [5] - 2023年科普博主为味精平反，带动品牌关注度回升 [5] - 2024年线下市占率位列行业第一，成为前五大味精品牌中唯一市场份额同比增长的企业 [6] 历史背景 - 前身为1983年成立的周口地区味精厂 [3] - 巅峰时期市场占有率达43%，被称为"味精大王" [3] - 1998年上市，成为中国调味品行业"第一股" [3] - 2003年首次亏损1.45亿元 [4] - 2018年资产负债率高达128.97%，被实施退市风险警示 [4] - 2019年债务重组，控股股东变更为芜湖市莲泰投资管理中心 [5] 业务多元化 - 推出0添加腐乳、0添加番茄沙司、松茸白灼汁、松茸特级酱油等新产品 [8] - 2023年进军水饮市场，推出电解质水、矿泉水、苏打水等产品 [9] - 2024年拓展预制菜赛道，推出"莲花家宴"系列 [9] - 2023年成立莲花科创，进入智能算力行业 [9] - 2024年更名为"莲花控股"，实施"消费+科技"双轮驱动战略 [10] 算力业务进展 - 2024年前三季度算力服务业务收入5570.71万元，占营业收入2.88% [17] - 向CⅨ公司、AⅥ公司采购的200台GPU服务器算力服务、64台GPU服务器均未交付 [15] - 算力服务器租赁业务合同金额合计6.65亿元，其中6.64亿元大单未交付 [15] - 截至3月29日，为开展算力业务已借款5.69亿元 [19] - 2024年前三季度负债合计17.57亿元，同比增长46.59% [19] 行业格局 - 2022年味精行业被阜丰集团、梅花生物、伊品生物把控，三者产能占比近90% [6] - 2024年调味品市场份额占比：酱油21.5%、醋5.7%、鸡精4.2%、蚝油3.9%、味精1.7% [8] - 2024年前三季度味精等氨基酸调味品占公司收入73.32%，鸡精等复合调味品占12.85% [8]

公司业绩表现 - 2024年净利润同比增长59.12%至2.07亿元，营业收入达26.59亿元，同比增长26.55% [1][3] - 2025年第一季度预计净利润同比增长103.16%-143.79%，区间为1亿元至1.2亿元 [4] - 2023年营收21.01亿元（+24.23%），归母净利润1.30亿元（+181.26%） [6] - 利润增长驱动因素包括品牌复兴战略、营销网络优化、新零售及国际贸易业务显著增长 [3][4] 历史经营危机与重整 - 2019年破产重整时负债18.54亿元，资产无法覆盖债务，仅剩办公楼维持运转 [5][6] - 前实控人夏建统通过股权质押等手段掏空企业，导致2014-2019年持续经营恶化 [6] - 2023年因"国潮热"及味精健康谣言澄清，品牌意外翻红带动业绩回升 [6] 主营业务发展 - 调味品主业市场占有率提升，家庭消费领域为第一品牌 [3] - 通过股票激励计划（2023年、2024年）激发组织活力，降本增效措施提升利润率 [3] - 产品原料成本2000元/吨，历史售价达2万元/吨，1998年上市时市占率43.4% [5] 算力业务布局 - 2023年设立莲花科创子公司，投入近7亿元采购英伟达H800服务器 [7] - 已部署7个智算中心，2024年前三季度算力业务收入5570万元 [7] - 面临订单终止（6.93亿元GPU合同取消）、交付延迟（64台服务器未交付）、回款放缓（2025年1-3月回款逐月下降）等问题 [7] 行业与战略争议 - 业内对双主业模式存疑，认为算力业务存在设备交付能力不足、业绩持续性风险 [8] - 专家建议应聚焦调味品行业，需明确第二增长曲线（如扩充品类）而非跨界发展 [8]

股份情况 - 莲泰投资持股180,509,529股，占总股本10.06%[2] 解质情况 - 2025年4月8日解除质押143,510,000股，占莲泰投资持股79.50%，占总股本8.00%[3] - 解质后莲泰投资累计质押0股，剩余质押占比均为0%[2][3] - 本次解质股份暂无后续质押计划[4] 公告信息 - 公告日期为2025年4月10日[6]

业绩表现 - 公司2024年一季度预计归母净利润超过1亿元 同比增长103 16%至143 79% [1] - 2024年全年营业收入26 59亿元 同比增长26 55% 归母净利润2 07亿元 同比增长59 12% [1][3] - 2024年扣非净利润2 07亿元 同比增长75 89% [3] - 2024年四季度营业收入7 24亿元 同比增长48 97% 归母净利润4160 48万元 同比增长17 74% [3] - 2024年前三季度营业收入19 35亿元 同比增长19 84% 归母净利润1 65亿元 同比增长74 58% [3] 业务增长驱动因素 - 品牌复兴战略优化营销网络布局 调味品销量和销售收入大幅增长 [1][4] - 新零售业务和国际贸易业务增幅显著 [1][4] - 算力业务销售收入涨幅明显 [1][6] - 实施股权激励调动员工积极性 [4] - 费用管控和成本精细化提升整体盈利水平 [4] 算力业务进展 - 2023年筹划转型算力领域 目标形成调味品+算力双主业 [6] - 2024年前三季度算力服务收入5570 71万元 第三季度收入3328 72万元 环比增长145 03% [10] - 2023年9月签订6 93亿元GPU服务器采购合同 2024年11月终止 仅交付12台 [6][7] - 2024年8月签订1 63亿元GPU服务器采购合同 尚未交付 [7] - 2024年12月签署7 44亿元算力大单 [8] - 2025年1月签订5 72亿元算力服务合同 其中5 55亿元为高性能算力服务订单 [9] - 2025年2月签订4 97亿元GPU服务器算力服务合同 暂未到交付期 [10] 二级市场表现 - 2024年9月以来股价从3元上涨至8 20元 2025年4月7日收盘价6 29元/股 涨幅翻倍 [2][11] - 2024年四季度20家基金公司增持 持股从9月底的20 14万股增至年底的4434 30万股 [2][11]

文章核心观点 莲花控股2025年一季报预告归母净利润大幅增长 但算力业务面临合同终止、硬件短缺等问题 未来算力业务对业绩的贡献存疑 [1][2] 公司业绩情况 - 2025年一季报预计归母净利润1亿 - 1.2亿元 同比增长103%至144% [1] - 2024年实现营业务收入26.59亿元 同比增长27% 归母净利润2.07亿元 同比增长59% [1] 公司业务布局 - 主营业务为味精等调味品 2023年6月成立全资子公司莲花科创布局算力行业 开辟第二业务 [1] - 主要营收和净利润仍来自调味品业务 截至2024年9月30日 算力业务前三季度营收5570万元 占营收2.88% 净利润553.84万元 占净利润3.35% [1] 算力业务合同情况 - 今年以来终止的算力服务合同金额达2.52亿元 部分订单已部分交付 [1] - 2024年11月因算力芯片供应短缺 终止6.93亿元的GPU服务器采购合同 [2] - 2024年8月与AVI公司签订的64台GPU服务器采购合同 截至目前仍未交付 [2] 算力业务资金与硬件情况 - 2月28日与中建投租赁签署4.97亿算力租赁合同 租借200台高性能服务器 租期38个月 [2] 市场表现 - 4月7日开盘最高涨幅超8% 截至收盘微涨0.64% [1] - 今年年初以来 算力概念热炒 莲花控股最大累计涨幅超过60% [2] 行业情况 - 近几年人工智能技术兴起 算力成为资本市场热点概念 大量公司跨界布局算力租赁业务 [2] - 算力租赁业务前期需大量资金投入 回报周期长 面临核心硬件短缺风险 且行业面临内卷 [2]

报告公司投资评级 - 维持“买入”投资评级 [1][7] 报告的核心观点 - 2024年报告研究的具体公司营收26.59亿元（同增27%），归母净利润2.07亿元（同增59%），扣非归母净利润2.07亿元（同增76%）；2024Q4营收7.24亿元（同增49%），归母净利润0.42亿元（同增18%），扣非归母净利润0.42亿元（同增72%）；2025Q1归母净利润预计1 - 1.2亿元，同增103%至144%，扣非归母净利润1 - 1.2亿元，同增106%至147%，主要因新零售业务和算力业务销售收入涨幅明显、运营效率提升 [4] - 公司坚持“品牌复兴战略”，受益于行业需求恢复，品牌效应持续释放，味精主业领先于行业增长；高毛利算力业务稳步推进，费用效益系统提升，成本精细化管控，整体盈利水平提高；持续内部改革，调味品主业市占率提升，开拓算力第二增长曲线，盈利增势延续确定性强 [5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 坚持“品牌复兴战略”，巩固行业龙头优势 - 2024年味精市场规模同增13.7%，莲花味精线下市占率超25%（位列第一），为TOP5味精品牌中唯一市场份额同比增长企业；在味精TOP5 SKU中，莲花味精200g/400g/100g包装市场份额分别为8.35%/7.18%/5.40%，包揽前三位置 [5] 高毛利算力业务稳步推进，费投效率持续提升 - 3月算力业务累计回款273.08万元，算力租赁与软件服务业务稳步推进，优化整体业务盈利结构；通过费用标准化和管控流程优化，实现费用效益系统提升，加强成本精细化管控，降本增效 [6] 盈利预测 - 调整2024 - 2026年EPS分别为0.12/0.22/0.29（前值为0.12/0.16/0.21）元，当前股价对应PE分别为54/28/21倍 [7] 公司盈利预测（百万元） - 主营收入2023 - 2026E分别为2101、2659、3327、4034，增长率分别为24.2%、26.6%、25.1%、21.3%；归母净利润分别为130、207、402、527，增长率分别为181.4%、59.1%、94.6%、31.1%；摊薄每股收益分别为0.07、0.12、0.22、0.29；ROE分别为9.8%、13.7%、21.7%、22.8% [10] - 资产负债表、利润表、现金流量表、主要财务指标等呈现公司各方面财务数据及变化趋势，如毛利率从2023年的17.1%提升至2026E的23.4%，资产负债率从2023年的45.5%变化至2026E的48.7%等 [11]

报告公司投资评级 - 维持“买入”投资评级 [1][7] 报告的核心观点 - 2024年公司营收26.59亿元（同增27%），归母净利润2.07亿元（同增59%），扣非归母净利润2.07亿元（同增76%）；2025Q1公司归母净利润预计1 - 1.2亿元，同增103%至144%，扣非归母净利润1 - 1.2亿元，同增106%至147%，主要系新零售业务和算力业务销售收入涨幅明显、运营效率提升所致 [4] - 公司持续进行内部改革，调味品主业市占率稳步提升，同时积极开拓算力第二增长曲线，随着降本增效成果释放，算力业务拓展不断优化业务结构，盈利增势延续确定性强 [7] 根据相关目录分别进行总结 坚持“品牌复兴战略”，巩固行业龙头优势 - 2024年味精市场规模同增13.7%，莲花味精线下市占率超25%（位列第一），为TOP5味精品牌中唯一市场份额同比增长企业 [5] - 在味精TOP5 SKU中，莲花味精200g/400g/100g包装市场份额分别为8.35%/7.18%/5.40%，包揽前三位置 [5] 高毛利算力业务稳步推进，费投效率持续提升 - 3月算力业务累计回款273.08万元，算力租赁与软件服务业务稳步推进，优化整体业务盈利结构 [6] - 公司通过费用标准化和管控流程优化，实现费用效益的系统提升，同时持续加强成本精细化管控，降本增效，提升整体盈利水平 [6] 盈利预测 - 调整2024 - 2026年EPS分别为0.12/0.22/0.29（前值为0.12/0.16/0.21）元，当前股价对应PE分别为54/28/21倍 [7] 公司盈利预测（百万元） |预测指标|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |主营收入|2,101|2,659|3,327|4,034| |增长率|24.2%|26.6%|25.1%|21.3%| |归母净利润|130|207|402|527| |增长率|181.4%|59.1%|94.6%|31.1%| |摊薄每股收益（元）|0.07|0.12|0.22|0.29| |ROE|9.8%|13.7%|21.7%|22.8%|[10] 资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务指标 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了2023A - 2026E各项目数据，如流动资产、非流动资产、营业收入、营业成本等 [11] - 主要财务指标涵盖成长性、盈利能力、偿债能力、营运能力、每股数据等方面，如营业收入增长率、毛利率、资产负债率等 [11]

行情表现 - 2025年4月3日A股三大指数集体调整，上证指数跌0.24%收报3342.01点，深证成指跌1.40%收报10365.73点，创业板指跌1.86%收报2065.40点，北证50收跌0.83%，两市成交额约11376.2亿元，较前一交易日放量约1631.28亿元 [1] - 2025年4月3日港股全天承压，三大指数悉数飘绿，恒生指数跌1.52%或352.72点报22849.81点，全日成交额2894.92亿港元，恒生国企指数跌1.31%报8420.14点，恒生科技指数跌2.09%报5313.26点 [1] - 当地时间2025年4月4日美股继续暴跌，标普指数重挫近6%，纳指跌入技术性熊市，道琼斯工业平均指数跌幅为5.50%，标准普尔500种股票指数跌幅为5.97%，纳斯达克综合指数跌幅为5.82% [1] 新股情况 - 今日1只新股申购，无新股上市 [2] - 肯特催化证券代码603120，发行价格15元/股，发行市盈率16.76倍，主要从事季铵(鏻)化合物产品研发、生产和销售，拥有四大系列产品，为多领域客户提供产品和定制服务 [4] 重要新闻 - 沪深交易所2025年7月7日起施行程序化交易管理实施细则，对程序化交易实行实时监控，重点监控异常交易行为，机构投资者需全程管理并建立合规风控制度和交易监控系统 [5][6] - 国家金融监督管理总局发布通知，保险集团（控股）公司、保险公司开展重大股权投资可投资多类企业，保险机构应明确战略定位，审慎开展投资并加强统筹管理 [6] - 4月4日美股开盘继续下挫，美国科技七巨头无一幸免，万得美国科技七巨头指数开盘下跌3.1%，今年累计下跌超22%，近两个交易日7只股票总市值蒸发14900亿美元 [7] 主题机会 - 我国脑机接口技术“北脑一号”智能脑机系统进入临床验证阶段，国家医保局为脑机接口新技术价格单独立项，湖北率先为脑机接口医疗服务定价，该技术正步入临床、迈向产业化 [8]