品大事 - 金诚信拟投资约2.31亿美元建设Alacran铜金银矿项目 追加收购CMH公司5%股权后持股比例达55% 主导项目开发建设 [3] - 华神科技子公司拟2亿元出售上海凌凯5.4019%股份 交易完成后不再持有该公司股权 [4] - 招商银行拟出资150亿元全资发起设立金融资产投资公司 将成为公司一级子公司 丰富综合化经营牌照 [5][6] 观业绩 - 华虹公司第一季度营收39.13亿元同比增长18.66% 净利润2276.34万元同比减少89.73% 产能利用率保持满载 [7] - 金龙汽车4月份客车销售量3611辆同比减少3.91% 生产量4361辆同比减少5.79% [8] - 正邦科技4月销售生猪60.98万头同比上升235.93% 销售收入7.38亿元同比上升174.29% 商品猪销售均价14.44元/公斤 [9] - 融创中国4月合同销售金额11亿元 累计1-4月销售金额112亿元 销售均价25750元/平方米 [10] - *ST傲农4月生猪销售量13.28万头同比减少14.42% 生猪存栏53.96万头同比增加15.06% [11][12] 签大单 - 平高电气及子公司合计中标17.51亿元国家电网采购项目 占2024年营收14.12% [13] - 国网信通全资子公司中标4.77亿元国家电网采购项目 [14] - 东方铁塔及子公司中标1亿元国家电网采购项目 占2024年营收2.39% [15] - 交建股份联合体中标7.04亿元工程总承包项目 公司承担3.52亿元工程量 占2024年营收8.43% [16] 增减持 - 瑞华泰股东国投高科拟减持不超过1%公司股份 [17][18] - *ST庚星控股股东拟增持3000万元-6000万元公司股份 [19] - 乐鑫科技股东乐鑫香港拟减持不超过1.2032%股份 高管邵静博拟减持0.0054%股份 [20] 做回购 - 四川美丰拟5000万元-7000万元回购公司股份 用于注销减资 回购价格不超过10.07元/股 [21]

品大事 - 金诚信拟投资约2 31亿美元建设Alacran铜金银矿项目 追加收购CMH Colombia S A S 5%股权后持股比例将达55% 主导后续开发建设 预计投产后将完善公司产业布局并推动业务发展 [3] - 华神科技子公司星瑞药业拟以2亿元出售上海凌凯5 4019%股份 交易完成后不再持有该公司股权 [4] - 招商银行拟出资150亿元全资发起设立金融资产投资公司 初始注册资本150亿元 将成为公司全资一级子公司 旨在丰富综合化经营牌照并提升服务实体经济能力 [5] 观业绩 - 华虹公司第一季度营收39 13亿元 同比增长18 66% 净利润2276 34万元 同比减少89 73% 产能利用率保持满载但行业面临不确定性 [7] - 金龙汽车4月客车销售量3611辆 同比减少3 91% 生产量4361辆 同比减少5 79% [8] - 正邦科技4月销售生猪60 98万头 同比上升235 93% 销售收入7 38亿元 同比上升174 29% 1-4月累计销售生猪225 75万头 同比上升104 45% [9] - 融创中国4月合同销售金额11亿元 销售面积8 5万平方米 销售均价12940元/平方米 1-4月累计销售金额112亿元 [10][11] - *ST傲农4月生猪销售量13 28万头 同比减少14 42% 月末存栏53 96万头 同比增加15 06% [12] 签大单 - 平高电气及子公司合计中标国家电网采购项目17 51亿元 占2024年营收14 12% [14] - 国网信通全资子公司中标国家电网采购项目4 77亿元 预计对业绩产生积极影响 [15] - 东方铁塔及子公司中标国家电网采购项目1亿元 占2024年营收2 39% [16] - 交建股份联合体中标7 04亿元工程总承包项目 公司承担3 52亿元工程量 占2024年营收8 43% [17] 增减持 - 瑞华泰股东国投高科拟减持不超过1%公司股份（180万股） [19] - *ST庚星控股股东拟增持3000万-6000万元公司股份 不设价格区间 [20] - 乐鑫科技股东乐鑫香港拟减持不超过1 2032%股份（135万股） 高管邵静博拟减持0 0054%股份（6029股） [21][22] 做回购 - 四川美丰拟5000万-7000万元回购股份用于注销 回购价格不超过10 07元/股 [24]

业绩相关 - 全资子公司中标国家电网2025年第二十三批采购部分设备[2] - 中标金额合计47709.90万元[2] - 项目履行将对未来业绩产生积极影响，但具体金额不确定[2][4][5]

房地产行业 - 4月百强房企全口径销售金额3,089亿元，同比-9.2%，销售面积1,473万平，同比-21.8% [4] - 1-4月百强房企全口径销售额累计10,935亿元，同比-7.8%，销售面积累计5,404万平，同比-19.9%，较1-3月降幅扩大0.5pct和0.7pct [4] - 部分高能级城市销售止跌回稳，但楼市整体稳定态势仍需巩固 [4] 汽车行业（新势力与特斯拉） - 4月车市平稳，新车上市及终端优惠提振新势力销量，五一购车权益稳定 [5] - 以旧换新政策有望驱动2025年国内销量增长，需关注订单及终端优惠变化 [5] - 智驾与机器人主题发酵，看好具备智驾算法/芯片自研能力的车企及配套产业链 [5] - 关税政策变化需持续跟踪 [5] 国网信通（600131.SH） - 2024年营收73.15亿元，同比-4.67%，归母净利润6.82亿元，同比-17.60% [6] - 25Q1营收11.12亿元，同比+9.14%，归母净利润0.26亿元，同比+117.20% [6] - 拟收购亿力科技以优化产业布局 [6] 中联重科（000157.SZ/1157.HK） - 25Q1营收121.2亿元，同比+2.9%，归母净利润14.1亿元，同比+54.0% [6] - 经营性现金流净额7.4亿元，同比+141.0%，毛利率28.7%（同比+0.2pcts），净利率11.6%（同比+3.9pcts） [6] - 新兴业务及海外市场持续突破 [6] 腾讯控股（0700.HK）游戏业务 - SPARK 2025发布会展示46款游戏，包括《王者荣耀》《三角洲行动》等旗舰产品及自研新品《王者荣耀世界》 [7] - 首次按"研发、发行、投资"分类产品，凸显研发布局与投资能力 [7] 欧亚集团（600697.SH） - 25Q1营收19.51亿元，同比+0.38%，归母净利润0.03亿元，同比-74.64% [8] - 购百业态表现稳健，公司积极调改创新 [8] 苏泊尔（002032.SZ） - 25Q1毛利率23.9%（同比+0.1pcts），归母净利率8.6%（同比-0.14pcts） [9] - 外销持续增长，财务费用率上升因高分红导致利息收入减少 [9]

公司业绩表现 - 2024年公司营收73.15亿元，同比-4.67%，归母净利润6.82亿元，同比-17.60% [2] - 25Q1营收11.12亿元，同比+9.14%，归母净利润0.26亿元，同比+117.20% [2] - 24年整体毛利率20.17%，同比-1.39pct [3] 分板块业务表现 - 数字化基础设施板块营收33.65亿元（占比最高），同比+1.56%，毛利率16.55%（同比-3.22pct） [3] - 企业数字化应用板块营收8.77亿元，同比-20.20%，毛利率28.79%（同比+5.82pct） [3] - 电力数字化应用板块营收22.54亿元，同比+7.45%，毛利率21.66%（同比+1.12pct） [3] - 前沿技术创新业务营收5.06亿元，同比-33.34% [3] - 能源创新服务业务营收3.12亿元，同比-18.20% [3] 战略布局与收购进展 - 拟收购亿力科技股权，其2024年1-9月营收14.50亿元，净利润1.02亿元（未经审计） [4] - 收购预计2025年8月31日前完成，有望带来业绩增量 [4] - 聚焦新型电力系统需求，布局人工智能、数字孪生、量子保密通信等技术 [5] - 加快产业布局优化，提升原创技术能力和价值创造能力 [5]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 2024年国网信通营收73.15亿元同比降4.67%，归母净利润6.82亿元同比降17.60%；25Q1营收11.12亿元同比增9.14%，归母净利润0.26亿元同比增117.20% [1] - 2024年各板块表现不同，数字化基础设施板块营收增、毛利率降，企业数字化应用板块收入降、毛利率升，电力数字化应用板块收入和毛利率均升，前沿技术创新及能源创新服务业务营收下行 [2] - 拟收购亿力科技股权，预计2025年8月31日前完成，收购后有望带来业绩增量；公司把握数字化转型趋势，推动产业布局优化 [3] - 略下调2025E - 2026E归母净利润预测，新增2027E预测，考虑公司为国网旗下子公司订单充沛及持续优化产业布局，维持“买入”评级 [4] 各目录总结 财务数据 - 营收方面，2023 - 2027E分别为76.73亿、73.15亿、98.75亿、113.57亿、130.60亿元，增长率分别为0.76%、 - 4.67%、35.00%、15.00%、15.00% [5][10] - 归母净利润方面，2023 - 2027E分别为8.28亿、6.82亿、9.73亿、11.68亿、13.45亿元，增长率分别为3.33%、 - 17.60%、42.51%、20.13%、15.14% [5][10] - EPS方面，2023 - 2027E分别为0.69、0.57、0.81、0.97、1.12元 [5][10] - ROE（摊薄）方面，2023 - 2027E分别为13.08%、10.05%、12.87%、13.86%、14.27% [5] - PE方面，2023 - 2027E分别为26、32、22、19、16X [5][13] - PB方面，2023 - 2027E分别为3.4、3.2、2.9、2.6、2.3 [5][13] 各板块情况 - 2024年数字化基础设施板块营收33.65亿元同比增1.56%，毛利率16.55%同比降3.22pct [2] - 企业数字化应用板块收入8.77亿元同比降20.20%，毛利率28.79%同比升5.82pct [2] - 电力数字化应用板块收入22.54亿元同比增7.45%，毛利率21.66%同比升1.12pct [2] - 前沿技术创新业务及能源创新服务业务营收分别为5.06亿、3.12亿元，同比降33.34%、 - 18.20% [2] 收购情况 - 2024年12月公告拟收购亿力科技股权，亿力科技2024年1 - 9月营收14.50亿元，净利润1.02亿元，预计2025年8月31日前完成收购 [3] 产业布局 - 把握国网数字化转型趋势，提升科技创新能力，布局人工智能等重大攻关专项，推动产业布局优化 [3]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 2024年国网信通营收73.15亿元，同比-4.67%；归母净利润6.82亿元，同比-17.60%；25Q1营收11.12亿元，同比+9.14%；归母净利润0.26亿元，同比+117.20% [1] - 2024年各板块表现不同，数字化基础设施、电力数字化应用板块营收增长，企业数字化应用板块收入下降，前沿技术创新业务及能源创新服务业务营收下行明显 [2] - 拟收购亿力科技有关股权，预计2025年8月31日前完成，完成后有望带来业绩增量；公司把握数字化转型趋势，推动产业布局优化 [3] - 略下调2025E - 2026E归母净利润预测，新增2027E归母净利润预测，考虑公司是国网旗下重要子公司、持续优化产业布局，维持“买入”评级 [4] 各目录总结 财务数据 - 2023 - 2027E营收分别为76.73亿、73.15亿、98.75亿、113.57亿、130.60亿元，增长率分别为0.76%、-4.67%、35.00%、15.00%、15.00% [5][10] - 2023 - 2027E归母净利润分别为8.28亿、6.82亿、9.73亿、11.68亿、13.45亿元，增长率分别为3.33%、-17.60%、42.51%、20.13%、15.14% [5][10] - 2023 - 2027E毛利率分别为21.6%、20.2%、21.8%、21.8%、21.8% [12] 市场数据 - 总股本12.01亿股，总市值217.32亿元，一年最低/最高为14.63/25.46元，近3月换手率70.17% [6] 收益表现 - 1M、3M、1Y相对收益分别为-1.93%、-0.23%、-2.63%，绝对收益分别为-4.29%、-0.88%、0.45% [8] 相关研报 - 《二季度盈利边际大幅改善，在手订单充沛支撑全年稳健业绩——国网信通（600131.SH）2024年中报点评》（2024 - 08 - 30） [9]

报告公司投资评级 - 给予国网信通“优于大市”评级，目标价 27.20 元 [1][5] 报告的核心观点 - 电网投资规模持续扩大，公司通过收购亿力科技整合同业资源，在同业竞争消除和行业政策利好背景下，长期发展空间被看好 [1] - 预计 2024 - 2026 年 EPS 分别为 0.76/0.91/1.06 元，给予 2025 年 30 倍 PE 估值，目标价 27.20 元 [5] - 收购亿力科技可消除同业竞争、推动业务多元化、提升能源数字化创新能力，预计收购后公司体量大幅增厚 [5] - 公司将积极开展并购、推陈出新，实现业务多元化，降低关联交易依赖 [5] - 新型电力系统建设推进，公司作为国网数字化转型支柱，有望受益于电网投资、特高压和虚拟电厂发展 [5] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测及投资建议 收入和盈利预测 - 电力业务：作为服务国家电网数字化转型主要力量，业务体系完备，预计 2024 - 2026 年增速分别为 25%、28%、25%，毛利率稳定在 21% [8] - 企业通用数字化应用业务：2024 年推动产品规模化应用，把握数字中国建设机遇，预计 2024 - 2026 年增速分别为 5%、10%、10%，毛利率逐年小幅下降 [9] - 云网基础设施业务：积极布局数字基础设施，强化电力通信网络服务能力，预计 2024 - 2026 年增速分别为 5%、12%、10%，毛利率稳定在 20% [10] 估值分析 - PE 估值法：选择朗新集团、国能日新、威胜信息为可比公司，给予国网信通 2025 年 30 倍 PE，合理估值 326.70 亿元，对应目标价 27.20 元/股 [14] - PS 估值法：仍选上述三家公司为可比公司，给予国网信通 2025 年 3.5 倍 PS，合理估值 345.02 亿元，对应目标价 28.72 元/股，综合取低目标价 27.20 元 [17][18] 营收平稳增长，盈利能力整体向好 - 重组后业绩持续增长，2024 年前三季度营收和归母净利润下滑，预计 2025 年 8 月底收购亿力科技完成后业务范围扩大、体量增厚 [19] - 2024 年前三季度毛利率同比增长，净利率下滑但扣非后增长，未来将推进提质增效提高盈利能力 [23] - 2024 年前三季度期间费用率略有抬升但处可比公司较低水平，研发投入持续加强 [24] 收购亿力科技，充分发挥协同效应 - 2024 年 12 月拟现金收购亿力科技 100%股权，为关联交易但不构成重大资产重组 [26] - 消除同业竞争，扩大业务规模，截至 2024 年 9 月 30 日，亿力科技总资产和净资产占公司比例分别为 26.1%和 19.5%，前三季度营收和净利润占比分别为 38.7%和 34.2% [30] - 推动业务多元化，降低关联交易依赖，2024 年 12 月关联交易承诺延期履行 5 年 [31] - 借力技术协同，提升能源数字化创新能力，亿力科技聚焦三大技术方向，研究成果已落地 [32] 电改持续深化，业务发展核心受益 电网投资高景气，数智化转型深入推进 - 电网投资规模扩大，2024 年全国电网累计投资额达 6082.58 亿元，同比增长 15.26%，国家电网超 6000 亿元，预计 2025 年超 6500 亿元 [34] - 电网智能化投资加速，2009 - 2020 年投资合计约 3841 亿元，占电网总投资比例 11.13% [41] - 公司深耕电力信息化，是国网数字化转型主要支撑，业务体系全方位布局，竞争优势突出 [42] 特高压建设提速，驱动配套通信工程 - 新能源外送需求迫切，特高压建设迫在眉睫，截至 2024 年底我国已建成投运 42 项特高压交直流工程 [44] - 公司瞄准特高压配套通讯工程，2024 年开展相关试运行和建设，推进“两交”特高压配套通信工程 [45] 虚拟电厂发展起步，积极布局以谋长远 - 虚拟电厂处于发展起步期，2027 年调节能力达 2000 万千瓦以上，2030 年达 5000 万千瓦以上 [47] - 公司打造虚拟电厂运营平台，参与多个示范工程案例，有望构筑二次增长曲线 [50]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [7][10] 报告的核心观点 - 公司2024年全年营收和利润下滑，2025年一季度营收和利润同比增长 [2][5] - 各业务线收入有增有减，毛利率有波动，费用率有变化，经营净现金流健康，订单有增长 [10] - 预计2025年收入增长，完成亿力科技收购后收入将大幅提升，强化措施并布局重大攻关专项，不考虑亿力科技并表2025年归母净利润可达约8.64亿元，对应PE约25倍 [10] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年全年营业收入73.2亿元，同比-4.7%；归母净利润6.8亿元，同比-17.6%；扣非净利润6.9亿元，同比-11.6% [2][5] - 2024Q4营业收入35.7亿元，同比-4.4%；归母净利润3.8亿元，同比-20.8%；扣非净利润4.0亿元，同比-16.9% [2][5] - 2025年一季度营业收入11.1亿元，同比+9.1%；归母净利润0.3亿元，同比+117.2%；扣非净利润0.3亿元，同比+116.2% [2][5] 收入端 - 2024年全年数字化基础设施收入33.65亿元，同比+1.56%；电力数字化收入22.54亿元，同比+7.45%；企业数字化收入8.77亿元，同比-20.2%；前沿技术创新收入5.06亿元，同比-33.3%；能源创新服务收入3.12亿元，同比-18.2% [10] 毛利端 - 2024年全年毛利率达20.17%，同比-1.39pct；2024Q4单季度毛利率达19.14%，同比-3.48pct [10] - 2025年一季度毛利率达20.08%，同比+2.32pct [10] 费用端 - 2024年全年四项费用率达11.49%，同比+0.43pct [10] - 2025Q1四项费用率达19.38%，同比+0.80pct [10] 订单方面 - 2024年末剩余未履约合同金额约为31.88亿元，同比+0.54%，其中约24.37亿元预计将于2025年度确认收入，同比+9.9% [10] 未来展望 - 预计2025年度收入为82.2亿元，同比+12.3%，完成亿力科技收购后收入将有较大幅度提升 [10] - 2025年强化项目外包压降、毛利率提升措施，加快布局人工智能场景化应用等重大攻关专项 [10] 财务报表及预测指标 - 给出2024A-2027E利润表、资产负债表、现金流量表及基本指标预测数据 [14]

财务表现 - 2024年实现营业收入73.15亿元，归母净利润6.82亿元 [1] - 研发投入达6.24亿元，完成专利申请363项，发表科技论文332篇，主持制定行业标准2项 [2] ESG与可持续发展 - 发布2024年ESG报告，荣获ESG相关荣誉9项 [1] - 投入环保资金21.83万元，旗下多家子公司获得ISO14001环境管理体系认证 [3] - 绿证交易平台累计成交量1.08亿张，占全国绿证交易总量65% [3] 技术创新与数字化转型 - 聚焦人工智能、电力5G、电力信创等领域，推动能源行业数字化转型 [2] - 高效能数据传输平台承载能力提升30倍，量子+5G配网服务平台减少通信建设投资70% [2] - 自主研发数字化应用和产品，支撑能源互联网建设 [3] 社会责任与供应链管理 - 构建覆盖1285家供应商的合作网络，其中775家通过ISO14001认证，589家通过ISO45001认证 [4] - 累计投入38.2万元用于公益慈善事业，组织员工志愿服务485人次，总服务时长1157小时 [4] 公司治理与合规 - 2024年召开股东大会3次、董事会9次、党委会会议65次 [5] - 制定12项审计相关制度，开展13项审计检查项目，发现问题94个并提出94条建议 [5] - 全年安全事故数量0起，员工安全培训覆盖率100% [6] 未来展望 - 继续践行ESG中期规划，推动数字化智能化转型服务新型电力系统建设 [6] - 通过科技赋能实现创新驱动，服务双碳目标实现绿色低碳转型 [6]