小金属板块整体市场表现 - 11月11日小金属板块整体下跌1.51%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.39%，深证成指下跌1.03% [1] - 板块内个股表现分化，中钨高新领跌，跌幅为3.84% [1][2] - 板块主力资金净流出12.24亿元，而游资和散户资金分别净流入1.29亿元和10.95亿元 [2] 领涨个股及资金流向 - 东方锆业涨幅最大，为4.68%，收盘价13.87元，成交额9.02亿元，主力资金净流入1.25亿元，主力净占比13.88% [1][3] - 华锡有色涨幅3.54%，收盘价31.84元，成交额7.14亿元，主力资金净流入9148.87万元，主力净占比12.81% [1][3] - 厦门钨业微涨0.09%，收盘价34.28元，成交额14.96亿元，主力资金净流入1.34亿元，主力净占比8.94% [1][3] 领跌个股及市场数据 - 中钨高新领跌板块，跌幅3.84%，收盘价22.30元，成交额24.60亿元 [2] - 中矿资源跌幅3.11%，收盘价59.24元，成交额14.45亿元 [2] - 北方稀土跌幅2.51%，收盘价46.60元，成交额42.27亿元 [2]

公司业务发展 - 公司致力于做精稀土永磁合金业务 [1] - 公司与机器人关节电机厂家进行联合科研开发以提升磁材性能 [1] - 公司加强稀土磁材的研发和技术储备 [1] - 公司布局开展稀土微型永磁电机研究 [1] 产品与技术方向 - 公司研发方向为满足"小型化、高功率密度"的磁材性能需求 [1]

公司经营状况 - 公司磁性材料订单饱满 [1] - 公司磁性材料订单执行良好 [1]

公司业务聚焦 - 公司当前主要致力于稀土元素的相应研究、生产应用 [1] - 公司业务未涉及钍元素 [1]

公司业务聚焦 - 公司当前主要致力于稀土元素的相应研究和生产应用 [1] - 公司明确表示其业务未涉及钍元素 [1]

公司经营状况 - 公司磁性材料订单饱满 [1] - 公司磁性材料订单执行良好 [1]

公司运营状况 - 公司磁性材料订单饱满 [1] - 公司磁性材料订单执行良好 [1]

金价表现与驱动因素 - 11月11日COMEX黄金价格盘中上探4155美元/盎司，冲击日线3连涨 [1] - 美联储理事米兰称12月至少应降息25个基点，降息50个基点是合适的 [1] - 中国央行连续第12个月增持黄金，美银指出只要美联储处于降息通道，支撑金价的宏观基石就稳固 [1] - 中信证券指出近期金价大幅波动主要由中美经贸关系和美联储降息预期驱动，展望明年多种因素仍可能主导金价上行 [1] 有色金属板块投资逻辑 - 银河证券指出中美经贸和谈及美联储降息与可能的扩表有望改善宏观预期与市场流动性，有利于铜铝等工业金属价格上涨 [2] - 海外铜铝龙头企业事故频发对全球供应造成扰动，将提升铜铝的价格弹性 [2] - 国内外储能需求旺盛及新能源汽车政策退坡预期引发抢购，带动锂电池排产提升和碳酸锂需求增加 [2] - 国内碳酸锂库存在进入四季度后加速去化近1万吨，驱动锂价持续上涨，预计四季度库存将继续去化以支撑价格 [2] 市场表现与ETF概况 - 11月11日有色龙头ETF（159876）场内价格早盘涨超1%后回调，现跌0.99%，但日k线仍站在所有均线上方，技术面上行动能较强 [3] - 成份股中国城矿业二连板，华钰矿业涨超6%，中孚实业、天齐锂业跌超4% [3] - 有色龙头ETF跟踪的中证有色金属指数中，铜、铝、黄金、稀土、锂行业权重占比分别为27.7%、14.4%、13.2%、10.2%、9.1% [5] - 投资有色龙头ETF可起到分散单一金属行业风险的作用，适合作为投资组合的一部分进行配置 [5]

资金净流出概况 - 截至11月10日收盘，沪深两市共有579只个股出现连续5日或5日以上的主力资金净流出情况 [1] - 从净流出持续时间看，雅戈尔连续25日主力资金净流出，持续时间最长；美格智能连续22日净流出，位列第二 [1] - 从净流出总规模看，先导智能连续8天累计净流出43.79亿元，金额最大；北方稀土紧随其后，8天累计净流出41.18亿元 [1] - 从净流出占成交金额比例看，*ST中装占比最高，该股近5日下跌3.99% [1] 高额净流出个股 - 先导智能主力资金净流出43.79亿元，持续8天，净流出比例8.55%，期间股价下跌16.78% [1] - 北方稀土主力资金净流出41.18亿元，持续8天，净流出比例8.12%，期间股价下跌7.76% [1] - 指南针主力资金净流出40.24亿元，持续8天，净流出比例14.36%，期间股价下跌14.85% [1] - 平潭发展主力资金净流出24.60亿元，持续5天，净流出比例8.90%，期间股价上涨9.88% [1] - 上海电力主力资金净流出16.58亿元，持续8天，净流出比例5.21%，期间股价下跌6.64% [1] 长期净流出个股 - 雅戈尔主力资金净流出持续25天，累计净流出3.34亿元，净流出比例9.03%，期间股价上涨3.36% [3] - 苏州银行主力资金净流出持续16天，累计净流出4.79亿元，净流出比例8.39%，期间股价下跌1.29% [2] - 电科数字主力资金净流出持续14天，累计净流出2.32亿元，净流出比例5.95%，期间股价下跌7.42% [4] - 中国东航主力资金净流出持续12天，累计净流出11.49亿元，净流出比例13.88%，期间股价上涨6.48% [1] - 赛诺医疗主力资金净流出持续12天，累计净流出10.38亿元，净流出比例13.25%，期间股价下跌33.58% [1] 高比例净流出个股 - 大秦铁路主力资金净流出比例达18.21%，持续5天，累计净流出7.35亿元，期间股价微跌0.35% [2] - 一汽解放主力资金净流出比例达17.77%，持续7天，累计净流出2.94亿元，期间股价上涨3.10% [3] - 美瑞新材主力资金净流出比例达15.77%，持续5天，累计净流出5.76亿元，期间股价下跌9.91% [2] - 中油资本主力资金净流出比例达15.66%，持续8天，累计净流出13.00亿元，期间股价下跌9.17% [1] - 宜安科技主力资金净流出比例达15.17%，持续6天，累计净流出5.88亿元，期间股价下跌10.57% [2]

行业投资评级 - 行业投资评级为“看好”，并维持此评级 [7] 核心观点 - 报告核心观点是重视锂权益配置，并强调电力短缺问题强化了铝的供给逻辑 [1][4] - 锂行业至暗时刻已过，供需基本面改善趋势明确，2026年权益有望领先于商品走出底部 [2][5] - 对于工业金属，立足长远，铜铝继续看好，商品将逐步开启强势周期 [4] - 贵金属方面，维持增配，金价是波动并非趋势转折，去美元化央行购金是核心驱动 [4] 贵金属总结 - 短期展望衰退交易是驱动金价回升的核心动能，维持增配建议 [4] - 当前A股大部分黄金股估值具性价比，当期近20倍，远期15倍 [4] - 选股思路应从PE/当期产量业绩估值转向远期储量估值，关注禀赋重估 [4] - 建议关注公司包括招金矿业、赤峰黄金、山东黄金、山金国际、盛达资源 [4] 工业金属总结 - 本周工业金属价格整体回调，LME3月铜跌1.8%、铝跌0.9%，SHFE铜跌1.2%、铝涨1.5% [4] - 回调主因美国银行体系流动性紧张及北美电力紧张引发冶炼铝、锌停产担忧 [2][4] - 基本面维度，铜铝库存分化，铜库存周环比+4.68%、年同比+25.01%，铝库存周环比-0.49%、年同比-13.31% [4] - 山东吨电解铝税前利润周环比+67元至4789元（创新高），吨氧化铝税前利润周环比-35元至-317元 [4] - 电解铝产能利用率98.21%，氧化铝产能利用率83.62% [4] - 铜铝商品将逐步开启强势周期，宏观层面全球后续宽松展望，微观层面供给频繁下调 [4] - 铜铝权益价值重估，逆全球化背景下价格中枢抬升，AI发展强势拉动电力需求 [4] - 铜标的关注洛阳钼业、紫金矿业、金诚信、藏格矿业等，铝标的关注中孚实业、宏创控股、天山铝业、云铝股份、神火股份等 [4] 能源金属与小金属总结 - 锂行业供给拐点与需求新周期来临，2026年终端增速大幅上修，固态电池产业化加速 [5] - 行业资本开支已于2024-2025年见顶，2026-2028年供给增速下滑成确定性趋势 [2][5] - 战略金属稀土、钨迎价值重估，稀土需求修复有望开启新一轮上涨行情 [5] - 钨价再启上涨，供给强势下长牛价格走势可期 [5] - 钴、镍方面，海外资源国政策控制供给，刚果金钴配额分配落地，折扣系数大幅上行，印尼暂停审批新冶炼厂许可证 [5] - 建议关注稀土-中国稀土/广晟有色/北方稀土，磁材-金力永磁等，钨-厦门钨业/中钨高新，锂-天华新能/大中矿业/盛新锂能等，钴镍-华友钴业/伟明环保 [5] 市场表现总结 - 周内上证综指上涨1.08%，金属材料及矿业(长江)上涨0.43%，排名第19位（19/32），跑输上证综指0.65个百分点 [13][17] - 细分子行业中，基本有色金属板块上涨0.75%，能源金属板块上涨0.18%，贵金属板块下跌2.81%，稀土磁材板块下跌4.05% [13][17] - 海外龙头嘉能可（LSE）下跌1.88%，五矿资源（SEHK）下跌0.87% [13][16] 商品价格回顾总结 - 周内LME三月期铜下跌1.8%至10695美元/吨，期铝下跌0.9%至2862美元/吨 [23][25] - SHFE主力合约期铜下跌1.2%至8.59万元/吨，期铝上涨1.5%至2.16万元/吨 [23][25] - 锂产品价格下跌，国内电池级碳酸锂均价下跌2.7%至80.25元/公斤，电池级氢氧化锂均价维持78.25元/公斤 [24][26]