业绩说明会信息 - 2025年半年度业绩说明会于2025年09月26日09:00 - 10:00举行[2][5][6] - 召开地点为上海证券交易所上证路演中心[5] - 召开方式为上证路演中心网络互动[2][6] 参与人员及方式 - 参加人员有总经理马川等[7] - 投资者可在指定时间登录上证路演中心参与[7] - 可在指定时间通过特定方式提问[2][7] 其他 - 联系人是蔡明燕，有电话和邮箱[8] - 公司已于2025年8月30日发布2025年半年度报告[2]

业绩总结 - 2025年1 - 6月中高档酒销售收入62138.10万元，较上期增长0.16%[3] - 2025年1 - 6月普通酒销售收入25730.02万元，较上期增长2.57%[3] - 2025年1 - 6月酒类业务合计销售收入87868.12万元，较上期增长0.86%[3] 销售渠道与地区业绩 - 2025年1 - 6月直销（含团购）销售收入20503.12万元，较上期增长0.86%[4] - 2025年1 - 6月批发代理销售收入65600.37万元，较上期增长0.81%[4] - 2025年1 - 6月国际销售销售收入1764.63万元，较上期增长2.61%[4] - 2025年1 - 6月浙江地区销售收入25906.33万元，较上期下降3.70%[4] - 2025年1 - 6月其它地区销售收入34954.56万元，较上期增长3.79%[4] 用户数据（经销商） - 报告期末经销商合计数量1951个，报告期内增加92个，减少81个[5] - 上海地区报告期末经销商数量148个，报告期内增加2个，减少4个[5]

收入和利润表现 - 营业收入为8.93亿元，同比增长0.40%[22] - 公司实现营业收入89326.59万元，同比增长0.40%[28] - 报告期营业收入8.93亿元，同比增长0.40%[43] - 营业总收入从8.90亿元微增至8.93亿元，增长0.4%[87] - 营业收入同比下降0.9%至5.79亿元[90] - 归属于上市公司股东的净利润为9030.71万元，同比下降4.72%[22] - 公司利润总额12147.54万元，同比减少4.83%[28] - 归属于母公司股东的净利润9030.71万元，同比减少4.72%[28] - 净利润从9581.50万元降至9012.55万元，下降6.0%[88] - 归属于母公司股东的净利润从9478.04万元降至9030.71万元，下降4.7%[88] - 净利润同比下降0.6%至7751万元[90] - 扣除非经常性损益的净利润为8097.86万元，同比下降12.13%[22] - 基本每股收益为0.10元/股，与上年同期持平[20] - 扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.09元/股，同比下降10.00%[20] - 加权平均净资产收益率为1.52%，较上年同期减少0.1个百分点[20] - 基本每股收益保持0.10元/股不变[89] - 计入当期损益的政府补助为1209.10万元[21] - 子公司女儿红酿酒净利润2104.74万元[50] - 新昌县京生爱酒酒业有限公司累计完成销售1700万元，获利165万元[59] 成本和费用 - 报告期营业成本5.66亿元，同比增长1.16%[43] - 研发费用投入1745.71万元，同比增长33.61%[29] - 研发费用1745.71万元，同比增长33.61%[43] - 研发费用从1306.52万元增至1745.71万元，增长33.6%[88] - 研发费用同比大幅增长57.4%至1271万元[90] - 利息收入达1815.71万元，显著高于利息支出[90] 现金流表现 - 经营活动产生的现金流量净额为-1.50亿元，同比下降14.01%[22] - 经营活动现金流量净额-1.50亿元，同比下降14.01%[43] - 经营活动现金流量净额为-1.50亿元，同比恶化14.0%[95] - 经营活动现金流量净额恶化至-7573万元同比扩大12.2%[97] - 投资活动现金流量净额-9464.34万元，同比改善24.06%[44] - 销售商品提供劳务收到现金增长3.3%至8.02亿元[94] - 购买商品接受劳务支付现金增长24.9%至5.57亿元[94] - 期末现金及现金等价物余额为17.60亿元[95] - 投资活动现金流出主要用于购建长期资产1.03亿元[95] - 筹资活动现金流出主要用于分配股利和利润7292万元[95] - 销售商品提供劳务收到的现金同比增长3.3%至5.45亿元[97] - 经营活动现金流出增长5.6%至6.58亿元[97] - 投资活动现金流出减少22.3%至1亿元[97] - 筹资活动现金流出减少3.5%至1.23亿元[97] - 期末现金及现金等价物余额下降至12.31亿元[97] 资产和负债状况 - 货币资金减少17.32%至17.62亿元，占总资产比例26.86%[46] - 应收账款增加35.63%至2.88亿元，占总资产比例4.39%[46] - 在建工程增长13.46%至4.26亿元，占总资产比例6.50%[46] - 合同负债下降52.72%至5739万元，占总资产比例0.87%[46] - 应付账款减少40.07%至3.11亿元，占总资产比例4.74%[46] - 应交税费下降49.35%至5026万元，占总资产比例0.77%[46] - 货币资金减少至17.62亿元，较期初下降17.3%[80] - 应收账款增长至2.88亿元，较期初增长35.6%[80] - 存货略降至18.44亿元，较期初减少2.6%[80] - 流动资产总额减少至39.95亿元，较期初下降8.5%[80] - 在建工程增至4.26亿元，较期初增长13.5%[80] - 合同负债大幅减少至5739万元，较期初下降52.7%[81] - 应付职工薪酬减少至5256万元，较期初下降30.1%[81] - 应交税费减少至5026万元，较期初下降49.4%[81] - 母公司货币资金减少至12.33亿元，较期初下降18.9%[83] - 母公司应收账款增至1.96亿元，较期初增长28.5%[83] - 公司总资产从609.52亿元下降至581.32亿元，减少4.6%[84][85] - 流动资产从303.69亿元减少至273.78亿元，下降9.8%[84] - 长期股权投资从8.23亿元微降至8.17亿元[84] - 在建工程从3.76亿元增至4.27亿元，增长13.6%[84] - 应付账款从3.82亿元大幅减少至2.22亿元，下降41.9%[84] 业务运营和市场拓展 - 新业态销售同比增长22.64%[33] - 线上销售同比增长15.31%[33] - 直播销售达亿元规模[33] - 全国新增经销商89家[33] - 在国内开设品鉴馆及慢酒馆累计64家，国外1家[32][33] - 糯米威士忌"穿岩十九"已完成300余桶橡木桶储存[30] - 公司签订6400亩绍兴糯稻基地种植合同[58] - 公司共建1000余亩青梅基地，收购青梅65吨[58] - 公司拥有古越龙山中央酒库总面积15万平方米[37] 股东回报和资本运作 - 公司2024年度现金分红7292.34万元，占净利润比例为35.47%[35] - 近三年累计现金分红27346.27万元，占年均净利润比例为102.03%[35] - 公司启动2025年股份回购计划，预计回购金额不低于2亿元且不超过3亿元[35] - 截至报告披露日累计回购股份1375.21万股，占总股本比例1.51%，累计回购金额14214.66万元[35] - 控股股东黄酒集团累计增持金额约14984.44万元，增持比例1.81%[67] - 公司股份回购已支付总金额14214.66万元，回购股份占比1.51%[68] - 杭州古越龙山创业投资基金规模3000万元，公司实缴出资500万元[66] - 控股股东黄酒集团增持后持股比例达38.52%[67] - 报告期末普通股股东总数为52,482户[71] - 中国绍兴黄酒集团有限公司持股数量为351,084,158股，占总股本比例38.52%[73] - 香港中央结算有限公司持股数量为13,683,771股，占总股本比例1.50%[73] - 鹏华中证酒ETF持股数量为13,273,066股，占总股本比例1.46%[73] - 汇添富社保基金17022组合持股数量为11,563,396股，占总股本比例1.27%[73] - 汇添富社保基金四二三组合持股数量为8,253,400股，占总股本比例0.91%[74] - 陈宇鹏持股数量为7,152,300股，占总股本比例0.78%[74] - 南方中证1000ETF持股数量为5,895,712股，占总股本比例0.65%[74] - 汪文政持股数量为5,828,700股，占总股本比例0.64%[74] - 国泰海通证券股份有限公司持股数量为5,776,897股，占总股本比例0.63%[74] 关联交易 - 关联交易方北京咸亨酒店管理有限公司销售商品金额为1190.65万元，占同类交易比例1.35%[62] - 关联交易方绍兴黄酒城投资发展有限公司销售商品金额为180.72万元，占同类交易比例0.21%[62] - 关联交易方浙江古越龙山文化创意有限公司销售商品金额为118.91万元，占同类交易比例0.14%[62] - 2025年1-6月实际发生关联交易金额1870.15万元[62] - 关联交易方中国绍兴黄酒集团有限公司销售商品金额为5.59万元，占同类交易比例0.01%[62] 所有者权益和收益分配 - 归属于上市公司股东的净资产为58.62亿元，较上年度末下降0.56%[22] - 归属于母公司所有者权益减少3292万元至58.95亿元[99] - 综合收益总额实现9008万元[99] - 利润分配支出7292万元[99] - 未分配利润增加9031万元[99] - 公司本期综合收益总额为94,983,070.81元[103] - 公司对所有者（或股东）的分配为127,615,937.82元[103] - 公司所有者权益合计期末余额为5,823,155,759.94元[103] - 公司实收资本（或股本）为911,542,413.00元[103][105] - 公司资本公积为2,728,133,470.08元[103] - 公司未分配利润期末余额为1,805,804,567.60元[103] - 公司专项储备期末余额为38,738,486.52元[103] - 公司其他综合收益为-460,586.77元[103] - 公司盈余公积为339,397,409.51元[103] - 公司母公司所有者权益合计期初余额为5,350,528,175.89元[105] - 公司实收资本（或股本）为911,542,413.00元[106][108] - 资本公积为2,727,049,172.78元[106] - 盈余公积为339,397,409.51元[106] - 未分配利润从年初1,343,916,416.11元减少至期末1,294,277,065.55元，减少49,639,350.56元[106][107] - 所有者权益合计从年初5,321,905,411.40元减少至期末5,272,266,060.84元，减少49,639,350.56元[106][107] - 本期综合收益总额为77,976,587.26元[106] - 对所有者（或股东）的分配为127,615,937.82元[106][107] 公司治理和合规 - 公司4家子公司纳入环境信息披露企业名单[57] - 公司属酒类制造行业，主要经营活动为黄酒、白酒、食用酒精的生产和销售[108] - 公司财务报表编制遵循企业会计准则，以持续经营为基础[109][110][112] - 公司合并财务报表统一会计政策并抵销内部交易影响[120] - 公司注册资本911,542,413.00元，股份总数911,542,413股（每股面值1元）[108]

ESG评级与行业地位 - ESG评级获华证指数BBB级、商道融绿A-级、中诚信绿金A级 在其他酒类行业中排名均为第一 [1] - 入选2025年A股酒业上市公司ESG排行榜TOP20 并入选工信部首批中国消费名品 [1] - 2025年首度发布ESG报告 系统梳理环境友好、产品服务、人才培养等领域的实践路径 [2] 质量管控与食品安全 - 构建从一粒米到一滴酒的全过程质量管控体系 原料入厂合格率、辅料验收合格率、外部抽检合格率、出口商检合格率、出厂检验合格率均达100% [3] - 全年重大食品安全事故0发生 [3] - 对供应商环境与社会影响评估覆盖率达100% 经评估后同意实施改进措施的供应商比例达100% [4] 技术传承与科技创新 - 酒药（菌种）代代相传已逾362代 为绍兴黄酒最古老完整的传承菌种 [5] - 拥有轻工大国工匠1人、国家级酿酒大师3人、国家级非遗传承人1人、国家级黄酒评酒委员27名（行业第一）及一线酿酒师400多名 [5] - 2024年研发投入3020.10万元 同比增长7.03% 与浙江大学、江南大学等合作攻关黄酒不上头技术 [6] 产品创新与年轻化战略 - 新业态事业部及线上渠道酒管家2025年上半年营收分别同比增长22.64%和15.31% [8] - 打造逾60家品鉴馆与慢酒馆 推出黄酒咖啡、黄酒奶茶等创意饮品 [8] - 状元红联名卡皮巴拉咖啡黄酒/青柠黄酒上半年销量突破2万箱 同比增长127% [9] - 精酿黄啤上市首月获2.5万箱订购大单 [9] - 2025年618期间全网GMV突破5000万元 京东黄酒销售榜排名第二 [9] 智能化与绿色制造 - 黄酒智能工厂入选2025年浙江省先进级智能工厂（第一批） 为行业唯一获评企业 [10] - 黄酒产业园一期投资23亿元 占地416亩 应用仿生态生麦块曲制备系统等技术 [10] - 项目入选工信部2024年5G工厂名录 并获评浙江省历史经典产业生产制造方式转型示范项目 [10] 股东回报与投资者关系 - 控股股东累计增持1646.00万股（占总股本1.81%） 增持金额约1.50亿元 [11] - 2025年宣布以2-3亿元实施股份回购 用于员工持股或股权激励 [11] - 上市以来累计分红24次 总金额14.15亿元 分红率38.38% [12] - 近三年累计现金分红2.73亿元 占年均净利润比102.03% [12] 社会责任与产业协同 - 2025年上半年共建青梅共富基地种植6000余株树苗 签订6400亩绍兴糯稻种植合同 [13] - 吸纳农村闲置劳动力160余人 人均月增收2000余元 [13] - 收购青梅40吨（上虞、柯桥基地）及25吨（四川马边彝族自治县）用于青梅酒开发 [13]

板块整体表现 - 非白酒板块当日下跌1.7%，领跌个股为*ST兰黄（跌幅4.47%）[1] - 上证指数下跌1.76%至3800.35点，深证成指下跌1.43%至12295.07点[1] - 板块内仅会稽山实现上涨（涨幅0.78%），其余个股均下跌[1] 个股涨跌情况 - *ST兰黄跌幅最大（4.47%），其次为莫高股份（4.21%）和ST西发（4.10%）[2] - 会稽山为唯一上涨个股（0.78%），收盘价23.28元，成交量33.86万手[1] - 重庆啤酒、张裕A等头部企业跌幅在1%-1.5%区间[1] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出2.83亿元，游资净流出1473.99万元，散户资金净流入2.98亿元[2] - *ST兰黄主力净流出1062.61万元（占比21.92%），散户净流入597.13万元[3] - 张裕A获主力净流入504.3万元（占比7.15%），但游资净流出540.31万元[3] - 会稽山主力净流出1416.64万元，但散户资金净流入2568.43万元[3] 成交活跃度 - 会稽山成交额最高达7.79亿元，其次为顾智郎恤7.99亿元[1] - 咸京啤酒成交量最大（27.01万手），威龙股份、古越龙山成交量均超17万手[2] - 中信尼雅成交额最低（3762.2万元），*ST椰岛成交额6237.96万元[1]

板块整体表现 - 非白酒板块当日上涨1.52%，显著跑赢上证指数（涨1.51%）和深证成指（涨2.26%）[1] - 板块内10只主要个股录得上涨，最高涨幅达10%，仅3只个股下跌，最大跌幅为-1.43%[1][2] - 板块主力资金净流入1.81亿元，但游资与散户资金分别净流出9540.87万元和8513.11万元，显示机构资金主导当日行情[2] 领涨个股表现 - 会稽山（601579）以10%涨停领涨板块，成交额达7.33亿元，成交量32.37万手[1] - 古越龙山（600059）涨2.57%，成交额2.89亿元；金枫酒业（600616）涨2.39%，成交额2亿元[1] - 重庆啤酒（600132）涨1.26%，成交额5.44亿元；百润股份（002568）涨0.85%，成交额9.58亿元[1][2] 资金流向特征 - 会稽山获主力资金净流入1.27亿元，主力净占比高达17.39%，但游资与散户资金分别净流出5530.44万元和7216.48万元[3] - 百润股份主力净流入3588.73万元（占比3.75%），重庆啤酒主力净流入2953.51万元（占比5.42%）[3] - 古越龙山主力净流入2878.63万元（占比9.98%），燕京啤酒虽仅涨0.24%但获主力净流入1160.85万元[2][3] 成交活跃度 - 百润股份成交量达33.77万手居首，会稽山成交量32.37万手次之，金枫酒业成交量33.63万手位列第三[1] - 重庆啤酒成交额5.44亿元，燕京啤酒成交额4.84亿元，显示啤酒子板块交投活跃[2][3] - ST西发（000752）虽下跌1.43%但成交额达8845.62万元，反映市场对风险品种仍保持关注度[2]

市场整体表现 - 非白酒板块当日上涨0.42%，领涨股为百润股份（代码002568）[1] - 上证指数收于3825.76点，单日涨幅1.45%；深证成指收于12166.06点，单日涨幅2.07%[1] 个股价格变动 - 百润股份收盘价28.27元，单日涨幅10.00%，成交量24.48万手，成交额6.84亿元[1] - 重庆啤酒（代码600132）收盘价55.75元，跌幅0.11%，成交额2.81亿元[1] - 会稽山（代码601579）收盘价21.09元，跌幅5.97%，成交额6.66亿元[2] - 张裕A（代码000869）收盘价22.35元，跌幅0.36%，成交额5786.66万元[1][2] 资金流向 - 非白酒板块主力资金净流出4044.01万元，游资资金净流出7453.21万元，散户资金净流入1.15亿元[2] - 百润股份主力净流入1.64亿元，占成交额比例23.94%；游资净流出8147.18万元，占比11.90%；散户净流出8237.09万元，占比12.04%[3] - ST西发（代码000752）主力净流出326.20万元，占成交额比例6.52%；散户净流入472.60万元，占比9.45%[3] - 珠江啤酒（代码002461）主力净流出649.61万元，占成交额比例7.84%；散户净流入847.43万元，占比10.23%[3]

板块整体表现 - 非白酒板块当日上涨0.52%，领涨股为古越龙山（涨幅2.45%）[1] - 上证指数下跌0.02%至3727.29点，深证成指下跌0.12%至11821.63点[1] - 板块主力资金净流入2211.3万元，游资净流出4811.11万元，散户净流入2599.81万元[2] 个股价格表现 - 古越龙山（600059）收盘价10.02元，涨幅2.45%，成交额2.82亿元[1] - ST西发（000752）收盘价11.41元，涨幅2.42%，成交额5270.49万元[1] - 莫高股份（600543）收盘价6.43元，涨幅2.23%，成交额6557.16万元[1] - 会稽山（601579）收盘价19.72元，涨幅1.86%，成交额4.77亿元[1] - *ST椰岛（600238）收盘价6.68元，跌幅0.89%，成交额5604.17万元[2] 资金流向特征 - 古越龙山主力净流出2572.33万元（净占比-9.13%），游资净流入12.24万元[3] - 燕京啤酒（000729）主力净流入1198.7万元（净占比2.74%），游资净流出3035.67万元[3] - 重庆啤酒（600132）主力净流入725.39万元（净占比2.86%），游资净流入709.01万元[3] - 张裕A（000869）主力净流入498.12万元（净占比9.93%），游资净流出361.62万元[3] - 百润股份（002568）主力净流入10.39万元，游资净流出864.68万元[3]

板块表现 - 非白酒板块当日上涨0.36%，领涨股为*ST椰岛（涨跌幅2.12%）[1] - 上证指数上涨0.85%至3728.03点，深证成指上涨1.73%至11835.57点[1] - 板块内10只个股上涨，最高涨幅2.12%（*ST椰岛），4只个股下跌，最大跌幅0.47%（莫高股份）[1][2] 个股涨跌 - 涨幅前三：*ST椰岛（6.74元，+2.12%）、会稽山（19.36元，+2.00%）、ST西发（11.14元，+1.46%）[1] - 成交额前三：青岛啤酒（4.98亿元）、燕京啤酒（4.31亿元）、百润股份（2.81亿元）[1][2] - 成交量前三：古越龙山（13.04万手）、金枫酒业（11.93万手）、百润股份（11.23万手）[1][2] 资金流向 - 板块主力资金净流出1.02亿元，游资净流入462.51万元，散户净流入9770.86万元[2] - 主力净流入前三：会稽山（1472.67万元，占比7.13%）、莫高股份（766.48万元，占比13.61%）、惠泉啤酒（149.05万元，占比4.22%）[3] - 主力净流出前三：*ST椰岛（-591.37万元，占比-8.18%）、ST西发（-560.78万元，占比-5.56%）、威龙股份（-421.06万元，占比-6.78%）[3]

行业与公司概述 * 黄酒行业长期面临低端认知、场景和人群局限，以及区域和机制的制约 [1] * 主流消费价位集中在20元以内，60%以上收入来自40元以下产品 [1] * 70%以上消费者为40岁以上人群，80%消费集中在江浙沪长三角市场 [1] * 会稽山和古越龙山是黄酒行业两大龙头企业 [1] 行业局限与挑战 * 价位局限：主流消费价位在20元以内，60%以上收入来自40元以下产品 [3] * 场景局限：超过50%是居家自饮，商务和政商等重社交场景占比不足10% [3] * 人群局限：70%以上为40岁以上人群 [4] * 区域局限：80%消费集中在江浙沪长三角市场 [4] * 机制局限：过去龙头企业发展以稳为主，缺乏创新与突破 [4] 行业积极变化 * 龙头企业形成战略共识，合力推进改革 [5] * 绍兴成立"黄酒振兴专班"提供政策和资金支持 [1] * 两家企业治理结构均有改善，管理层通过增持股份和股权激励等方式绑定公司利益 [1] * 高端品牌打造：推出"国酿"（古越龙山）和"兰亭"（会稽山），2024年销售规模已破亿 [6] * 风味创新：推出咖啡、青柠、气泡等元素融入黄酒的新产品 [7] * 全国化布局：会稽山开始重视江浙沪以外市场 [7] 公司比较 会稽山 * 民营企业，市场化程度较高 [2] * 品牌宣传投入占营收比例持续高于古越龙山 [2] * 渠道掌控力更强，销售团队规模和人均薪酬均高于古越龙山 [2] * 2023年完成控股股东切换及管理层迭代稳定 [5] * 推出40元价位的"1,743"和100多元价位的"青花碎"等升级产品 [1] * 中高档产品占比2024年提升至67% [9] * 毛利率长期高于古越龙山 [9] * 销售团队规模行业内最大，人均薪酬19万元 [15] 古越龙山 * 较早开启全国化布局，江浙沪以外市场收入占比领先 [2] * 品牌资产和历史底蕴更具优势 [2] * 中高档产品占比达到七成以上 [2] * 在20元至50元中档价位和100元以上价格区间内具有竞争力 [2] * 核心管理层用自有资金增持公司股份，并推出股权激励回购方案 [5] * 在20元至50元的中档价位上掌握核心定价权 [10] * 销售人员人均薪酬15万元 [15] 未来展望 * 行业龙头主动破局，有望引领黄酒行业迎来复兴发展机遇期 [7] * 会稽山短期内可能发展更快，抢占更多市场份额 [18] * 古越龙山凭借品牌资产和全国布局具备长期成长优势 [18] * 500元核心高端价位带的定价权将决定未来量价成长空间 [17]