公司与合作伙伴的充换电网络建设进展 - 蔚来能源与中安能源首批合作共建的50座充换电站在安徽省内投入运营 [1] - 公司自2024年8月推出“加电合伙人”计划以来 已与25个省市、地区的35家城投、交投等合作伙伴共建近200座充换电站 [1] - 产业协作已进入规模化落地新阶段 [1] 公司在充换电领域的投入与市场地位 - 公司在充换电技术和基础设施领域已累计投入约180亿元人民币 [1] - 公司已建成覆盖全国的8466座充换电站 充换电站建设数量位居行业第一 [1]

港股市场整体表现 - 12月18日午间收盘，港股三大指数集体下跌，恒生指数跌0.44%报25357.69点，恒生科技指数跌1.26%报5389.30点，国企指数跌0.60%报8790.55点 [1][2][8] 科技互联网股 - 科网股普遍下跌，小米集团-W跌3.11%至39.94港元，联想集团跌超2%，百度集团与阿里巴巴跌超1% [1][6][8][9] - 名创优品跌3.25%至38.16港元 [6][14] 航空与机场股 - 航空股延续涨势，北京首都机场股份涨7.12%至2.86港元，中国东方航空股份涨4.65%至5.18港元，中国国航涨3.71%至6.98港元，中国南方航空股份涨3.23%至5.75港元，国泰航空涨0.42%至11.88港元 [2][3][11][12] - 上海浦东、虹桥机场及北京首都机场陆续启动新一轮免税招标，关键变化是引入外资参与者 [2][11] - 国泰海通证券研报指出，上海机场新一轮免税合同模式调整，按提成比例中值16%静态测算，新旧模式机场免税收入基本持平，若实际综合提成比例高于中值，新合同将提升机场免税收入 [2][11] 锂电池与新能源股 - 锂电池股跌幅居前，宁德时代跌3.44%至493.40港元，中创新航跌2.75%至25.50港元，比亚迪股份跌1.84%至93.50港元 [3][5][12][13] - 摩根大通将2030年全球锂需求预测上调至350万吨，达到共识上限，主要由于储能和商用车需求超预期爆发 [3][12] - 分析师认为，中期4-7%的供需缺口将迫使碳酸锂价格在明年底冲向18000美元，较现货价高出约33%，该行全面看多，认为锂价已进入持续的“激励价格”环境 [3][12] 新消费概念股 - 新消费概念股走弱，泡泡玛特跌2.71%至190.40港元，达势股份跌2.59%至73.40港元，蔚来-SW跌2.56%至38.00港元 [5][6][13][14] - 商务部办公厅等三部门发布通知，要求加强商务和金融协同以更大力度提振消费，其中提到培育新型消费，积极探索金融支持首发经济、“IP+消费”等消费新业态新模式 [5][13]

公司工商变更与资本动态 - 北京蔚来能源科技有限公司于近日发生工商变更 注册资本由3000万人民币大幅增至2.1亿人民币 增幅达600% [1] - 该公司成立于2017年7月 法定代表人为赵松雨 [1] - 该公司由武汉蔚来能源有限公司全资持股 [1] 公司业务与经营范围 - 公司经营范围广泛 涵盖充电桩销售、集中式快速充电站、机动车充电销售、充电控制设备租赁、电动汽车充电基础设施运营 [1] - 业务延伸至电池销售、新能源汽车电附件销售、新能源汽车整车销售 [1] - 业务还包括新能源汽车废旧动力蓄电池回收及梯次利用 [1]

新能源汽车市场结构呈现两极分化 - 核心观点：中国新能源汽车及整体汽车市场消费结构呈现显著的两极分化，10万元以下和20万元以上市场成为主力，而10万至20万元的传统主力市场则相对萧条 [1][2][4][5] - 以11月销量为例，新能源车销量前10榜单中，20万元以上价位产品占据4个席位，10万元以下价位产品同样占据4个席位 [1][2] - 20万元以上市场增长强劲，例如排名第2的Model Y销量超过4.7万辆，排名第7的问界M7销量超过2.5万辆 [1] - 10万元以下市场同样表现突出，例如排名第1的宏光MINIEV销量超过5.6万辆，排名第10的比亚迪海鸥销量超过2.1万辆，秦PLUS主销车型成交价也在10万元以下 [1][2] - 将视角放大至整体汽车市场，11月销量前10中仍有轩逸（超3.8万辆）、博越L（超3.1万辆）、速腾（超2.8万辆）三款传统燃油车，但其主销价格均贴近或低于10万元，进一步印证10-20万元市场萎缩 [4] 不同价格区间的市场驱动逻辑与主导者 - 20万元以上市场的消费决策中，“情绪价值”因素占比不容忽视，市场特征类似于提供高情绪价值的大众化商品 [5] - 该市场最初由特斯拉及“蔚小理”开发，如今主力已更替为特斯拉、小米、鸿蒙智行等具有科技与互联网血统的新势力，它们更擅长通过品牌和营销撩拨消费兴奋点 [5] - 10万元以下市场的爆发，一方面反映消费降级（大城市白领追求性价比），另一方面也是低线城市消费升级的表现 [7] - 10万元以下市场的主导者是吉利、比亚迪等传统本土车企，而非新势力，它们的优势在于品牌信誉和体系规模，但挖掘情绪价值的能力相对较弱 [7] 新势力竞争格局发生显著变化 - 11月新势力交付排名显示，鸿蒙智行（问界、智界等联盟）以81,864辆首次登顶，零跑汽车以70,327辆（同比增长超75%）位列第二，小米汽车以超40,000辆首次跻身前三 [9] - 传统新势力“蔚小理”在排名上已被小米和鸿蒙智行超越，且旗下无车型进入销量总榜前10 [9] - 小米、鸿蒙智行凭借其作为本土顶级科技品牌的号召力及快速建立的体系规模，实现了对“蔚小理”的反超，例如小米已连续第3个月销量超4万辆 [10] - 零跑汽车凭借“好而不贵”策略和高效的产能建设，以月销超7万辆的成绩稳居头部，其体系规模已超过“蔚小理” [18] - “蔚小理”当前在20万元以上市场的品牌号召力弱于特斯拉、小米、鸿蒙智行，在整体市场的体系规模又弱于本土巨头、特斯拉、零跑等对手，面临全方位升级压力 [18][19] 行业进入“二次创业”新阶段 - 市场分化与竞争格局演变推动各类参与者进入“二次创业”：本土巨头进行向智能新能源的转型，小米/鸿蒙进行从智能硬件到汽车的跨界，而“蔚小理”和零跑则需应对新格局下的再创业挑战 [20]

行业核心战略转向 - 各大车企将AI智能化作为未来发展的核心战略，例如小鹏宣布成为“全球AI汽车公司”并计划AI单项年投入45亿元，理想自研AI基座大模型MindGPT已进入第三阶段，蔚来在NOMI GPT架构中引入多智能体架构，吉利发布“智能汽车全域AI”技术体系并与DeepSeek-R1完成技术融合 [1] - 行业共识认为软件定义汽车、数据驱动设计、AI重塑体验已成为不可逆转的潮流，AI技术正推动汽车产业步入AIDV（人工智能定义汽车）时代 [1] 汽车软件产业的结构性变化 - 产业链价值重心从传统硬件制造向软件与服务迁移，利润结构从“单次交付型”向“全周期服务”转变 数据显示，硬件利润占比从2020年的79%降至2025年的69%，软件则从6%升至17%，预计2030年硬件占比约59%，软件为25% [2] - 软件作为产业融合的桥梁，催生了跨界新生态，衔接整车企业、芯片厂商、基础软件与操作系统提供商及科研机构等各方优势，实现资源高效整合与系统层级性能提升 [3] - 车载操作系统的商业价值日益凸显，是持续优化用户体验的关键 2025年中国智能汽车操作系统市场规模约为600亿元，预计2030年将超过1000亿元 [3] 汽车软件发展的未来趋势 - 首要趋势是融合化，发展路径从各功能域独立走向跨域初步融合、整车级阶段融合，并最终指向高度自适应的智能操作系统 未来的操作系统将作为协同中枢，支持车、路、云、边端一体化资源调度与共享 [4] - 手车互联功能在新车中的搭载率持续提升，目前已成为多数前装车型的标配，预计到2027年其前装内置率将超过70%，年新增搭载量将突破2000万辆 [4] - 其次是操作系统的AI化趋势，在大型模型与智能体等技术驱动下，AI能力将更深地融入操作系统，从应用层简单集成到提供标准化AI服务，最终实现原生融合，形成能理解用户意图的智能操作系统 [4] - 开源化已成为行业普遍认可并践行的重要技术路径，多家企业如理想、东风、英伟达及欧洲主流车企已开源操作系统或自动驾驶软件，旨在通过共建基础平台解决跨企业协作挑战 [5] AI定义汽车面临的挑战 - AI自动驾驶方案市场规模快速增长，2024年中国软件自动驾驶方案市场规模为3.5亿元，2025年预计将突破190亿元，2030年将突破600亿元 [6] - AI系统具有“黑箱”特性，如功能追溯链条松散、行为表现难以预测、故障和失效模式与传统控制系统差异显著，这给系统验证与量化评估带来困难，需在可解释性、验证方法和安全工程等方面突破关键问题 [6][7] - 汽车软件生态面临多重挑战：生态体系尚不完整，行业未建立统一、开放的软硬件平台生态，开发不同车型需适配多种芯片，厂商开放程度与接口标准不一导致协同适配困难 [7] - 跨企业间的协同机制不顺畅，在芯片平台、内核、中间件、基础软件等多个层面需大量定制化适配与调试，企业间难以在成本、进度与技术路线上达成一致 [7] - 装车落地难度大，国产芯片与软件方案在首台套应用阶段效益不明显，量产认证门槛高、周期长，从成熟方案切换到新国产化平台前期投入大、验证复杂、整车验证周期长导致切换成本高昂 [7] - 其他问题包括行业复合型人才培养体系有待完善、有限的车规算力功耗与复杂AI模型之间难以平衡、数据标准缺失与质量不足等 [7] 行业未来的共同行动方向 - 通过开源共建形成统一的技术底座，降低全行业成本、避免重复投入 完善开源机制，鼓励整车、芯片、软件及科研机构等各方参与车用操作系统、中间件、算法等开源项目，通过社区共建、资源共享、风险共担加快技术突破与转化 [8][9] - 建立国内广泛采用的统一基础软件平台，减少行业重复投入，针对关键核心技术设立专项进行攻关，整车厂发挥示范带动作用推进国产芯片、操作系统与算法融合落地，借助生态共建将技术优势转化为国际标准与话语权 [9] - 建立统一的标准与接口是加速技术上车、缩短开发周期的关键前提 行业需共同定义一套覆盖芯片、操作系统到中间件的标准架构和接口规范，以解决接口不统一、无法复用导致每个项目都需重新适配与验证的问题 [10] - 未来将聚焦基础软件接口、AI算法应用、数据与功能安全等重点领域明确技术标准与应用规范，确保标准的实用性、可操作性与高效性，同时积极参与国际标准制定 [10] - 在生态共建中嵌入前瞻性安全功能，提前布局如“量子安全”等新技术，将安全能力从初始阶段融入研发流程 [11] - 将行业协同生态从“车、路、云”延伸到“车、路、云、星”的范畴 积极探索加入卫星维度，利用中国低轨卫星通信网络等基础设施条件，打通卫星通信与现有“车路云”系统，构建空天地一体的数据和算力网络以拓展应用场景 [11][12] - 汽车是AI发展的重要载体，当前中国智能网联汽车渗透率超过75%，每年新增超千万辆，汽车是最大规模的具身智能应用载体，AI需要通过汽车和物理世界互动以消除幻觉并最终走向AGI（通用人工智能） [12]

美股市场表现 - 美国三大股指全线收跌，道琼斯工业平均指数下跌0.47%至47885.97点，标准普尔500指数下跌1.16%至6721.43点，纳斯达克综合指数下跌1.81%至22693.32点 [1] - 大型科技股集体下跌，特斯拉跌幅超过4%，英伟达下跌近4%，谷歌下跌超过3%，苹果和脸书下跌超过1%，亚马逊下跌0.58%，微软微跌0.06% [1] 中概股市场表现 - 多数中概股下跌，世纪互联、蔚来、理想汽车、万国数据均下跌超过3%，小马智行下跌近3% [1] - 部分中概股逆势上涨，万物新生上涨近3%，再鼎医药上涨超过1%，百胜中国上涨近1% [1] 欧洲股市表现 - 欧洲三大股指收盘涨跌不一，德国DAX指数微跌0.02%至24072.25点，法国CAC40指数下跌0.25%至8086.05点，英国富时100指数上涨0.92%至9774.32点 [1] 大宗商品市场 - 国际油价显著上涨，美国WTI原油主力合约收涨2.92%至56.74美元/桶，布伦特原油主力合约上涨2.85%至60.6美元/桶 [1] - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货上涨0.90%至4371.40美元/盎司，COMEX白银期货大幅上涨4.92%至66.44美元/盎司 [1] - 伦敦基本金属全线上涨，LME期锡领涨3.05%至42275.00美元/吨，LME期铜上涨1.30%至11742.50美元/吨，LME期铝上涨1.03%至2906.00美元/吨，LME期锌、铅、镍分别上涨0.99%、0.98%和0.72% [1] 外汇与债券市场 - 美元指数上涨0.18%至98.40，离岸人民币对美元汇率下跌38个基点至7.0399 [1] - 美国国债收益率涨跌不一，2年期收益率微涨0.43个基点至3.483%，10年期收益率上涨1.36个基点至4.153%，30年期收益率上涨1.72个基点至4.827% [1] - 欧洲国债收益率多数上涨，英国10年期国债收益率下跌4.4个基点至4.473%，而法国、德国、意大利和西班牙的10年期国债收益率均有所上涨 [1]

关于蔚来全新ES8后排娱乐功能技术方案变更的说明 - 核心变更：由于后排娱乐功能扩展芯片供应短缺，为保障车辆交付，自2025年12月22日起上线总装制造的全新ES8将采用新技术方案[1] - 受影响用户体验：1) 不再支持U盘本地视频播放功能（U盘无损音乐播放及无线投屏功能不受影响） 2) 不再支持通过扶手箱内USB-C接口将车机画面输出至外接显示屏（USB-C接口数据输入、有线投屏及最大1080P分辨率支持不受影响）[1] - 补偿措施：对于2025年12月31日（含）前锁定订单且采用新技术方案的用户，将一次性补偿15000积分；若后续芯片供应改善后仍希望选择原技术方案，可支付12000积分（或1200元）进行后装[1] - 识别与追溯：采用新技术方案的车辆，其前排扶手箱内USB-C口外观存在差异；2025年12月22日之前已下线的车辆无法改为新技术方案[5] 蔚来自研芯片战略与成果 - 自研芯片发布：蔚来自研的全球首颗车规级5纳米智驾芯片“神玑NX9031”已开始向ET9、新ES6、新EC6、新ET5和新ET5T等车型推送，应用性能达到设计目标[7] - 自研深度：芯片的NPU、ISP、SOC等前后端核心技术均为完全自研，这在主机厂中很少见；公司未采用轻量化的外包模式，以确保完全实现目标[7][9] - 研发历程与挑战：芯片项目于2021年立项，旨在研发一款能满足未来10年左右智能辅助驾驶算法升级需求的最先进芯片[8]；在2023年遭遇重要合作伙伴结束中国区业务的重大挑战，但团队快速建立自有能力，使整体进度比原计划提前了至少四个月[9] - 研发成果与性能：神玑NX9031流片一次成功，是全球首个成功流片、首个量产上车的车规级5纳米高阶智能驾驶芯片[7][10]；单颗神玑NX9031的性能相当于四颗英伟达Orin-X，具备超强算力与超高带宽，是图像效果最好的智驾芯片，功能安全达最高等级，功耗水平出色[10] - 战略意义：自研芯片大大提升了蔚来全新车型的安全上限和体验上限，并在商业上使得公司的单车毛利得到了显著提升[10]；公司初步实现了自研芯片的战略目标[7][10]

市场整体表现 - 12月17日午后A股市场放量大幅上攻，主要指数普遍上涨，市场成交额温和放大至1.83亿元 [1][14] - 创业板指大涨3.39%，创近2个月来最大单日涨幅，深证成指涨2.40%，科创50涨2.47%，上证指数涨1.19%，沪深300涨1.83%，上证50涨1.25% [1][2][14][15] - 盘面上，大金融、有色金属、新能源车、农用化工等板块表现活跃，林业、动物保健、航天装备、海南自贸等板块跌幅居前 [2][15] 主力资金流向 - 通信、电子、有色金属、电力设备四个行业均获得超百亿元主力资金净流入 [3][16] - 机械设备获得逾80亿元净流入，基础化工获得逾58亿元净流入，计算机、医药生物均获得超40亿元净流入 [3][16] - 农林牧渔、国防军工均遭主力资金净流出超20亿元，环保、轻工制造、建筑装饰也净流出超亿元 [3][16] 大金融板块异动 - 大金融板块午后集体异动拉升成为市场上涨主要动力 [4][17] - 券商股在13:30左右开始放量，板块指数约40分钟由绿盘转为大涨近3%，华泰证券盘中一度冲击涨停，股价创2015年6月以来10年半新高，收盘涨6.09% [4][17] - 保险板块指数放量拉升，一度涨近4%，创历史新高，板块内所有个股上涨，中国太保、新华保险逼近历史最高点，中国人寿、中国平安创年内新高 [6][19] - 银行板块指数午后一度涨逾1%，多元金融指数由跌近2%转涨逾1%，互联金融同样由跌转涨，翠微股份约1分钟垂直涨停，古鳌科技直线20cm封板 [8][21] 新能源车板块走强 - 新能源车概念股午后大幅走强，板块内个股掀涨停潮，近30股涨停或涨超10% [10][23] - 奕东电子下午开盘后不到10分钟录得20%涨停，航天晨光仅约5分钟由跌直线拉涨停 [10][23] - 国家市场监督管理总局发布《汽车行业价格行为合规指南（征求意见稿）》，从生产端、销售端和制度建设三方面对汽车行业价格行为进行规范 [12][25] - 历年12月为车市旺季，比亚迪、吉利汽车、一汽大众、理想汽车、蔚来、小鹏汽车、长安汽车等主流车企均在年末推出多项促销政策 [12][25] 机构后市观点 - 中金公司指出，A股市场整体估值具备吸引力，沪深300的股息率相比十年期国债收益率高出80bp左右，回调有望为2026年上半年行情提供布局机会，建议逢低布局成长风格，红利风格注重阶段性、结构性机会 [3][16] - 万和证券认为，市场将震荡上行，“反内卷”政策推动市场竞争优化，扩内需、保民生等政策改善供需关系，建议关注消费行业投资机会，同时建议关注受益于政策和业绩驱动的集成电路、商业航天板块 [3][16] - 东吴证券表示，国家政策鼓励券商出海，同时有越来越多的海外资金对中国资产感兴趣，有利于券商出海 [10][23] - 华龙证券认为，汽车反内卷新政出台有望遏制不合理竞争行为，从零部件到整车厂再到经销商的各环节盈利空间有望迎来边际修复 [12][25]

市场整体表现 - 港股科技股板块出现集体下挫行情，恒生科技指数当日下跌2.5% [1] - 下跌行情覆盖广泛，涉及人工智能、新能源汽车、互联网、半导体及消费电子等多个细分科技领域 [1][2] 个股表现详情 - **商汤-W** 跌幅最大，下跌6.10%，股价报2.000港元，下跌0.130港元 [1][2] - **小鹏汽车-W** 下跌4.88%，股价报70.150港元，下跌3.600港元 [1][2] - **阿里巴巴-W** 下跌3.77%，股价报143.000港元，下跌5.600港元，盘中一度跌幅达4% [1][2] - **京东健康** 下跌3.84%，股价报55.100港元，下跌2.200港元 [1][2] - **中芯国际** 下跌3.71%，股价报62.300港元，下跌2.400港元 [1][2] - **腾讯音乐-SW** 下跌3.37%，股价报68.750港元，下跌2.400港元 [1][2] - **阿里健康** 下跌3.07%，股价报5.060港元，下跌0.160港元 [1][2] - **小米集团-W** 下跌3.06%，股价报40.560港元，下跌1.280港元 [1][2] - **华虹半导体** 下跌3.05%，股价报65.250港元，下跌2.050港元 [1][2] - **零跑汽车** 下跌2.99%，股价报46.700港元，下跌1.440港元 [2] - **比亚迪电子** 下跌2.85%，股价报32.680港元，下跌0.960港元 [2] - **理想汽车-W** 下跌2.82%，股价报63.750港元，下跌1.850港元 [2] - **舜宇光学科技** 下跌2.64%，股价报64.650港元，下跌1.750港元 [2] - **京东集团-SW** 下跌2.56%，股价报110.600港元，下跌2.900港元 [2] - **蔚来-SW** 下跌2.60%，股价报38.220港元，下跌1.020港元 [2]

市场开盘概览 - 2025年12月16日A股三大指数集体低开 沪指低开0.17%报3861.51点 深成指低开0.21%报13084.88点 创业板指低开0.23%报3130.43点 [4][5] - 港股同步低开 恒生指数低开0.32%报25547.92点 恒生科技指数跌0.56%报5467.76点 [9][10] 国债期货与公开市场操作 - 国债期货开盘涨跌不一 30年期主力合约跌0.07% 10年期主力合约涨0.02% 5年期主力合约涨0.06% 2年期主力合约涨0.01% [3] - 央行当日开展1353亿元7天期逆回购操作 操作利率1.40% 当日有1173亿元逆回购到期 [8] 行业与概念板块表现 - 智能驾驶概念开盘表现活跃 北汽蓝谷与浙江世宝竞价涨停 万集科技涨超15% 索菱股份与经纬恒润等个股高开 [3] - 电商、光刻机、核聚变、超导、CPO、存储器等多个概念板块开盘回调 [6] 重点公司动态 - 航天电子高开超4% 公司公告拟以7.27亿元增资控股子公司航天火箭公司 [7] - 港股方面 紫金矿业、百度集团、阿里巴巴开盘跌逾1% 蔚来因在上海建成500座充换电站而涨近2% [9]