公司股权变动 - 富国基金管理有限公司于2025年8月11日以每股均价56.1112港元增持第四范式(06682.HK)14.61万股，涉资约819.78万港元 [1] - 增持后富国基金管理有限公司持股数目增至1782.49万股，持股比例由5.99%上升至6.04% [1] - 此次交易发生在2025年7月14日至8月14日期间，交易类型为买进(L) [2] 公司基本信息 - 公司全称为北京第四范式智能技术股份有限公司-H股 [2] - 股份代号为06682 [2] - 最新权益披露日期为2025年8月11日 [2]

公司股权变动 - 富国基金于8月11日增持第四范式14.61万股 [1] - 增持每股作价56.1112港元 总金额约819.78万港元 [1] - 增持后持股数达1782.49万股 持股比例升至6.04% [1]

中国人工智能代理行业竞争派系 - 行业形成三个竞争梯队：科技巨头类企业、垂直领域类企业、创新初创型企业 [1] - 科技巨头和垂直类企业更注重B端和专业市场 初创企业更注重C端市场并通过开源吸引技术人员 [3] 科技巨头企业布局及关键数据 - 百度以文心一言大模型为核心 2025年发布文心4.5 Turbo和X1 Turbo模型 价格较上一代下降80% 多模态能力与GPT-4.1持平 ModelScope-Agent开发框架调用量超25万次 数字人直播解决方案市场份额达31% 覆盖超10万电商商家 开源模型下载量突破3亿次 企业级解决方案覆盖20余个行业 [4] - 华为云盘古大模型5.5落地30+行业500+场景 在政务/工业/金融领域市场份额位居第一 政务大模型案例入选信通院2025典型案例 [4] - 字节跳动飞书智能工作伙伴使客户跟进频率从15天/次提升至3天/次 多语言客服响应时间缩短至1分钟内 企业服务市场份额年增200% [4] - 腾讯混元大模型T1支持复杂数学推理 腾讯元宝DAU达1700万 PC端新增截图提问和Excel智能分析功能 [4] 垂直领域企业布局及关键数据 - 科大讯飞医疗AI代理覆盖4000余家医院 辅助诊断准确率达98.5% [4] - 用友大易HR智能代理市场份额超25% 服务超8000家企业 [4] - 金智维RPA+AI解决方案市场份额10.1% 金融领域客户超500家 [4] 创新初创企业布局及关键数据 - 景度求属开源模型推理成本仅为行业均值的5% 开发者生态覆盖超800家企业 [4] - 蜘蛛效应通用智能体GAIA基准测试全SOTA 日均处理任务超50万次 [4] - 实在智能TARS大模型支持跨系统GUI操作 企业流程自动化效率提升60% [4] 行业市场份额格局 - 市场高度集中 CR4达78% CR5达88% [5] - 科大讯飞/用友/商汤科技等二线阵营占据约10%份额 [5] - 初创企业与垂直领域企业整体份额不足3% 单家企业普遍低于0.5% 呈现头部集中尾部分散的马太效应格局 [5] 细分领域集中度 - 政务领域CR3最高达60% 主要应用于政策解读和智能审批 市场壁垒较高 [7] - 智能客服领域CR3为40% 市场进入壁垒较低 [7] - 金融和制造领域集中度介于政务与智能客服之间 [7] 技术类型分布 - 反射性代理主要应用于智能客服和智能家居场景 [9] - 目标驱动型代理主要用于金融风控和工业调度 [9] - 自学习型代理作为年增速最高的技术类型 集中在医疗诊断和科学研究领域 [9] 头部企业战略布局 - 百度重点布局高说服力数字人和多智能体协作平台 模型调用成本降低80% 电商转化率提升31% [12] - 华为聚焦政务大模型和工业质检Agent 政务项目中标率超40% 设备故障预测准确率95% [12] - 阿里云侧重制造业知识图谱和跨境电商智能体 开源模型下载量3亿+ 企业客户超40万 [12] - 字节跳动专注销售流程自动化和全球客服智能体 客户跟进效率提升5倍 支持35种语言 [12] 行业竞争状态总结 - 呈现寡头垄断/垂直深耕/资本加速三重竞争态势 [13] - 百度/阿里/腾讯/华为/字节跳动凭借算力数据与生态优势占据八成以上市场份额 [13][14] - 科大讯飞/商汤/云从/第四范式等二线厂商在教育/金融/安防等垂直场景深耕差异化模型 [14] - 地平线/思必驰/追一科技等三线及初创公司依靠细分技术创新切入 但在融资收紧和算力成本高企背景下加速出清 [14] - 行业竞争从技术赛跑转向生态卡位+场景盈利的淘汰赛阶段 [14]

国际长线资本对中国高科技产业投资热情升温 - 59%受访主权基金计划未来五年增加中国资产配置 逾60%偏好主动管理型策略并优先投资高科技、绿色能源、高端制造等领域[1] - 新加坡淡马锡对中国资产投资敞口达18% 显著超越MSCI全球指数2%-3%的中国权重[1] - 港股前6个月IPO与二次融资募资额突破1800亿港元 同比增长62%创三年新高[1] 国际资本通过港股参与中国科技企业投资 - 国际长线资本通过港股基石投资与定增投资布局中国科技企业 成为当前主要投资方式[2] - 无极资本上半年斥资超75亿港元参与商汤科技、第四范式定增及曹操出行、蓝思科技IPO基石投资[1] - 港股市场提供流畅退出机制与风险平衡 更契合国际长线资本对价格波动敏感和长周期的投资偏好[2] 中国AI产业技术实力与估值优势 - 中美顶级AI模型性能差距从2023年20个百分点缩至2024年0.3个百分点 近乎抹平[4] - 中国AI企业平均市销率约15倍 显著低于美国头部企业42倍及OpenAI的80倍、Anthropic的170倍估值[6] - 产业纵深优势形成本土场景驱动+产业链协同+垂直解决方案的独特发展模式 计算效率创新活跃[5] 香港市场作为投资枢纽的优势 - 香港开放金融体系与成熟法治环境为国际资本提供灵活高效投资基础[6] - 通过互联互通机制便捷布局内地高科技资产 双重监管体系减少投资操作限制[6][7] - 国际资本借道港股规避直接投资内地的配置比例与行业选择制约[7] 资本关注技术卡位与产业链布局 - 国际资本重点关注AI龙头在前沿领域的技术卡位、产业布局与资质壁垒[8] - 无极资本定向支持商汤科技具身智能与稳定币技术转化 助力第四范式AI大模型在金融风控、稳定币与RWA领域商业化[8] - 国际资本形成新共识：中国AI自主创新引发全球重新定价 技术迭代与商业化效率优势吸引资金持续涌入[9] 投资策略与机构合作动向 - 国际资本特别看重受托投资机构的选股交易能力 认为长期回报主要来源于选股而非择时[8] - 无极资本通过PE基金投资未上市GPU研发企业 加码AI产业链上游战略布局[10] - 双总部运营机制（香港+阿布扎比）吸引更多国际长期资本共同分享中国高科技产业崛起红利[10]

公司公告 - 公司将于2025年8月21日召开董事会会议 [1] - 会议内容包含审议及批准集团截至2025年6月30日止六个月的未经审计中期业绩 [1] - 会议将处理其他事项 [1]

业绩方面 - 公司将于2025年8月21日召开董事会会议考虑及批准截至2025年6月30日止六个月未经审计中期业绩及其发布[3] 人员信息 - 公告日期执行董事为戴文渊博士等[3] - 公告日期非执行董事为杨强博士等[3] - 公告日期独立非执行董事为李健滨先生等[3] - 公告日期职工代表董事为柴亦飞先生[3]

中国AI行业技术突破与估值潜力 - 中国AI企业正在缩小与欧美巨头的技术差距 中美顶级大模型在MMLU测试中的性能差距从2023年的20%降至2024年底的0.3% [1] - 中国拥有"场景厚度+政策推力"优势 成为全球最大的AI试验场 涵盖B端数字化、智能化及C端AI产品 政策端推动数据要素市场和算力基础设施建设 [1] - 国产大模型崛起标志着中国AI技术迭代已"咬紧"世界领先水平 在技术突破、市场空间和政策赋能方面具备估值提升潜力 [2] 国际资本对中国AI企业的投资动态 - 以无极资本为代表的国际长线基金密集加码商汤科技、第四范式等中国AI龙头企业 反映国际资本对中国资产的信心修复及历史性重估 [1] - 中国AI企业平均市销率仅为15倍左右 显著低于美国AI企业（平均42倍 OpenAI和Anthropic分别达80倍、170倍） 存在低估现象 [2] - 无极资本作为国际长线基金 其耐心属性与AI商业化周期高度契合 更关注企业在前沿领域的技术卡位而非短期股价波动 [3] AI行业商业化前景与市场预期 - AI价值已初步显现于编程、办公等场景 行业商业拐点可期 尽管当前普遍面临盈利挑战 [2] - 资本市场对AI的定价基于未来潜力 类比互联网行业泡沫后仍创造巨大社会价值 AI技术有望穿越周期 [2] - 中国AI龙头企业被预期将引领下一代科技革命浪潮 [3]

交易概览 - 富国基金管理有限公司于2025年8月5日以每股均价55.5062港元增持第四范式H股380.99万股，涉及资金约2.11亿港元 [1][2] - 此次增持通过场内交易完成，交易股份类别为H股 [1][2] 股权变动 - 增持后富国基金管理有限公司持股总数从1340.35万股增至1721.34万股H股 [1][2] - 好仓持股比例从4.54%上升至5.84%，增幅达1.30个百分点 [1][2] 公司基本信息 - 第四范式(06682.HK)全称为北京第四范式智能技术股份有限公司，H股总发行量为294,909,496股 [2] - 股份在香港联交所上市交易 [2]

公司股权变动 - 富国基金管理有限公司于8月5日增持第四范式380.99万股 每股作价55.5062港元 总金额约2.11亿港元 [1] - 增持后最新持股数目达1721.34万股 持股比例升至5.84% [1] 投资行为分析 - 本次增持涉及资金规模超2亿港元 显示机构对公司价值的认可 [1] - 持股比例突破5% 达到香港联交所需披露的重要持股门槛 [1] 市场交易数据 - 交易以每股55.5062港元价格执行 反映当前市场估值水平 [1] - 单次增持股份数量达380.99万股 占流通股本一定比例 [1]

股份数据 - 截至2025年7月31日，H股法定/注册股份294,909,496股，内资股198,869,237股[1] - 2024 - 2025年回购H股，部分未注销，部分作库存股[4] - 截至2025年7月31日，H股已发行（不含库存）294,407,296股，内资股198,869,237股[5] 期权数据 - 截至2025年7月31日，购股计划股份期权5,124,445股[6] - 截至2025年7月31日，本月行使期权所得资金0港元[6] 股份变动 - 截至2025年7月31日，本月已发行（不含库存）及库存股份增减均为0股[7] 其他 - 本月证券发行等获董事会授权，符合规定[9] - 明确购回及赎回股份注销等相关规定[11]