基金经理规模排名变动 - 张坤管理总规模为565.44亿元，稳居第一，较2季度增加14.97亿元 [4][5] - 谢治宇管理总规模为453.57亿元，跃居第二，较2季度增加60.91亿元 [4][5] - 葛兰管理总规模为435.44亿元，位居第三，较2季度增加36.36亿元 [4][5] - 李晓星和杨锐文新晋前十大权益基金经理，管理规模分别为261.45亿元和259.52亿元 [4][5] - 景顺长城龚丽丽和富国基金方旻掉出前十 [4] 张坤持仓调整 - 腾讯控股为第一大重仓股，持仓市值36.20亿元，占净值比9.94% [6][8] - 阿里巴巴-W超越贵州茅台成为第二大重仓股，持仓市值36.17亿元，占净值比9.93% [6][8] - 京东健康获增持2.82%，持仓市值35.21亿元，占净值比9.67%，跃居第四大重仓股 [6][8] - 分众传媒新进前十大重仓股，持仓市值19.99亿元，占净值比5.49% [6][8] - 白酒股持有市值排名普遍下滑，山西汾酒和五粮液遭减持 [6] - 中国海洋石油遭减持，持仓市值22.60亿元，占净值比6.21% [6][8] - 公司认为中国内需消费市场长期仍是投资沃土，当前较低估值提供充足安全边际 [9] 谢治宇持仓调整 - 前十大持仓变化较大，重点配置电子行业 [9] - 增持立讯精密、晶晨股份、巨化股份、宁德时代和蓝思科技 [9] - 新增中际旭创、澜起科技、北方华创等AI算力、半导体芯片个股 [9] - 立讯精密为第一大重仓股，持仓市值21.01亿元，占基金资产净值比8.41% [11] - 晶晨股份为第二大重仓股，持仓市值20.27亿元，占基金资产净值比8.12% [11] - 公司紧密围绕AI算力等核心主线进行配置，捕捉热门赛道投资机遇 [9] - 公司认为需以乐观且谨慎态度面对AI技术浪潮，海外算力板块是驱动市场上涨的主要力量，但技术路线迭代带来不确定性 [12] 葛兰持仓调整 - 前十大持仓占比从2季度的54.73%上升至62.50% [13] - 增持药明康德、恒瑞医药、康龙化成、百利天恒、凯莱英、泰格医药、信立泰、百济神州 [13] - 药明康德为第一大重仓股，持仓市值34.34亿元，占净值比10.42%，已持有超6年 [13][14][17] - 泰格医药持仓市值16.73亿元，占净值比5.08%，已持有超8年 [13][14][17] - 公司长期看好创新药、医疗器械及消费医疗领域投资价值 [13][17] - 公司认为四季度政策红利持续释放、创新药全球竞争力有望加强、消费医疗迎来新机遇是关键催化剂 [18][19] 刘彦春持仓调整 - 前十大持仓占比较2季度稍有下降，减持个股较多 [20] - 增持贵州茅台、迈瑞医疗、中国中免，新进药明康德 [20][22][23] - 连续两个季度减持山西汾酒、古井贡酒、五粮液、泸州老窖等白酒股 [20] - 迈瑞医疗为第一大重仓股，持仓市值18.38亿元，占基金资产净值比10.08% [22] - 贵州茅台持仓市值17.89亿元，占基金资产净值比9.81% [22][23] - 公司认为2026年美国财政和货币政策宽松有助于推动其需求企稳，海外对我国消费品需求将企稳回升，我国明年可能走出持续低迷的物价环境 [23] 周蔚文持仓调整 - 管理总规模增长42.79亿元至336.59亿元 [5][24] - 增持紫金矿业、立讯精密、万华化学、三一重工和三花智控5家A股公司 [24] - 新进工业富联、兴业银锡、江山股份和中际旭创4家A股公司 [24] - 紫金矿业为第一大重仓股，持仓市值6.34亿元，占净值比5.17% [27] - 公司增加海外算力和服务器相关个股配置，降低国内AI应用领域投资比例 [27] - 公司认为人工智能产业链是重点布局方向，海外AI需求超预期推动商业化闭环雏形形成 [27]

指数及ETF表现 - 截至2025年10月31日，中证沪港深线上消费主题指数上涨0.70% [1] - 线上消费ETF基金当日上涨1.48%，最新价报1.1元 [1] - 截至2025年10月30日，线上消费ETF基金本月以来累计上涨1.60% [1] 成分股表现 - 指数成分股昆仑万维上涨4.27%，易点天下上涨4.13%，蓝色光标上涨3.85%，捷成股份上涨3.53%，芒果超媒上涨3.32% [1] - 前十大权重股中，美团-W上涨1.76%，京东健康上涨0.74%，巨人网络上涨0.45%，科大讯飞上涨2.26%，恺英网络上漲1.70% [4] - 前十大权重股中，阿里巴巴-W下跌1.45%，腾讯控股下跌0.54%，快手-W下跌1.34%，哔哩哔哩-W下跌0.34% [4] 指数构成与权重 - 中证沪港深线上消费主题指数选取50只主营业务涉及线上购物、数字娱乐、在线教育以及远程医疗等领域的上市公司证券 [1] - 截至2025年9月30日，指数前十大权重股合计占比55.76% [2] - 前三大权重股为阿里巴巴-W（权重11.77%）、腾讯控股（权重10.24%）、快手-W（权重6.37%）[2][4]

公司现状与战略目标 - 公司拥有16个产品上市，是拥有上市单克隆抗体产品最多的中国药企，创新产品已惠及500万患者，公司拥有21项临床管线，14万升运营中产能，30+项全球合作，7500名员工 [1] - 2025年度目标是实现17款商业化产品，同时实现EBITDA转正 [1] - 2027年三年目标是实现20款商业化产品，产品收入达200亿人民币 [1] - 2030年目标是5个管线进入全球多中心Ⅲ期临床研究，成为国际一流的生物制药公司，药物服务中国、美国、日本、欧洲等多地患者 [1] 核心产品进展 - 公司自主研发的全球首个GCG/GLP-1双受体激动减重药物信尔美®（玛仕度肽）于2024年6月27日成功获批上市，是首个国产GLP-1双靶点创新药 [1] - 信尔美®（玛仕度肽注射液）获批上市后不到一周在京东健康平台线上首发，当月服务京东用户超3万人 [3] - 从7月4日至8月4日，“信尔美”关键词在京东平台的搜索量已突破百万 [3] 战略合作与渠道优势 - 2024年7月，公司与京东健康正式签署战略合作协议，在供应链、全渠道销售、数字营销等多个领域展开深度合作 [3] - 合作看重京东健康三大核心优势：强大供应链能力（药品级恒温冷链全程配送、全程可追溯）、庞大用户生态与流量优势（用户基数大、目标用户契合）、数字营销能力（内容矩阵与场景化渗透） [4] - 未来公司将进一步拓宽与京东健康的合作深度，依托京东数字化能力，实现精准治疗与长期管理结合 [6] 合作伙伴服务能力 - 京东健康慢病业务重要一环是保障患者用药安全，平台上线互联网“体重管理门诊”，设置三高门诊、中医减重门诊等多板块，整合三甲医生及专业营养师 [5] - 京东健康配备过万名在线执业药师以及AI药师“小方”，提供24小时用药指导，2024年京东11.11期间AI药师已承接超过30万次用药咨询，累计发出近1.2万次用药风险提示 [5] - 京东健康在全国布局33个药品仓，保障超90%的订单、近400个城市实现当日达或次日达，针对GLP-1类药品的冷链配送，同城最快2小时送达，“京东买药秒送”服务最快9分钟送达 [5] - 京东物流昆山药品仓使用医药专用智能保温箱，恒温时效长达72小时，确保箱内环境温度锁定在2~8℃ [6]

基金经理张坤三季度业绩与规模 - 截至2025年9月末，张坤在管4只基金总规模约565.44亿元，全部跑赢同期业绩基准 [1] - 规模最大的易方达蓝筹精选基金资产净值在三季度末为364.13亿元，较二季度末增加14.70亿元 [3] - 易方达优质精选基金三季度末规模为133.45亿元，易方达亚洲精选基金三季度末资产净值为34.78亿元 [7][12] 基金业绩表现 - 易方达蓝筹精选2025年三季度基金份额净值增长率为16.37%，同期业绩比较基准收益率为13.25% [3] - 易方达优质精选2025年三季度基金份额净值增长率为17.58%，同期业绩比较基准收益率为13.57% [8] - 易方达优质企业三年持有报告期内基金份额净值增长率为15.81%，同期业绩比较基准收益率为13.25% [10] - 易方达亚洲精选2025年三季度基金份额净值增长率为17.63%，同期业绩比较基准收益率为9.58% [12] 基金申购赎回情况 - 易方达蓝筹精选在2025年第三季度遭遇20.78亿份净赎回，创该基金成立以来第二高净赎回纪录 [3] - 易方达优质企业三年持有在三季度期间遭遇成立以来最高净赎回，达11.65亿份 [10] 投资组合配置与调整 - 张坤在三季度更加聚焦于内需消费与科技板块，增持了谷歌公司等标的 [1] - 易方达蓝筹精选三季度末股票仓位由92.63%微降至92.18%，前十大重仓股持股集中度由83.84%升至86.85% [3] - 易方达亚洲精选基金中，中国香港、中国台湾、美国的持股比例较以往上升，韩国股票持仓比例由16.03%下降至10.19% [2][12] 易方达蓝筹精选重仓股变动 - 前十大重仓股依次为腾讯控股、阿里巴巴-W、贵州茅台、京东健康、泸州老窖、山西汾酒、五粮液、百胜中国、中国海洋石油、分众传媒 [4] - 增持3只消费股：贵州茅台持仓数量增加3.01%、五粮液增加0.05%、百胜中国 [4][6] - 减持6只个股：腾讯控股持仓数量减少20.05%、阿里巴巴-W减少32.61%、京东健康减少4.92%、泸州老窖减少10.37%、山西汾酒减少5.30%、中国海洋石油减少9.09% [4][5][6] - 分众传媒首次进入前十大重仓股，持仓数量为248,000,000股，占基金净值比例5.49% [4][6] 易方达优质精选重仓股变动 - 前十大重仓股出现2只个股更迭，京东健康与分众传媒新进持仓前十 [7] - 增持贵州茅台持仓数量由867,800股增至880,000股，增持五粮液持仓数量由10,398,533股增至10,447,000股 [7][9] - 减持泸州老窖持仓数量减少10.43%，减持山西汾酒持仓数量减少6.00%，减持携程集团-S持仓数量减少3.06% [7][9] - 分众传媒获增持2000万股，增持比例达33.33%，三季度末持仓数量为80,000,000股 [7][9] - 顺丰控股等标的退出持仓前十 [7] 易方达优质企业三年持有重仓股变动 - 前十大重仓股未更迭，仅对部分个股进行增减持 [10] - 减持贵州茅台持仓数量减少15.13%，减持山西汾酒减少20.72%，减持京东健康减少43.87%，减持泸州老窖减少25.87%，减持五粮液减少16.62%，减持中国海洋石油减少4.76% [10][11] - 腾讯控股与阿里巴巴-W仍为前两大重仓股，但持仓数量分别减少35.24%和45.58% [11] 易方达亚洲精选重仓股变动 - 谷歌公司首次进入前十大重仓股，持股数量为15.30万股，占基金净值比例7.60% [12][13] - 二季度头号重仓股SK海力士退出持仓前十，普拉达重回持仓前十但持仓数量减少10万股 [12] - 减持腾讯控股持仓数量减少18.57%，减持阿里巴巴-W减少33.43%，减持台积电减少19.64%，减持携程集团-S减少19.64% [12][13] 投资理念与行业观点 - 投资策略为通过自下而上深度研究，寻找商业模式优秀、有显著竞争力和议价能力、行业有持续成长空间的少数公司长期持有 [14] - 长期最可能的情形是"中国消费增速>中国GDP增速>全球GDP增速" [2][15] - 中国居民消费占GDP的比例在全球主要国家中接近最低水平，该比例提升的概率远高于继续下降 [15] - 14亿人的统一巨大市场带来的产品、研发和销售规模效应无法忽视 [15] - 中国的内需消费市场长期仍是投资的沃土，当前较低估值水平提供充足安全边际 [16]

寒潮天气对健康的影响 - 全国多地气温骤降，显著增加心脑血管疾病和呼吸道感染的风险[1] - 气温骤降会刺激人体交感神经，引发血管收缩、血压升高和血液黏稠度上升，易诱发心绞痛、心肌梗死、脑卒中等严重事件[1] - 秋冬季节是流感、肺炎及呼吸道合胞病毒等感染性疾病的高发期，寒冷天气下户外活动减少、室内聚集增多加剧病毒传播风险[1] 京东互联网医院的应对服务 - 公司全面升级在线医疗服务，推出7×24小时发热门诊、居家快检及与武汉协和医院共建的远程医疗中心专家问诊通道[1] - 用户可通过京东APP搜索"问医生"或"发热门诊"随时连线专业医生，获得问诊、用药指导和健康管理建议[2] - 提供居家快检服务，医生在线开具检验单后，专业护士或骑手上门采样，3小时内可获取呼吸道病毒细菌12联检、血常规等关键检测结果[2] 远程医疗合作与成效 - 京东健康联合武汉协和医院共建的远程医疗中心自5月份上线以来，已服务全国29个省份超10000名患者[2] - 该合作尤其惠及医疗资源相对薄弱地区的群众，用户可在京东APP搜索"武汉协和医院"向顶尖心血管专家在线咨询[2] - 服务涵盖高血压、冠心病、心衰等疾病的全流程管理[2] 公司未来计划 - 面对持续降温天气，公司将持续扩容专家团队并优化服务体系[2] - 公司计划通过科普专栏推送防寒健康知识，为公众筑牢冬季健康防线[2]

公司业务与战略 - 公司医疗器械业务的核心范式为“产品+服务+AI”，致力于构建科技助残产业新型基础设施[1] - 公司于今年5月正式上线“助残专区”，包含残疾人辅助器具、残疾人劳动产品、智能化健康服务三大板块[2] - 公司助残供给已覆盖3万个品牌以及上千个细分类目，提供助听、助行、助卧、助浴以及康复理疗等产品[2] - 公司未来将继续深化“产品+服务+AI”模式，联动产业链伙伴打造科技助残新生态[3] 市场趋势与用户需求 - 残疾人群体对高质量医疗健康产品和服务的需求日益增长[1] - 2025年以来，助行器、助听器、护理床、轮椅四大康复助残品类搜索量大幅上涨[1] - 用户面临信息不透明、质量与体验担忧、患者情绪被忽视、“最后一公里”医疗照护等痛点[1] 服务创新与解决方案 - 公司通过在线问诊、到家快检、护士到家服务、买药秒送等服务，解决“最后一公里”照护难题[2] - 服务模式延伸至到院、到家、到店等线上线下全场景，实现“医生线上看、检查在家做、药品送到家、护理到家做”[2] - 专区设置“心愿清单”以收集用户未满足需求，推动产品创新与定制化研发[2] AI技术能力与数据基础 - AI技术是公司科技助残的核心竞争力之一[2] - 依托自研“京医千询”医疗大模型与用户健康档案大数据，公司拥有业内最大的医疗器械商品知识库[2] - 公司拥有超过15亿用户健康档案库，并汇聚了AI医生大为、小微等十余类专业服务角色智能体[2] - AI技术为打造全生命周期疾病预防与慢病管理奠定基础[2]

沽空比率排行 - 华润啤酒-R和京东健康-R的沽空比率均达到100%，并列首位 [1][2] - 京东集团-SWR以93.32%的沽空比率位居第三 [1][2] - 前十大沽空比率股票中，安踏体育-R、比亚迪股份-R、中国移动-R的比率分别为87.40%、81.07%和77.42% [2] 沽空金额排行 - 小米集团-W沽空金额最高，达21.56亿元 [1][3] - 阿里巴巴-SW和腾讯控股的沽空金额分别为20.38亿元和15.52亿元，位列第二和第三 [1][3] - 美团-W和中芯国际的沽空金额也较高，分别为14.61亿元和13.35亿元 [3] 沽空偏离值排行 - 京东集团-SWR的偏离值最高，为43.55% [1][3] - 商汤-WR和华润啤酒-R的偏离值分别为31.62%和31.60%，位列第二和第三 [1][3] - 京东健康-R、吉利汽车-R、比亚迪股份-R的偏离值分别为29.52%、26.64%和24.30% [2][3]

公司业务布局与定位 - 公司已完成宠物健康业务"医、检、药、险"四位一体布局，定位为值得信赖的宠物健康服务平台[1] - 公司致力于依托强大供应链体系与专业服务能力，推动宠物健康行业实现有质量、确定性的增长[1] 宠物药品供应链优势 - 公司构建了行业最全的线上宠物药品供应链，覆盖132个宠物药品批文商品，涵盖驱虫保健、处方药品等核心品类[2] - 公司实现宠物疫苗线上销售的突破，并引入众多独家品种和原研药[2] - 公司宠物药品销售增速远超行业，2024年处方粮成交额增速超3.6倍，专科治疗用药成交额增速超过90%[2] 宠物医疗服务能力 - 公司宠物医院已成为行业内规模最大、专业合规的线上新型宠物医院[2] - 平台已有超5500名执业兽医师入驻，覆盖全国31个省份、296个城市，与线下超2400家动物医院合作[2] - 平台可提供图文、视频等多种线上问诊形式，满足不同诊疗需求[2] 品牌合作与营销赋能 - 公司与20余家品牌深度共建IP"爱宠久伴日"，强化品牌协同效应[3] - 未来一年公司将完善用户宠物档案体系，推动优质产品高效触达目标用户，赋能新品孵化[3] - 2025年已有28款宠物健康新品选择在公司平台全网首发[3] 具体产品首发表现 - 勃林格殷格翰集团犬用口服外驱驱虫药"福味恩"在公司平台首发期间成交额突破80万元[3] - 硕腾旗下宠药抗生素"速诺"将于11月在公司在线上首发[3] 未来发展战略 - 公司将持续完善全周期服务能力，携手品牌合作伙伴打造强大的宠物医疗健康产品供应链[3] - 公司旨在为宠主提供便捷、专业、安心的一站式宠物健康解决方案，推动行业高质量发展[3]

公司业务布局与战略 - 公司已完成“医、检、药、险”四位一体布局，定位为值得信赖的宠物健康服务平台 [3] - 公司举办宠药盛典行业论坛并成立“京东宠物健康好宠药联盟”，旨在联合行业力量为用户提供更安心的产品与服务 [1] - 公司未来将继续依托强大供应链与专业服务能力，推动宠物健康行业实现更有质量、更具确定性的增长 [3] 宠物药品供应链优势 - 公司已构建行业最全的线上宠物药品供应链，覆盖132个宠物药品批文商品，涵盖驱虫保健、处方药品等核心品类 [4] - 公司实现宠物疫苗线上销售“0的突破”，并引入众多独家品种和原研药 [4] - 宠物药品销售增速远超行业平均水平，2024年处方粮成交额增速超3.6倍，专科治疗用药成交额增速超过90% [4] 宠物医院服务能力 - 公司宠物医院为行业内规模最大、专业合规的线上新型宠物医院，拥有超5500名执业兽医师入驻，覆盖全国31个省份、296个城市 [5] - 平台与线下超2400家动物医院合作，提供7*24小时在线问诊服务，平均8秒内接诊，累计服务420万宠物主，订单好评率达99.5% [5] - 基于“京医千询”大模型的AI宠物医生可自动解答54%的常见问题，平均每年可为平台宠主节约超600万问诊费用 [6] 用户运营与合规管理 - 公司已累计建立近500万份宠物健康档案，用户年复购率达50% [6] - 平台具备《动物诊疗许可证》等相关资质，年开具电子处方量超90万张，通过自营模式与严格品控确保药品质量可靠、来源可溯 [6] 品牌合作与生态赋能 - 公司已与20余家品牌深度共建IP“爱宠久伴日”，2025年已有28款重磅宠物健康新品选择在京东健康全网首发 [7] - 全球知名宠药品牌礼蓝动保于2025年成为京东健康宠物医院的首家合作品牌，双方自2018年合作以来已联合开展多轮科普项目 [7] - 合作伙伴欧博方自2023年入驻京东健康以来，其自营店铺成交额年均复合增长率超200% [10] 行业趋势与合作伙伴观点 - 行业专家指出国产宠物药企需强化研发创新与产品质量，协同平台推动高质量发展 [10] - 线上问诊有效突破时空限制，解决用户紧急咨询、报告判读、慢病随访等痛点 [10] - 行业趋势向预防医疗和健康管理升级，需通过内容科普、精准营销满足宠主预防需求 [10]

沽空比率排行 - 京东健康-R沽空比率达100%位列第一 [1][2] - 京东集团-SWR和商汤-WR沽空比率分别为91.39%和89.62%位列第二和第三 [1][2] - 前十名中沽空比率最低的中国移动-R也达到59.31% [2] 沽空金额排行 - 泡泡玛特沽空金额最高达28.64亿元 [1][2] - 阿里巴巴-SW和美团-W沽空金额分别为26.28亿元和19.62亿元位列第二和第三 [1][2] - 腾讯控股沽空金额为18.59亿元位列第四 [2] 沽空偏离值排行 - 商汤-WR偏离值最高达45.68% [1][2] - 京东集团-SWR和快手-WR偏离值分别为44.65%和43.37%位列第二和第三 [1][2] - OSL集团偏离值为42.11%位列第四 [2]