公司上市与股价表现 - 双欣环保于12月30日在深交所主板上市，股票代码001369.SZ [1] - 上市首日开盘价报19.60元，收盘价报19.68元，较发行价上涨187.30% [1] - 本次发行价格为6.85元/股 [1] 发行规模与股权结构 - 本次公开发行股票数量为28,700万股，约占发行后总股本的25.02% [1] - 全部为公开发行新股，公司股东未进行公开发售股份 [1] 募集资金情况 - 募集资金总额为人民币196,595.00万元 [1] - 扣除发行费用（不含增值税）16,612.45万元后，实际募集资金净额为179,982.55万元 [1] - 最终募集资金净额较原计划少6,555.79万元 [1] - 公司原计划募集资金186,538.34万元 [1] 募集资金用途 - 募集资金计划用于年产1.6万吨PVB树脂及年产1.6万吨PVB功能性膜项目 [1] - 计划用于年产6万吨水基型胶粘剂项目 [1] - 计划用于PVA产业链节能增效技术改造项目 [1] - 计划用于电石生产线节能增效技术改造项目 [1] - 计划用于研发中心建设项目 [1] - 计划用于PVA产品中试装置建设项目 [1] - 计划用于补充流动资金项目 [1] 发行相关机构与费用 - 本次发行的保荐机构为中国国际金融股份有限公司 [2] - 保荐代表人为周斌、赵欢 [2] - 发行费用（不含增值税）总额为16,612.45万元，每股发行费用为0.58元 [2] - 其中保荐及承销费用为13,671.22万元 [2]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其 準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容 而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 China International Capital Corporation Limited 中 國 國 際 金 融 股 份 有 限 公 司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：03908） 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條而作出。 茲載列中國國際金融股份有限公司（「本公司」）在上海證券交易所網站刊登的本公司2022 年面向專業投資者公開發行公司債券（第一期）（品種一）2025年債券轉售實施結果公告， 僅供參閱。 承董事會命 中國國際金融股份有限公司 董事會秘書 孫男 中國，北京 2025年12月30日 於本公告日期，本公司執行董事為陳亮先生及王曙光先生；非執行董事為張薇女士、 孔令岩先生及田汀女士；以及獨立非執行董事為吳港平先生、陸正飛先生、彼得 • 諾蘭先 生及周禹先生。 ٪ࡨԓ⸱˖138664 ٪ࡨㆰ〠˖22 ѝ䠁 G1 ѣളള䱻䠇 ...

公司上市与募资 - 内蒙古双欣环保材料股份有限公司于12月30日在深圳证券交易所主板上市 股票代码为001369.SZ [2] - 本次上市募集资金总额约为19.66亿元 [2] - 本次项目是内蒙古自治区在股票发行注册制下发行规模最大的A股IPO项目 [2] - 中金公司担任独家保荐机构和独家主承销商 [2] 公司业务与行业地位 - 公司是一家专业从事聚乙烯醇 PVA 特种纤维 醋酸乙烯 VAC 碳化钙 电石 等PVA产业链上下游产品研发 生产 销售的高新技术企业 [3] - 公司已成为国内聚乙烯醇及其上下游领域内的重要企业 拥有聚乙烯醇全产业链布局 [2][3] - 公司是鄂尔多斯市近24年来首家A股上市企业 [2] - 聚乙烯醇 PVA 作为水溶性可降解高分子材料 是国家重点支持的新材料发展方向 [3] 产品应用与产业链 - 公司致力于完善以聚乙烯醇为核心的“石灰石—电石—醋酸乙烯—聚乙烯醇—特种纤维 PVB树脂及功能性膜等下游产品”的循环经济产业链 [2] - 聚乙烯醇具有粘结性 成纤性 乳化稳定性 气体阻隔性 成膜性 生物降解性等诸多性能 [3] - 聚乙烯醇主要用于生产工业助剂 特种纤维 胶粘剂 安全玻璃夹层膜 PVB膜 水溶膜 光学膜等 [3] - 产品广泛应用于精细化工 绿色建筑 造纸 纤维 汽车 可降解包装 光电 医药等行业 [3] 发展战略与未来规划 - 公司始终坚持一体化经营和绿色 可持续的发展理念 [2] - 上市后 公司将持续加强技术研发 不断向PVA下游高附加值方向延伸 [2] - 本次上市将助力公司在战略发展关键期顺利登陆资本市场 [2] 项目意义与宏观影响 - 本次项目对促进国家新材料产业及新质生产力发展 推动资源型地区产业转型升级具有重要意义 [3] - 项目有助于助力西北地区加快构建具有特色优势的现代化产业体系 [3] - 该项目是中金公司积极践行国家科技创新 绿色发展 区域协调发展等重大战略的典型案例 [3]

文章核心观点 - 2025年中国证券行业并购整合浪潮势头凶猛，头部券商强强联合，中小机构整合求变，监管层明确支持打造具有国际影响力的一流投行和“小而美”的特色机构 [1] 标志性券商整合案例与进展 - **国联民生证券**：由国联证券吸收合并民生证券更名而来，是“新国九条”后首单过会的券商并购重组项目；2025年上半年营收40.11亿元，同比增长269.4%，归母净利润11.27亿元，同比增长1185.19% [2][3] - **国泰海通**：由国泰君安吸收合并海通证券更名，是中国资本市场史上规模最大的A+H双边市场吸收合并案例；2025年上半年归母净利润157.37亿元，超越中信证券位居榜首，前三季度归母净利润220.74亿元 [4][5] - **浙商与国都证券**：浙商证券通过多次受让及竞拍，累计持有国都证券34.76%股份，交易总额约51.28亿元，其总裁已出任国都证券董事长，确立控股地位 [6][7] - **西部与国融证券**：西部证券以38.25亿元现金收购国融证券64.5961%控股权；根据2024年数据，合并后营收约78亿元，净利润近15亿元，规模处于上市券商中游 [8][9][10] - **国信与万和证券**：国信证券以发行股份方式收购深圳国资背景的万和证券96.08%股份，交易对价51.92亿元；两者体量差距大，国信证券2023年总资产4758.04亿元，万和证券仅131.62亿元 [11][12][13] - **中金公司吸并东兴、信达证券**：中金公司拟通过换股方式吸收合并同属“汇金系”的东兴证券与信达证券，交易后两家被合并方将终止上市；中金A股换股价36.91元/股，预计发行30.96亿股，中央汇金仍为控股股东 [14][15] 整合效果与行业影响 - 头部券商整合改变了行业盈利格局，例如国泰海通在2025年上半年净利润一度超越原龙头中信证券 [4][5] - 中小券商整合旨在优化资源配置、发挥协同效应、提升市场竞争力，例如西部证券收购国融证券 [9] - 监管层明确支持行业在“十五五”时期形成若干家具有较大国际影响力的头部机构，同时鼓励中小机构打造“小而美”的精品投行 [1]

核心观点 - 多家券商对2026年A股市场持积极预期，普遍认为市场将迈向“慢牛”行情 [1] - “新”成为券商年度策略的高频关键词，预示着对市场新趋势与新机遇的关注 [1] - 行业配置上，科技与消费被普遍视为投资主线，企业出海带来的增长潜力也形成共识 [1] 市场整体走势研判 - 中信证券认为A股正从新兴市场转型为成熟市场，有望迈向“低波动慢牛”行情 [2] - 中信建投判断2026年A股牛市有望持续，指数预计震荡上行但涨幅放缓 [4] - 中金公司认为“9.24”以来的震荡上行行情有望延续，但基本面重要性上升 [5] - 国泰海通指出中国“转型牛”升势远未结束，市场高度有望挑战十年前高 [7] - 东方财富证券认为中国资产重估逻辑将继续演绎，内外资增配有望共振，A股新高可期 [8] - 财通证券预计2026年A股仍向好，企业盈利底部回升，估值仍具弹性 [9] - 申万宏源预测牛市第一阶段行情趋于后半期，2026年下半年或展开更全面的牛市2.0阶段 [10] - 开源证券判断2026年市场将从“资产重估”进入“盈利修复”，更可能是“平顶慢牛”而非“尖顶短牛” [14] 上市公司盈利与估值 - 预计2026年全年上市公司净利润持续改善，增速为4.8% [3] - 伴随CPI、PPI回暖，价格因素对利润的压制或将逐季缓解 [3] - 乐观情形下，超预期政策可能带动全市场风险偏好上升，估值或额外扩张10%左右 [3] - 财通证券指出，2025年三季度全A非金融归母净利润累计同比提升0.25个百分点，中性测算2026年全A非金融盈利增速约14% [9] - 东方财富证券认为2025年A股盈利结束下行周期，出现筑底回暖迹象 [8] 行业配置主线 科技与AI产业链 - 中信证券认为AI将进一步拓宽商业化应用版图，延续科技板块趋势 [2] - 中金公司建议关注AI技术领域，算力、光模块、云计算基础设施及机器人、消费电子、智能驾驶等应用端 [5][6] - 财通证券聚焦科技（AI算力突围），认为AI商业化有望迎来拐点，2026年视觉理解或成为突破方向 [9] - 东吴证券建议围绕AI产业链，优先聚焦“智驾+液冷+人形机器人”三条科技主线 [13] - 开源证券认为“科技为先”是贯穿本轮牛市的最强主线 [14] - 申万宏源指出科技产业趋势中，“牛市2.0”还有AI产业链机会 [10] 出海与全球化 - 中信证券将中企出海与全球化视为重要线索，认为其能大幅打开利润增长想象空间 [2] - 中金公司指出出海仍然是当前较为确定性的增长机会，建议关注家电、工程机械、商用客车、电网设备、游戏及有色金属 [5][6] - 财通证券关注消费（出海盈利维持），认为美国地产链补库需求将拉动家具、家电出口 [9] - 东吴证券将“出海”视为长期确定性机会 [13] - 开源证券看好出海+全球产业竞争力提升带来的投资机会 [14] 资源品、周期与高端制造 - 中信证券关注资源/传统制造产业提质升级，把份额优势转化为定价权 [2] - 中信建投认为资源品很可能成为科技主线后的新主线方向，建议紧抓关键资源 [4] - 中金公司建议关注周期反转，如化工、养殖业、新能源等供需临近改善拐点的领域 [6] - 财通证券看好高端制造（全球投资周期重启）及资源品（供给侧反内卷） [9] - 申万宏源提出关注复苏交易（周期Alpha），如基础化工、工业金属 [10] - 华泰证券看好能源、消费、地产等顺周期板块，尤其是“老经济”板块中的优质龙头企业 [11][12] 其他关注方向 - 中信建投建议布局未来产业、军工方向 [4] - 国泰海通指出新兴科技是主线，周期消费看转型，继续看好金融股 [7] - 中金公司还关注创新药、储能、固态电池等步入景气周期的方向 [6] - 申万宏源关注制造业影响力提升，如化工、工程机械 [10] - 开源证券看好PPI改善预期叠加广谱反内卷、内需结构转型+消费复苏等机会 [14]

交易方案核心审批与构成 - 深圳证券交易所并购重组审核委员会已于2025年12月29日审核通过本次交易，认为其符合重组条件和信息披露要求 [1] - 本次交易方案由发行股份及支付现金购买资产、以及募集配套资金两部分组成 [1] 发行股份及支付现金购买资产详情 - 发行对象为控股股东国际港务，其将以持有的集装箱码头集团70%股权认购新增股份 [1] - 发行股份购买资产的每股发行价格为6.59元/股，不低于定价基准日前相关交易日公司股票交易均价的80% [2] - 标的资产交易总价格为617,796.35万元，其中以发行股份形式支付的对价为525,126.90万元 [2] - 根据发行价格及对价计算，预计向国际港务发行股份数量为796,854,166股 [2] - 本次交易的现金对价资金来源为募集配套资金 [2] 募集配套资金方案 - 募集配套资金总额不超过350,000.00万元，不超过发行股份购买资产交易价格的100%，且发行股份数量不超过交易后总股本的30% [3] - 发行方式为向不超过35名特定投资者以现金方式发行A股 [2] - 最终发行价格将在交易所审核及证监会注册后，根据竞价结果协商确定 [2] 募集资金具体用途 - 募集资金扣除中介费用后，拟用于五个项目：厦门港多式联运智慧物流中心项目、码头设备更新改造项目、翔安港区1-5集装箱泊位工程项目、支付本次交易现金对价、补充流动资金 [3] - 各项目拟投入金额及占比如下：厦门港多式联运智慧物流中心项目92,955.68万元（占26.56%）、码头设备更新改造项目76,500.00万元（占21.86%）、翔安港区1-5集装箱泊位工程项目52,874.87万元（占15.11%）、支付本次交易现金对价92,669.45万元（占26.48%）、补充流动资金35,000.00万元（占10.00%） [4] 交易性质与相关方 - 本次交易构成重大资产重组及关联交易，因交易对方国际港务为上市公司控股股东 [5] - 交易前后，控股股东均为国际港务，实际控制人均为福建省国资委，不会导致公司控制权变更，不构成重组上市 [5] - 本次交易的独立财务顾问为中国国际金融股份有限公司 [5]

会议与报告发布 - 2024年12月28日，“财富管理福州峰会（2025）暨《中国资产管理行业发展研究报告2025》发布会”在中国人民大学福州研究院举办 [1] - 会议由中国人民大学福州研究院、中国人民大学财政金融学院联合主办，中国银行股份有限公司福州市分行协办 [1] - 峰会汇聚了来自政府部门、金融机构、高校智库的权威专家与业界代表，围绕财富管理行业的趋势、挑战与路径展开深度交流 [1] 行业宏观背景与趋势 - 2024年全球经济增长放缓、地缘政治博弈加剧，中国经济面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力 [3] - 中国资产管理行业在政策监管闭环引导下深度转型，回归“受人之托、代客理财”本质，整体规模稳中有进 [3] - 行业正式迈入以专业能力为核心、服务实体经济为导向的高质量发展新阶段 [3] - AI时代正引发财富格局的根本变革，全球及中国头部AI公司市值与创始人财富激增，展现主题资产的重要性 [2] 财富管理新模态与体系变革 - 资管机构需转变策略，构建多资产、多市场、多策略的组合配置，积极布局AI相关产业链 [2] - 应开拓数据资产，将个人与企业数据资本化、股权化，使之成为AI时代新价值源 [2] - 面对AI带来的就业冲击，可引导劳动者转型为AI系统维护者或通过数据资产获益 [2] - 当前存在“高储蓄-融资难-资产荒”的系统性纠结，核心症结在于金融中介“风险-收益转换”功能失灵 [2] - 财富管理机构应成为资源配置的“连接器”，搭建开放协同生态 [2] - 需在风险可控前提下，允许更多资产类型纳入投资范围，优化税收激励机制，完善多层次资本市场 [2] 各资管子行业发展特征与挑战 - **银行理财**：规模稳步上行，但面临收益率下降等挑战，需优化产品布局、加强客户精细化管理 [4] - **证券公司资管**：在“公募+私募”双轮驱动下规模回升，但产品同质化问题突出，亟待提升权益与量化产品的投研能力 [4] - **保险资管**：依托政策红利与市场环境改善，效益显著攀升，行业呈现“头部综合化、中小专业化”的多元格局 [4] - **信托业**：在监管引导下加速向资产服务信托与资产管理信托转型，需解决收益率提升难题 [4] - **公募基金**：通过降佣降费、产品扩容等措施稳中有进践行高质量发展 [4] - **私募基金**：需建立“三道防线”穿透式风控，打造“投研-风控-合规-IT”深度耦合组织架构，增强综合竞争力 [4] - **互联网理财平台**：应通过智能投顾和长期投资理念培育，引导客户投资理念从短期投机转向长期资产配置 [4]

市场行情概览 - 昨日A股三大指数涨跌不一，沪指微涨0.04%走出九连阳，深成指下跌0.49%，创业板指下跌0.66% [1] - 沪深两市成交额为2.14万亿元，较上一交易日缩量209亿元 [1] - 全市场超3300只个股下跌，机器人概念午后活跃，商业航天概念延续强势，电池、乳业、电力等板块跌幅居前 [1] 太空算力产业链观点 - 太空算力产业链旨在构建天地一体化计算架构，核心是利用太空太阳能与超低温环境实现“天数天算”，以降低时延与数据传输量 [2] - 产业链上游，美国SpaceX的Starlink V3卫星性能跃升且可回收技术持续降低成本，中国正进行火箭回收等关键技术探索 [2] - 一箭多星方面，SpaceX创下发射数量纪录，中国则强调高运载与精准分批释放技术 [2] - 产业链中游运营，星链依赖相控阵、动态调度与激光链路核心技术，已形成大规模商用星座，中国国网星座采用双层轨道设计并进入建设阶段 [2] - 中国的千帆星座聚焦激光链路技术突破，旨在实现高速率传输与全球覆盖，并面向多领域应用 [2] 智能驾驶产业链观点 - 看好2026年特斯拉引领全球物理AI端侧（智能驾驶及机器人）变革，随着智驾端到端大模型跑通，公司有望进入新一轮加速成长周期 [3] - 商业模式将从硬件产品销售延伸至软件订阅及出行运营，预计2-3年内L3有条件/L4无人驾驶将完成技术突破并加速普及 [3] - Robotaxi商业模式将跑通，产业价值链将向智驾解决方案提供商及流量出行平台商集中 [3] - 看好具备软硬一体解决方案能力的主机厂及Tier1、出行平台及运营商、芯片等自主可控环节、激光雷达及线控底盘等增量零部件 [3] 证券行业观点 - 中国证券行业的成长受益于经济发展及资本市场改革，中资头部券商有望在“十五五”期间加速向国际一流投行迈进 [4] - 头部券商在服务中国式现代化的同时，有望实现自身业务规模、专业能力及盈利质效的提升，长期投资配置价值料将凸显 [4]

人民财讯12月30日电，中金公司研报称，2026年国内、海外风电需求展望乐观，得益于国内陆上风电风 机价格提升、行业出口加速且向行业大范围拓展和国内海上风电潜在的弹性，产业链盈利有望呈现更为 全面的提升。 中金公司预计2026年国内风电新增装机有望达到130—140GW，有望在2025年的120—130GW高基数下 继续保持增长，增长的主要来源是国内的陆上风电，海上风电预计2026年新增10—12GW，较2025年的 7—9GW呈现较快增长，但行业仍需要继续努力提升景气度。海外风电预计新兴市场陆上风电需求多点 开花，海外海上风电建设高景气度未来2年有望维持。 ...

如何助力硬科技企业在海外市场融资，并推动其借助资本市场服务更好地在境外展业？中金公司党委副 书记、总裁王曙光在接受上海证券报记者采访时表示，其中关键在于国内证券公司要做好产业龙头和国 际资本间的"桥梁"，帮助中国科技创新企业与全球产业和资本高效对接，助力中国企业深度参与并主导 全球商业竞争。 自新"国九条"颁布以来，证券行业服务科技创新的模式正经历转变，国际化步伐也显 著加快。作为连接实体经济与资本市场的重要枢纽，不少券商正将支持科技创新企业境外融资置于核心 位置。中金公司的实践表明，通过模式创新与专业深耕，国内证券公司能够有效应对硬科技企业境外面 临的融资挑战。 在王曙光看来，证券行业更好服务科技创新企业"走出去"，还需要进一步提升国际业 务能力，加快布局国际业务网络，帮助科创企业利用好境内外两个市场、两种资源，通过境外上市、跨 境并购等服务，助力企业提升全球影响力。"要加快提升中国投行在国际金融市场的影响力，为国家赢 得更多金融话语权和定价权，推动中国资产价值提升。"王曙光说。 据王曙光观察，当前阶段，国内证 券行业发展正呈现以下几个发展趋势： 一是资本市场从"规模导向"转向"质量驱动"。随着市场环境变 ...