文章核心观点 - 慈善信托作为完善多层次社会保障体系的重要工具，凭借其制度优势正从高净值客户专项安排走向更广泛客群，行业呈现加速发展趋势 [1] - 交通银行将慈善金融纳入集团战略，通过平台化、专业化管理推动业务实现跨越式发展，并计划将其服务延伸至更广泛的零售客户群体 [2][4] 交通银行慈善信托业务发展现状 - 2025年以来，公司慈善信托发展速度明显加快，年内新设立近30单慈善金融产品，吸引2300余名客户参与 [1] - 自2019年设立首笔慈善信托以来，业务进入加速发展阶段，合作伙伴已扩展至近50家机构，覆盖民政部门、社区、街道、医院与学校等多个场景 [4] - 在浙江地区形成示范效应，例如推动落地存续期百年、规模达千万元的湖州首单慈善信托，并通过省内10个地市、10家县域支行累计募集慈善产品资金2.42亿元，形成覆盖全省的慈善网络 [2] - 超过55%的受访客户表示未来仍愿意继续参与慈善金融项目 [4] 业务模式与创新实践 - 公司发挥平台与专业管理优势，通过建立独立账户、严格风险控制、制定投资策略等方式，保障慈善信托资金安全、合规与可持续 [2] - 探索“资产管理信托+慈善信托”模式，将部分投资收益定向支持公益，在不改变客户原有资产结构的情况下实现持续捐赠 [4] - 积极探索捐赠人建议基金模式，例如深圳分行联合罗湖区慈善会设立的DAF慈善信托，具有降低单笔捐赠门槛和鼓励家庭共同参与以增强代际传承的特点 [3] - 将公益行动与慈善金融有机结合，例如在四川理塘通过公益项目改善当地学校教学资源，并邀请爱心客户现场参与以增强透明度和“获得感” [3] - 旗下理财子公司探索慈善理财产品模式，客户购买理财后部分收益定向捐赠，银行让渡部分费用一同形成慈善资金 [5] 未来战略与行业展望 - 公司计划将慈善金融从私人银行服务延伸至更广泛的零售客户群体，依托超过2亿的个人客户数量及超过5000万的APP月活跃用户承载慈善服务 [4] - 正推动在APP中设立慈善频道，除支持小额捐赠外，还将逐步实现项目执行进度展示、资金流向查询和公开审计等功能以增强透明度 [5] - 借鉴美国DAF发展经验，认为国内慈善信托虽处发展阶段但增长潜力显著，预计项目量会大幅提升 [5] - 行业当前面临多元资产入池受制度限制、部分项目信息披露不足与资金使用效率不高、公众参与渠道有限等挑战 [4]

市场表现 - 2023年12月30日，国有大型银行板块整体下跌0.31%，表现弱于上证指数（下跌0.0%）和深证成指（上涨0.49%）[1] - 板块内个股普遍下跌，交通银行领跌，跌幅为1.76%，建设银行、农业银行、工商银行、中国银行分别下跌0.54%、0.39%、0.25%、0.18%，仅邮储银行上涨0.37%[1] - 板块当日总成交额显示分化，农业银行成交额最高，达17.15亿元，工商银行成交16.34亿元，中国银行成交13.40亿元，建设银行、交通银行、邮储银行成交额分别为5.89亿元、7.93亿元、7.85亿元[1] 资金流向 - 当日国有大型银行板块整体呈现主力资金和游资净流出，散户资金净流入格局，主力资金净流出1.43亿元，游资资金净流出3663.51万元，散户资金净流入1.80亿元[1] - 个股资金流向分化显著，建设银行和中国银行获得主力资金净流入，分别为4210.24万元和3482.80万元，主力净流入占比分别为7.15%和2.60%[2] - 工商银行、农业银行、交通银行遭遇主力资金大幅净流出，净流出额分别为1.10亿元、6712.11万元、5597.87万元，主力净流出占比分别为-6.71%、-3.91%、-7.06%[2] - 散户资金主要净流入交通银行、农业银行和工商银行，净流入额分别为6192.53万元、7217.86万元和5641.70万元，散户净流入占比分别为7.81%、4.21%和3.45%[2]

核心观点 - 过去十年春节前申万银行指数胜率超过80%，绝对收益率均值为4.4%，超额收益率（相对上证指数）均值为4.9%，在31个申万行业指数中胜率最高 [2][4] - 春节前银行板块高胜率由市场风格趋于均衡、保险开门红资金配置、政策发力带来信贷开门红表现较好等多因素驱动 [2][16] - 展望2026年，保险资产荒延续，开门红资金配置高股息个股意愿强，且均衡风格仍是较优策略，因此2026年春节前银行高胜率特征大概率延续 [2][16][22] 历史表现复盘 - 过去十年（2016-2025年）春节前，申万银行指数仅2020年因疫情冲击同时没有绝对收益和超额收益，其余年份胜率高 [2][4] - 个股表现分化明显，优质股份行和特色城商行更易获得超额收益，如招商银行、兴业银行、宁波银行、江苏银行和长沙银行等频繁出现在历年春节前涨幅榜前列 [2][13][14] - 国有大行防御性强，2017年以来每年春节前基本都有绝对收益，但近年来较难跑出明显超额收益，是板块的“压舱石” [2][13] 2026年行情驱动因素 - 稳增长政策延续，预计2026年信贷投放增量目标与去年相近，但银行“早投放早受益”的抢跑意愿更强，开门红信贷投放规模预计同比略高于去年 [16] - 保险资产荒延续，其开门红资金配置高股息个股的意愿仍较强 [16][22] - 市场在4000点左右震荡，波动放大，在春季躁动主线明确前，均衡风格是较优策略 [16][22] 投资配置建议 - 建议采用“稳健底仓+进攻组合”的配置策略，具体比例为稳健底仓（30%，国有大行）加进攻组合（70%，优质股份行和城商行） [3][22] - 稳健性国有大行重点推荐交通银行和工商银行 [3][22] - “进攻组合”重点推荐招商银行、中信银行、宁波银行、长沙银行和渝农商行等 [3][22] 行业基本面展望 - 预计2026年净息差降幅将大幅收敛，且大概率是此轮净息差下行周期的尾声，这与前两年行业净息差普遍下行且底线不确定形成鲜明对比 [3][22] - 银行板块基本面筑底预计将驱动优质个股估值溢价修复 [3][22] - 2026年信贷开门红投放对于全年业绩的重要性有所提升，预计春节前银行股分化仍是大概率事件 [3][22] - 报告对上市银行业绩做出预测，预计2026年净利息收入同比增速为3.3%，净利润同比增速为3.0% [23]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出对银行行业的整体投资评级，但重点覆盖的上市公司（如工商银行、建设银行、招商银行等）均被给予“买入”评级 [6] 报告核心观点 * 报告为金融投资专题研究，核心在于解析新会计准则下银行金融投资的分类、配置现状及相应的收益记账方式 [5] * 当前上市银行金融投资呈现“配置主导、交易补充”的格局，截至2025年第三季度末，配置盘（AC与FVOCI）合计占比达**87%**，交易盘（FVTPL）仅占**13.0%** [5][23] * 债券是银行金融投资最主要的底层资产，截至2025年上半年末占比高达**87.6%**，其中政府债占**59.5%** [5][32] * 不同板块银行的配置策略与风险偏好存在显著差异：国有大行最为审慎，偏好利率债；股份行和城商行风险偏好较高，通过配置基金、理财及非标资产增厚收益；农商行则显著高配金融债 [5][32] 金融投资分类 * **会计准则三分类**：2017年新准则将金融资产划分为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产（FVTPL）、以摊余成本计量的金融资产（AC）、以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产（FVOCI）三类 [5][12] * **财报对应科目**：银行财报涉及四个主要科目，分别是交易性金融资产（对应FVTPL）、债权投资（对应AC）、其他债权投资（对应FVOCI中的债务工具）、其他权益工具投资（对应FVOCI中的权益工具） [5][16] * **交易盘与配置盘**：根据持有目的，金融资产可分为交易盘和配置盘。交易盘以短期交易、捕捉价差为目的，计入FVTPL，公允价值变动直接影响当期损益；配置盘以中长期持有、获取稳定收益为目的，分别计入AC或FVOCI [19][22] * **整体配置格局**：截至2025Q3末，42家上市银行金融投资总规模约**101.5万亿元**，配置盘（AC占**57.5%**，FVOCI占**29.4%**）占据绝对主导地位 [5][23] * **板块结构特征**： * **国有大行**：配置盘占比最高，达**92.7%**，其中AC占**64.0%**，风险偏好最低 [23][24] * **股份行**：交易盘占比**23.5%**，为各板块中最高，但个股分化明显，如平安银行FVTPL占比达**43.0%**，而招商银行配置盘占比**83.8%** [23][25] * **城商行**：金融投资占总资产比例最高，达**40.0%**，交易盘占比**23.5%**，与股份行相当 [23][26] * **农商行**：配置盘占比**84.8%**，且FVOCI占比（**45.8%**）首次超过AC（**39.0%**） [23][27] 金融投资底层资产结构 * **整体资产结构**：截至2025H1末，上市银行金融投资中，债券占比**87.6%**，基金及理财占比**5.4%**，信托资管计划等非标资产占比**2.0%** [32][35] * **债券细分结构**：政府债占**59.5%**，金融债占**11.3%**，政金债占**5.9%**，企业债占**5.8%** [32][35] * **板块资产偏好**： * **国有行**：债券占比高达**94.2%**，其中政府债与政金债合计占**75.3%**，非标资产占比极低 [32][35] * **股份行与城商行**：非标资产占比分别为**6.1%**和**4.4%**，基金及理财占比分别为**13.0%**和**11.9%**，均显著高于行业平均 [32][35] * **农商行**：金融债配置占比达**20.3%**，远高于其他板块 [32][35] * **分账户资产结构**： * **FVTPL账户**：更倾向配置资管产品，基金及理财占比高达**40.2%**，债券占比**37.4%** [33][37] * **AC账户**：债券占比**95.4%**，且高度集中于政府债（**76.3%**）和政金债（**4.2%**），合计占**80.6%** [33] * **FVOCI账户**：债券占比**95.7%**，资产分布相对均衡，政府债占**48.8%**，金融债占**17.0%** [33] 金市收益记账方式 * **FVTPL（交易盘）**：以公允价值计量，持有期间的市场价格波动通过“公允价值变动损益”科目直接计入当期损益，利息和股息收入计入投资收益；处置时，买卖价差计入投资收益，同时将累计公允价值变动损益转出 [5] * **AC（配置盘）**：以摊余成本计量，不反映公允价值变动；持有期间收益主要来自利息的逐期摊销，计入利息收入；处置时差额直接计入投资收益 [5] * **FVOCI（配置盘）**：以公允价值计量，持有期间的市场波动计入“其他综合收益”，不影响当期损益。其中，债权类资产的利息计入利息收入，处置时累计公允价值变动从其他综合收益转入投资收益；权益类资产的股息计入投资收益，处置时累计公允价值变动从其他综合收益转入留存收益 [5]

文章核心观点 - 2025年中国银行业以“稳资本、化风险、促转型、强治理”为主线，在政策支持与改革深化下实现韧性增长与价值回归，为实体经济提供了坚实金融支撑，自身也迈向高质量可持续发展 [1] 特别国债注资与资本补充 - 3月政府工作报告提出发行5000亿元特别国债支持国有大行补充资本 [2] - 中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行随后公告定向增发预案，合计募资5200亿元 [2] - 财政部出资5000亿元，包揽中国银行和建设银行全部新增股份，并认购交通银行、邮储银行逾九成股份 [2] 消费贷财政贴息政策落地 - 7月31日国常会提出实施个人消费贷款及服务业经营主体贷款贴息政策 [3] - 8月4日三部委联合印发《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》 [3] - 9月初六大国有银行发布相关客户问答，12月四川、贵州、重庆等地发布省级细则，地方银行如贵阳银行、贵州银行、成都银行等正式入局经办 [3] 科创债市场快速发展 - 5月7日央行与证监会联合发布公告，正式推出债市“科技板”，发行主体扩展至金融机构、科技企业及股权投资机构 [4] - 政策推动下，5月至12月26日，7个月内科创债发行规模超1.5万亿元 [4] 公司治理结构转型 - 4月29日，工商银行、农业银行、建设银行、中国银行和交通银行等多家银行宣布撤销监事会 [5] - 随后多家股份制银行、城商行和农商行跟进，截至12月17日，42家A股上市银行已悉数公告撤销或不再设立监事会 [5] - 公司治理模式由“二元制”迈向“一元制”，职工董事角色凸显，以增强决策民主性与科学性 [5] 净息差收窄与行业竞争 - 年初消费贷利率一度下探至2.6%左右，4月普遍回升至3%以上，但7月初多家银行又推出2.5%左右的经营贷“以价换量” [6] - 行业净息差收窄至1.43%的历史低位，债券承销出现700元“白菜价”中标 [6] - 7月，广东、浙江、安徽、宁夏等多地金融监管局及银行业协会发声，呼吁摒弃“内卷式”竞争 [6] 黄金积存业务门槛上调 - 年初因国际金价走高，金融机构相继上调黄金积存业务起点金额 [7] - 截至11月，部分银行定投最低门槛已提升至1500元，行业起投标准刷新历史新高 [7] - 具体案例：工商银行、宁波银行积存起点上调至1000元；建设银行日积存起点上调至1200元；中信银行最低定投金额上调至1500元 [8] 中小银行兼并重组加速 - 2025年为中小银行兼并重组大年，村镇银行、农商银行等加速“退场” [9] - 截至12月，年内已有368家银行因监管批复合并或解散而注销，总数超2024年全年 [9] - 其中“退场”的村镇银行达176家，占总退出量近“半壁江山” [9] 上市银行分红规模创新高 - 2025年银行中期分红呈现“数量增、节奏快、力度稳”特征 [10] - 截至12月9日，已有26家A股上市银行披露中期或季度分红方案，合计派息金额拟超2600亿元，平均分红率24.9% [10] - 合计分红金额2645.66亿元，较2024年增长2.55%；全年共32家上市银行宣布（拟）实施中期分红，数量较2024年增8家，其中9家为首次计划实施 [10] 上市银行股价表现强劲 - 截至12月29日，A股42家上市银行股价年内平均涨幅为9.94%，35家上涨、仅7家下跌 [11] - 农业银行以51.59%的涨幅高居榜首；厦门银行、重庆银行、浦发银行、工商银行、宁波银行等涨幅均超过20% [11]

政策公告 - 六部门联合发布《2025年度国家绿色算力设施名单》以推动算力设施绿色低碳发展 [1] 入选设施行业分布 - 名单共包含60个算力设施 覆盖工业、信息通信、能源、互联网、金融及公共机构六大领域 [2][3][4][5] - 信息通信领域入选设施最多 共26个 主要由中国电信、中国移动、中国联通三大运营商建设 [2][3] - 互联网领域入选设施共15个 涉及阿里巴巴、抖音、快手、浩云长盛等多家公司 [3][4] - 公共机构领域入选设施共10个 涵盖高校、政府、公安、税务及科研机构 [5] - 工业领域入选1个设施 为弘盛铜业数据中心 [2] - 能源领域入选2个设施 分别属于国家电投集团和南方电网 [3] - 金融领域入选4个设施 分别属于交通银行、中国人保、广西金融广场及常熟农商银行 [4] 入选设施地域分布 - 设施广泛分布于全国 包括浙江、新疆、甘肃、江苏、内蒙古、山东、安徽、北京、四川、陕西、重庆、天津、福建、云南、广西、贵州、广东、宁夏、江西等多个省市 [2][3][4][5] - 体现了“东数西算”国家战略布局 例如中国电信东数西算国家枢纽庆阳算力中心、中国移动(甘肃庆阳)绿色智算中心等设施位于西部枢纽节点 [2][3]

以上情况请您知悉，给您带来不便，敬请谅解。如有其他疑问，请致电交通银行全国统一客服热线 95559。 2025年12月29日，交通银行（601328）发布公告称，根据人民银行的有关要求，2025年12月31日人民银 行的大额支付系统业务受理截止时间为12月31日18:00，2026年1月3日20:30开始正常运行。大额系统关 闭期间，小额及网上支付跨行清算系统均正常运行。为确保资金及时到账，请合理安排您的汇款时间。 ...

公司品牌与业务发展 - 交通银行于2006年5月推出个人金融品牌“沃德财富”，该品牌已从尊享服务发展为涵盖资产配置、家族信托、跨境金融、税务规划等全维度的综合财富解决方案 [1] - “沃德财富”品牌累计服务超过2亿个人客户，管理金融资产规模近6万亿元 [4] - 交通银行总行财富管理团队汇聚各领域专家，通过量化模型与尽职调查构建“沃德优选”产品体系，旨在将合适的产品推荐给合适的客户 [13] - 公司致力于构建非金融生态场景，如持续十年的中医养生服务和“致敬非遗”文化项目，以赋予财富管理更深层次的人文温度 [13] 公司战略与市场活动 - “沃德财富万里行”全国巡回路演是交通银行总行零售板块内部架构调整后的首个市场推广项目，旨在以专业金融服务助力居民财产性收入增长，践行金融宣教的社会责任 [5] - 未来半年多时间，“沃德财富万里行”活动将持续在全国各地开展50多场相关活动 [13] - 公司表示，做优做强财富管理业务以助力居民增加财产性收入，是落实党中央决策部署的重要举措，也是金融机构的共同使命 [13] - 2026年将迎来“沃德财富”品牌成立二十周年，交通银行将持续深化财富管理业务，回馈客户长期信赖 [4] 区域经营与服务能力 - 交通银行河南省分行已扎根中原37载，服务网络遍布全省12个地市 [7] - 河南省分行拥有一支近400名持有CFP、AFP等专业资质的高素质理财师团队 [7] - 公司依托总行多牌照及位于上海（资管机构密集）的优势，致力为中原百姓提供全方位、全生命周期的专业财富管理服务 [7] 行业洞察与客户服务 - 财富管理被认为是增加居民财产性收入的重要途径之一，也是提振消费的重要抓手 [5] - 在复杂多变的全球经济形势下，交通银行坚持以客户为中心，通过专业化的财富管理服务助力客户实现资产稳健增值 [4] - 公司携手近200家专业资产管理机构，助力实现人民对美好生活的向往 [4] - 公司高度重视投资者教育与全程陪伴，与合作伙伴共同践行“金融为民”的初心 [13] 市场展望与投资策略 - 活动特邀市场专家展望2026年宏观走势，并针对黄金、股市、汇市等热点投资领域进行深入解读 [8] - 华创证券研究所副所长张瑜发表了2026年宏观年度展望，聚焦经济动能转换下的资金流向与产业机遇，为资产配置提供前瞻性思考 [10] - 安高咨询高级金融分析师王海龙剖析了贸易壁垒与美元重新定价对金价的影响，解读了黄金等避险资产在当前背景下的定价逻辑与价值 [12]

"财富管理业务是增加居民财产性收入、提振消费、促进共同富裕的重要渠道。"交通银行河南省分行副 行长肖辉在致辞时称，交通银行始终秉持"以客户为中心"的服务理念，与广大客户携手同行，不仅是在 管理资产，更是在守护千万家庭的信任与托付。 肖辉表示，多年来，交通银行坚持践行金融工作的政治性和人民性，通过专业严选和贴心陪伴，打 造"金融+非金融"全场景服务生态。交通银行河南省分行精心筹备本次活动，旨在搭建一个智慧共享的 平台，以专业视野陪伴客户的财富旅程。 交通银行是财富管理行业的先行者，"沃德财富"品牌凝聚着百年交行的底蕴与智慧。据交通银行河南省 分行个金部产品与市场推广经理赵雅琦介绍，交通银行随时关注产品的运营以及机构的投资水平，同时 注重客户陪伴，在选择合作机构的时候，除了看投研能力、产品管理能力，也看重合作机构能否与交通 银行一起穿越周期，坚定地为客户做好服务，实现金融为民的初心。 "交通银行与合作机构携手，为超过2亿个人客户，管理着近6万亿元的金融资产，我们深知肩上承负的 信任与责任。"赵雅琦表示。 指引资产配置航向 ◎记者 马慜 近日，交通银行河南省分行携手德邦基金成功举办"沃野万理·共见未来——沃德财富万 ...

基金产品基本信息 - 基金名称为东海增裕债券型发起式证券投资基金，分为A类（代码026220）和C类（代码026226）份额 [13] - 基金类型为债券型证券投资基金，运作方式为契约型开放式，存续期限为不定期 [13] - 基金募集已获中国证监会证监许可【2025】2565号文注册 [1] - 基金管理人为东海基金管理有限责任公司，基金托管人为交通银行股份有限公司 [1] 募集安排与条件 - 募集期为2026年1月6日至2026年4月3日，募集期限不超过3个月，管理人可根据销售情况适当调整 [1][19] - 基金为发起式基金，最低募集份额总额为1000万份，募集总金额不少于1000万元人民币 [2][13] - 发起资金（来自管理人股东、固有资金、高级管理人员及基金经理等）认购金额不少于1000万元人民币，且持有期限自基金合同生效起不少于三年 [2] - 基金募集成功需满足份额总额不少于1000万份、募集总金额不少于1000万元人民币且发起资金认购金额不少于1000万元人民币的条件 [43] 认购规定与费用 - 首次及追加认购单笔最低金额均为人民币1元，具体以销售机构公告为准 [2][28] - A类基金份额收取认购费，费率随认购金额递增而递减，采取前端收费模式；C类基金份额不收取认购费 [22][23] - 认购费用不列入基金财产，主要用于市场推广、销售、登记等募集期间费用 [24] - 认购申请受理不代表成功，确认以登记机构结果为准，投资人需及时查询确认情况 [3][20] 投资者与销售机构 - 发售对象包括符合法规的个人投资者、机构投资者、合格境外投资者及发起资金提供方等 [17] - 销售机构包括直销机构（东海基金管理有限责任公司）和其他销售机构 [18] - 其他销售机构包括东海证券、中国银河证券、和耕传承基金销售、珠海盈米基金销售、浙江同花顺基金销售、上海天天基金销售、京东肯特瑞基金销售、蚂蚁（杭州）基金销售、德邦证券、湘财证券、宜信普泽基金销售、上海好买基金销售、深圳市前海排排网基金销售、北京雪球基金销售、上海利得基金销售、上海陆金所基金销售、博时财富基金销售等 [48][49][50][52] 投资范围与资产配置 - 基金主要投资于债券市场，预期收益和风险高于货币市场基金，低于股票型和混合型基金 [5] - 投资范围包括存托凭证，可能面临价格大幅波动及发行机制相关风险 [6] - 可投资资产支持证券，面临信用、利率、提前偿付、操作及法律风险 [7] - 可投资国债期货，面临市场、基差、流动性风险 [8] - 可投资其他公开募集证券投资基金（包括股票型ETF及管理人旗下基金），基金表现可能受所投基金影响 [8] - 可根据策略投资港股通标的股票，面临港股市场股价波动较大、汇率风险及交易日不连贯带来的流动性风险 [9] 基金运作与治理 - 若《基金合同》生效之日起三年后对应日基金资产净值低于2亿元，基金合同将终止清算 [10] - 基金单一投资者（发起资金提供方除外）持有份额不得达到或超过总份额的50%，但因赎回导致被动超过的情况除外 [10] - 基金在特定情况下可启用侧袋机制，期间投资者不得办理侧袋账户份额的申购赎回 [11] - 登记机构为东海基金管理有限责任公司 [53] - 出具法律意见书的律师事务所为上海市通力律师事务所 [53] - 审计基金财产的会计师事务所为容诚会计师事务所（特殊普通合伙） [55] 基金管理人与托管人 - 基金管理人东海基金管理有限责任公司成立于2013年2月25日，注册资本为16480.3118万元人民币 [46][54] - 基金托管人交通银行股份有限公司成立于1987年3月30日，注册资本为742.63亿元人民币 [47]